世紀(jì)證券-電力行業(yè)分析報(bào)告-文庫(kù)吧資料
2024-08-16 08:21本頁(yè)面
【正文】 東電力市場(chǎng)空間將更為廣闊。%，%，出現(xiàn)了拉閘限電的局面，全省用電形勢(shì)良好，粵電力面臨良好的機(jī)遇。另外，公司的上網(wǎng)電價(jià)水平低于廣東省的平均電價(jià)水平，更低于廣東省電力上市公司的平均電價(jià)水平，對(duì)上網(wǎng)競(jìng)價(jià)有一定優(yōu)勢(shì)。公司裝機(jī)容量大，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。組建廣西合山發(fā)電有限責(zé)任公司，合作建設(shè)廣西合山電廠(chǎng)改擴(kuò)建工程230萬(wàn)千瓦機(jī)組，項(xiàng)目總投資198235萬(wàn)元，公司計(jì)劃出資占股比50%，工程計(jì)劃2003年底第一臺(tái)機(jī)組發(fā)電，2004年上半年全部建成投產(chǎn)，有助于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。從短期來(lái)看，大化水電廠(chǎng)一臺(tái)機(jī)組的增容技術(shù)改造項(xiàng)目，2000年5月投入運(yùn)行，增容幅度為14%，大化水電廠(chǎng)第三臺(tái)機(jī)組和第四臺(tái)機(jī)組增容技術(shù)改造項(xiàng)目，分別計(jì)劃于2001年4月底和2002年5月投產(chǎn)，將為增加部分收益。 隨著國(guó)家西部開(kāi)發(fā)和西電東送戰(zhàn)略的實(shí)施，一方面國(guó)家投資重點(diǎn)、優(yōu)惠政策將向西部地區(qū)傾斜；另一方面一批重點(diǎn)項(xiàng)目、重點(diǎn)工程的開(kāi)工將拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 桂冠電力（600236） ，目前總裝機(jī)容量為620MW，%。抱子石水電站是修河梯級(jí)開(kāi)發(fā)中最優(yōu)越的具有日調(diào)節(jié)性能的中型水電站，開(kāi)發(fā)和建設(shè)該電站對(duì)江西省電力建設(shè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、電網(wǎng)調(diào)峰能力的增長(zhǎng)及調(diào)峰矛盾的緩和有一定的意義，抱子石水電站裝機(jī)容量為220MW，多年平均發(fā)電量12862萬(wàn)千瓦時(shí)，年利用小時(shí)3216小時(shí)，公司占該公司90％股權(quán)，％。 展望公司發(fā)展前景，公司配股資金項(xiàng)目應(yīng)加快進(jìn)行，完成江西廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司二期增資擴(kuò)股4900萬(wàn)元，加快江西九江三期發(fā)電廠(chǎng)和江西抱子石發(fā)電站建設(shè)，2001年正式運(yùn)作江西高技術(shù)發(fā)展中心有限公司，發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)。%，所以實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入49725萬(wàn)元，%，由于發(fā)電成本上升，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)14446萬(wàn)元，%。％的股份。MW，%，這是一個(gè)利潤(rùn)率較高的投資項(xiàng)目。貸款擔(dān)保人為國(guó)家電力公司。 漳澤發(fā)電廠(chǎng)蘇制210MW機(jī)組汽輪機(jī)低壓缸改造項(xiàng)目現(xiàn)已經(jīng)具備了開(kāi)工條件，該改造項(xiàng)目是列入國(guó)家技改的“雙加”工程，四臺(tái)機(jī)組的改造將分三年完成。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為36076萬(wàn)元，表明公司電費(fèi)回收及時(shí)，財(cái)務(wù)狀況良好，流動(dòng)性較強(qiáng)。 由于河津電廠(chǎng)的上網(wǎng)電價(jià)尚未經(jīng)國(guó)家有關(guān)政府部門(mén)核定，目前執(zhí)行的是臨時(shí)結(jié)算電價(jià)164元/千千瓦時(shí)，遠(yuǎn)低于單位發(fā)電成本，因此收益－，%。 漳澤電力（0767） 公司總裝機(jī)容量1740MW，屬于大型坑口火力發(fā)電企業(yè)，是山西電網(wǎng)和華北電網(wǎng)發(fā)電企業(yè)中的主力發(fā)電企業(yè)。 另外，公司與中國(guó)電力信息中心并列作為第一大股東的北京國(guó)電聯(lián)合商務(wù)網(wǎng)絡(luò)有限公司以完成注冊(cè)登記，與電力通信中心、江蘇省電力公司合資的城市寬帶通信網(wǎng)絡(luò)公司正在組建，作為第二大股東參股上海復(fù)旦網(wǎng)絡(luò)工程股份有限公司、珠海遠(yuǎn)光新紀(jì)元軟件有限公司、深圳雅都圖形股份有限公司等高科技公司。 