【正文】 構(gòu)。由于金融改革有很大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是其核心部分銀行業(yè)，更須謹(jǐn)慎。湯敏博士：亞洲開(kāi)發(fā)銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏博士就加快民營(yíng)中小銀行試點(diǎn)的步伐進(jìn)行了仔細(xì)分析。況且，人民幣有升值壓力，與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的背道而馳。其三，我國(guó)商業(yè)銀行的存貸差在不斷擴(kuò)大，銀行的處境因?yàn)榇罅坎涣假Y產(chǎn)的增加和外資銀行的進(jìn)入而更加困難。有四個(gè)方面的表現(xiàn)，其一是2002年11月的平均利率在亞洲居中下游，如此低的利率水平對(duì)繼續(xù)依賴(lài)積極貨幣政策造成不可低估的困難。現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)還有一個(gè)特點(diǎn)，就是有很多國(guó)家進(jìn)入了流動(dòng)性陷阱，貨幣政策突然失靈。他指出，在近二十年的實(shí)踐中，貨幣政策的有效性大大提高了，對(duì)世界普遍出現(xiàn)的低通脹、低失業(yè)、高增長(zhǎng)的局面起到了非常重要的作用。第四，銀行監(jiān)管的問(wèn)題。三是具體的政策問(wèn)題，如降低銀行呆壞賬的問(wèn)題。這包括三個(gè)方面的含義，一是有中國(guó)特色金融體系的方向和目標(biāo)。金融開(kāi)放分對(duì)內(nèi)、對(duì)外金融開(kāi)放，都應(yīng)該滿足一定的先決條件和遵循一定的優(yōu)先次序。第三，要加強(qiáng)監(jiān)管，吸取過(guò)去只重“批機(jī)構(gòu)”，監(jiān)管和控制不夠的教訓(xùn)。第二，在開(kāi)放的過(guò)程中，必須有立法和監(jiān)管上的主導(dǎo)設(shè)計(jì)。中國(guó)改革開(kāi)放最成功的經(jīng)驗(yàn)，就是在國(guó)有經(jīng)濟(jì)之外長(zhǎng)出了一塊非常有效的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)。易綱教授提出，政策的制定應(yīng)該使得進(jìn)入者形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的預(yù)期，減少“撈一把就走”的思想。中國(guó)企業(yè)家看好銀行證券保險(xiǎn)業(yè)的利潤(rùn)前景，因此他們想進(jìn)入。更直白的說(shuō)，即進(jìn)入以后能夠更好的為自己的關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款，使得融資更便利；第二，進(jìn)入銀行證券保險(xiǎn)，是因?yàn)閷?lái)他們可能上市，可以套現(xiàn)。 易綱教授：易綱教授結(jié)合中國(guó)企業(yè)家進(jìn)入民營(yíng)銀行的原因以及以前出現(xiàn)的問(wèn)題，對(duì)中國(guó)銀行改革提出了一些建議。因此各個(gè)國(guó)家根據(jù)自己的情況，采取了不同的做法。另外一種觀點(diǎn)是，正因?yàn)檠胄杏凶詈筚J款人的功能，進(jìn)行內(nèi)部協(xié)調(diào)的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外部協(xié)調(diào)成本，可以最及時(shí)的化解金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。首先，中央銀行可以人為控制利率，緩解商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)；其次，央行是最后貸款人，最后貸款人機(jī)制是和貨幣政策相聯(lián)系的，卻又用在金融監(jiān)管上，中央銀行可能“不好好管”，產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。第三，在發(fā)展中國(guó)家，貨幣政策和金融監(jiān)管有很多問(wèn)題是相聯(lián)系的，比如現(xiàn)金發(fā)行和支付清算，中央銀行的這些功能必須通過(guò)央行的業(yè)務(wù)才能作用于社會(huì)，其對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管與其貨幣政策是有關(guān)系的，因此，許多發(fā)展中國(guó)家沒(méi)有將兩者分開(kāi)。