【正文】 營成果的一種分析方法。換言之，財務分析的具體步驟和程序，需要根據分析的目的，由分析人員自己設計?！　∫陨细黜椃治鰞热莼ハ嗦撓?、互相補充，可綜合地描述出企業(yè)的財務狀況和經營成果，以滿足不同使用者對財務信息的需要?！　≡u價企業(yè)的盈利能力，分析企業(yè)利潤目標的完成情況和不同年度盈利水平的變動情況，預測企業(yè)盈利前景。財務分析的基本內容，主要包括以下幾個方面：　　分析企業(yè)的償債能力，分析企業(yè)資產的結構，估量所有者權益對債務資金的利用程度，制定企業(yè)籌資策略?！　液暧^調控和監(jiān)管部門，一方面國家作為國有企業(yè)的所有人的角度要了解企業(yè)的生產經營情況，即作為投資者要對企業(yè)進行財務分析；另一方面，作為國家宏觀管理機構，也要對企業(yè)進行財務分析以了解國民經濟的發(fā)展方向；考察企業(yè)是否合法經營；企業(yè)是否依法納稅?！　∑髽I(yè)經營管理人員，財務分析對予經營管理人員來說是一種十分有用的工具，利用財務分析，管理者可以了解企業(yè)在什么方面做得比較好，在什么方面還存在缺陷，距離好的標準還有多大的差距?！　鶛嗳?，債權人所關心的是企業(yè)能否按時支付利息并在債權到期日歸還本金，如果企業(yè)能夠按時支付利息并在債權到期日歸還本金，則債權人一般不會關心企業(yè)的其他方面的問題，因此債權人關心的是企業(yè)資產能否及時變現以及償債能力。　?。ǘ┴攧辗治龅哪康摹　“簇攧辗治龅闹黧w不同分為投資人、債權人進行的財務分析、企業(yè)管理人員的財務分析、國家監(jiān)管部門進行的財務分析?！　☆A測企業(yè)未來的風險和報酬，為投資人、債權人和經營者的決策提供幫助。財務分析是企業(yè)財務管理的重要環(huán)節(jié)，它既是對已完成的財務活動的總結，也是進行財務預測、開展日常管理的前提。　　一項投資的報酬率是由兩部分組成，一部分是由于承擔風險的風險報酬率，另一部分是無風險報酬率，三者之和即為項目的總報酬率。根據報酬率與風險成正比的關系，風險報酬率的計算公式如下：　　　　式中：Kr——風險報酬率；　　　　　β——風險報酬系數；　　　　　V——標準離差率。但是，標準差并不等于風險報酬率，因為標準差是反映項目報酬率偏離均值的程度，而風險報酬率是投資者冒風險取得的報酬與投資資額的比率。％＝％14財務與會計　　（三）計算風險報酬率　　上面講過，標準差越大，投資的風險也越大，而風險越大，投資者要求的報酬率越高。標準離差率的計算公式為：　　　　標準離差率越大，風險越大；標準離差率越小，風險越小。所以，標準差的大小，可以看做是衡量風險價值大小的指標。在實際工作中，經常用標準差（用σ表示）來反映隨機變量與期望值之間的偏離程度，偏離程度越大，風險越大；偏離程度越小，風險越小。但是，實際出現的情況只能是其中一種，實際的經營收益率一般不等于經營期望收益率。根據上例資料：　　203。表示），它是各個隨機變量以其各自的概率進行加權平均所得的平均數，計算公式是：203。從上表所列數值來看：P1＝，P2＝，P3＝　　隨機變量的全部概率之和等于1?！　「怕剩ㄓ肞i表示）是用百分數或小數表示的各隨機變量可能發(fā)生的程度，它必須符合以下兩個條件：　　每一個隨機變量的概率最小為0，最大為1。有關情況見表1－1。確定風險報酬率一般有兩種方法，一種是由決策人員根據自己的經驗和各行業(yè)的情況進行主觀判斷，在美國，投資風險報酬率一般取6％～8％；另一種方法是根據有關數據進行定量分析，根據計算結果求出風險報酬率?！　⊥顿Y的風險價值有兩種表現形式：一種是絕對數，即“風險報酬額”，指的是由于冒風險進行投資而取得的額外報酬；另一種是相對數，即“風險報酬率”，指的是額外報酬占投資總額的百分率。所謂投資風險價值，是指投資者因在投資活動中冒風險而取得的超過資金時間價值的額外報酬。　　