金融工學(xué)的基礎(chǔ)理論(1008)-文庫(kù)吧資料
2024-10-13 15:40本頁(yè)面
【正文】 棄的收益所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)在價(jià)值 滿期時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的股價(jià)超過(guò)協(xié)議價(jià)格的概率 ? 模型的局限性 (波動(dòng)性測(cè)算，正態(tài)分布，美式期權(quán)等 ) ? 實(shí)證分析 – 期權(quán)價(jià)格的平價(jià)關(guān)系和有效市場(chǎng)假設(shè) – 定價(jià)模型的合理性 (聯(lián)合驗(yàn)證問(wèn)題 。 ? 實(shí)證分析 :基本支持理論結(jié)果 (Reinganum,1979,1981) – 外匯期貨 (遠(yuǎn)期 )的定價(jià) ? 理論 :1單位外匯的國(guó)內(nèi)和國(guó)外的投資收益是一致的。 NqiN SeF )( ??iNeKFf ??? )(案例分析 (投資戰(zhàn)略 ) ? 一種十年期債券現(xiàn)貨價(jià)格為900美元 ? 該證券一年為期的遠(yuǎn)期合約的交割價(jià)格為 930美元 ? 持有該債券在 6個(gè)月和 12個(gè)月后都將收到 40美元的紅利 ,并在交割前最后一次紅利剛發(fā)放完畢。 ? 推廣 :(多頭 )遠(yuǎn)期合約的均衡價(jià)值計(jì)算 —— () ? 推廣 :套利機(jī)會(huì) (相對(duì)于遠(yuǎn)期的均衡價(jià)值 )和投資 (資產(chǎn)組合 )戰(zhàn)略 —— ? (案例 3)遠(yuǎn)期合同的實(shí)際價(jià)值 (f)過(guò)高的情況 :取遠(yuǎn)期合約的空頭。 ? 套利機(jī)會(huì) (相對(duì)于遠(yuǎn)期的均衡價(jià)格 )和投資 (資產(chǎn)組合 )戰(zhàn)略 —— (案例 1)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價(jià)格 (F)過(guò)高的情況 :貸款購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)并取遠(yuǎn)期合約空頭以還本息。 (案例 4)遠(yuǎn)期合同的實(shí)際價(jià)值過(guò)低的情況 :借債券賣空轉(zhuǎn)入安全資產(chǎn)。 (案例 2)資產(chǎn)的遠(yuǎn)期價(jià)格過(guò)低的情況 :賣空標(biāo)的資產(chǎn)并扣除紅利支付外將所剩的現(xiàn)金運(yùn)用到無(wú)利率風(fēng)險(xiǎn)的安全資產(chǎn)，并取遠(yuǎn)期合約的多頭以還賣空時(shí)借入的這部分資產(chǎn)。 iNN SeF ?iNeKFf ??? )(– 支付已知現(xiàn)金收益資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約及其定價(jià) ? 支付已知現(xiàn)金收益的資產(chǎn) :紅利已確定的股票，附息債券等 ? 定價(jià)方法 :無(wú)法套利的均衡價(jià)格；滿期相同的兩種資產(chǎn) (有確定現(xiàn)金收益的資產(chǎn)遠(yuǎn)期合約和無(wú)利率風(fēng)險(xiǎn)的安全資產(chǎn) ) () I:確定的現(xiàn)金收益的現(xiàn)值。 ? 推廣 :(多頭 )遠(yuǎn)期合約的 均衡價(jià)值計(jì)算 —— 定義 :遠(yuǎn)期價(jià)格的現(xiàn)值與交割價(jià)格 (K)的現(xiàn)值的差異
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