在央行理論中，央行的信譽(yù)度和透明度理論這兩年發(fā)展的特別快，以前大家一直認(rèn)為央行有種神秘感，強(qiáng)調(diào)保密和神秘，但近十年反過(guò)來(lái)了，強(qiáng)調(diào)央行要有透明度，要有信譽(yù)。第六，關(guān)于央行的信譽(yù)問(wèn)題。第五，關(guān)于央行的獨(dú)立性問(wèn)題，有大量衡量央行獨(dú)立性的指標(biāo)。第四，央行的規(guī)模衡量。第三，央行的利潤(rùn)、貨幣發(fā)行、鑄幣稅和央行的預(yù)算，這是央行理論的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。其三，央行無(wú)法應(yīng)付通貨緊縮。央行的功能也發(fā)生了極大的變化。謝平教授：謝平教授就中央銀行理論的進(jìn)展進(jìn)行了發(fā)言。其次，要有較好的監(jiān)管。因此，首先，在準(zhǔn)入上應(yīng)特別小心，經(jīng)營(yíng)者必須有相當(dāng)大的資金投入，對(duì)銀行自有資金必須有嚴(yán)格要求。我國(guó)的中小銀行相對(duì)于中小企業(yè)數(shù)量太少，因此我們需要大力發(fā)展中小型銀行。二版融資適合于高成長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)率的企業(yè)，我國(guó)的中小企業(yè)由于依靠引進(jìn)技術(shù)，并不擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，面臨相當(dāng)分割的市場(chǎng)，因此市場(chǎng)潛力不如發(fā)達(dá)國(guó)家擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的中小企業(yè)，不適合二板融資。我國(guó)現(xiàn)階段的勞動(dòng)密集型中小型企業(yè)依靠間接融資相當(dāng)困難，他們不太可能到主板市場(chǎng)融資。這類(lèi)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)區(qū)段中企業(yè)的特性是勞動(dòng)力密集以及中小型企業(yè)居多。因此，一個(gè)國(guó)家最有效的配置以及金融結(jié)構(gòu)的有效性可能依賴(lài)于每個(gè)國(guó)家的不同發(fā)展階段。因此，金融結(jié)構(gòu)的有效性取決于金融結(jié)構(gòu)資金配置的有效性。他們的核心是資金配置的功能資金。林毅夫教授認(rèn)為，四大銀行的改革固然重要，但從發(fā)展的角度來(lái)講，最重要的是改變我國(guó)的金融結(jié)構(gòu)，改變大銀行與中小銀行、國(guó)有與民營(yíng)銀行的結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。四大國(guó)有銀行面臨兩個(gè)方面的問(wèn)題：其一是呆賬、壞賬比例太高，在外資銀行進(jìn)入的情況下，光靠國(guó)家信用能否保持大家對(duì)銀行體系的信心。2003年1月18日上午，在中國(guó)證券市場(chǎng)與金融體制改革理論研討會(huì)上，在林毅夫教授主持下，林毅夫教授、謝平教授、易綱教授、張俊喜教授和湯敏博士分別就中國(guó)銀行體制改革做了專(zhuān)題討論，以下是發(fā)言的主要內(nèi)容。吳校長(zhǎng)接下來(lái)回顧了世界金融中心從英國(guó)轉(zhuǎn)移到美國(guó)的過(guò)程，他指出，在這個(gè)過(guò)程中布雷頓森林體系的建立是一個(gè)制度性的轉(zhuǎn)變，它使得美元成為世界性的貨幣，使得美國(guó)金融中心的地位非常穩(wěn)固，即使到今天制造業(yè)的中心已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了日本、韓國(guó)、中國(guó)，但這些國(guó)家卻沒(méi)有動(dòng)搖美國(guó)世界金融中心的地位。吳副校長(zhǎng)首先指出一個(gè)事實(shí)，去年中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)很好，無(wú)論進(jìn)出口、汽車(chē)制造還是家電、房地產(chǎn)等行業(yè)都有很大幅度的增長(zhǎng)，但是作為宏觀經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的證券市場(chǎng)卻不好，這是一個(gè)讓人困惑的地方。