【正文】 B751型絨線成球機，B701A型絨線搖絞機，B250、B31B311C、B311C（CZ）、B311C（DJ）型精梳機，H11H112A型毛分條整經(jīng)機、H212型毛織機等毛紡織設(shè)備產(chǎn)能利用情況? 90%以上財務(wù)指標(biāo)? 凈利潤率在5%以上? 年均應(yīng)收賬款占營業(yè)收入的比重不高于15%其他? 建議優(yōu)先支持色紡紗等國家重點鼓勵的新技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)資料來源：佰瑞咨詢二、織造行業(yè)（一）行業(yè)分析1．行業(yè)概況（1）定義及分類織造是指把準(zhǔn)備工序制備的具有一定質(zhì)量和卷裝形式的經(jīng)、緯紗按設(shè)計的要求交織成織物的工藝過程。 “1”字頭成卷、梳棉、清花、并條、粗紗、細(xì)紗設(shè)備，1332系列絡(luò)筒機，1511型有梭織機，“1”字頭整經(jīng)、漿紗機等全部“1”字頭的紡紗織造設(shè)備；216。因此，建議分行在對泉州市紡織服裝行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的授信政策中，對紡紗行業(yè)的授信原則為“優(yōu)先支持”。同時，隨著泉州市紡紗環(huán)節(jié)的逐步補充，行業(yè)整體的發(fā)展仍將出現(xiàn)不同程度的整合風(fēng)險。據(jù)明恒紡織介紹，其每年的流動資金缺口仍在1億元以上。按照目前20萬錠紡紗廠投資6億元估算，未來該環(huán)節(jié)固定資產(chǎn)投資金額將在3060億元左右。正常情況下，紡紗企業(yè)都是根據(jù)織造企業(yè)不定期的傳真及電話訂單形式進(jìn)行排產(chǎn)發(fā)貨，由于本地紗線市場較為緊俏，紡紗企業(yè)給予織造企業(yè)的賬期是整個紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈中最短的，僅在1530天之內(nèi)，結(jié)算以現(xiàn)匯和銀行承兌匯票為主。同時，據(jù)明恒紡織負(fù)責(zé)人介紹，紡紗環(huán)節(jié)要實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益，其最低產(chǎn)能要至少保證在20萬錠以上。由于紡紗行業(yè)（除如明恒紡織三廠色紡紗之外）屬于低附加值行業(yè)，企業(yè)主要采用薄利多銷的模式，凈利潤率僅在5%左右。由此，部分銀行已經(jīng)開展了這類企業(yè)的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，如當(dāng)?shù)啬炽y行已經(jīng)開展了廈門翔鷺持有的債務(wù)人為明恒紡織的應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)?；w：目前，泉州市已經(jīng)發(fā)展起來近百家化纖制造企業(yè)，形成了拉絲、切片等較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈，2011年全市化纖產(chǎn)量91萬噸，再加上周邊的廈門、福州等石化行業(yè)大市可以基本滿足當(dāng)?shù)丶徏喥髽I(yè)的需求，如明恒紡織主要是從廈門翔鷺、福州錦星以及本地大型化纖廠采購。據(jù)市場調(diào)研所獲得的信息，目前泉州市僅有十余家紡紗企業(yè)，紗線產(chǎn)能合計150200萬錠左右，而全年本市紗線需求量卻在8001000萬錠左右，全市紗線供需缺口仍在600萬錠以上，大部分織造企業(yè)仍然從外地（常樂市）以及外?。?、蘇、浙、疆等省市）采購紗線。2000年以后，隨著泉州市紡織服裝行業(yè)市場規(guī)模的不斷壯大，對產(chǎn)業(yè)鏈上游的需求日益迫切，全市出現(xiàn)了數(shù)家紡紗企業(yè)。