值得投資者關(guān)注的是公司7月21日董事會(huì)公告，出資發(fā)起設(shè)立國(guó)電南瑞科技股份有限公司，這是公司為盡快發(fā)展公司的高科技產(chǎn)業(yè)的又一重要舉措。其中煙氣濕法脫硫技術(shù)、等離子點(diǎn)火技術(shù)和汽機(jī)通流部分改造技術(shù)、電站控制自動(dòng)化技術(shù)等居國(guó)內(nèi)或國(guó)際領(lǐng)先地位。 同時(shí)，公司把握主電力工業(yè)的發(fā)展方向，利用自有資金和配股資金向高科技產(chǎn)業(yè)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資了具有良好發(fā)展前景的公司。目前，公司擁有跨區(qū)域的電廠(chǎng)6座，其中桓仁、大同二電廠(chǎng)總裝機(jī)容量620萬(wàn)千瓦，四川大渡河流域的龔嘴水電總廠(chǎng)是本次配股進(jìn)來(lái)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。然而，正是2000年為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 國(guó)電電力（600795） 公司2000年完成主營(yíng)利潤(rùn)40470萬(wàn)元，%，%。遠(yuǎn)好于滬深上市公司平均水平，%，,反映了電力行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況良好，短期償債能力和資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)。 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)和凈資產(chǎn)收益率高于平均水平的公司有廣州控股、申能股份，如果國(guó)電電力扣除2000年11月大比例10配8因素，導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率大幅下降，漳澤電力由于河津發(fā)電有限責(zé)任公司電價(jià)未定因素，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降，國(guó)電電力和漳澤電力也是業(yè)績(jī)較好的上市公司，這充分表明了大型火力發(fā)電機(jī)組是將來(lái)電力工業(yè)的發(fā)展方向。 表2 電力行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)簡(jiǎn)稱(chēng)總股本(萬(wàn)股)總資產(chǎn)(萬(wàn)元)收益(元/股)凈資產(chǎn)(元/股凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率廣州控股125280 825102 明星電力14644 97041 三峽水利17477 113352 鄭州煤電81000 177794 岷江水電27348 121847 桂冠電力67536 294622 錢(qián)江水利28533 135182 九龍電力16725 103940 申能股份163309 991535 樂(lè)山電力24934 110330 大連熱電20230 119962 龍電股份70079 330576 華銀電力64512 457684 祥龍電業(yè)34882 120014 通寶能源21569 77965 國(guó)電電力45827 851350 內(nèi)蒙華電94498 376968 歲寶熱電13659 82780 深能源100208 754431 深南電35640 134141 富龍熱力18448 106787 穗恒運(yùn)26652 144202 汕電力20826 57102 粵電力257540 1129912 皖能電力77301 279032 韶能股份39038 256757 惠天熱電23420 162662 漳澤電力43500 484356 河南豫能43000 139904 贛能股份54803 158092 東方熱電18000 127705 長(zhǎng)源電力30845 213899 烏江電力18500 80405 閩東電力30000 202940 平均52052 288834 從表2可以看到，%，遠(yuǎn)好于滬深上市公司平均水平，再次論證了電力行業(yè)上市公司獲利能力。廣州控股、申能股份、國(guó)電電力、內(nèi)蒙華電、長(zhǎng)源電力是大型火力機(jī)組，由于廣東省和華東電力市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，廣州控股、申能股份受益，內(nèi)蒙華電和國(guó)電電力向北京送電受益，長(zhǎng)源電力得到較多的證券投資收益，凈利潤(rùn)增幅較大；三峽水利、樂(lè)山電力是四川小水電企業(yè)，凈利潤(rùn)增幅較大；大連熱電、汕電力屬于供熱企業(yè)，大連熱電由于財(cái)務(wù)費(fèi)用大量減少，汕電力1999年凈利潤(rùn)372萬(wàn)元，基數(shù)很低，凈利潤(rùn)增幅較大。上市公司實(shí)際上反映了國(guó)家電力工業(yè)的實(shí)際狀況，即供電量增長(zhǎng)不多，但是小火電關(guān)停，投產(chǎn)的機(jī)組
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