他對(duì)中國(guó)證券業(yè)的發(fā)展前景充滿信心。他同時(shí)也指出，目前證券業(yè)正處于轉(zhuǎn)型中，證券公司規(guī)模小，資金渠道少，專(zhuān)業(yè)水平不高，業(yè)務(wù)范圍窄，公司治理結(jié)構(gòu)先天不足，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱等問(wèn)題都急需解決和改善。所以第一個(gè)問(wèn)題是：除了產(chǎn)權(quán)之外中國(guó)銀行業(yè)的改革最主要的是要改革哪幾個(gè)方面，沒(méi)有哪些方面的配套改革，產(chǎn)權(quán)改革就不能成功？中國(guó)金融體制結(jié)構(gòu)支持了中國(guó)改革二十年的快速經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這就引出了第二個(gè)問(wèn)題：在中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的相互關(guān)系中，在中國(guó)特定的情況下，現(xiàn)在的金融改革里，有哪些是非改革不可的，有哪些是在這個(gè)土壤上需要保留的，還具有積極意義？證監(jiān)會(huì)的李小雪主席助理將發(fā)言主要集中于我國(guó)的證券公司問(wèn)題。目前人們期望出現(xiàn)真正的民營(yíng)銀行以改變銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的問(wèn)題，但是從城市信用社的發(fā)展歷程看，民營(yíng)銀行并沒(méi)有因?yàn)榉枪?jīng)濟(jì)的存在而具有更好的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。國(guó)內(nèi)對(duì)銀行的研究更多的是在宏觀層面，而對(duì)居民企業(yè)的影響研究不夠，吳副行長(zhǎng)希望今后的銀行研究能夠站在客戶(hù)、投資者角度進(jìn)行，這樣會(huì)對(duì)銀行理論有很大的推動(dòng)。那么，到底資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)是什么樣的關(guān)系？真知源于實(shí)踐，特別是客戶(hù)的需求是研究發(fā)展的動(dòng)力。由于銀行承擔(dān)了過(guò)多的貸款責(zé)任，當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)，銀行不得不承擔(dān)過(guò)多的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的成本和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本。近幾年，證券市場(chǎng)經(jīng)歷了從高峰到低谷，很多人認(rèn)為一個(gè)原因是央行對(duì)資金管得太嚴(yán)格，查處資金違規(guī)入市，限制了股票市場(chǎng)的資金供給，使得股票價(jià)格難以上去，所以有些人寄希望于央行在貨幣政策方面更加關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格，讓資金合理合法的流向金融市場(chǎng)。所以對(duì)銀行貸款的管理會(huì)直接影響到貨幣政策執(zhí)行的效果。銀行是貨幣供應(yīng)的重要環(huán)節(jié)，貨幣政策是通過(guò)銀行基礎(chǔ)貨幣的貸款產(chǎn)生效果的，這一觀點(diǎn)把重點(diǎn)放在資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方面。；此外，保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展有利。那么是否因該用貨幣政策來(lái)調(diào)控金融市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)呢？由于金融市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的原因可能是因?yàn)榛A(chǔ)性的因素變動(dòng)，比如供求關(guān)系，也可能是因?yàn)橐恍┓腔驹?，比如監(jiān)管不利，投機(jī)者非理性行為，信息不對(duì)稱(chēng)等等，難以區(qū)分哪些是基礎(chǔ)因素造成，哪些泡沫。 