（三）泉州市區(qū)域市場分析1．行業(yè)概況泉州市紡織服裝行業(yè)雖然已經(jīng)形成了“紡紗—織造——印染—后整理—服裝”等較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈格局，但整體來看在紡紗環(huán)節(jié)仍然較為薄弱，其主要原因在于泉州市不是產(chǎn)棉市，而從外地采購原材料不利于企業(yè)的成本控制。②國外經(jīng)銷模式及結(jié)算方式紡紗企業(yè)的出口業(yè)務(wù)一般是通過經(jīng)銷商代理方式來開展的，代理商有國內(nèi)的，也有國外的。而大部分紡紗企業(yè)對下游客戶管理粗放，根據(jù)個人關(guān)系、合作時間長短等標(biāo)準(zhǔn)判斷來給予客戶不同的信用賬期。①國內(nèi)直銷模式及結(jié)算方式紡紗企業(yè)的下游客戶主要集中在浙江、江蘇、廣東、山東等地，企業(yè)通常會選擇在寧波、深圳、上海等城市設(shè)立華南、華東、華北等區(qū)域銷售中心，然后以品牌直接面向織造廠、服裝廠等客戶進(jìn)行銷售。其他用紗——包括縫紉線、繡花線、編結(jié)線、雜用線等，根據(jù)用途不同對這些紗的要求是不同的，其紗線需求量相對較小。目前，織造行業(yè)是我國紡紗行業(yè)最主要的下游需求市場。3．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及銷售模式（1）產(chǎn)品及下游市場結(jié)構(gòu)按照用途不同，紗線包括織造用紗（包括針織和梭織）、針織服裝用紗和其他用紗。（2）產(chǎn)品定價模式目前，國內(nèi)紡紗企業(yè)都采用原材料價格加成的定價模式，即參考當(dāng)期原材料價格，考慮一定耗損率和加工費用，在此基礎(chǔ)上加成定價。一般情況下，開工率能反映出紡紗企業(yè)的實際經(jīng)營情況。2．生產(chǎn)及產(chǎn)品定價模式（1）生產(chǎn)模式紡紗企業(yè)主要采用“以銷定產(chǎn)”的批量化生產(chǎn)模式，在產(chǎn)品銷售淡季時存在一定比例的庫存生產(chǎn)。紡紗企業(yè)對上游供貨商的結(jié)算方式隨棉花市場行情變化而變化。紡紗企業(yè)對棉花的采購價格隨行就市，但經(jīng)驗豐富的企業(yè)憑借著對市場形勢準(zhǔn)確的判斷和收購量大、付款快等優(yōu)勢，往往能獲得良好的采購時機，節(jié)約成本，減少損失。同時，大型紡紗企業(yè)會根據(jù)市場形勢變化采用競拍國儲棉和動用期貨棉等方式，控制棉花采購成本；此外還從國外進(jìn)口高檔棉花或者進(jìn)口部分皮棉以彌補國內(nèi)采購的空缺。就采購方式而言，大型紡紗企業(yè)和中小型紡紗企業(yè)的差異較大。（2）原材料采購及結(jié)算模式國內(nèi)紡紗企業(yè)仍以棉紡為主，棉花作為其最重要的原材料采購物資，一般采用產(chǎn)地集中采購、產(chǎn)地零星采購及進(jìn)口棉采購三種模式。近年來，國內(nèi)棉花價格和化纖價格均呈現(xiàn)出了較大幅度的波動，根據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計和研究，原材料價格每上漲1%，%。一般情況下，原材料成本占到了整個行業(yè)成本的54%，電費、人工及機器設(shè)備折舊等其他成本約占35%，行業(yè)平均的毛利僅有11%。傳統(tǒng)的業(yè)屬于勞動密集型行業(yè)，營業(yè)成本中人工支出的比例約為78%左右，隨著社會生活水平提高及物價上漲，未來公司員工工資水平很可能繼續(xù)增加，這將對企業(yè)的營業(yè)成本造成一定消極影響。同時，紡紗行業(yè)屬于低附加值行業(yè)，部分企業(yè)主要以出口退稅作為主要的利潤來源，國家對紡織行業(yè)出口退稅的調(diào)整將直接影響企業(yè)的盈利空間。