【正文】 文《基金管理公司內(nèi)部控制研究》包含四點(diǎn)內(nèi)容：I. 中國(guó)基金業(yè)發(fā)展歷程與現(xiàn)狀；II. 內(nèi)部控制基本理論及主要內(nèi)容；III. 中國(guó)基金業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)的現(xiàn)狀；IV. 中國(guó)基金業(yè)內(nèi)部控制存在的主要問(wèn)題及改進(jìn)途徑。政府應(yīng)允許證券企業(yè)獲得合法合理的收入，向企業(yè)讓利，避免竭澤而漁。因此建議應(yīng)該提高首都居民的金融意識(shí)，培育基金市場(chǎng)，進(jìn)行北京市基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶和企業(yè)年金委托投資的試點(diǎn)，為基金業(yè)及其相關(guān)行業(yè)提供一個(gè)交流平臺(tái)，使首都成為基金業(yè)的信息交流中心；發(fā)展與基金有關(guān)的細(xì)分產(chǎn)業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)群；為吸納人才方面和稅收等方面提供政策上的支持，在基金管理公司所得稅方面進(jìn)行靈活變通；政府幫助積極推動(dòng)對(duì)外交流與合作?；饦I(yè)是新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展基金管理公司的同時(shí)可帶動(dòng)系列相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、形成產(chǎn)業(yè)群并吸引高端人才，所以首都發(fā)展基金業(yè)具有迫切的必要性。華夏基金管理公司研究總監(jiān)林浩的論文《首都基金業(yè)發(fā)展研究》概述了我國(guó)基金業(yè)發(fā)展的背景、歷史和現(xiàn)狀，認(rèn)為我國(guó)基金業(yè)正處于一個(gè)良好的發(fā)展機(jī)遇之中，發(fā)展前景廣闊。李維安教授做了評(píng)論：企業(yè)需要管理，公司需要治理。隨后他分析了我國(guó)股份制金融企業(yè)內(nèi)部控制的現(xiàn)狀和認(rèn)識(shí)不統(tǒng)一、 體系不健全、執(zhí)行不力等問(wèn)題，并提出：第一，我國(guó)股份制金融企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)從控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)督等五個(gè)方面構(gòu)筑內(nèi)部控制機(jī)制，把經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度；第二，建立和完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系；第三，建立良好的企業(yè)內(nèi)部信息溝通系統(tǒng)；第四，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)、控制自我評(píng)估和金融紀(jì)檢監(jiān)察；第五，強(qiáng)化外部監(jiān)督，督促企業(yè)完善內(nèi)部控制。泰康人壽保險(xiǎn)公司稽核部胡盛明的論文《股份制金融企業(yè)內(nèi)部控制探析》闡述了完善我國(guó)股份制金融企業(yè)內(nèi)部控制的意義。道德風(fēng)險(xiǎn)在證券公司不良資產(chǎn)的形成中具有重要影響。證券公司風(fēng)險(xiǎn)防范所面臨的最大挑戰(zhàn)是證券公司本身，最大的風(fēng)險(xiǎn)是道德風(fēng)險(xiǎn)，如何防范道德風(fēng)險(xiǎn)的課題亟待探討和解決。因此我國(guó)證券公司不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制應(yīng)包括兩個(gè)方面的內(nèi)容，一是對(duì)現(xiàn)有不良資產(chǎn)進(jìn)行處置，其中非證券類不良資產(chǎn)的處置是關(guān)鍵所在。大量不良資產(chǎn)的存在嚴(yán)重加大了證券公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：一方面導(dǎo)致證券公司凈資本下降，自有資本的耐風(fēng)險(xiǎn)能力不足。