陸炎輝院長(zhǎng)發(fā)言的主題是中央銀行的貨幣政策以及貨幣政策與金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系。四大國(guó)有銀行能否承擔(dān)這個(gè)責(zé)任，現(xiàn)在的股票市場(chǎng)能否有效配置資金，中小如何得到發(fā)展的資金，這些都是急待解決的問(wèn)題。這種體系的好處是金融體制穩(wěn)定，但同時(shí)也有很多問(wèn)題，銀行呆壞帳比例很高；加入WOT后，我們承諾金融開(kāi)放，面臨沖擊；此外，股市存在相當(dāng)多的問(wèn)題，比如p/E很高，對(duì)企業(yè)盈利是否真實(shí)沒(méi)有信心。政府控制的金融體系表現(xiàn)為以間接融資為主，四大國(guó)有銀行仍然是這個(gè)體系中最重要的部分。第一位發(fā)言人是北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心主任林毅夫教授。我們應(yīng)當(dāng)研究國(guó)外金融理論，切切實(shí)實(shí)的研究中國(guó)的金融問(wèn)題，為中國(guó)的金融改革貢獻(xiàn)有價(jià)值的作品，這也是本次大會(huì)的宗旨。打擊莊家做市，當(dāng)然影響做市與交易，從而影響現(xiàn)有市場(chǎng)的流動(dòng)性與定價(jià)過(guò)程。投資者關(guān)于資產(chǎn)不流通的預(yù)期或者關(guān)于資產(chǎn)流通的預(yù)期，都會(huì)影響資產(chǎn)定價(jià)過(guò)程。現(xiàn)代金融學(xué)的出現(xiàn)不到半個(gè)世紀(jì)，而它是以發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的金融市場(chǎng)為背景的。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心的平新喬教授代表北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心和香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院組成的會(huì)務(wù)組致歡迎詞。中國(guó)證券市場(chǎng)與金融體制改革理論研討會(huì)2003年1月18日上午，由北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心和香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院聯(lián)合舉辦的“中國(guó)證券市場(chǎng)和金融體制改革理論研討會(huì)”在北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心萬(wàn)眾樓順利召開(kāi)了。參加開(kāi)幕式的嘉賓有北京大學(xué)副校長(zhǎng)、著名的金融法專(zhuān)家吳志攀，香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院院長(zhǎng)陸炎輝，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究中心主任林毅夫，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈，證監(jiān)會(huì)主席助理李小雪，還有來(lái)自財(cái)政部、中共北京市委金融工委、亞洲開(kāi)發(fā)銀行、華夏證券、銀行證券、福建興業(yè)銀行、清華大學(xué)、北京大學(xué)、中國(guó)人民大學(xué)、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院、復(fù)旦大學(xué)、南開(kāi)大學(xué)、浙江大學(xué)、東北財(cái)經(jīng)大學(xué)等的專(zhuān)家、學(xué)者和研究生。他講到：在過(guò)去的兩年當(dāng)中，中國(guó)經(jīng)歷了一場(chǎng)關(guān)于證券市場(chǎng)的大討論，輿論導(dǎo)向已經(jīng)從一端走向了另一端，但是，我們并沒(méi)在金融學(xué)理論上見(jiàn)到有突破性發(fā)展的力作。中國(guó)的上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定了上市公司的資產(chǎn)走向流通必定是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，這在時(shí)間和空間上都提供了套利機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，由于沒(méi)有做市商，做市商本來(lái)應(yīng)該承擔(dān)的建倉(cāng)與信息擴(kuò)散兩大功能，就客觀上讓莊家不合法但合理的形式承擔(dān)了。中國(guó)上市公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)和交易市場(chǎng)的特點(diǎn)都說(shuō)明我們與國(guó)外金融理論可對(duì)應(yīng)的金融現(xiàn)實(shí)有重大區(qū)別，然而從差別中看出一般，從特殊中發(fā)現(xiàn)本質(zhì)的規(guī)律，從而找出中國(guó)金融改革的規(guī)律, 這本來(lái)就是我們理論工作者樂(lè)此不疲、不可推卸的歷史責(zé)任。歡迎詞后是主題發(fā)言。他指出，中國(guó)“雙軌制”的經(jīng)濟(jì)改革中，金融改革相對(duì)滯后，目前金融體系基本上在政府的調(diào)控下。股市發(fā)展至今其融資額只占5%。林主任認(rèn)為建立一個(gè)現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)必須有一個(gè)現(xiàn)代的金融體系，就是把資金做最好的配置。他的發(fā)言可以總結(jié)為以下兩點(diǎn)：第一、傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為貨幣政策的目標(biāo)有控制通貨膨脹、保持貨幣穩(wěn)定和匯率穩(wěn)定、增加就業(yè)等。因此，貨幣政策只需針對(duì)一般的物價(jià)水平，而不需要專(zhuān)門(mén)針對(duì)金融市場(chǎng)價(jià)格，當(dāng)價(jià)格上升，提高利息，這同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致金融價(jià)格穩(wěn)定。第二、貨幣政策的效果。由于信貸市場(chǎng)不完整，信息不對(duì)稱(chēng)，銀行貸款就成為一個(gè)特殊的資產(chǎn)，與其他金融資產(chǎn)不能夠完全替代。接下來(lái)發(fā)言的是中國(guó)人們銀行副行長(zhǎng)吳曉靈女士。而另外一方面銀行不良資產(chǎn)的居高不下，有人認(rèn)為其中一個(gè)原因是中國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理，直接金融過(guò)少而間接金融過(guò)多造成。因此，站在資本市場(chǎng)看銀行覺(jué)得銀行資金管理太嚴(yán)格，而站在銀行看資本市場(chǎng)，認(rèn)為由于資本市場(chǎng)發(fā)育不夠使得銀行承擔(dān)了過(guò)多的企業(yè)間接融資的責(zé)任。由于銀行是信用中介，風(fēng)險(xiǎn)不是儲(chǔ)戶(hù)直接承擔(dān)，因此銀行和投資者的利益并不是息息相關(guān)的，這也造成了對(duì)銀行的研究沒(méi)有象對(duì)資本市場(chǎng)的研究那樣深切。接下來(lái)，吳副行長(zhǎng)以民營(yíng)銀行問(wèn)題的發(fā)展和變化為例，引出了兩個(gè)值得深思的問(wèn)題。吳副行長(zhǎng)認(rèn)為環(huán)境不同，所有制的改變是不可能完全改變金融機(jī)構(gòu)的行為。他首先肯定了證券公司這幾年的快速發(fā)展，比如證券公司的隊(duì)伍發(fā)展到126家，有1026億元的注冊(cè)資本，凈資產(chǎn)達(dá)到1100多億元，經(jīng)營(yíng)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。他認(rèn)為國(guó)內(nèi)的證券應(yīng)當(dāng)充分借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，利用后發(fā)優(yōu)勢(shì)爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展。北京大學(xué)副校長(zhǎng)、著名的金融法專(zhuān)家吳志攀最后做了發(fā)言，他從法學(xué)家的角度對(duì)金融法規(guī)制度的建立發(fā)表了自己的學(xué)術(shù)觀點(diǎn)。要了解造成這個(gè)悖論的根本原因需要看一下歷史。最后吳副校長(zhǎng)提到，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在快速的發(fā)展，外匯儲(chǔ)備也在迅速增加，中國(guó)在未來(lái)能否成為金融中心？