二、投資風險價值　　當一項投資活動的未來情況存在有多種可能性時，這項投資就存在風險。如果企業(yè)要求的報酬率為9％，問投資項目是否可行？　　因為項目的建設期為3年，所以是遞延年金問題，根據前面公式：　　P＝90（－）＝（萬元）　　由于收回的資金小于投資數額，該項目不可行。　?。劾?］擬建立一項永久性獎學金，計劃每年頒發(fā)獎金10萬元，如果銀行目前的存款利率為4％，問現在需要存入多少元？　　P＝A／r＝10247。但是，可以計算永續(xù)年金的現值。＝87（萬元）　　永續(xù)年金　　永續(xù)年金是指無限期的年金。年均投資回收額的計算相當于已知年金現值計算年金的問題。　?。劾?］某企業(yè)5年后要償還1000000元的債務，從現在起每年末在銀行存入一筆定額存款，年利率為8％，每年末應存入的定額存款為：　　A＝F／FVAr,n＝1000000247。　　上例中，企業(yè)現在必須投資：20＝（萬元）　　預付年金的現值和終值可以利用普通年金的現值、終值計算，由于篇幅有限，請讀者自己推導出計算公式。計算公式為：　　P＝　　式中：P——年金現值；　　　　　A——年金；　　　　　r——年利率（％）；　　　　　n——計算利息的年數。該項目分3年建成，每年需要資金100萬元，則項目建成時向銀行還本付息的金額為：　　100［（1+9%）3－1］∕9%＝（萬元）　　同樣，為了方便計算，我們將［（1＋r）n－1］∕r稱為年金終值系數，記為FVAr,n，可以通過年金終值系數表查得，計算年金終值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的年金乘以年金終值系數。計算公式為：　　F＝A（1＋r）n1＋A（1＋r）n2＋…＋A（1＋r）＋A　?。紸［（1＋r）n－1］∕r　　式中：F——年金終值；　　　　　A——年金；　　　　　r——年利率（％）；　　　　　n——計算利息的年數。但是，一般情況下只用復利計息法計算年金的終值和現值。由于年金的發(fā)生時間不同，因此，將每一期發(fā)生的金額計算出終值并相加稱為年金終值；將每一期發(fā)生的金額計算出現值并相加稱為年金現值。在經濟生活中，年金的現象十分普遍，如等額分期付款、直線法折舊、每月相等的薪金、等額的現金流量等?！　。劾?］某企業(yè)想要在十年底得到一筆50000元的款項，年利率10％，按復利計算，則現在需要在銀行存入的款項金額為：　　P＝50000∕（1＋10%）10＝（元）　　為了方便計算，我們將1／（1＋r）n稱為復利現值系數，記為PVr,n可以通過復利現值系數表查得，計算復利現值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的金額乘以復利現值系數?！　卫嬒⒂嬎悻F值的公式：　　P＝F∕（1＋nr）　　式中：P——現值；　　　　　F——今后某一時點發(fā)生的金額；　　　　　r——年利率（％）；　　　　　n——計算利息的年數。是將來某一時點的一定資金折合成現在的價值，將來的資金包括本利和，因此，計算現值就是要將所包含的利息去掉。可以通過復利終值系數表查得，計算復利終值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的金額乘以復利終值系數?！　。劾?］假設某年初投資60萬元，年利率為5％，則一年底的終值是：F＝P（1＋rn）＝60（1＋5％）＝63（萬元）；五年底的終值是：60（1＋5％5）＝75（萬元）　　復利終值計算公式為：　　F＝P（1＋r）n　　式中：F——終值，即資金的本利和；　　　　　P——本金，即發(fā)生的金額；　　　　　r——年利率（％）；　　　　　n——計算利息的年數。單利計算法是只有本金增值，利息不增值的計息方法；復利計息法是不光本金計算利息，利息也要計算利息的計息方法。