華夏證券有限公司副總裁謝朝斌的論文《證券公司不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制》指出，我國(guó)證券公司的不良資產(chǎn)主要通過(guò)證券業(yè)務(wù)和非證券業(yè)務(wù)兩種渠道產(chǎn)生。報(bào)告從一個(gè)案例提出問(wèn)題，進(jìn)而以2000年底以前的518家上市公司首次公開(kāi)發(fā)行A股當(dāng)年及前1年的企業(yè)所得稅優(yōu)惠為主題，揭示不同地區(qū)、不同規(guī)模、不同發(fā)行時(shí)間、不同行業(yè)、不同凈資產(chǎn)收益率上市公司的實(shí)際所得稅負(fù)，以及非法定稅收優(yōu)惠的方式、持續(xù)時(shí)間和批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)，并進(jìn)一部分析非法定稅收優(yōu)惠泛濫的經(jīng)濟(jì)和體制原因，以及與區(qū)域經(jīng)濟(jì)和公司價(jià)值的相關(guān)性。不足之處是文章有很多跳躍，思路還需要進(jìn)一步理清。報(bào)告通過(guò)信息甄別這個(gè)角度剖析發(fā)展中經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化過(guò)程，建立了一個(gè)發(fā)展中國(guó)家利率均衡模型并指出發(fā)展中國(guó)家金融具有的非出清以及非單利率均衡的特征。第四個(gè)報(bào)告是浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院葉敏同學(xué)的“信息甄別機(jī)制與金融深化——溫州金融案例研究”。該報(bào)告首先記錄了中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)的超常溢價(jià)，然后提出了投資風(fēng)險(xiǎn)和制度溢價(jià)的理論假說(shuō)，接著報(bào)告了經(jīng)驗(yàn)研究的結(jié)果，檢驗(yàn)了中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)上的溢價(jià)因素，并探討了制度性溢價(jià)的根本動(dòng)因。沈老師認(rèn)為該研究很有意義，理論模型清晰，結(jié)論非常直接，且有明顯的政策含義，沈老師同時(shí)認(rèn)為報(bào)告中還可以引入其他的做假的成本。報(bào)告從中國(guó)上市公司所披露的凈資產(chǎn)收益率的畸形分布出發(fā)，用一個(gè)兩期模型，明確的給出了中國(guó)上市公司信息披露中的“購(gòu)買獨(dú)立會(huì)計(jì)原則”這一事件發(fā)生的區(qū)間，發(fā)現(xiàn)這個(gè)區(qū)間是稽查概率，懲罰力度與國(guó)家證監(jiān)會(huì)規(guī)定的上市公司再融資資格的一個(gè)函數(shù)，而且，這個(gè)假冒的上市公司的質(zhì)量信號(hào)發(fā)生的區(qū)間，對(duì)于證監(jiān)會(huì)規(guī)定的上市公司再融資資格來(lái)說(shuō)并不是對(duì)稱的，在該門檻以右，冒假的區(qū)域大于該門檻以左的區(qū)域，進(jìn)一步，平教授指出在上市公司質(zhì)量服從正態(tài)分布的前提下，若證監(jiān)會(huì)按經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的凈資產(chǎn)收益率的均值來(lái)確定上市公司的在融資資格，則危險(xiǎn)很大。趙老師指出如何衡量預(yù)算軟約束的程度是一個(gè)問(wèn)題，報(bào)告中用國(guó)有股的比例作為代替，但是國(guó)有股比例相同的公司，預(yù)算軟約束的程度也可能不同，這個(gè)衡量應(yīng)該可以做得更精細(xì)一些；另外，關(guān)于用Tobin’s Q這一指標(biāo)，首先這一指標(biāo)依賴于市場(chǎng)有效這一假設(shè)，其次，報(bào)告中用平均Q代替邊際Q是否合適也是一個(gè)問(wèn)題。根據(jù)國(guó)有股比例的大小，他們把樣本公司分為三組，發(fā)現(xiàn)在每個(gè)組，現(xiàn)金流都可以解釋投資，但參數(shù)的大小不同，說(shuō)明公司的國(guó)有股份比例較低時(shí)，現(xiàn)金短缺的問(wèn)題更大，這與理論模型一致。他們所用的是Q－理論，數(shù)據(jù)為1995－2000年的中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)。