【正文】 生一行來到瑞安，就瑞立集團(tuán)在美國公募3000萬美元的融資計(jì)劃進(jìn)行考察。 　　瑞立集團(tuán)在美國上市募集資金的目標(biāo)為3000萬美元。 　　國內(nèi)一家沒有上市的企業(yè)要與國外企業(yè)合作，國外企業(yè)看好中國市場欲找合作伙伴，都要談判很長的時間，主要是對于資產(chǎn)的評估，而上市企業(yè)就不需要這樣麻煩，每個季度都有報(bào)表，直接談合作的問題就是了。去年，瑞立集團(tuán)出口額近3000萬元，在國內(nèi)同行中算是老大了，給國內(nèi)同行和競爭對手造成很大的壓力。張曉峰說，目前，瑞立集團(tuán)已在美國設(shè)立辦事處和分銷公司，對美國的同行開始有了一定的觸動。 　　美國是世界第一大汽車生產(chǎn)國和銷售國。 　　張曉峰認(rèn)為，作為世界生產(chǎn)汽閥的巨頭，他們對要尋找的合作伙伴要求是非常高的。而最明顯的是，包括瑞典哈德森集團(tuán)在內(nèi)的排名世界前三的汽閥生產(chǎn)企業(yè)，和世界排名前三的汽配銷售巨頭，在瑞立集團(tuán)成功上市以后，先后來到溫州瑞安，與瑞立集團(tuán)洽談有關(guān)合作事宜。 　　中國而在宣傳報(bào)道上，除了2004年的成功上市，和今年在美國納斯達(dá)克（NASDAQ）股票市場主板掛牌交易等新聞報(bào)道外，少有其他方面的宣傳。然而一直以來發(fā)展強(qiáng)勢的瑞立集團(tuán)，對于宣傳卻處于“低調(diào)”之中。 　　現(xiàn)代企業(yè)的競爭，說到底都將歸結(jié)為品牌的競爭。、瑞立在納斯達(dá)克上市以后2006720　溫州商報(bào)2004年7月16日，瑞立集團(tuán)下屬的瑞安汽車零部件有限公司通過買“殼”的方式，在美國納斯達(dá)克的OTCBB（柜臺交易市場）上市，成為溫州第一家上市的民營企業(yè)。據(jù)了解，新東方上市后，%的股權(quán)，另一位創(chuàng)始人徐小平持股10％，公司高層包凡一持股4％，％。招股書顯示，截至2006年5月，新東方有3300萬美元的現(xiàn)金儲備以及1280萬美元的長期債務(wù)?！　⌒聳|方此次計(jì)劃發(fā)行750萬股美國存托憑證，交易代碼為“EDU”。企業(yè)海外上市動態(tài)、新東方昨在紐交所掛牌上市20060908 上海證券報(bào)美國東部時間昨天上午9點(diǎn)，新東方正式在紐約證券交易所掛牌上市交易，開盤價(jià)為22美元。但考慮到我國市場仍以中小投資者為主的實(shí)際情況，目前，在大盤股發(fā)行時，一半左右的股票配售給網(wǎng)上公眾投資者；中小盤股發(fā)行時，80%的股票配售給網(wǎng)上公眾投資者。三是針對境內(nèi)市場中小投資者仍占較大比重的現(xiàn)狀，在新股發(fā)行時充分考慮了對中小投資者的股票發(fā)行比例。實(shí)行資金申購發(fā)行方式以來，%，比市值配售的平均中簽率高出8倍多?！　∫皇切吕蟿潝嗪?，新股發(fā)行從原來的市值配售方式改為資金申購方式，提高中小投資者的新股申購中簽率?！熬G鞋”的實(shí)施參照中國證監(jiān)會發(fā)布的《超額配售選擇權(quán)試點(diǎn)意見》（證監(jiān)發(fā)[2001]112號）執(zhí)行?！　“l(fā)行大盤股時引入國際上通行的向戰(zhàn)略投資者配售股票的發(fā)行方式，并要求持股鎖定12個月以上，有利于吸引長期增量資金進(jìn)入證券市場，有利于改善投資者結(jié)構(gòu)，同時有利于緩解市場資金壓力、穩(wěn)定投資者預(yù)期，對大盤股實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)行上市有重要作用。這有利于增強(qiáng)定價(jià)的代表性，有利于加強(qiáng)市場對發(fā)行人的約束。　　這一規(guī)定改變了目前由主承銷商選擇初步詢價(jià)對象以及確定價(jià)格區(qū)間后所有詢價(jià)對象均可參與網(wǎng)下申購的做法，希望能夠?qū)]有申購意愿的機(jī)構(gòu)隨意報(bào)價(jià)和不參加初步詢價(jià)卻參與網(wǎng)下申購的“搭便車”行為起到一定的約束作用。