資金時間價值的計算方法如下：　　終值。資金時間價值隨時間變化而變化，它有兩種表示方法：現值和終值?！　。ㄒ唬┵Y金時間價值的計算　　資金時間價值是時間的函數，可按單利計算，也可按復利計算，一般情況下按復利計算。不過，在投資有風險的條件下，投資者因投資而獲得的報酬除了包含資金時間價值以外，還包含有投資風險價值。現在把1元錢存入銀行或用于投資，明年就能得到1元多錢，因為它帶來了一些額外的報酬。第三節(jié)　財務管理的價值觀念　　資金時間價值和投資風險價值，是財務活動中客觀存在的經濟現象，也是進行財務管理必須樹立的價值觀念?！　≡谑袌鼋洕鷹l件下，金融市場作為資金融通的場所，是企業(yè)籌集資金和投資的重要場所，金融環(huán)境的好壞關系到企業(yè)資金來源和閑置資金的利用，關系到現代財務管理手段的發(fā)揮。風險補償率受風險大小的影響，風險越高，要求的報酬率越大，當風險升高時，就相應要求提高報酬率?！　〖兝适侵笡]有風險、沒有通貨膨脹情況下的利率，它只是受貨幣的供求關系的影響。　?。ㄈ├省　±?，是衡量資金增值的基本單位，是資金的增值同投入的資金的價值比，也是資金使用權的價格。中國人民銀行是我國的中央銀行，它代表政府管理全國的金融機構和金融活動，經理國庫業(yè)務；政策性銀行是由政府設立，以貫徹國家產業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不是以盈利為目的的金融機構；商業(yè)銀行是以經營存款、貸款、辦理轉賬結算為主要業(yè)務，以盈利為主要經營目標的金融企業(yè)?！　≈黧w是指銀行和非銀行金融機構，他們構成市場的主體，是連接籌資者和投資者的紐帶?！　“唇灰椎闹苯訉ο蠓譃橥瑯I(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場、金融期貨市場等。發(fā)行市場是指從事證券和票據等金融工具初次買賣的市場，也叫初級市場或一級市場。期貨市場是指買賣雙方成交后，在雙方約定的未來某一特定的時日才交割的交易市場?！　“唇桓畹臅r間，分為現貨市場和期貨市場。其業(yè)務包括長期信貸市場業(yè)務、長期證券市場業(yè)務。短期資金市場主要是滿足企業(yè)對短期資金的需求、進行短期資金融通。資金市場又叫貨幣市場，是指期限不超過一年的短期資金交易市場?！　。ㄒ唬┙鹑谑袌龅姆N類　　金融市場是由不同層次的分市場構成的市場體系，它可以從不同角度進行分類?！　〗鹑谑袌鍪瞧髽I(yè)投資和籌資的場所，其環(huán)境如何對企業(yè)財務活動影響極大。廣義金融市場的交易對象包括貨幣借貸、票據的承兌和貼現、有價證券的買賣、黃金和外匯的買賣、辦理國內外保險、生產資料的產權交換等?！　∪⒔鹑谑袌霏h(huán)境　　金融市場是指資金融通的場所。由于通貨膨脹造成物價上漲，資金供應緊張，可能會造成企業(yè)資金的緊張；同時，通貨膨脹會促使名義利率上漲，而利率又是影響企業(yè)投資預期、企業(yè)股票、債券價格的重要指標，因此，社會資金的供求平衡對財務管理工作影響非常大。國家的經濟管理體制對企業(yè)財務管理也有直接的影響，例如在計劃經濟條件下，國家對企業(yè)直接管理，企業(yè)財務自主權很?。辉谑袌鼋洕鷹l件下，國家進行宏觀調控，企業(yè)經營及財務自主權增大，從而使企業(yè)財務管理從內容、職能、目標和手段等方面都有很大變化?！　业慕洕l(fā)展規(guī)劃、產業(yè)政策、經濟管理體制對企業(yè)的生產經營和財務活動也有極為重要的影響。從經濟發(fā)展水平來看，如果國民經濟發(fā)展處于落后狀態(tài)，生產力水平不高，財務管理就不會被重視，更談不上更好地實現財務管理目標了；而如果國民經濟發(fā)展水平較高，企業(yè)就會重視財務管理工作，會有一個很好的財務管理環(huán)境；生產力的高水平需要高素質的管理，財務管理水平的高低直接影響到生產力能否最大限度地釋放?！　