金融工學(xué)的基礎(chǔ)理論(1008)(參考版)
2024-10-11 15:40本頁面
【正文】 ? FRA的定價(jià) [滿期 (T*)時回報(bào)金的現(xiàn)值 =投資成本的現(xiàn)值 ?Rkf=if]f NiiN SeF )( ???tTttiTTiTtif ??? ),0(),0(),(rTTrTTR eeeV K ??? ?? ??? 1 0 01 0 0)0( )(案例分析 (歐洲美元期貨 ) ? 國際短期信貸期貨市場 ? 歐洲美元離岸市場 ? 歐洲美元信貸票據(jù)的特點(diǎn) :滿期日數(shù) (一般為 90天 )，面值 100美元，LIBOR； ? 期貨協(xié)議 (1百萬美元為 1個交割單位 )的價(jià)格 : F(t)=10,000[100— (滿期日數(shù) /360)LIBOR(t)] ? 比較 :美國短期國債 (Y為單位國債的期貨價(jià)格， Z為國債的交割價(jià)格， n為債券到期的殘存期間 ) Z=100— (360/n)(100— Y) F=10,000[100— (n/360)(100— Z)] 協(xié)議生效 協(xié)議滿期(Y) 國債滿期(100) 國債發(fā)行 n(Z) ? 期權(quán)市場的結(jié)構(gòu) – 期權(quán)的概念及其種類 ? 17世紀(jì)初圍繞郁金香的期權(quán)交易米勒對期權(quán)的解釋 ? 期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn) (股票，股指，利率，外匯 ) ? 交易場所 (交易所，場外交易 ) ? 看漲期權(quán) (按協(xié)議條件買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利 )和看跌期權(quán) (按協(xié)議條件賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利 )；歐式期權(quán) (滿期時行使權(quán)力 )和美式期權(quán) (隨時行使權(quán)力 )；現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán) ? 四種期權(quán)頭寸 (權(quán)力的買進(jìn)和賣出 )及其 合約的盈虧 ? 滿期時的期權(quán)價(jià)值 和 滿期前的期權(quán)價(jià)值 (時間價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值 ) – 外匯期權(quán)的投資戰(zhàn)略 ? 外匯期貨的購入和看跌期權(quán)的購入 (價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)控制 ) ? 外匯期貨的購入和看漲期權(quán)的賣出 (價(jià)格波動較小時利益增大 ) ? 其他組合頭寸 (根據(jù)協(xié)議價(jià)格，期權(quán)數(shù)量，滿期日等的異同性 ) 金融期權(quán)和期貨的差異 期權(quán)合約 期貨合約 經(jīng)濟(jì)意義 交易性質(zhì) 買方權(quán)利 雙方義務(wù) 權(quán)利和義務(wù) 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 一方風(fēng)險(xiǎn)無限 盈虧風(fēng)險(xiǎn)無限 期權(quán)有保險(xiǎn)功能 標(biāo)準(zhǔn)化 場外交易部分有伸縮性 絕大部分場內(nèi)交易，規(guī)范程度高 期權(quán)價(jià)格內(nèi)外不一 交易成本 一方期權(quán)費(fèi)，一方保證金 雙方保證金 期權(quán)買方成本較小 套期保值 不利頭寸去除 頭寸對沖 期貨合約代價(jià)大 交易品種 很多 有限 期權(quán)合約可選擇性強(qiáng) ? 期權(quán)定價(jià)模型 – 二叉樹期權(quán)定價(jià)模型 (Cox, Ross and Rubinstein,1979) ? 有限期間 ? 連續(xù)期間 – Black=Scholes的期權(quán)定價(jià)模型 (1973,JPE) ? 伊藤定理 ? 對數(shù)正態(tài)分布 ? 公式的意義 將來不得不放
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