此外，網(wǎng)下申購與網(wǎng)上申購?fù)瑫r進(jìn)行，還使參與網(wǎng)下申購的機(jī)構(gòu)資金不能重復(fù)進(jìn)行網(wǎng)上申購，改變目前機(jī)構(gòu)資金可以在網(wǎng)下、網(wǎng)上重復(fù)使用的情況，一定程度上解決了市場關(guān)注的公平性問題。累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定的發(fā)行價(jià)格低于價(jià)格區(qū)間上限的，差價(jià)部分款項(xiàng)退還網(wǎng)上申購的公眾投資者?！　“船F(xiàn)行規(guī)定，網(wǎng)上申購需在網(wǎng)下定價(jià)及配售之后進(jìn)行。這種安排可使中小企業(yè)的發(fā)行過程縮短4個工作日。一些投資者認(rèn)為，中小企業(yè)公司規(guī)模小，融資數(shù)量少，機(jī)械地套用大盤股的詢價(jià)程序，浪費(fèi)市場資源，降低市場效率，建議采用定價(jià)發(fā)行方式。從目前情況看，通過初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間的環(huán)節(jié)最為重要，價(jià)格區(qū)間一旦確定，發(fā)行的最高價(jià)就被確定?！　膰H上通行的做法看，中小企業(yè)發(fā)行股票一般沒有嚴(yán)格的詢價(jià)過程，由發(fā)行人和承銷商商定價(jià)格、實(shí)行定價(jià)發(fā)行的情況較多。此外，《管理辦法》加強(qiáng)了對發(fā)行人、證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和投資者參與證券發(fā)行行為的監(jiān)管，對各參與主體違反法律、法規(guī)和本辦法規(guī)定的行為設(shè)定了記入誠信檔案并公布、一定期間內(nèi)取消其參與相關(guān)業(yè)務(wù)的資格等的監(jiān)管措施和行政處罰條款。在股票發(fā)行方面，由于《上市公司證券發(fā)行管理辦法》已經(jīng)確定了上市公司發(fā)行證券的市價(jià)發(fā)行原則，因此，本辦法重點(diǎn)對首次公開發(fā)行股票的詢價(jià)、定價(jià)以及股票配售等環(huán)節(jié)進(jìn)行了規(guī)范，整合了《關(guān)于首次公開發(fā)行股票試行詢價(jià)制度若干問題的通知》（證監(jiān)發(fā)行字[2004]162號）和《對首次公開發(fā)行股票詢價(jià)對象條件和行為的監(jiān)管要求》（發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)備忘錄第18號）的主要內(nèi)容，并在目前詢價(jià)制度實(shí)踐的基礎(chǔ)上進(jìn)行了完善。中國證監(jiān)會對詢價(jià)制以來所取得的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)進(jìn)行了總結(jié)，聽取了市場參與各方的意見和建議，在對現(xiàn)有的20多項(xiàng)相關(guān)規(guī)則進(jìn)行整合和完善的基礎(chǔ)上，擬定了《證券發(fā)行與承銷管理辦法（征求意見稿）》，現(xiàn)在公開向社會公眾征求意見。目前，資金流動性已不再是市場的主要問題，相應(yīng)的制度安排也可以進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。一些已經(jīng)在海外上市的大型企業(yè)要回歸境內(nèi)資本市場，一些境內(nèi)的大型企業(yè)需要在境內(nèi)和境外同時發(fā)行上市，客觀上需要對現(xiàn)行的發(fā)行程序做適當(dāng)調(diào)整，提高效率，以實(shí)現(xiàn)與境外發(fā)行流程的同步。股改的推進(jìn)和《證券法》、《公司法》的修訂對深化資本市場改革提出了新的要求。　　經(jīng)過一段時間的實(shí)踐，市場對詢價(jià)制度已經(jīng)熟悉和接受，目前運(yùn)行情況基本正常。機(jī)構(gòu)投資者在詢價(jià)過程中，表現(xiàn)了較強(qiáng)的研究能力和風(fēng)險(xiǎn)判斷能力。