⑤產(chǎn)業(yè)政策變化風(fēng)險。目前，國內(nèi)棉花價格波動幅度較大，部分企業(yè)開始嘗試少量棉花期貨交易對沖現(xiàn)貨市場的損失。同時，人民幣升值也會為企業(yè)帶來三方面影響：對出口產(chǎn)品的價格競爭力造成一定消極影響；對外幣應(yīng)收款項的結(jié)算帶來一定的匯兌損失；對外幣應(yīng)付債項帶來一定的匯兌收益。③出口業(yè)務(wù)下降的風(fēng)險。由于傳統(tǒng)紡紗行業(yè)技術(shù)門檻、行業(yè)壁壘較低，國內(nèi)從事紡紗的企業(yè)較多，初級產(chǎn)品生產(chǎn)能力過剩，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)部競爭不斷加劇。同時，原材料價格波動過程中上游供應(yīng)商往往惜售觀望，也會對企業(yè)采購節(jié)奏也帶來一定影響。（2）紡紗行業(yè)風(fēng)險因素①主要原材料價格波動及供應(yīng)風(fēng)險。由此，淘汰落后產(chǎn)能、加快行業(yè)內(nèi)部的資源整合實在必行。③行業(yè)整合勢在必行。同時，隨著國內(nèi)節(jié)能減排實施力度的不斷加大，降低能耗、提升效率也成為了紡紗行業(yè)所面臨的重要課題。②工藝設(shè)備的升級。資料來源：佰瑞咨詢5．行業(yè)發(fā)展趨勢及風(fēng)險因素（1）紡紗行業(yè)發(fā)展趨勢①新型產(chǎn)品與技術(shù)將成為行業(yè)發(fā)展的主要趨勢。淘汰類：“1”字頭成卷、梳棉、清花、并條、粗紗、細(xì)紗設(shè)備，1332系列絡(luò)筒機，1511型有梭織機，“1”字頭整經(jīng)、漿紗機等全部“1”字頭的紡紗織造設(shè)備；A51A513系列細(xì)紗機；B58B582型精紡細(xì)紗機，BC58BC582型粗紡細(xì)紗機，B591絨線細(xì)紗機，B60B601A型毛捻線機，BC27BC272B型粗梳毛紡梳毛機，B751型絨線成球機，B701A型絨線搖絞機，B250、B31B311C、B311C（CZ）、B311C（DJ）型精梳機，H11H112A型毛分條整經(jīng)機、H212型毛織機等毛紡織設(shè)備；90年以前生產(chǎn)、未經(jīng)技術(shù)改造的各類國產(chǎn)毛紡細(xì)紗機；常規(guī)滌綸長絲錠軸長900毫米及以下的半自動卷繞設(shè)備。5《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）》鼓勵類：符合生態(tài)、資源綜合利用與環(huán)保要求的特種動物纖維、麻纖維、竹原纖維、桑柞繭絲、彩色棉花、彩色桑繭絲類天然纖維的加工技術(shù)與產(chǎn)品；采用緊密紡、低扭矩紡、賽絡(luò)紡、嵌入式紡紗等高速、新型紡紗技術(shù)生產(chǎn)多品種纖維混紡紗線及采用自動絡(luò)筒、細(xì)絡(luò)聯(lián)、集體落紗等自動化設(shè)備生產(chǎn)高品質(zhì)紗線。3《紡織工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》一要統(tǒng)籌國際國內(nèi)兩個市場；二要加強技術(shù)改造和自主品牌建設(shè)，未來紡織行業(yè)將側(cè)重向高技術(shù)、品牌化發(fā)展，培育具有國際影響力的自主知名品牌，提高競爭力；三要加快淘汰落后產(chǎn)能；四要優(yōu)化區(qū)域布局；五要加大財稅金融支持，將紡織品服裝出口退稅率提高至16%。圖表 15：2011年111月我國紡紗行業(yè)各項財務(wù)指標(biāo)類別指標(biāo)名稱指標(biāo)值盈利能力銷售毛利率%銷售利潤總%凈資產(chǎn)收益率%營運能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率償債能力資產(chǎn)負(fù)債率%流動比率速動比率現(xiàn)金比率成長能力營業(yè)收入增長率%利潤總額增長率%資料來源：佰瑞咨詢4．