通過(guò)對(duì)模型的分析得出了兩個(gè)結(jié)論：公司的投資與現(xiàn)金流有正相關(guān)性，投資現(xiàn)金流的彈性因預(yù)算軟約束的出現(xiàn)而下降。報(bào)告首先建立了一個(gè)模型研究預(yù)算軟約束對(duì)公司投資行為的影響。香港大學(xué)的王杰邦教授報(bào)告了他們的論文“中國(guó)的投資與預(yù)算軟約束”。（蔣承整理，未經(jīng)發(fā)言人審閱）2002年1月18，19日，“中國(guó)證券市場(chǎng)與金融體制改革理論研討會(huì)”在北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心萬(wàn)眾樓召開(kāi)。評(píng)論人白重恩教授指出，文章回歸出來(lái)的主要統(tǒng)計(jì)系數(shù)不顯著，而其他顯著的并沒(méi)有給出解釋。研究結(jié)果顯示由于盈利能力不強(qiáng)，市場(chǎng)環(huán)境變化較大，上市公司普遍存在利潤(rùn)不穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)缺乏真實(shí)性和準(zhǔn)確性，尤其是凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)盈利的成長(zhǎng)性之間關(guān)系不顯著。曹紅輝的論文《股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理與資本市場(chǎng)效率》指出，在產(chǎn)權(quán)制度無(wú)差異的假定下，股權(quán)結(jié)構(gòu)是決定公司治理結(jié)構(gòu)與治理績(jī)效的主要因素，公司的治理績(jī)效則決定了資本市場(chǎng)效率的基礎(chǔ)。李維安和李建標(biāo)的論文《中國(guó)上市公司的企業(yè)信用與治理約束》認(rèn)為，交易創(chuàng)造整個(gè)的外推了效用曲線，由于交易時(shí)滯、信息不對(duì)稱和內(nèi)生性交易費(fèi)用給交易帶來(lái)了障礙，企業(yè)信用這種安排可以以信號(hào)、抵押、擔(dān)保的方式部分地消除這種障礙。研究的實(shí)證結(jié)果顯示在我國(guó)證券市場(chǎng)上利潤(rùn)操縱是上市公司普遍與系統(tǒng)化的行為。研究結(jié)果表明，上市公司的確在三個(gè)閾值0、6%、10%處存在普遍的盈余操縱行為。評(píng)論人宋敏教授認(rèn)為本文很有價(jià)值，動(dòng)態(tài)的分析了什么樣的企業(yè)會(huì)真正的改變企業(yè)結(jié)構(gòu)并指出下一步的研究方向是考察“三分開(kāi)”政策實(shí)施后董事會(huì)結(jié)構(gòu)對(duì)于公司業(yè)績(jī)的影響。鄒風(fēng)與陳曉的論文《“三分開(kāi)”政策對(duì)董事會(huì)結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究》選取了1998年以前上市的所有A股公司作為研究樣本，對(duì)影響“三分開(kāi)”政策實(shí)施的因素及“三分開(kāi)”政策對(duì)董事會(huì)結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行了研究。文章的結(jié)果顯示了經(jīng)理的自主權(quán)并不如傳統(tǒng)的代理理論中說(shuō)的那樣必然有損于公司的業(yè)績(jī)；如果經(jīng)理的利益比起委托人的來(lái)說(shuō)更加與公司的利益一致，其自主權(quán)可能會(huì)對(duì)公司對(duì)業(yè)績(jī)有正的影響。本文探討了經(jīng)理自主權(quán)和企業(yè)績(jī)效之間的這個(gè)關(guān)系在委托人的目標(biāo)不是利潤(rùn)最大化時(shí)將會(huì)受到的影響。黃曼麗宣讀了張介與她合作的論文《中國(guó)上市公司的經(jīng)理自主權(quán)和企業(yè)績(jī)效》。(郝朝艷根據(jù)錄音整理，未經(jīng)本人審閱)2003年1月18日下午，在北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心與香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院聯(lián)合舉辦的“中國(guó)證券市場(chǎng)與金融體制改革理論研討會(huì)”上，香港大學(xué)的黃曼麗教授、清華大學(xué)的鄒風(fēng)博士、復(fù)旦大學(xué)的俞喬教授、南開(kāi)大學(xué)的李維安教授和中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所的曹紅輝博士就中國(guó)上市公司的公司治理做了發(fā)言。