詢價(jià)制度實(shí)施以來，沒有出現(xiàn)在所有投資者均可競價(jià)申購時曾經(jīng)發(fā)生過的發(fā)行市盈率88倍的非理性情況?！　〕雠_時機(jī)成熟　　記者：此時出臺《證券發(fā)行與承銷管理辦法》是出于什么樣的考慮？　　答：自2004年首次公開發(fā)行股票試行詢價(jià)制度以來，股票發(fā)行的定價(jià)機(jī)制發(fā)生了較大的變化，實(shí)現(xiàn)了由原來的行政主導(dǎo)定價(jià)向市場主體主導(dǎo)定價(jià)的轉(zhuǎn)變。如今，《證券發(fā)行與承銷管理辦法》（征求意見稿）又迅速面世。三、企業(yè)上市上市政策動態(tài)、IPO游戲規(guī)則的一次全面規(guī)范與提升20060912 中國證券報(bào)發(fā)行制度改革一環(huán)緊扣一環(huán)。加入WTO后，我國在化學(xué)原料藥領(lǐng)域的低成本優(yōu)勢成為開拓國際市場的主要手段，而國內(nèi)企業(yè)為了搶占國際市場份額競相壓價(jià)，為進(jìn)口國實(shí)施反傾銷提供了口實(shí)。這些政策的出臺實(shí)施，抑制了部分藥品的價(jià)格虛高，也壓縮了藥企的盈利空間?！　≡俅?，醫(yī)政風(fēng)暴時時來襲。自2003年底以來，水、電、煤、汽等生產(chǎn)要素持續(xù)處于較高的價(jià)格水平，醫(yī)藥行業(yè)生產(chǎn)成本也相應(yīng)提高，醫(yī)藥工業(yè)成本費(fèi)用的增長幅度一直高于業(yè)務(wù)收入的增長。而附加價(jià)值較高的化學(xué)藥物制劑和中成藥領(lǐng)域始終落后于行業(yè)整體增長水平，尤其是效益指標(biāo)出現(xiàn)了停滯甚至是負(fù)增長，由此導(dǎo)致全行業(yè)的效益增幅大幅下滑?！　∈紫?，藥品結(jié)構(gòu)不合理?！　〕杀举M(fèi)用雙升　　今年上半年，醫(yī)藥業(yè)收入與利潤增長不匹配，從表面上看是由化學(xué)藥物制劑和中成藥兩個成品藥行業(yè)效益增幅下滑所致?！　∩习肽辏?，%?！　±麧櫾鲩L速度放緩　　上半年，%，處于歷史低位。上半年，%。其中，%%，落后于全行業(yè)平均水平。%%，低于行業(yè)平均水平?！　∑渲?，衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品、中藥飲片、醫(yī)療儀器設(shè)備及器械、生物生化制品4個子行業(yè)均保持了20%以上的較快增速。、醫(yī)藥業(yè)盈利增長乏力20060912 中國證券報(bào)雖然生產(chǎn)、銷售和出口方面實(shí)現(xiàn)了較快增長，但利潤增幅卻處于歷史低位　　記者日前從醫(yī)保商會獲悉，今年上半年，醫(yī)藥行業(yè)雖然在生產(chǎn)、銷售和出口方面實(shí)現(xiàn)了較快增長，但這并未有效轉(zhuǎn)化為盈利，受一系列因素影響，%，增幅處于歷史低位。國產(chǎn)手機(jī)企業(yè)的生存除了依賴大量的OEM代工生產(chǎn)，更多的企業(yè)只能通過出口第三世界而生存?！薄　τ趪a(chǎn)手機(jī)業(yè)的前景，業(yè)界擔(dān)憂產(chǎn)能過剩將會使行業(yè)繼續(xù)陷入虧損的窘境。因?yàn)閮?nèi)需大所以一夜暴富，因?yàn)楸└凰钥床坏轿ｋU(xiǎn)，這是典型的機(jī)會主義?？导淹ㄓ嵖偨?jīng)理李宏韜表示：“手機(jī)產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)是技術(shù)更新快，以新技術(shù)帶動新產(chǎn)品。　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌指出，目前我國已經(jīng)進(jìn)入了知識產(chǎn)權(quán)摩擦高峰時期，為了強(qiáng)化壟斷優(yōu)勢，持續(xù)獲取壟斷利潤，歐美強(qiáng)勢品牌越來越關(guān)注知識產(chǎn)權(quán)，甚至視知識產(chǎn)權(quán)為“生命線”?！　⌒袠I(yè)前景仍然堪憂　　最關(guān)鍵的是，國際品牌已經(jīng)屢屢舉起“知識產(chǎn)權(quán)”達(dá)摩克利斯之劍?！　《诩夹g(shù)更新?lián)Q代中，國際品牌手機(jī)更是占盡先機(jī)?！　