建設(shè)項目資金籌措ppt課件-文庫吧資料
2024-09-24 18:42本頁面
【正文】 0 10 12 普通股 75 0—— 2250 2250—— 7500 大于 7500 14 15 16 ▲ 籌資總額分界點是指在現(xiàn)有目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)條件下，保持某一資金成本不變時可以籌集到的 資金總限額 。 四、邊際資金成本 ◆ 個別資金成本和資本結(jié)構(gòu)的變動對 邊際資金成本 的影響 情 況 個別資金成本 資本結(jié)構(gòu) 邊際資金成本 （ 1） （ 2） （ 3） 保持不變 保持不變 變 動 保持不變 變 動 保持不變 與增資前相同 變 動 變 動 ◎ 實際上，企業(yè)的籌資總額越大，資金供應(yīng)者要求的報酬率就越高，這就會使不同追加籌資總額范圍內(nèi)的邊際資金成本 不斷上升 。計算：該公司的綜合資金成本？ 解： 債券資金成本 =10% (125%)/12%=% 優(yōu)先股資金成本 =8%/(13%)=% 普通股資金成本 =[12%/(15%)]+3%=% 加權(quán)平均資金成本 =% 2022/5000+% 800/5000+% 2022/5000 ◆ 公司無法以某一固定的資本成本籌集無限的資金 ，當(dāng)公司籌集的資金超過一定限度時 ， 原來的資本成本就會增加 。試選出最佳方案。 %%%%%%=?????????=K甲 :發(fā)行長期債券 500萬元，年利率為 10%，籌資費率為 3%，同時普通股股息增加到 25元，以后每年還可以增加 6%。試計算該企業(yè)加權(quán)平均的資金成本？ 解： 加權(quán)平均資金成本 =30% 6%+10% 12%+40% %+20% 15% =% 注意：最簡 單的情況 例 2 根據(jù)一個投資項目的資金來源渠道，列出其資本結(jié)構(gòu)如下圖 1，同時還假設(shè)公司求出了各種資本的稅后貨幣支付資本成本如下圖 2所示，用加權(quán)平均資本成本計算資本成本。 計算公式為： ?=?=n1iii KWK其中 Wi— 第 i種來源資金所占的百分比； Ki— 第 i種來源資金的資本成本。 試計算資金成本 。 ? 東方公司普通股每股發(fā)行價為 100元 ， 籌資費率為 5％ ， 預(yù)計第一年末發(fā)放股利 12元 ， 以后每年增長 4％ ， 計算資金成本 。 計算資本成本 。該項長期借款的資本成本為： 6 0 0 1 0 % ( 1 2 5 % )7 . 5 4 %6 0 0 ( 1 0 . 5 % )1 0 % 1 2 5 %7 . 5 4 %1 0 . 5 %? ? ==??==銀 行 借 款 成 本（ ）或 ： 銀 行 借 款 成 本例 某公司向銀行取得 200萬元、 5年期借款，年利率 10%，每年付息一次，到期一次還本，借款手續(xù)費率 %，所得稅率 33%。該債券的成本為： 5 0 0 1 2 % ( 1 2 5 % )9 .2 8 %5 0 0 ( 1 3 % )1 2 % 1 2 5 %9 .2 8 %1 3 %? ? ==??==債 券 成 本（ ）或 ： 債 券 成 本例 某企業(yè)發(fā)行 5年債券，面值總額為 5000萬元，平價發(fā)行，已知債券票面利率為 10%，發(fā)行費率為 3%，所得稅率 33%，問該債券的資金成本率為多少？ 解： 債券各年利息額 =5000 10%=500（萬元） 則，該債券的資金成本率為： % 9 . 6 %) 3 1 ( 5000 %) 33 1 ( 500 ) 1 ( ) 1 ( = － － = － － = f B0 T I KB % 9 . 6 % 3 1 %) 33 1 ( 10% 1 ) 1 ( = － － = － － = f T i KB ? 如果借款利息支付周期比對比期短（利息表上的計息期，一般為一年），必須根據(jù)名義利率先計算出實際利率，再計算資金成本。計算公式為： f1T)(1f)(1BT)(1K0B == iI 年利息 （ 1所得稅稅率） 債券成本 = —————————————— 100% 債券籌資額 （ 1籌資費用率） 面值發(fā)行，且每年支付利息一次，到期一次還本。 優(yōu)先股成本 = %%)41(1 0 0 %12 1 0 0 =? ?例 某公司按面值發(fā)行 100萬元的優(yōu)先股，籌資費用率 4%, 每年支付 12%的股利，求資金成本？ 解： （ K0） gg ?=?= f)(1 if)(1P Dk001股利增長率 籌資費率） （ 普通股籌資額 第一年股利額 資金成本率 ? = 1 例 假設(shè) BC公司流通在外的普通股正常市價為 650萬，第一年初股利為 %，預(yù)計以后每年按 15%增長，籌資費率為發(fā)行價格的 6%。 （ 1）是選擇資金來源，擬定籌資方案的主要依據(jù)； （ 2）是評價項目可行性的主要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)； （ 3）可作為評價企業(yè)財務(wù)經(jīng)營成果的依據(jù)。在財務(wù)管理活動中資金成本通常以 相對數(shù) 的形式表示，簡稱 資金成本 。 167。 是企業(yè)為占用資金而發(fā)生的出。但是，投資銀行卻建議通過借款的方式以 7%的年利率借入長期借款，他們認為債務(wù)籌資可以降低資金成本？那么，如何進行籌資決策呢？ 選擇哪種籌資方式最劃算？ 資金成本是指公司為 籌集 和 使用 資金而付出的代價。公司可供選擇的籌資方式有發(fā)行股票或者從銀行借款。 結(jié)構(gòu)安排 資產(chǎn)中風(fēng)險 與
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