《?、經濟環(huán)境　　經濟環(huán)境是影響企業(yè)財務管理的各種經濟因素的總和，包括國民經濟發(fā)展總體形勢；經濟政策、經濟管理體制；社會總供求情況以及由此決定的通貨膨脹水平等?！　「鞣N稅負是企業(yè)的一種費用，它增加了企業(yè)的現金流出，各種稅負對企業(yè)的現金流及經營成果有很大的影響，做好財務管理工作必須要熟悉稅收環(huán)境。　　所得稅。　　消費稅。　　營業(yè)稅。增值稅的納稅人分為一般納稅人和小規(guī)模納稅人。是對在我國境內銷售貨物或提供加工、修理修配勞務，以及進口貨物的單位和個人征收的一種流轉稅。目前我國的工商稅收主要有五大類：所得稅類、流轉稅類、資源稅類、財產稅類、行為稅類?！　。ǘ┲腥A人民共和國稅收法規(guī)（以下簡稱稅法）　　稅法是我國指定的用來規(guī)范國家和納稅人在征、納稅方面權利與義務關系的法律規(guī)范的總稱。主要內容包括：總則；有限責任公司的設立和組織機構；有限責任公司的股權轉讓；股份有限公司的設立和組織機構；股份有限公司的股份發(fā)行和轉讓；公司債券；公司財務、會計；公司合并、分立、增資、減資；公司解散和清算；外國公司的分支機構；法律責任等十三章二百一十九條。與我國企業(yè)財務管理有密切關系的法律環(huán)境包括：　?。ㄒ唬┲腥A人民共和國公司法（以下簡稱公司法）　　公司法是我國規(guī)定公司的設立、組織和活動的法律。對企業(yè)來說，法律為企業(yè)經營活動規(guī)定了活動空間，也為企業(yè)在相對空間內自由經營提供了法律上的保護?！　∫?、法律環(huán)境　　法律環(huán)境是指對企業(yè)財務管理活動產生影響的各種法律因素。財務管理的環(huán)境又是處于動態(tài)變化過程中的，它隨著各個時期的政治、法律、文化、管理體制的變化而變化，只有認識并掌握財務管理環(huán)境的變化規(guī)律，才能相應地制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，促進企業(yè)順利發(fā)展；才能避開對企業(yè)的不利影響，防止企業(yè)遭受損失。財務管理的環(huán)境涉及的范圍十分廣泛，包括如法律、經濟、稅收、社會文化、自然資源環(huán)境、宏觀經濟狀況等。第二節(jié)　財務管理的環(huán)境　　財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務活動產生影響作用的外部條件?！　。ㄈ╈`敏度高　　企業(yè)的一切活動都通過財務指標反映到財務部門，財務部門通過對財務指標的分析、計算、整理、綜合，可以掌握企業(yè)的各部門的動態(tài)。財務部門通過資金和企業(yè)的各個環(huán)節(jié)建立聯系，通過資金的管理對各個部門的活動加以約束。　　三、財務管理特點　　財務管理區(qū)別于生產管理、技術管理、營銷管理、人事管理的主要特點為：　　（一）涉及面廣　　財務管理對象是企業(yè)資金，很難想象一個企業(yè)的哪一個部門不和資金有關。股利支付率是由企業(yè)股利分配政策決定的，不同的股利政策有不同的股利支付率。影響每股股利的因素是每股收益和股利支付率，每股收益越高，能夠發(fā)給股東的股利可能越多；反之，則沒有股利發(fā)給股東。負債的多少取決于企業(yè)的資本結構，即企業(yè)的全部資金中債務資金與所有者權益資金的比例。企業(yè)的風險包括經營風險和財務風險，經營風險主要取決于固定成本的大小，固定成本越大，經營風險越大；固定成本越小，經營風險越小?！　★L險　　影響股票價格的另外一個因素是風險，在收益相同的情況下，風險越低，股票價格越高。　　投資報酬率　　股票價格是風險與收益的統(tǒng)一，在風險一定的