農(nóng)村金融理論與實踐第十二章-文庫吧資料
2025-01-04 22:16本頁面
【正文】 收益減少。而籌資不足，又會影響企業(yè)投融資計劃及業(yè)務(wù)的正常運作。龍頭企業(yè)在籌集資金時，首先要確定龍頭企業(yè)的融資規(guī)模。也可考慮在龍頭企業(yè)因負債經(jīng)營失敗而陷入財務(wù)困境時，通過實施債務(wù)重組，將部分債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，或通過其他企業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，挽救龍頭企業(yè)經(jīng)營不利的局面，從而避免因資不抵債而導致的破產(chǎn)風險。 三、龍頭企業(yè)融資風險的轉(zhuǎn)嫁 風險轉(zhuǎn)嫁的目的是將可能由自己承擔的風險損失轉(zhuǎn)由其他人來承擔。因此，龍頭企業(yè)必須合理安排資金結(jié)構(gòu)，適度舉債。這里要強調(diào)的是，盡管債務(wù)資金越多，龍頭企業(yè)融資風險越大，但那種為避免融資風險而拒絕舉債的做法也是不恰當?shù)?，這會失去財務(wù)杠桿利益。 ?二、龍頭企業(yè)融資風險的損失控制 就龍頭企業(yè)融資來看，要合理進行融資風險是控制，需要采取多元化的融資策略，合理安排負債比例與結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)風險分散化，降低整體籌資方案的風險程度。 ３．農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)不同融資成本的比較 （１）短期資金成本與長期資金融資成本的比較 （２）債務(wù)融資成本與股權(quán)融資成本的比較 （３）短期債務(wù)融資成本與長期債務(wù)融資成本的比較 （三）龍頭企業(yè)融資風險、融資成本與融資結(jié)構(gòu)之間的相互關(guān)系 １．龍頭企業(yè)融資成本與融資風險 ２．龍頭企業(yè)融資成本與融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化 ３．龍頭企業(yè)融資風險與融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化 第六節(jié) 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)融資風險 控制 —— 以永安林業(yè)為例 ?一、龍頭企業(yè)融資風險的回避 龍頭企業(yè)融資活動中的風險回避方法，主要是指在各種可供選擇的籌資方案中進行風險分析，選擇風險小的籌資方案，設(shè)法回避一些風險很大而且很難把握的融資活動。 （二）農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)融資成本分析 １．農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)融資成本含義 龍頭企業(yè)融資成本即資本成本，也稱為資金成本，是指龍頭企業(yè)籌措和使用資 本而付出的代價。權(quán)衡理論的基本觀點是：公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是在負債的節(jié)稅利益和因陷入財務(wù)虧空而導致的各種成本之間權(quán)衡的結(jié)果。 MM理論包括無公司稅的 MM模型和含公司稅的 MM模型。 （一）資本結(jié)構(gòu)理論 １．ＭＭ模型 1958年，由 Modigliani和 Miller提出了 MM定理，創(chuàng)建了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論。該比例的大小直接關(guān)系到各投資主體在龍頭企業(yè)中的控制權(quán)、收益權(quán)和決策權(quán)。因為一般而言，權(quán)益資本的成本高，債務(wù)資本的成本低，在一定限度內(nèi)增加債務(wù)資本，可以降低企業(yè)的加權(quán)平均成本。 １． 龍頭企業(yè)權(quán)益資本和債務(wù)資本的比例 權(quán)益資本與債務(wù)資本的比例是資本結(jié)構(gòu)的核心。龍頭企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是指龍頭企業(yè)取得長期資本的各項來源組合及其相互關(guān)系。龍頭企業(yè)因支付能力不足而不能向債權(quán)人還本付息所帶來的不利影響要比不能向股東支付股利嚴重得多，因此，債務(wù)性融資的風險要遠高于權(quán)益性融資的風險。 借款利率的不確定而產(chǎn)生的風險。 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)存在的風險可以分為經(jīng)營風險和融資風險。因此，風險可以解釋為預期結(jié)果的不確定性。在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展過程中，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)是農(nóng)工商一體化經(jīng)營的組織者、帶動者、市場開拓者，下聯(lián)農(nóng)戶，上聯(lián)市場，既是生產(chǎn)加工中心，又是信息服務(wù)中心，是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的核心和成功的關(guān)鍵。 ?五、農(nóng)業(yè)保險缺位 由于農(nóng)業(yè)保險回報率低，缺乏必要的政策支持和法律法規(guī)依據(jù)，加之保險公司實行商業(yè)化經(jīng)營，業(yè)務(wù)重點也轉(zhuǎn)向城市，近十年來農(nóng)業(yè)保險業(yè)務(wù)日趨萎縮。 另外，在中國廣大農(nóng)村地區(qū)，尤其
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