⊥瑫r，國際品牌手機(jī)也根據(jù)我國消費(fèi)群的特點(diǎn)，紛紛推出低端機(jī)型，加速推動價(jià)位下移，爭奪曾經(jīng)失去的中低檔市場?！　膰H品牌的合圍來看，他們已經(jīng)悉數(shù)掌握了國產(chǎn)手機(jī)的銷售渠道。但是業(yè)內(nèi)仍普遍認(rèn)為其前景堪憂。而與此形成強(qiáng)烈對比的是，諾基亞、摩托羅拉等國際品牌卻高舉旗幟，宣布進(jìn)軍低價(jià)手機(jī)市場，同時報(bào)出漂亮的業(yè)績單。　　2004年，國產(chǎn)手機(jī)開始步入下降通道。　　國產(chǎn)手機(jī)的輝煌出現(xiàn)在2003年，當(dāng)時，幾乎所有的國際品牌都將目光投向高端市場，并著力于產(chǎn)品的頻繁升級?！　≥x煌轉(zhuǎn)瞬即失　　誰也不曾想過，國產(chǎn)手機(jī)由盛轉(zhuǎn)衰的速度會這么快，從最高占據(jù)市場60%，跌落到30%以下，只過了兩年時光。根據(jù)市場調(diào)查機(jī)構(gòu)賽諾的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至今年6月，％，首次跌破了30％，創(chuàng)下歷史“冰點(diǎn)”。戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)將有助于打開巨大海外市場的空間。品牌建設(shè)可提升產(chǎn)品附加值，一定程度上抵御成本壓力，規(guī)避低端產(chǎn)品市場無序的競爭。　　而小家電行業(yè)前景看好。由于銅價(jià)猛漲及天氣、宏觀調(diào)控等原因，今年旺季整體生產(chǎn)銷售量已低于去年，整體成本上漲也導(dǎo)致產(chǎn)品盈利能力持續(xù)下滑，而出口會受到人民幣升值的一定影響。對于未能掌控上游面板資源的彩電企業(yè)，我們對其發(fā)展前景持謹(jǐn)慎的態(tài)度?！　∠掳肽甏蠹译姴蝗輼酚^　　下半年，預(yù)計(jì)平板電視盈利能力低下的局面難以改觀。　　上半年，三家中小板的小家電公司業(yè)績差異明顯?！　⌒〖译娖放婆c出口決定未來　　與大家電行業(yè)已相繼走過的內(nèi)外需拉動的兩個發(fā)展高潮相比，小家電行業(yè)可謂處在內(nèi)需拉動的中后期，出口的巨大空間剛剛打開。上半年，G海爾加大高端產(chǎn)品比重，空調(diào)與冰箱產(chǎn)品均取得大幅進(jìn)展，實(shí)現(xiàn)26%的凈利潤增長；而G格力在海外市場取得突破的情況下實(shí)現(xiàn)了15%的凈利潤增長；另一空調(diào)業(yè)巨頭G美的空調(diào)產(chǎn)品收入增長12%，取得小家電剝離前后凈利潤同比增長29%的好成績。　　在這種不利的行業(yè)背景下，行業(yè)加速進(jìn)入整合期，品牌集中度進(jìn)一步提高。在這幾種因素的綜合影響下，整個二季度，空調(diào)旺季銷售差強(qiáng)人意。與此同時， 7兩月全國大部分區(qū)域遭遇涼夏，雨水充足，東南部地區(qū)臺風(fēng)頻繁造訪，消費(fèi)者對空調(diào)需求不是很迫切?！　】照{(diào)龍頭保持強(qiáng)勢　　今年4月中旬以來，有色金屬價(jià)格呈現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢，在大幅提高空調(diào)產(chǎn)品成本的同時，也極大地影響了業(yè)內(nèi)公司迎戰(zhàn)國內(nèi)市場旺季的生產(chǎn)促銷計(jì)劃?！　∩习肽辏瑐鹘y(tǒng)彩電企業(yè)除較早向平板轉(zhuǎn)型的海信電器、康佳獲得較好的增長外，其他彩電廠商依然處于困難的轉(zhuǎn)型期，努力提高平板彩電的比重是這些公司不得不面臨的選擇。不幸的是，我國彩電企業(yè)大部分可能屬于后者。行業(yè)經(jīng)濟(jì)與政策評析、家用電器行業(yè)短評20060912 中國證券報(bào)彩電廠商困難轉(zhuǎn)型　　整個彩電行業(yè)的故事無非是平板對CRT的迅速替代。住宿業(yè)投資主體趨向國際化，飯店連鎖化、集團(tuán)化進(jìn)程持續(xù)加快，經(jīng)濟(jì)型飯店迅猛發(fā)展。上半年住宿和餐飲行業(yè)利用外資金額大幅增長，新設(shè)立外商投資企業(yè)536家，%；，同比增長 %；，%?！　