經(jīng)濟(jì)中心的林毅夫教授接著提出了一個(gè)很尖銳的問(wèn)題：治理結(jié)構(gòu)本身有內(nèi)生性，是好的治理結(jié)構(gòu)導(dǎo)致公司具有較高價(jià)值呢，還是原來(lái)就是好的公司才會(huì)有好的治理結(jié)構(gòu)？張俊喜教授以獨(dú)立董事對(duì)企業(yè)價(jià)值動(dòng)態(tài)影響為例回應(yīng)了林教授的提問(wèn)。接下來(lái)是交鋒階段。大市值公司的治理結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)：（1）CEO兼任董事會(huì)主席和副主席的情況不明顯；（2）獨(dú)立董事比例高于平均值；（3）高管人員持股比例低；（4）%；（5）很多上市公司有母公司；（6）第二大至第十大股東持股量相對(duì)不集中；（7）享有境外上市；（8）第一大股東多為國(guó)有法人股?！拔逍恰敝卫砉靖叱銎骄?8％，“五星”治理公司高出“一星”治理公司36％，這表明中國(guó)投資者確實(shí)愿意為治理良好的公司付出可觀的溢價(jià)，中國(guó)的治理溢價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際水平。排名后的1006家公司分成5個(gè)組，治理結(jié)構(gòu)最好的為“五星”，最差的為“一星”。用Tobin’s Q和市值和帳面值之比度量企業(yè)價(jià)值。從數(shù)據(jù)中，可以看出以下一些事實(shí)：第一，角色重疊：中國(guó)有三分之一的上市公司的CEO是董事會(huì)的主席或者副主席；第二，獨(dú)立董事比例高，這是一個(gè)出乎意料的結(jié)果；第三，高管人員持股比例??；第四，第一大股東平均持股比例高；第五，上市公司一般擁有母公司；第六，第二大至第十大股東持股集中度變化非常大，這是導(dǎo)致中國(guó)上市公司治理水平參差不齊的主要原因；第七，境外上市對(duì)中國(guó)上市公司來(lái)說(shuō)并不普遍；第八，超過(guò)三分之二的企業(yè)的第一大股東為國(guó)有法人股。但是這8個(gè)變量基本上涵蓋了上市公司治理的方方面面，反映了中國(guó)上市公司的治理水平。相應(yīng)的，中國(guó)上市公司治理指數(shù)包括這樣幾個(gè)組成部分： CEO是否兼任董事會(huì)主席或者副主席；獨(dú)立董事在董事會(huì)中所占的比例；高管人員薪酬；第一大股東的持股量；上市公司是否擁有母公司；第二大股東到第十大股東持股的集中度，張教授反復(fù)強(qiáng)調(diào)這是一個(gè)很重要的變量，因?yàn)樗饬苛似渌蠊蓶|對(duì)第一大股東的制約制衡作用；是否到境外上市，掛牌發(fā)行；第一大股東是否為國(guó)有法人股，這是一個(gè)代表中國(guó)特色的變量。第三、中國(guó)特色，這就是國(guó)有股的一股獨(dú)大。張教授認(rèn)為中國(guó)上市公司的公司治理應(yīng)該包括三大方面的機(jī)制：第一、內(nèi)部機(jī)制——控制模式，其中，董事會(huì)監(jiān)督的作用、高管人員的薪酬、股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)信息的披露和透明度四個(gè)方面可以衡量?jī)?nèi)部控制的程度。張教授表明這項(xiàng)研究目的要分析中國(guó)上市公司治理的特點(diǎn)，探索中國(guó)上市公司規(guī)律，尋找對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)可以改善和提高的方法，解決目前兩個(gè)富有挑戰(zhàn)性的問(wèn)題：中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)中各種問(wèn)題的癥結(jié)到底何在？用什么樣的方法可以解決這些問(wèn)題？公司治理可以被看作是一整套機(jī)制使得資金的供給者可以得到合理的回報(bào)。那么應(yīng)該從哪些方面來(lái)分析上市公司的治理結(jié)構(gòu)呢？