資金籌措與預(yù)測(cè)ppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-01-24 18:15本頁(yè)面
【正文】 債券發(fā)行價(jià)格 =票面金額 （ 1+i2 n） （ P/F， i1， n） ?? ?????n1ttn 市場(chǎng)利率)(1票面利率票面金額市場(chǎng)利率)(1票面金額債券發(fā)行價(jià)格49 例題 ? 甲公司委托某證券公司公開發(fā)行債券，債券面值為 1000元，承銷差價(jià)（留給證券公司的發(fā)行費(fèi)用）每張票據(jù) ，票面利率 14％，每年年末付息一次， 5年到期一次還本。 8月份公司債發(fā)行利率從月初的 %漲至月末的 %。 ? 截至 9月 22日，今年以來(lái)上市公司累計(jì)發(fā)行了 司債 ，而去年全年的發(fā)行量不過(guò) 603億元 。 44 國(guó)債 企業(yè)債券 45 ? 財(cái)政部 2022年第 21期記賬式國(guó)債發(fā)行結(jié)果顯示，本期 300億元國(guó)債中標(biāo)利率為 %，最終發(fā)行總額達(dá)到 ， 7年期。本次短期融資券計(jì)劃發(fā)行總額為 1億元 ，實(shí)際發(fā)行總額 1億元，期限 365天 ， 計(jì)息方式：到期一次還本付息 ， 票面價(jià)格： 100元 /百元面值 ， 票面利率 %，主承銷商為上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司。 ? 債券和股票的區(qū)別： A、 債權(quán)和所有權(quán) 的區(qū)別 B、公司對(duì)債權(quán)人，股東付出的成本： 利息和股息 的區(qū)別 C、債券風(fēng)險(xiǎn)較小，是到期還本的，公司清算時(shí)比股票先獲得補(bǔ)償。意大利銀行業(yè)持有超過(guò) 50%的意大利國(guó)債。 債務(wù)占其 GDP比重一度達(dá)到 %。 ? 時(shí)下最糾結(jié)的是希臘。 缺點(diǎn) 41 歐債危機(jī)重重 ? 根據(jù) Bloomberg的數(shù)據(jù)，“歐豬 5國(guó)” (葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙 )共計(jì)有 ，其中意大利面臨 534億歐元 的還款，由此迎來(lái)其年內(nèi)償債高峰；即使經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相對(duì)最好的德國(guó)，也將在 12月面臨償本還息壓力。 四、留存收益籌資 34 第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集 向銀行借款 發(fā)行公司債券 可轉(zhuǎn)換公司債券 融資租賃 負(fù)債資金的籌集 35 一、向銀行借款 種類： 長(zhǎng)期借款 按期限 短期借款 信用借款 按條件 擔(dān)保借款 票據(jù)貼現(xiàn) 政策性銀行貸款 按提供機(jī)構(gòu) 商業(yè)銀行貸款 36 商業(yè)匯票 37 銀行借款籌資程序 企業(yè)提出借款申請(qǐng) 銀行審查借款申請(qǐng) 銀企簽訂借款合同 企業(yè)取得貸款 企業(yè)還本付息 信用評(píng)估 調(diào)查評(píng)估 貸款審批 基本條款 保證條款 違約條款 等額本息 等額本金 38 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行借款申請(qǐng)書 借款單位 │（公章）（負(fù)責(zé)人章）（經(jīng)辦人章） │借款種類 │ │ ├────────┼────────────────┤ │ │ │借款金額（大寫） │ │ │ │ ├────┬───┴────────────────┴────┴──┤ │借款 │ │ │用途 │ │ ├────┴───────────┬────────────────┤ │ 分期借款計(jì)劃 │ 分期還款計(jì)劃 │ ├─┬─┬─┬──────────┼─┬─┬─┬──────────┤ │年 │月 │日 │ 金額（大寫） │年 │月 │日 │ 金額（大寫） │ ├─┼─┼─┼──────────┼─┼─┼─┼──────────┤ │ │ │ │ │ │ │ │ │ ├─┼─┼─┼──────────┼─┼─┼─┼──────────┤ │ │ │ │ │ │ │ │ │ ├─┼─┼─┼──────────┼─┼─┼─┼──────────┤ │ │ │ │ │ │ │ │ │ ├─┼─┼─┼──────────┼─┼─┼─┼──────────┤ │ │ │ │ │ │ │ │ │ ├─┴─┴─┴┬─────────┴─┼─┴─┴──┬───────┤ │ 抵押貸款 │ 名稱 │ 數(shù)量 │ 金額（大寫） │ │ 抵押品 ├───────────┼──────┼───────┤ │ │ │ │ │ │ ├───────────┼──────┴───────┤ │ │ 抵押品保管地點(diǎn)或保管 │ │ │ │方式 │ │ ├──────┼───────────┼───┬──────────┤ │ 擔(dān)保貸款 │ │ │ │ │ 擔(dān)保單位 │ │擔(dān)保 │ │ │ 或擔(dān)保人 │ │資產(chǎn)值 │ │ └──────┴───────────┴───┴──────────┘ 年 月 日 39 銀行貸款利率 年利率 % 一、短期貸款 六個(gè)月（含） 六個(gè)月至一年（含） 二、中長(zhǎng)期貸款 一至三年（含） 三至五年（含） 五年以上 三、貼 現(xiàn) 以再貼現(xiàn)利率為下限加點(diǎn)確定 40 ?優(yōu)缺點(diǎn) 籌資速度快，籌資成本低，借款靈活。 ? 優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：籌資成本相對(duì)較低，不改變企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，保持原有股東控制權(quán)，提高企業(yè)舉債能力。 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) )F(1PDKppPp ??33 ? 實(shí)質(zhì) ： 企業(yè)自留資金，包括盈余公積（公司依法從每經(jīng)濟(jì)周期末凈利潤(rùn)中比例提取的資金，分為法定和任意兩種），未分配利潤(rùn)。 優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：類似普通股，但比普通股更有彈性。 股東（出資者）權(quán)利： a、分配股利和剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)：類似普通股股東權(quán)利 ，但分配權(quán)和要求權(quán)都在普通股股東之前 。 缺點(diǎn)： 籌資成本高（付出的紅利股息，不能抵稅，發(fā)行費(fèi)用高），分散公司控制權(quán)。按照此種方法，普通股資本成本的計(jì)算公式為： 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) G)F(1PDKcccs ???27 例 ? 某公司發(fā)行普通股共計(jì) 800萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第一年股利為 14%，以后每年增長(zhǎng) 1%，籌資費(fèi)用兩率為 3%，該普通股的成本為？ ? K=800X14%/800X(13%)+1%=% 28 28 （ 2） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 按照“資本資產(chǎn)定價(jià)模型法”（ CAPM），普通股成本的計(jì)算公式則為： 第四章資金成本和資本結(jié)構(gòu) )Rβ ( RRRK FmFss ????請(qǐng)思考： 企業(yè)通過(guò)留存稅后利潤(rùn)所得的籌資有成本，成本是多少？ 29 29 留存收益成本 留存收益是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于股東對(duì)企業(yè)的追加投資。權(quán)益資本的資金占用費(fèi)是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利支付的，不能抵減所得稅，所以權(quán)益資本成本與前述兩種債務(wù)資本成本的顯著不同在于計(jì)算時(shí)不扣除所得稅的影響。2022年至今，共有7家企業(yè)實(shí)現(xiàn) I
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