?jù)統(tǒng)計(jì)，同比凈增654億元、%，高出社會消費(fèi)品零售總額增幅2個百分點(diǎn)，%，%。、今年我國住宿餐飲額有望超萬億元20060802　上海證券報(bào)商務(wù)部市場運(yùn)行司的最新統(tǒng)計(jì)分析表明，上半年我國住宿和餐飲行業(yè)繼續(xù)較快增長，企業(yè)經(jīng)營水平不斷提高。今年2月，國務(wù)院曾發(fā)出相關(guān)配套政策通知，要求加強(qiáng)對創(chuàng)新企業(yè)的金融支持和資本市場配套建設(shè)。　　按照其透露的內(nèi)容，如果創(chuàng)投企業(yè)投資中小型高科技企業(yè)的金額為1000萬元人民幣，當(dāng)年的稅前利潤為500萬元，那么投資額的70%即700萬元抵減500萬元稅前利潤后，剩余200萬可用于下一年再抵減?！　⊥跏厝适窃?006年中國創(chuàng)業(yè)投資中期論壇間隙作出上述表示的。 二、行業(yè)經(jīng)濟(jì)與政策行業(yè)經(jīng)濟(jì)與政策快訊、創(chuàng)投企業(yè)對高新企業(yè)投資額70%將可抵減應(yīng)納稅所得20060714　上海證券報(bào)“中國即將陸續(xù)出臺創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法實(shí)施細(xì)則，創(chuàng)投企業(yè)投資中小高新技術(shù)企業(yè)金額的70%可用于抵減其當(dāng)年應(yīng)納稅所得額(稅前利潤)?！　∪枪礁偁帯⒒ダ糙A。　　二是兼收并蓄、為我所用。證券業(yè)和資本市場開放步伐應(yīng)與整體經(jīng)濟(jì)開放相適應(yīng)，與整個金融市場開放相配合，與外匯體制改革相協(xié)調(diào)。尚福林還表示，推進(jìn)對外開放工作，是我國資本市場改革和發(fā)展的一項(xiàng)重要內(nèi)容。適時推進(jìn)股票發(fā)行制度改革，提高審核效率，培育和強(qiáng)化股票發(fā)行的市場化約束和自我調(diào)節(jié)功能，逐步推動股票發(fā)行由核準(zhǔn)制向注冊制的轉(zhuǎn)變。著力推動多層次資本市場建設(shè)，積極發(fā)展債券市場，擴(kuò)大交易所市場規(guī)模，推進(jìn)場外交易市場建設(shè)，穩(wěn)步發(fā)展金融衍生產(chǎn)品市場，切實(shí)促進(jìn)資本市場服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展功能得到有效發(fā)揮。推動解決市場的結(jié)構(gòu)性問題，不斷健全資本市場自我穩(wěn)定機(jī)制，逐步形成市場持續(xù)健康發(fā)展的內(nèi)在機(jī)制?！　《桥嘤袌龌馁Y本市場運(yùn)行機(jī)制。　　尚福林表示，今后一段時間，證監(jiān)會將著力做好以下幾方面的工作：　　一是繼續(xù)加強(qiáng)市場的基礎(chǔ)性制度建設(shè)。四是股權(quán)分置改革后，隨著市場基礎(chǔ)制度的變革，市場參與者特別是控股股東行為模式和價(jià)值取向，股票交易市場的運(yùn)行環(huán)境，市場創(chuàng)新發(fā)展的環(huán)境，以及市場監(jiān)管環(huán)境都正在發(fā)生著深刻的變化。二是落實(shí)黨的十六屆三中全會提出的完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的要求，充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，客觀上需要進(jìn)一步深化直接融資體系的市場化改革?！　≡谌婊仡櫫私陙碣Y本市場改革發(fā)展所取得的成就后，尚福林指出，今后一個時期，資本市場改革和發(fā)展面臨著更為緊迫的形勢。要進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，著力解決好市場發(fā)展中的機(jī)制性問題，持續(xù)加大發(fā)展的力度，不斷改進(jìn)和加強(qiáng)市場監(jiān)管工作，要構(gòu)建起既能有力保障資本市場持續(xù)健康發(fā)展、又能有效