行業(yè)政策環(huán)境目前，國家對紡紗行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策主要是體現(xiàn)在鼓勵新型替代纖維的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的推廣、工藝設(shè)備的升級等兩個方面，具體如下：圖表 16：紡紗行業(yè)涉及產(chǎn)業(yè)政策內(nèi)容序號政策名稱內(nèi)容1《紡織工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》在傳統(tǒng)紡織分行業(yè)重點提高棉、毛、麻、絲天然纖維資源利用水平，加強高效節(jié)能新型紡紗的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化推廣，實現(xiàn)紡織產(chǎn)品的多樣化和高檔化。2011年111月，全國該行業(yè)利潤總額增速略超于營業(yè)收入增速，%，基本接近往年行業(yè)11%的水平。預(yù)計后市在需求難以有效恢復(fù)以及棉花價格弱勢運行的背景下，化纖價格仍將呈現(xiàn)震蕩弱勢運行。例如粘膠價格一季度為傳統(tǒng)淡季，且3月份旺季不旺，導(dǎo)致價格普遍走低，4月份受需求略有改善影響，%；5月份由于需求不足，粘膠短纖、%；6月份繼續(xù)下跌；79月份傳統(tǒng)旺季，7月價格略有反彈，但下游需求不足，價格上漲乏力，9月份延續(xù)下跌趨勢。從時間上來看，明年春節(jié)后隨著行業(yè)底部的到來，棉價存在反彈的可能。7月份以后，由于對需求恢復(fù)有所期望，棉紡企業(yè)補充庫存，帶動棉花需求，另一方面由于棉花價格經(jīng)過長達(dá)半年的持續(xù)陰跌，市場人心思漲，價格出現(xiàn)小幅反彈。2012年，棉花價格繼續(xù)尋底走勢。圖表 14：2011年111月我國紗線產(chǎn)量區(qū)域分布排名地區(qū)產(chǎn)量（噸）同比增速（%）占比（%）1山東省6663794%2河南省4130217%3江蘇省3821138%4福建省1961685%5湖北省1857946%6浙江省1839868%7河北省1353311%8四川省890801%9江西省874148%10湖南省785302%11安徽省579395%12廣東省390230%全國合計26318923%資料來源：佰瑞咨詢（5）行業(yè)經(jīng)營水平傳統(tǒng)的紡紗行業(yè)屬于低附加值行業(yè)，對原材料的依賴程度較高，棉花及化纖價格的波動對行業(yè)盈利水平的影響較大。（4）區(qū)域分布我國紡紗企業(yè)分布較為集中，山東省是全國紗線產(chǎn)量最大的省市，%；其次是河南省和江蘇省，紗線產(chǎn)量均在300萬噸以上，占比也在10%以上；之后是福建省、湖北省、浙江省和河北省，紗線產(chǎn)量均占到全國的5%以上；以及四川省、江西省、湖南省、安徽省和廣東省，紗線產(chǎn)量占比均在15%之間。第四梯隊：小型企業(yè)，產(chǎn)能在23萬錠左右。第二梯隊：地方性大型企業(yè)，年產(chǎn)能在20萬錠以上。而大多數(shù)中小企業(yè)只從事紡紗環(huán)節(jié)的生產(chǎn)。圖表 13：20012011年我國紗線及布產(chǎn)量資料來源：佰瑞咨詢（3）競爭格局目前，我國紡紗行業(yè)競爭較為充分，行業(yè)集中度非常低，前100強企業(yè)的收入占比不到25%，行業(yè)呈現(xiàn)大型企業(yè)與中小型企業(yè)同質(zhì)化競爭的格局，企業(yè)之間的競爭力主要體現(xiàn)在產(chǎn)能規(guī)模和產(chǎn)品種類的多樣性兩個方面。