【正文】
案例:利用外匯掉期調(diào)整優(yōu)化頭寸結(jié)構(gòu) ? 某銀行港幣頭寸相對充足,而客戶貸款需求多為美元,且以短期融資為主。若預(yù)期利率下降,則應(yīng)該借入 (buy)短期資金貸出 (sell)長期資金。10月 13日外匯市場行情如下: 即期匯率 2個月遠(yuǎn)期 AUD/USD 進(jìn)行盈利操作 ? 資金經(jīng)理在管理資金時,通常會預(yù)期利率的走勢以期對資金流動作最適當(dāng)?shù)陌才?。為了防止這段時間由于澳元下跌而使公司的利潤遭受損失,該貿(mào)易公司與銀行簽訂了賣出 6個月遠(yuǎn)期澳元的合同,到期日為 10月 15日,匯率為 AUD/USD=。 但后來出口商獲知對方將提前付款 ,在 3月 1日就能收到這筆貨款 。此時企業(yè)可透過 USD及 JPY長短不同的資金流量,來從事掉期交易以軋平其資金缺口。以支付進(jìn)口生產(chǎn)設(shè)備所需的款項(xiàng)。出口商賣出貨物取得馬克 100萬,同時自國外進(jìn)口生產(chǎn)設(shè)備,必須在 3個月后及 5個月后分別支付馬克 70萬和 30萬貨款,出口商可以利用掉期交易從事操作 . +100 70(sell) 30(sell) +70(buy) 70 +30(buy) 30 Spot DEM CASH FLOW 3 MONTH DEM 5 MONTH DEM 例:企業(yè)從事掉期交易的時機(jī)。 總結(jié) 掉期交易中 B/S或 S/B的選擇 ? 詢價者持有 long position Near date (buy) sell Far date Buy 對沖 Far date (buy) Near date Buy Sell 對沖 掉期交易中 B/S或 S/B的選擇 ? 詢價者持有 short position Near date (Sell) Far date Sell Buy 對沖 Far date (Sell) Buy Near date Sell 對沖 三、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期 含義:在買進(jìn)某種貨幣較短的遠(yuǎn)期的同時,賣出該種貨幣較長的遠(yuǎn)期;或者是在賣出某種貨幣較短的遠(yuǎn)期的同時,買進(jìn)該種貨幣較長的遠(yuǎn)期。 當(dāng)客戶賣出 /買入單位貨幣時,應(yīng)選擇第二個價格。兩個價格中,數(shù)值較大的是客戶付給銀行的,數(shù)值較小的是銀行付給客戶的 當(dāng)客戶買入 /賣出單位貨幣時,應(yīng)選擇第一個價格。 報(bào)價行即期買入 /3個月賣出英鎊的匯率: 買入即期英鎊: 賣出 3個月遠(yuǎn)期英鎊: 報(bào)價行即期賣出 /3個月買入英鎊的匯率: 賣出即期英鎊: 買入 3個月遠(yuǎn)期英鎊: