【正文】 交易是債券流通的主要方式。 （ 2）國(guó)際債券資信評(píng)級(jí)：目前美國(guó)主要的三家評(píng)級(jí)公司是標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 (SP)、穆迪投資者服務(wù)公司 (Moody)、惠譽(yù)公司(Fitch) 。 ? 其發(fā)行和轉(zhuǎn)讓均有一定的局限性，私募債券的發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)單，一般不能在證券市場(chǎng)上交易。除政府機(jī)構(gòu)、地方公共團(tuán)體外，一般私營(yíng)企業(yè)必須符合規(guī)定的條件才能發(fā)行公募債券。 ? 它可以在證券市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓。 公債的分類(lèi) 44 中長(zhǎng)期債券有固定的利息率，采取 剪息票 (Coupon)的方式定期支付或到期一次性支付利息。 — 以記賬形式記錄債權(quán)，通過(guò)證交所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易。 — 以實(shí)物券的形式記錄債權(quán)。 債券 形式 憑證式 國(guó)債 實(shí)物 債券 記賬式 國(guó)債 — 國(guó)家不印刷實(shí)物券，以填制收款憑證的方式發(fā)行國(guó)債，以收款憑單作為債權(quán)證明。 — 期限在 1年以上、 5年以下的債券。 ? 國(guó)際債券的分類(lèi) ? （ 1）按發(fā)行機(jī)構(gòu)劃分種類(lèi) ? 包括：政府債券；企業(yè)債券；金融債券。 ? HUB公司采納了此建議，從英美德等銀行組成的銀團(tuán)取得貸款，使工程如期完成，緩解了巴基斯坦的電力緊張狀況。 40 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) ? 梅林公司建議： 貸款金額非常大，遠(yuǎn)非一兩家銀行可以承擔(dān)，所以必須采取銀團(tuán)貸款，而且不能從傳統(tǒng)金融市場(chǎng)取得，必須從歐洲貨幣市場(chǎng)取得。該工種由英美電力咨詢(xún)公司設(shè)計(jì)， HUB電力公司承建，美國(guó)梅林金融財(cái)務(wù)公司規(guī)劃融資方案并組織籌資。 ? ②對(duì)于借款人：可以籌措到獨(dú)家銀行所無(wú)法提供的長(zhǎng)期巨額資金 。 銀團(tuán)貸款 （ Consortium Loan）：是由一國(guó)或幾國(guó)的若干家銀行組成的銀團(tuán)，按共同的條件向另一國(guó)借款人提供的長(zhǎng)期巨額貸款。 中期 1~5年 長(zhǎng)期 5年以上 利率 固定 浮動(dòng) 期限 37 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) （一）銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng) 由一國(guó)的一家商業(yè)銀行或者一國(guó)（或多國(guó)）的多家商業(yè)銀行組成的貸款銀團(tuán)，向借款人提供的一年以上的貸款。 ? 國(guó)庫(kù)券、短期債券、銀行票據(jù)、各種商業(yè)票據(jù)等。 ? 期限為 16個(gè)月，多為 3個(gè)月。 ? 多用于進(jìn)出口貿(mào)易。 34 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) （ 4）銀行承兌匯票 ? 經(jīng)過(guò)銀行承兌的保證到期付款的商業(yè)匯票。 ? 貼現(xiàn)方式發(fā)行。 33 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) （ 3）商業(yè)票據(jù) ? 大企業(yè)、非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的短期借款票據(jù)。 ? 面額大： 10萬(wàn) ~100萬(wàn)美元。 ? （ 2）存款證 certificate of deposit, CD ? 可轉(zhuǎn)讓存款證或大額銀行定期存單。 ? 短期債券的 流動(dòng)性極強(qiáng) ，因此被稱(chēng)之為“有利息的鈔票”。 主要有信用證，證據(jù)等 。 如存款單，借據(jù)、收據(jù)等。 僅指資本證券。 資本證券 ： 收入請(qǐng)求權(quán) 。 商業(yè)證券 ：商業(yè)本票 和匯票。 貨幣證券： 貨幣索取權(quán)。 31 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 證 券 有價(jià) 證券 廣義 狹義 商品證券 ： 財(cái)物所有權(quán)。 無(wú)價(jià)證券 (Priceless Securities) 證券本身不能使持券人或第三人取得一定收入的證券。 用來(lái)證明持有人有權(quán)依據(jù)券面所載內(nèi)容取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。 ? 短期證券：一年內(nèi)可轉(zhuǎn)讓流通的信用工具。 29 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) ? 倫敦銀行同業(yè)拆放利率 LIBOR： London Interbank Offered Rate ? HIBOR； SIBOR. ? 銀行同業(yè)拆借靠信用，借款人的資信狀況對(duì)信貸條件（貸款金額、期限、利率等）有很大的影響。 28 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 第三節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù) ? 