【正文】 0331│├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*盈利能力* │ │├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│凈利潤(rùn)率(%) │ │ │ │ ││總資產(chǎn)收益率(%) │ │ │ │ ││凈資產(chǎn)收益率(%) │ │ │ │ ││營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%) │ │ │ │ ││銷售毛利率(%) │ │ │ │ ││銷售凈利率(%) │ │ │ │ │├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*經(jīng)營(yíng)能力* │ │├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│存貨周轉(zhuǎn)率 │ │ │ │ ││固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 │ │ │ │ ││流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 │ │ │ │ ││總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 │ │ │ │ ││股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率 │ │ │ │ │├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*償債能力* │ │├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│流動(dòng)比率(%) │ │ │ │ ││速動(dòng)比率(%) │ │ │ │ ││產(chǎn)權(quán)比率 │ │ │ │ ││應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 │ │ │ │ ││利息保障倍數(shù) │ │ │ │ ││資產(chǎn)負(fù)債率 │ │ │ │ │├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*成長(zhǎng)能力* │ │├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率(%) │ │ │ │ ││營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%) │ │ │ │ ││總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%) │ │ │ │ ││固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%) │ │ │ │ ││股東權(quán)益增長(zhǎng)率(%) │ │ │ │ ││凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%) │ │ │ │ │├───────────┼─────┴─────┴─────┴─────┤│*資本構(gòu)成* │ │├───────────┼─────┬─────┬─────┬─────┤│股東權(quán)益比率(%) │ │ │ │ ││固定資產(chǎn)比率(%) │ │ │ │ ││流動(dòng)資產(chǎn)比率(%) │ │ │ │ ││無(wú)形資產(chǎn)比率(%) │ │ │ │ │└───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘三、利潤(rùn)表分析 利潤(rùn)表質(zhì)量分析 圖15從圖中可以看出，說(shuō)明這兩年來(lái)雖然營(yíng)業(yè)外的相關(guān)項(xiàng)目收入變化不大，但是服裝制造等主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入非常不樂(lè)觀，投資的項(xiàng)目收入比較明顯，因此這兩年來(lái)大楊創(chuàng)世各方面經(jīng)營(yíng)狀況不是非常良好。 D. 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率科目\時(shí)間 （萬(wàn)元）2011年2012年?duì)I業(yè)收入年初固定資產(chǎn)年末固定資產(chǎn)平均固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)11年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=12年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=如果企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，表明該企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變慢，利用效率低，即擁有固定資產(chǎn)數(shù)量過(guò)多，沒(méi)有充分利用，設(shè)備有閑置。D．成本基礎(chǔ)和收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率科目\時(shí)間（萬(wàn)元）2011年2012年?duì)I業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本年初存貨年末存貨平均存貨成本基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)率 收入基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)率 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨11年成本基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)率= 12年成本基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)率=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率11年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= 365/= 12年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/=收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均存貨11年收入基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)率=12年收入基礎(chǔ)存貨周轉(zhuǎn)率=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率11年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/= 12年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/ =由上述計(jì)算表明，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加約20天，其存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，12年存貨儲(chǔ)存較11年增多，占用資金上也就增多了，流動(dòng)性會(huì)在一定程度上下降。 