chapter3-復(fù)旦投資學(xué)課件-文庫吧資料
2024-08-17 18:42本頁面
【正文】 F 39。 可行集的特征： 若至少存在三種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（不完全相關(guān)且均值不同），可行集為一二維實(shí)心區(qū)域； 可行區(qū)域凸向左側(cè)。 ? 有效集定理應(yīng)用于可行集便得到有效集。 ? 其現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)： 投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡性 投資者的不滿足性 ? 其理論形式：均值 方差準(zhǔn)則 ba RR ? 且 22 ba ?? ? ba RR ? 且 22 ba ?? ? ? 均值 方差準(zhǔn)則的最優(yōu)化含義： ????????????????????? ????????TwnTnjijiijTwwwtsw1..mi n211,2第三節(jié) 最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇 ? 問題的提出： 當(dāng)面臨多個(gè)不同風(fēng)險(xiǎn) 收益關(guān)系的資產(chǎn)組合時(shí)，投資者應(yīng)該如何進(jìn)行分析與選擇？ ? 構(gòu)建最優(yōu)資產(chǎn)組合的基本要素： 基本方法：馬科維茨的均值 方差理論 主觀判斷標(biāo)準(zhǔn)：無差異曲線 一、無差異曲線及其特征 無差異曲線：使投資者獲得相同滿意程度的期望收益和風(fēng)險(xiǎn)程度的組合的集合 。這也反映了我們所熟悉的一句格言： “ 不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里 ” 。 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的協(xié)方差： 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)： jiijij ???? /? )])([(),( jjiijiij rrrrErrC o v ?????相關(guān)系數(shù) j 的收益 j 的收益 j 的收益 ?? ? ?? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ?? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? i 的收益 ? i 的收益 ? ? ?? ?? ? ? ?? i 的收益 ? ? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ? a. 完全正相關(guān) b . 完全負(fù)相關(guān) c. 完全不相關(guān) PF:浦發(fā)銀行 ZH:招商銀行 BG:寶鋼股份 不同相關(guān)性資產(chǎn)收益（ ） (一 )資產(chǎn)組合的收益率計(jì)算 資產(chǎn)組合的預(yù)期回報(bào)率： 其中 ， n代表證券組合中所包含資產(chǎn)類別的數(shù)量； 代表第 種資產(chǎn)的期望收益率； 代表第 種資產(chǎn)的投資比重 。 單一風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的方差： 標(biāo)準(zhǔn)差 （ standard deviation） ：方差的平方根 。 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) =風(fēng)險(xiǎn)期望資產(chǎn)收益率 無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率 不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比較 資產(chǎn) A 資產(chǎn) B 資產(chǎn) C 收益 概率 收益 概率 收益 概率 130 1 120 1/2 140 1/2 110 1/2 150 1/2
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