一、國(guó)際貨幣市場(chǎng) ? 期限在 1年以?xún)?nèi)的融資活動(dòng) ? 流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)小 ? 銀行短期信貸市場(chǎng) ? 包括銀行對(duì)政府和工商企業(yè)的信貸以及銀行同業(yè)拆放市場(chǎng)。直至 1913年，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行系統(tǒng)的成立 ，最終標(biāo)志著國(guó)際銀行家取得了決定性勝利。 27 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 美國(guó)的南北戰(zhàn)爭(zhēng)，從根本上看，是國(guó)際金融勢(shì)力及其代理人與美國(guó)政府激烈爭(zhēng)奪美國(guó)國(guó)家貨幣發(fā)行權(quán)和貨幣政策的利益之爭(zhēng)。 1972年，有人問(wèn)美國(guó)財(cái)政部，林肯發(fā)行的 億美元的新幣到底節(jié)省了多少利息。最后發(fā)現(xiàn)，指派幾個(gè)行刺的狂熱分子實(shí)在不是一件困難的事。在戰(zhàn)爭(zhēng)中一直為南方提供巨額金融支持的國(guó)際銀行家們損失慘重。當(dāng)他們（國(guó)際金融家）明白過(guò)來(lái)美國(guó)將逃出他們的掌握時(shí)，林肯的死期就不遠(yuǎn)了。作為政治家，他深受美國(guó)人民的愛(ài)戴。 24 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) （ 3）歐洲債券市場(chǎng)的特點(diǎn) ? 債券種類(lèi)多； ? 幣種多； ? 發(fā)行條件優(yōu)惠； ? 管制較松。 ? ②歐洲債券 (Eurobond)：包括固定利率債券；浮動(dòng)利率債券。 23 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) （ 2）國(guó)際債券的分類(lèi) ? 按照是否以發(fā)行地所在國(guó)貨幣為面值劃分： ? ①外國(guó)債券 (Foreign Bond)：發(fā)行人在某外國(guó)資本市場(chǎng)上發(fā)行的 以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣 為標(biāo)價(jià)貨幣的國(guó)際債券。 ? 債券期限均為 1年以上。 ? 特點(diǎn)： 貸款金額大、期限長(zhǎng)、銀團(tuán)貸款方式為主、多采用浮動(dòng)利率、需簽訂貸款協(xié)議。 銀行短期資金借貸有如下特點(diǎn)： 期限短；起點(diǎn)高；存貸利差??；借貸業(yè)務(wù)憑信用，無(wú)需擔(dān)保。 19 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 例： ? 某公司向某歐洲銀行借款 $100 000，期限3個(gè)月，利率年息 12%，則該貸款銀行先從貸款額中扣除利息： ? 100 000 12%247。 ? 是國(guó)際貨幣市場(chǎng)的主體部分。存貸款利差小。 17 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 三、歐洲貨幣市場(chǎng)的突出優(yōu)勢(shì) 經(jīng)營(yíng)自由，稅費(fèi)負(fù)擔(dān)少 ? 不受市場(chǎng)所在國(guó)的金融政策、法規(guī)以及外匯管制的限制。 ? 石油美元的出現(xiàn) 。 ? 美國(guó)政府對(duì)國(guó)內(nèi)銀行活動(dòng)的管制 。 ? 西歐國(guó)家外匯管制的放松。 ? 英鎊危機(jī) 。朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)，美國(guó)凍結(jié)了中國(guó)在美國(guó)存放的全部美元資產(chǎn)。 16 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) 二、歐洲貨幣市場(chǎng)的成因 ? 生產(chǎn)和資本的國(guó)際化 ，是歐洲貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生和發(fā)展的根本原因。 ? 通常在免稅、無(wú)監(jiān)管的城市設(shè)立這種分支機(jī)構(gòu)。 15 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) （ 3）分類(lèi) ① 功能中心：從事具體金融業(yè)務(wù) ? ，居民非居民都可參加（如倫敦和香港） ? ，只允許非居民參加（如新加坡和美國(guó)的國(guó)際銀行設(shè)施 IBFs）。 ? 。 14 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) （ 2）涵義 ? a. “歐洲” 是“境外”和“離岸”的意思。 一個(gè)國(guó)際借款人，在紐約市場(chǎng)上借美元，那他就是傳統(tǒng)的國(guó)家金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，即在岸市場(chǎng)業(yè)務(wù)。 最早出現(xiàn)的歐洲貨幣是歐洲美元，以后逐漸出現(xiàn)了歐洲英鎊、歐洲日元等。 （二）消極作用 ? 加劇匯率波動(dòng)、助長(zhǎng)國(guó)際投機(jī)； ? 加速金融危機(jī)的世界傳遞； ? 使國(guó)際性通脹得以蔓延。 9 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué) （二）國(guó)際金融市場(chǎng)形成的條件