另一方面，發(fā)生壞賬損失的可能性會(huì)增加。C. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率科目\時(shí)間 （萬(wàn)元）2011年2012年?duì)I業(yè)收入年初應(yīng)收賬款年末應(yīng)收賬款平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額11年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=12年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=11年應(yīng)收賬款收回期=365/ =12年應(yīng)收賬款收回期=365/=，反映出該企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度變慢，管理效率降低，回收期延長(zhǎng)，收款速度減慢。B. 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率科目\時(shí)間 （萬(wàn)元）2011年2012年?duì)I業(yè)收入年初流動(dòng)資產(chǎn)年末流動(dòng)資產(chǎn)平均流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額11年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=12年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變慢，利用率降低，會(huì)影響企業(yè)盈利能力。(3)營(yíng)運(yùn)能力分析A. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率科目\時(shí)間 （萬(wàn)元）2010年2011年2012年資產(chǎn)總計(jì)總資產(chǎn)平均余額營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=12年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 由上述計(jì)算可得，說(shuō)明企業(yè)利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率在下降，銷售能力在下降，這會(huì)影響到企業(yè)的獲利能力。表示企業(yè)于11年的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)，債權(quán)人為企業(yè)承擔(dān)了較小的風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人資金的安全性和市場(chǎng)穩(wěn)定性就提高。%，%，%?？颇縗時(shí)間 （萬(wàn)元）2010年2011年2012年負(fù)債合計(jì)股東權(quán)益合計(jì)產(chǎn)權(quán)比率%%%產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益100%10年產(chǎn)權(quán)比率=11年產(chǎn)權(quán)比率=12年產(chǎn)權(quán)比率=一般認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)比率1：1最為理想，即100%為理想型，200%時(shí)則為健全型，公司的產(chǎn)權(quán)比率仍遠(yuǎn)低于100%。保持在50%左右有利于風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。 最高不應(yīng)超過(guò)65%，70%以上會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境。這說(shuō)明公司的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高,長(zhǎng)期償債能力下降。企業(yè)維持一個(gè)適度的現(xiàn)金比率，是平衡償債與盈利雙方的因素之一，有利于企業(yè)的發(fā)展。如果現(xiàn)金比率越高，則表明企業(yè)資金占用較多，現(xiàn)金盈利性差，影響企業(yè)盈利能力。大楊其實(shí)可以通過(guò)提高流動(dòng)負(fù)債來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)。由圖中標(biāo)明，12年與11年無(wú)太大差異。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=(流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付費(fèi)用)/流動(dòng)負(fù)債科目\時(shí)間2010年2011年2012年流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)存貨預(yù)付賬款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)速動(dòng)比率%%% 圖13速動(dòng)比率越高說(shuō)明短期債務(wù)的償還能力就越強(qiáng)。但是較高的流動(dòng)比率，說(shuō)明該企業(yè)所擁有的營(yíng)運(yùn)資金相對(duì)較多，或者說(shuō)其流動(dòng)負(fù)債較之流動(dòng)資產(chǎn)太少，沒(méi)有好好利用流動(dòng)負(fù)債來(lái)籌集資金投入業(yè)務(wù)中。大楊創(chuàng)世10年，11年，, , ，逐步提高，尤其在1011年。因此，企業(yè)應(yīng)適當(dāng)轉(zhuǎn)型，擴(kuò)張渠道，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。大楊創(chuàng)世是個(gè)創(chuàng)立比較早的企業(yè)，較為傳統(tǒng)，比起風(fēng)險(xiǎn)大的經(jīng)營(yíng)方式，更喜歡走穩(wěn)定化道路，下面的很多指標(biāo)中也能反映出這一點(diǎn)。 (1)短期償債能力分析營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)—流動(dòng)負(fù)債 科目\時(shí)間2010年2011年2012年流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)負(fù)債合計(jì)營(yíng)運(yùn)資金圖 12由上表及上圖，我們可以發(fā)現(xiàn)，在圖中，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)近三年有微小的些許波動(dòng)，基本較總體呈直線，而流動(dòng)資產(chǎn)則是每年都有較大的提升，逐年累積，營(yíng)運(yùn)資金也就隨著流動(dòng)資產(chǎn)的增加而增加了。