首先，要分析上市公司各種治理的努力和實(shí)踐是否會(huì)影響其市場(chǎng)價(jià)值；其次，中國(guó)的投資者是否愿意為良好治理結(jié)構(gòu)的公司付出溢價(jià)；第三、國(guó)際比較：中國(guó)的治理溢價(jià)是否高于國(guó)際水平。這個(gè)專題主要討論由香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院的張俊喜教授、白重恩教授、宋敏教授和劉俏教授合作的關(guān)于中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)實(shí)證研究的初步結(jié)果，張俊喜教授做主題發(fā)言圍繞三個(gè)方面展開(kāi)：為什么會(huì)對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)感興趣，應(yīng)該從哪幾個(gè)方面入手分析上市公司的治理結(jié)構(gòu)以及實(shí)證研究的初步結(jié)果，其主要內(nèi)容如下：改善和提高公司治理的水平，是工業(yè)之后的又一場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域影響深遠(yuǎn)的革命，其影響之廣、程度之深確實(shí)史無(wú)前例。所以中國(guó)資本市場(chǎng)的問(wèn)題很具有挑戰(zhàn)性，很值得研究。關(guān)于中國(guó)的匯率問(wèn)題，我認(rèn)為比較復(fù)雜。香港是個(gè)自由港，他的開(kāi)放的系統(tǒng)使他的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較低。資本市場(chǎng)在整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)金字塔的頂峰，下面任何一個(gè)環(huán)節(jié)出問(wèn)題都會(huì)導(dǎo)致他出問(wèn)題。資本市場(chǎng)是一個(gè)直接融資，及時(shí)融資的市場(chǎng)，完全寄托在整個(gè)經(jīng)濟(jì)對(duì)產(chǎn)權(quán)的界定，保護(hù)和履行的信用上。關(guān)于監(jiān)管的問(wèn)題，即使是在世界上監(jiān)管最好的國(guó)家美國(guó)也同樣存在。另外，關(guān)于國(guó)有股流通的問(wèn)題，我認(rèn)為不應(yīng)該夸大到使投資者感到恐慌的程度。去年，中國(guó)吸收的外商直接投資占亞洲外商直接投資的90%。在理論上，亞洲的儲(chǔ)蓄資本基本上是流向美國(guó)的。香港證監(jiān)會(huì)研究部總管（香港大學(xué)）肖耿教授關(guān)于證券市場(chǎng)的發(fā)展前景做了如下發(fā)言：從1997年6月到去年年底，整個(gè)亞洲只有中國(guó)的股市是賺錢的，中國(guó)股市的表現(xiàn)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)是相符的。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市部的趙海英博士就監(jiān)管工作的一些問(wèn)題做了即席發(fā)言，她說(shuō)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)正處在轉(zhuǎn)型發(fā)展時(shí)期，監(jiān)管者，投資者和中間機(jī)構(gòu)都面臨著很大的挑戰(zhàn)，我們要努力做到長(zhǎng)期，中期，短期政策得一致性?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)已有很多人借入了國(guó)際金融市場(chǎng)，中國(guó)也有很多企業(yè)在海外上市。中國(guó)經(jīng)濟(jì)是世界經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其增量占世界增量的很大比例。在期貨市場(chǎng)上，沒(méi)有預(yù)期到的變化起著很大的作用，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大增量加上沒(méi)有預(yù)期到的變化，中國(guó)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)有著不可小覷的作用。中國(guó)的糧價(jià)大幅影響國(guó)際糧價(jià)。 