2011年111月，%。同期，%，其中：，同比增長1%；，%。2011年111月，%；截止2011年11月末，行業(yè)施工項目總數(shù)為5251個，%；其中新開工項目數(shù)3657個，%；同期，實現(xiàn)竣工項目數(shù)2777個，%，%。2011年111月，紡紗行業(yè)規(guī)模以上紡紗企業(yè)共完成工業(yè)總產(chǎn)值16561億元，%；實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額1625，%、%；，%。同時，隨著國內(nèi)落后產(chǎn)能的淘汰，行業(yè)整體又在向著供需逐步平衡的方向發(fā)展。環(huán)保配套設(shè)施的達(dá)標(biāo)需要具備較強的資金實力和技術(shù)實力的支撐，這構(gòu)成相關(guān)企業(yè)進(jìn)入色紡紗行業(yè)的重要壁壘。染整工序是色紡紗企業(yè)的重要前置生產(chǎn)流程，只有具備較強污水處理能力的企業(yè)方可滿足行業(yè)運行基本要求。因此，色紡紗生產(chǎn)對企業(yè)的資金實力和生產(chǎn)規(guī)模也有較高要求，只有具備顯著規(guī)模效應(yīng)的大型企業(yè)才能形成低成本優(yōu)勢，從而有力拓展新市場。如何使紗線達(dá)到混和均勻、色澤鮮艷、色牢度好、各批次顏色一致，同時紗條粗細(xì)均勻、毛羽少、疵點少而小的要求，需要具備較高的專業(yè)技術(shù)難度。針對小批量、多品種的色紡紗訂單，在同一生產(chǎn)線上，往往會有多種不同品種的產(chǎn)品同時作業(yè)。經(jīng)驗豐富、高素質(zhì)的管理團隊對色紡紗的生產(chǎn)至關(guān)重要。（2）管理能力壁壘色紡紗色彩的豐富性和生產(chǎn)工藝的復(fù)雜性要求企業(yè)具備較高的生產(chǎn)現(xiàn)場管理能力、調(diào)度能力和品質(zhì)管理能力。相對于傳統(tǒng)紡紗領(lǐng)域，色紡紗行業(yè)的進(jìn)入壁壘較高，主要體現(xiàn)在如下6個方面：（1）行業(yè)經(jīng)驗壁壘色紡紗行業(yè)相比于傳統(tǒng)紡紗行業(yè)，無論是在工藝流程、生產(chǎn)方式、原料采購、營銷手段等方面均有所革新：如對棉纖維進(jìn)行前置染色及后續(xù)各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的配色過程；為適應(yīng)休閑服裝終端消費流行多變的特點而特有的小批量、多品種、快交貨的生產(chǎn)方式；在棉花原產(chǎn)地進(jìn)行集中采購，要求企業(yè)具有良好的庫存決策和管理能力；為成功向品牌運營商實施直接營銷，須準(zhǔn)確把握流行色彩趨勢和消費趨勢的變化。對于數(shù)量眾多的紡織企業(yè)來說，競爭的日趨激烈將導(dǎo)致技術(shù)壁壘、設(shè)備壁壘和資本壁壘不斷提升，企業(yè)之間的兼并重組和資源整合也將加快。紡紗行業(yè)未來的市場競爭模式更加趨向規(guī)?；痛笮突?。資料來源：佰瑞咨詢2．行業(yè)壁壘傳統(tǒng)紡紗行業(yè)的進(jìn)入壁壘主要體現(xiàn)在規(guī)模壁壘。6細(xì)紗將粗紗均勻的拉伸已達(dá)到后續(xù)工序所需的特數(shù)，并將其加捻后卷繞在筒管上，做成管紗狀的細(xì)紗。4并條將精梳條并合放入并條機，用反復(fù)合并的方法進(jìn)一步實現(xiàn)單纖維的混合。2梳棉將通過清花后的棉卷進(jìn)一步開松、梳理、清除短絨、雜質(zhì)、棉結(jié)后成為普梳條。圖表 9：現(xiàn)階段色紡紗在我國紗線中的占比資料來源：佰瑞咨詢（2）工藝流程紡紗的工藝流程大致可分為7道工序，即：清花→挑三絲→梳棉→并條→粗紗→細(xì)紗→絡(luò)筒等。目前，國際市