【正文】 市場。 ? 指證券買賣雙方繞過證券經(jīng)紀商或交易商，通過電子計算機網(wǎng)絡等通訊系統(tǒng)，直接進行證券交易的市場。 二、股票市場 ? 場外市場的意義： ①加強了證券的變現(xiàn)力； ②滿足了投資者的特殊投資需求； ③給危難企業(yè)留有解困的余地。 二、股票市場 2．場外交易市場 (Over the Counter Market，簡稱 OTC) ? 場外交易市場是相對于證券交易所市場而言的，凡是在證券交易所之外買賣未登記上市股票的交易活動都可稱作場外交易。 二、股票市場 ④清算、交割和過戶。證券交易所內(nèi)的交易是以“價格優(yōu)先，時間優(yōu)先”的原則，通過競價成交的。 二、股票市場 ? 委托買賣的方式有幾種： a．市價委托，按照當時的市場行情買賣一定的數(shù)量； b．限價委托，客戶限定交易價格，只有當市價滿足這一條件時才進行買賣； c．停止委托，客戶要求經(jīng)紀人在市價變動到一定的限度時停止買賣，其目的是鎖定損益。 ②委托。其交易過程為： ①開戶。 ⑥國務院規(guī)定的其他條件。 二、股票市場 ④持有股票面值人民幣 1 000元以上的股東不少于 1 000人， 向社會公開發(fā)行的股份須達到公司股份總額的 25％以上；公司股本總額超過人民幣 4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為 15％以上。 ②公司股本總額不少于人民幣 5 000萬元。 二、股票市場 ? 我國股票上市條件 我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司申請其股票上市，必須符合下列條件： ①股票經(jīng)國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行。 二、股票市場 (3) 證券交易所的上市制度 ? 證券上市 (Listing)就是證券交易所承認并接納某種證券在交易所市場上掛牌交易。 (1)證券交易所的組織形式 ? 公司制證券交易所 ? 會員制證券交易所 二、股票市場 (2)證券交易所的會員制度 ? 進入交易所交易的會員要滿足會員資格條件 (如申請者的背景、能力、財力、有否從事證券業(yè)務的學識及經(jīng)驗、信譽狀況等 )，并經(jīng)交易所董事會表決同意。 (2)通過“用手投票”和“用腳投票”的機制，優(yōu)化對股份公司控制權的配置。 二、股票市場 (二 )股票二級市場 ? 二級市場 (Secondary Market)也稱交易市場、流通市場，是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場所。 ? 我國《公司法》規(guī)定，股票發(fā)行價格可以等于票面金額 (等價 )，也 可以超過票面金額 (溢價 )，但不得低于票面金額 (折價 )。 二、股票市場 ? 按時價或中間價發(fā)行股票，股票發(fā)行價格會高于或低于面額。 (3)中間價。其原因是股票在第二次發(fā)行時已經(jīng)增值，收益率已經(jīng)變化。 二、股票市場 (2)時價。等價就是以股票的票面金額為發(fā)行價格，也稱為平價發(fā)行。對發(fā)行公司來說，包銷的辦法可及時籌足資本，免于承擔發(fā)行風險；但股票以較低的價格出售給承銷商會損失部分溢價。對未售出的股票由證券商全部認購。 (1)代銷：是證券承銷商僅替發(fā)行公司代 售股票，并由此獲取一定的傭金，但不承 擔股款未募足的風險。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司向社會公開發(fā)行股票，必須與依法設立的證券經(jīng)營機構簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)營機構承銷。是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè) 務委托給證券經(jīng)營機構代理。是指發(fā)行公司自行直接將股票銷售給認購者。 二、股票市場 第二階段：認購與銷售 具體方式通常有：代銷、助銷、包銷、競爭性投標等方式。它是指不公開對外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機構承銷。我國股份有限公司采用募集設立方式向社會公開發(fā)行新股時，須采用由證券經(jīng)營機構承銷的做法，就屬于股票的公開間接發(fā)行。 二、股票市場 ? 股票發(fā)行的方式 ①公開間接發(fā)行 (公募 )。 3．準備招股說明書。一般分為公募和私募兩類。 二、股票市場 第一階段：咨詢與管理 這是股票發(fā)行的前期準備階段，發(fā)行人應聽取投資銀行的咨詢意見并對一些主要問題作出決策。 二、股票市場 (一 )股票一級市場 ? 股票一級市場 (Primary Market)也稱發(fā)行市場 (Issuance Market)，是指發(fā)行人 (公司 )直接或通過中介機構向投資者出售新發(fā)行的股票，包括初始發(fā)行和增加發(fā)行兩種情形。 2 2)交易工具：在資本市場上交易的金融工具主要有債券 、 股票 、 衍生證券和衍生產(chǎn)品等 。在我國，人們談到資本市場，一般指的就是證券市場，主要由股票市場、債券市場和投資基金等三個子市場所構成。 資本市場 一、資本市場概述 (一 )資本市場的概念 ? 資本市場 (Capital Market)是指中長期資金融通或中長期金融證券買賣的市場。 2)提供一種有限制的存款賬戶。具體來說，基金的發(fā)行可采取發(fā)行人直接向社會公眾招募、由投資銀行或證券公司承銷或通過銀行及保險公司等金融機構進行分銷等辦法。 六、貨幣市場共同基金 (二 )市場運作 ? 貨幣市場共同基金一般屬開放型基金，即其基金份額 可以隨時購買和贖回。 五 、國 庫 券市 場 (四 )國庫券的投資者 ? 個人 ? 商業(yè)銀行 ? 外國投資者 ? 中央銀行及其他 五 、國 庫 券市 場 (五 )國庫券收益的計算 ? 國庫券的收益率一般以貼現(xiàn)方式表示，投資者的收益是債券的購買價與債券面額之間的差額。 由投資者報出認購數(shù)量，并同意以由競爭性投標產(chǎn)生的平均價格購買。面值與價格之間的差額即是競標者的利息收入競價方式多為同市場聯(lián)系密切的大投資者使用，它們認購國庫券中的最大部分。 五 、國 庫 券市 場 ? 競爭性投標 (競價方式 )。國庫券發(fā)行價格由眾多投標者投標決定。指國庫券發(fā)行時按面額折扣發(fā)行，到期按票面金額清償。因此其利率常被用來作無風險利率； ? 國庫券交易方便，具有很強的流動性； ? 其利息收入只需交聯(lián)邦所得稅，可免州和地方所得稅。 五 、國 庫 券市 場 美國國庫券的利率是貨幣市場工具中最低的一個。它是 貨幣 市 場 上最重要的信用工具。 四、大額定期存單市場 ? 定期存單是根據(jù)面值來計息的，其利率高于相同期限的短期國債，原因是存單有相對較高的信用風險；以及法律規(guī)定銀行不能購回銀行發(fā)行的存單，二級市場活動范圍受到限制；存單的利息收入要繳各級所得稅。 四、大額定期存單市場 (三 )存單市場特征 1)基本是固定利率； 2)期限逐漸縮短； 3)有一定信用風險和市場風險； 4)收益要高于同期的國庫券收益； 5)投資者主要是大企業(yè)、金融機構。存單的期限一般是 14天到1年之間，常見是 30天到 1年。以儲貸協(xié)會為代表的非銀行儲蓄機構發(fā)行的存單。由美國銀行的國外分行或外國銀行在美國境外發(fā)售的以美元為面值的存單； 3) “揚基” (Yankee CDs) 存單。 四、大額定期存單市場 (二 )大額定期存單的種類 ： 1)國內(nèi)存單。這是銀行通過發(fā)行本票來吸收存款，是銀行主動爭取存款的新形式。 三、票據(jù)市場 (三 )我國的票據(jù)市場 我國票據(jù)市場以銀行承兌匯票為主要工具，嚴格意義上的商業(yè)票據(jù)并不存在。 3)票據(jù)面額很大。 三、票據(jù)市場 (二 )票據(jù)市場特點 1)發(fā)行者包括金融公司和非金融公司。 二、回購市場 (四 )我國的國債回購市場 三、票據(jù)市場 (一 )概念 ? 票據(jù)市場，是指以商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)作為交易對象的融資市場。 ? 減少信用風險的方法： (1)設置保證金。 5)證券的交付一般不采用實物交付方式。 3)回購利率并不統(tǒng)一。 二、