北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心 宋國(guó)青教授就中國(guó)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際金融期貨市場(chǎng)的關(guān)系做了如下發(fā)言：按過(guò)去的思路，在期貨市場(chǎng)上，中國(guó)價(jià)格隨國(guó)際價(jià)格漲跌，但現(xiàn)在出現(xiàn)了國(guó)際價(jià)格隨中國(guó)價(jià)格而波動(dòng)的趨勢(shì)。如果把我國(guó)的資金在銀行，證券，保險(xiǎn)，包括政府部門之間融通起來(lái)，把證券市場(chǎng)上的很多行為合法化，減少違規(guī)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，將使證券市場(chǎng)的資金成本下降，推進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展。我認(rèn)為我們的證券市場(chǎng)應(yīng)該引入競(jìng)爭(zhēng)，他們進(jìn)來(lái)對(duì)國(guó)家的基金管理業(yè)是一個(gè)挑戰(zhàn)，會(huì)促進(jìn)我國(guó)基金管理業(yè)的發(fā)展。 第三，對(duì)股價(jià)下調(diào)的看法：上證指數(shù)從2000年6月的2245點(diǎn)探至不久前的1319點(diǎn)，很多人認(rèn)為是監(jiān)管太嚴(yán)所致。熊市不等價(jià)與股市的下跌。 第二，對(duì)熊市和牛市的看法：上周五，上證所的P/E是37，我認(rèn)為說(shuō)這是熊市似乎有些牽強(qiáng)。2）盈利結(jié)構(gòu)：高盈利的企業(yè)不在證券市場(chǎng)上，使得證券市場(chǎng)的發(fā)展不能反映GDP的增長(zhǎng)。 上海證券交易所的副總經(jīng)理 方星海博士對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管發(fā)表了自己的看法。另外張新，白重恩，劉俏教授還研究發(fā)現(xiàn)，在中國(guó)的證券市場(chǎng)上，通過(guò)兼并和收購(gòu)，市價(jià)和上市公司的盈利都在提高。通過(guò)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)所進(jìn)行的一年多的研究，我們發(fā)現(xiàn)通過(guò)證券市場(chǎng)，上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)有所改進(jìn)，中國(guó)上司公司的資本結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模型推導(dǎo)出來(lái)的結(jié)果相一致。 第二種看法是正面的。香港大學(xué)宋敏教授對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)做了如下評(píng)價(jià)：中國(guó)證券市場(chǎng)從90年代初發(fā)展至今雖已有十余年，但與中國(guó)銀行系統(tǒng)幾十年的發(fā)展相比，還是一個(gè)新興的市場(chǎng)。2003年1月18日上午至1月19日，在北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心和香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院聯(lián)合舉辦的“中國(guó)證券市場(chǎng)和金融體制改革理論研討會(huì)”上。理由為：中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最缺乏的是中小企業(yè)的貸款，而國(guó)際上成熟的經(jīng)驗(yàn)是大中小銀行并存的結(jié)構(gòu)，我國(guó)服務(wù)于地區(qū)的小銀行相對(duì)較少。且試點(diǎn)期間，其他改革應(yīng)同時(shí)進(jìn)行。但有些最基本的方面不能突破，如股東“圈錢”問(wèn)題，就不能突破。試點(diǎn)要有突破性，我國(guó)目前對(duì)民營(yíng)銀行已經(jīng)有了突破，但突破領(lǐng)域較少。要找出適合我國(guó)情況的金融形式，必須依靠試點(diǎn)，既然試了，就要強(qiáng)調(diào)多樣性。只有經(jīng)過(guò)試點(diǎn)，才能摸索出適合目前情況的金融形式、體制和機(jī)