該企業(yè)善于選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的權(quán)益性融資來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期發(fā)展，然而，流動(dòng)負(fù)債融資卻未能和權(quán)益性融資保持在較為合理的比例水平上，雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小了，但是會(huì)限制企業(yè)的快速發(fā)展。如圖所示，比較2010年與2012年的資本結(jié)構(gòu)，該公司基本延用以前的模式在穩(wěn)定中經(jīng)營(yíng)，償債能力較高，說(shuō)明公司屬于穩(wěn)健型的資本結(jié)構(gòu)。應(yīng)付股利12年期末賬面價(jià)值24,724,，較期初11年賬面價(jià)值增加23,418,，%，應(yīng)付股利增加原因 ：系子公司未發(fā)放分紅增加所致。負(fù)債總額=所有者權(quán)益圖2 負(fù)債構(gòu)成在負(fù)債當(dāng)中，每年變化較總體來(lái)看仍然不是很大，同時(shí)，應(yīng)付賬款及其他應(yīng)付款較前年有小幅減小。科目\時(shí)間2012年占12年比重2011年占11年比重2010年占10年比重負(fù)債合計(jì)%%%股東權(quán)益合計(jì)%%%負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)%%%表7 負(fù)債與股東權(quán)益對(duì)比表由上圖并結(jié)合大楊創(chuàng)世公司資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債和固定權(quán)益的數(shù)量對(duì)比，我們可以發(fā)現(xiàn)，負(fù)債的比重減少了小幅，而股東權(quán)益的比重則上漲了小幅，總計(jì)金額呈逐年增長(zhǎng)的狀態(tài)。大楊創(chuàng)世公司內(nèi)部固定資產(chǎn)逐年減少，有利于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，尋求轉(zhuǎn)型的方向。圖4 存貨資產(chǎn)比率圖6 20102012年度應(yīng)收帳款金額數(shù)對(duì)比圖如圖4，依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，2012年應(yīng)收賬款的期末余額較11年和10年均有穩(wěn)定的上升，雖然應(yīng)收賬款不會(huì)給企業(yè)帶來(lái)直接利益，但是如果其占用數(shù)量過(guò)大就會(huì)使其他資產(chǎn)占用資金減少，造成機(jī)會(huì)成本、壞賬損失和收賬費(fèi)用的增加，所以應(yīng)盡可能地減少其占用數(shù)額，來(lái)增加資金的利用率。目前,服裝企業(yè)都采用期貨制操作方法,今年就要把明年的服裝全部做好,這也是壓倒服裝品牌的大問(wèn)題。加之行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品的同質(zhì)化,價(jià)位段又接近,且行業(yè)增長(zhǎng)又受到渠道增長(zhǎng)極限的制約,以及經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的通脹,購(gòu)買力有所下滑,這兩年庫(kù)存問(wèn)題越發(fā)凸顯。服裝業(yè)高庫(kù)存一方面是市場(chǎng)原因所致。一些服裝品牌,不論新舊,不但沒(méi)有取得預(yù)期效果,反而沖擊線下渠道,對(duì)品牌形象產(chǎn)生負(fù)面影響。高庫(kù)存直接導(dǎo)致服裝企業(yè)現(xiàn)金流的吃緊,從而導(dǎo)致要用價(jià)格戰(zhàn),促銷戰(zhàn),庫(kù)存戰(zhàn),各商場(chǎng),服裝商店出現(xiàn)的一個(gè)奇特現(xiàn)象就是,服裝業(yè)高庫(kù)存病癥越發(fā)棘手，已經(jīng)成為了通病?？颇縗時(shí)間（萬(wàn)元）2012年占總資產(chǎn)比重2011年占總資產(chǎn)比重2010年占總資產(chǎn)比重1211年增減比1110年增減比流動(dòng)資產(chǎn)%%%%%非流動(dòng)資產(chǎn)%%%%%資產(chǎn)總計(jì)%%%%%表4 大楊創(chuàng)世資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析指標(biāo) 貨幣資金質(zhì)量分析從圖中三年的現(xiàn)金資產(chǎn)比率可看出，比率一直維持在20%30%之間，保持一個(gè)良好的現(xiàn)金資產(chǎn)比率有助于企業(yè)在緊急情狀需要套現(xiàn)時(shí)體現(xiàn)重要性。說(shuō)明公司加強(qiáng)了資產(chǎn)的流動(dòng)性，減少了非流動(dòng)資產(chǎn)，由于該公司本身資產(chǎn)較高，其比例上相較成長(zhǎng)性強(qiáng)的公司顯示出緩和。高級(jí)西裝定制專線技術(shù)水平進(jìn)一步提升，新增高級(jí)休閑裝和襯衫生產(chǎn)線。同時(shí)，大力拓展美國(guó)市場(chǎng)單量單裁業(yè)務(wù)，目前，已布局美國(guó)5大區(qū)域，開(kāi)拓合作店面100余家。報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)推進(jìn)外貿(mào)升級(jí)，收效明顯。酷）品牌網(wǎng)上直銷模式日趨成熟，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。YOUSOKU（優(yōu)報(bào)告期內(nèi)，面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)急劇變化，公司品牌建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。經(jīng)過(guò)全體員工的努力，公司實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)步運(yùn)行和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的有序調(diào)整。 經(jīng)營(yíng)情況概述至2012年止，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)低迷，國(guó)際服裝市場(chǎng)需求繼續(xù)減少，國(guó)內(nèi)品牌競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈，東南亞紡織服裝業(yè)快速崛起，再加上匯率波動(dòng)、成本高企，中國(guó)服裝行業(yè)充滿壓力與挑戰(zhàn)。各自分別從橫向時(shí)間上進(jìn)行分析可得，每年資產(chǎn)數(shù)額除了固定資產(chǎn)是逐年減少之外，其余資產(chǎn)一律都是逐年增加，浮動(dòng)也并非大漲大落，而是