掉期外匯業(yè)務(wù)(編輯修改稿)
2024-09-11 23:54 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 本銀行首先在即期市場(chǎng)上賣(mài)出美元 100萬(wàn)，按即期匯率 。 ? 該行即期賣(mài)出的 100萬(wàn)美元與 3個(gè)月遠(yuǎn)期買(mǎi)入的 100萬(wàn)美元進(jìn)行掉期交易。 日本銀行即期賣(mài)出 /6個(gè)月買(mǎi)入美元 ? 該日本銀行在及其外匯市場(chǎng)上按照 100萬(wàn)，賣(mài)出等值日元 ? 該行將即期買(mǎi)入的 100萬(wàn)美元與 6個(gè)月遠(yuǎn)期賣(mài)出的 100萬(wàn)美元進(jìn)行掉期交易。 例：某銀行因業(yè)務(wù)需要，需進(jìn)行即期英鎊對(duì)遠(yuǎn)期英鎊的掉期交易，以此來(lái)軋平銀行持有的頭寸。目前市場(chǎng)行情如下： GBP/USD 即期匯率 3個(gè)月遠(yuǎn)期 156/133 根據(jù)市場(chǎng)行情，計(jì)算報(bào)價(jià)行即期買(mǎi)入 /遠(yuǎn)期賣(mài)出，即期賣(mài)出 /遠(yuǎn)期買(mǎi)入英鎊的掉期匯率。 報(bào)價(jià)行即期買(mǎi)入 /3個(gè)月賣(mài)出英鎊的匯率： 買(mǎi)入即期英鎊： 賣(mài)出 3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊： 報(bào)價(jià)行即期賣(mài)出 /3個(gè)月買(mǎi)入英鎊的匯率： 賣(mài)出即期英鎊： 買(mǎi)入 3個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊： 在掉期交易中，銀行所報(bào)的兩個(gè)價(jià)格方向相反。一個(gè)是客戶付給銀行的價(jià)格，另一個(gè)是銀行付給客戶的價(jià)格。兩個(gè)價(jià)格中，數(shù)值較大的是客戶付給銀行的，數(shù)值較小的是銀行付給客戶的 當(dāng)客戶買(mǎi)入 /賣(mài)出單位貨幣時(shí)，應(yīng)選擇第一個(gè)價(jià)格。如果基準(zhǔn)貨幣升水，銀行向客戶支付，如果基準(zhǔn)貨幣貼水，客戶向銀行支付。 當(dāng)客戶賣(mài)出 /買(mǎi)入單位貨幣時(shí)，應(yīng)選擇第二個(gè)價(jià)格。如果基準(zhǔn)貨幣升水，客戶向銀行支付，如果基準(zhǔn)貨幣貼水，銀行向客戶支付。 總結(jié) 掉期交易中 B/S或 S/B的選擇 ? 詢價(jià)者持有 long position Near date (buy) sell Far date Buy 對(duì)沖 Far date (buy） Near date Buy Sell 對(duì)沖 掉期交易中 B/S或 S/B的選擇 ? 詢價(jià)者持有 short position Near date (Sell) Far date Sell Buy 對(duì)沖 Far date (Sell) Buy Near date Sell 對(duì)沖 三、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期 含義：在買(mǎi)進(jìn)某種貨幣較短的遠(yuǎn)期的同時(shí)，賣(mài)出該種貨幣較長(zhǎng)的遠(yuǎn)期；或者是在賣(mài)出某種貨幣較短的遠(yuǎn)期的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)該種貨幣較長(zhǎng)的遠(yuǎn)期。 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期匯率計(jì)算 例：假定目前市場(chǎng)匯率如下： AUD/USD 即期匯率 1個(gè)月遠(yuǎn)期 50/40 6個(gè)月遠(yuǎn)期 280/260 有一客戶準(zhǔn)備賣(mài)出 1個(gè)月遠(yuǎn)期、買(mǎi)入 6個(gè)月遠(yuǎn)期澳元，掉期價(jià)格如何計(jì)算？ 掉期業(yè)務(wù)的報(bào)價(jià)采用雙向報(bào)價(jià)的方式 第一個(gè)數(shù)字 第二個(gè)數(shù)字 報(bào)價(jià)者 Sell Near Date/Buy Far Date, S/B Buy Near Date/ Sell Far Date, B/S 詢價(jià)者 Buy Near Date/ Sell Far Date, B/S Sell Near Date/Buy Far Date, S/B 第三節(jié) 掉期業(yè)務(wù)的操作 軋平貨幣的現(xiàn)金流量 從事兩種貨幣間的資金互換 調(diào)整外匯交易日的交割日 進(jìn)行盈利操作 軋平貨幣的現(xiàn)金流量 例 1：銀行從事掉期交易的時(shí)機(jī)，某日銀行分別承做了四筆外匯交易： 賣(mài)出即期美元 300萬(wàn)； 買(mǎi)入 3個(gè)月的遠(yuǎn)期美元 200萬(wàn)； 買(mǎi)入即期美元 150萬(wàn)； 賣(mài)出 3個(gè)月美元 50萬(wàn) Spot USD Cash flow 3 month USD (1)300 150 (3)+150 (2)+200 +150 (4)50 Spot USD 3 month (3)+150 (buy)+150 (1)300 (2)+200 (4)50 (sell)150 例 進(jìn)出口商從事外匯交易的時(shí)機(jī)。出口商賣(mài)出貨物取得馬克 100萬(wàn)，同時(shí)自國(guó)外進(jìn)口生產(chǎn)設(shè)備，必須在 3個(gè)月后及 5個(gè)月后分別支付馬克 70萬(wàn)和 30萬(wàn)貨款，出口商可以利用掉期交易從事操作 . +100 70(sell) 30(sell) +70(buy) 70 +30(buy) 30 Spot DEM CASH FLOW 3 MONTH DEM 5 MONTH DEM 例：企業(yè)從事掉期交易的時(shí)機(jī)。企業(yè)急需一筆金額大約為 4億日元為期 2個(gè)月的銀行融資。以支付進(jìn)口生產(chǎn)設(shè)備所需的款項(xiàng)。然而企業(yè)目前的美元帳戶上有 300萬(wàn)美元的余額，預(yù)期 2個(gè)月后，此美元將會(huì)被動(dòng)用以支付專(zhuān)利權(quán)的購(gòu)買(mǎi)款項(xiàng)，在 2個(gè)月后，有另一筆日元匯入款，金額為 4億日元。此時(shí)企業(yè)可透過(guò) USD及 JPY長(zhǎng)短不同的資金流量，來(lái)從事掉期交易以軋平其資金缺口。 Cash flow Usd spot Usd 2 month Jpy spot Jpy 2 month +300 300 (sell) +300 (buy) 300 +40000 (buy) 40000 +40000 40000 (sell) 調(diào)整外匯交易的交割日 ? 一美國(guó)出口商在 1月份預(yù)計(jì) 3個(gè)月后將收到一筆 100萬(wàn)歐元貨款 ， 并按 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率水平 EUR/USD=行做了一筆 3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài) ， 買(mǎi)入美元賣(mài)出歐元 ，交割日為 4月 1日 。 但后來(lái)出口商獲知對(duì)方將提前付款 ，在 3月 1日就能收到這筆貨款 。 美國(guó)出口商可
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