【正文】 27 第二章 利息和利息率 一、利率體制的概念 一國利率體制即一國對(duì)利率的管理制度的總和，包 括利率政策、利率決定機(jī)制及利率變動(dòng)幅度的有關(guān)規(guī)定。 但不同經(jīng)濟(jì)主體，投資的利率彈性不同。 第四節(jié) 利息率的作用 26 第二章 利息和利息率 2）利率對(duì)投資的影響（投資利率彈性） 利率變化對(duì)投資所起的作用，取決于企業(yè)對(duì)資本邊際 效率（投資收益）與市場利率（投資的機(jī)會(huì)成本）的比較 。調(diào)節(jié)利率就是通過調(diào)節(jié)資 金供求雙方的經(jīng)濟(jì)利益來調(diào)節(jié)資金的供給量和資金的需 求量，實(shí)現(xiàn)貨幣供求的均衡，達(dá)到宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。在銀行存款利率為 10％的情況下，對(duì)購買者來說選用哪一種支付方法更好？ PV = FV/(1+r)n 根據(jù)上面公式： PV = FV/(1+r)n =30/(1+10%)+30/(1+10%)2+30/(1+10%)3+30/(1+10%)4 = (萬元 ) 計(jì)算結(jié)果表明分期付款較一次性付款更合算。 公債未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值： PV=100/(1＋ 8%)5= 銀行存款未來流入的資金價(jià)值： FV=75 (1＋ 8%)5＝ 75 ＝ 對(duì)上述情況進(jìn)行分析，結(jié)果： = ， 100－ ＝－ ， 故不宜投資公債。若不考 慮公債利息，在其他可供選擇的投資方案中，最好的方案 是年利率為 8%的銀行存款。 第四節(jié) 利息率的作用 22 第二章 利息和利息率 （二）終值和現(xiàn)值的計(jì)算 已知現(xiàn)值，求終值 FV = PV(1+r)n PV:現(xiàn)值或本金； FV:終值或本利和； (1+r)n為復(fù)利因子 ★舉例：在年利率為 5%時(shí)，假定現(xiàn)在有 100萬元， 3年后 是多少錢？ FV = PV(1+r)n＝ 100萬元 (1＋ 5%)3＝ 1157625 已知終值，求現(xiàn)值 PV = FV/(1+r)n ★舉例：在年利率為 5%時(shí)，假定 3年后需要 1157625元， 現(xiàn)在需要投資多少（即現(xiàn)值多少）？ PV = FV/(1+r)n = 1157625/(1＋ 5%)3=1000000（元） 第四節(jié) 利息率的作用 ?? ???????????? nkkknnkkkRiRiRiRiRPV1221)1()1(...)1(...)1(123 第二章 利息和利息率 （三）貨幣時(shí)間價(jià)值的重要意義 （四）貨幣時(shí)間價(jià)值的運(yùn)用 —— 凈現(xiàn)值（ NPV）法則 NPV等于所有的未來流入現(xiàn)金的現(xiàn)值減去現(xiàn)在或未來 流出現(xiàn)金現(xiàn)值的差額。 S = 1000000(1＋ 5%)3 = 1157626（元） I = 1000000[(1＋ 5%)3－ 1] = 157625（元） 第四節(jié) 利息率的作用 21 第二章 利息和利息率 二、貨幣的時(shí)間價(jià)值 （一）貨幣的時(shí)間價(jià)值 定義：指當(dāng)前所持有的一定量貨幣比未來獲得的 等量貨幣具有更高的價(jià)值（即同一數(shù)量的貨幣，因利率的 作用，在不同時(shí)間上的價(jià)值不同，其間的差額即為貨幣的 時(shí)間價(jià)值）。 I = 1000000 5% 3 = 150000（元） S = 1000000（ 1+5% 3） = 1150000（元） 第四節(jié) 利息率的作用 第四節(jié) 利息率的作用 20 第二章 利息和利息率 （二）復(fù)利 定義：指在計(jì)算利息額時(shí)，要按一定期限將所生 利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾算，直至借貸契約期 滿。n I：利息額； P：本金； r：利息率； n：借貸期限 本利和公式 S = P(1+r 利息計(jì)算公式 I = P （四） ISLM曲線分析模型 認(rèn)為只有在儲(chǔ)蓄與投資、貨幣供應(yīng)與貨幣需求同時(shí) 相等，即在商品市場和貨幣市場同時(shí)達(dá)到均衡的條件 下，收入與利率同時(shí)被決定時(shí)，才能得到完整的、能使 利率得到明確決定的利率理論。 第三節(jié) 利息率的決定 18 第二章 利息和利息率 需求主要有：當(dāng)前投資；固定資產(chǎn)的重置與更新； 新增的窖藏現(xiàn)金量。 （三）可貸資金利率理論 認(rèn)為利率決定于可貸資金的供給與需求均衡點(diǎn)。 利率的決定與變動(dòng)：利率取決于流動(dòng)偏好與貨幣 數(shù)量相均衡的水平；它的變動(dòng)或是貨幣數(shù)量、或是流動(dòng)偏 好，或是兩者共同變動(dòng)的結(jié)果。 二、西方利率決定理論 （一）古典利率理論 認(rèn)為利率水平就由資本的供給（儲(chǔ)蓄）與資本的 需求（投資）間的均衡所決定，且隨儲(chǔ)蓄與投資間的比 例變動(dòng)而漲跌。 其中有一個(gè)起決定作用的利率為基準(zhǔn)利率（其變動(dòng)會(huì) 引起其他利率作相應(yīng)變動(dòng)，如西方國家的再貼現(xiàn)利率，中 國的再貸款利率）。 （五）根據(jù)利率是否帶有優(yōu)惠性質(zhì)，利率可分為一般利 率和優(yōu)惠利率 銀行優(yōu)惠利率是指略低于一般貸款利率的利率。 （三）根據(jù)借貸期內(nèi)是否調(diào)整，利率可分為固定利率和 浮動(dòng)利率 固定利率是指在借貸期內(nèi)不做調(diào)整的利率； 浮動(dòng)利率是指在借貸期內(nèi)可定期調(diào)整的利率。 第二節(jié) 利息和利息率 第二節(jié) 利息和利息率 12 第二章 利息和利息率 利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形式的原因 收益的資本化 二、利息率的定義 借貸期內(nèi)所形成的利息額與預(yù)付借貸資本價(jià)值或所貸 資金額的比率。但利息并不是一個(gè)反映資金價(jià)格水平的概念。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)則認(rèn)為利息是對(duì)放棄貨幣使用 權(quán)的機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償。 信用與泡沫經(jīng)濟(jì) 第一節(jié) 信用 11 第二章 利息和利息率 一、利息 （一）定義： 在信用活動(dòng)中，貨幣所有者在一 定條件下，貸出貨幣資本，讓渡其使用權(quán)，貨幣使用者到 期償還借款時(shí)必須支付一個(gè)增加額，這個(gè)增加額就是利 （或使用借貸資本的代價(jià)），其來源于借者（即生產(chǎn)者）