在金融體制改革過(guò)程中，在制定各種各樣的金融法律和法規(guī)時(shí)，有沒(méi)有關(guān)于合理的制度安排的長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮是非常重要的，不適當(dāng)?shù)闹贫劝才抛罱K會(huì)制約經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展。林毅夫教授：林毅夫教授指出，現(xiàn)在大家談?wù)撟疃嗟氖撬拇髧?guó)有銀行的改革。其二是具有壟斷性質(zhì)的四大國(guó)有銀行在面對(duì)從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中成長(zhǎng)起來(lái)的外國(guó)銀行的競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，如何保證其存款和客戶(hù)不會(huì)減少。金融體系的基本功能有三點(diǎn)：動(dòng)員資金、配置資金、風(fēng)險(xiǎn)分散。未來(lái)能動(dòng)員的資金的多寡功能從屬于決定于現(xiàn)有資金配置功能的好壞，配置的好壞在一定程度上也決定了風(fēng)險(xiǎn)分散的程度。所謂最有效的配置，是指將資金配置到國(guó)民經(jīng)濟(jì)中最有競(jìng)爭(zhēng)力，最有成長(zhǎng)潛力的產(chǎn)業(yè)和部門(mén)，而不是說(shuō)要將資金配置到最大、最現(xiàn)代化、最高科技的企業(yè)。中國(guó)現(xiàn)階段最有競(jìng)爭(zhēng)力，最有比較優(yōu)勢(shì)和發(fā)展?jié)摿?、風(fēng)險(xiǎn)最小的是勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)或區(qū)段。因此，這個(gè)階段的最有效配置以及金融結(jié)構(gòu)的有效性的核心內(nèi)容在于動(dòng)員更多的資金支持勞動(dòng)力密集的中小型企業(yè)，更多更好的服務(wù)于中小型企業(yè)。同時(shí)，二板市場(chǎng)融資也不適合他們。另外，大銀行主要服務(wù)于大企業(yè)，因此只有中小銀行才能最好的給中小企業(yè)融資。以前我們發(fā)展過(guò)中小銀行，發(fā)現(xiàn)有許多問(wèn)題，這主要在于以下原因：其一，信息不對(duì)稱(chēng)；其二，激勵(lì)不相容；其三，責(zé)任高度不對(duì)等，在這種情況下，容易出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。而且，自有資金不能太分散，最好為一個(gè)或兩個(gè)人。最后，不能揠苗助長(zhǎng)。他指出，中央銀行理論取得了如下進(jìn)展：第一，中央銀行究竟是干什么的，是否一個(gè)主權(quán)國(guó)家必須有自己的中央銀行，現(xiàn)在的結(jié)論是“不是”，尤其是歐洲央行的成立，打破了中央銀行的主權(quán)論。第二，央行的貨幣政策也遇到了很大難題，其一，無(wú)法應(yīng)付電子貨幣；其二，央行沒(méi)有手段控制資產(chǎn)價(jià)格。這三個(gè)難題在央行的貨幣政策理論方面是一個(gè)新的進(jìn)展。如何安排央行的預(yù)算制度，什么是央行的利潤(rùn)，都是各國(guó)在探索的問(wèn)題。央行有沒(méi)有一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)上所稱(chēng)的合理或者最優(yōu)規(guī)模，由于無(wú)法進(jìn)行橫向比較，不能建立一個(gè)指標(biāo)體系，因此央行的工作實(shí)際上無(wú)法衡量。央行的獨(dú)立性與一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹關(guān)系究竟有多密切？由于世界上獨(dú)立的央行極少，因此獨(dú)立性是否如此重要也是一個(gè)問(wèn)題。所謂高信譽(yù)，就是過(guò)去央行時(shí)間序列上承諾和后來(lái)的貨幣政策結(jié)果相差度特別小。最后一個(gè)央行理論，是比較有爭(zhēng)議的，即央行貨幣政策與金融監(jiān)管是否要分離的問(wèn)題，現(xiàn)在的基本看法是：第一，沒(méi)有最優(yōu)模式；第二，發(fā)達(dá)國(guó)家分開(kāi)的多，發(fā)展中國(guó)家不分開(kāi)。但也正是這個(gè)理論為分開(kāi)的理論創(chuàng)造了基礎(chǔ)，因?yàn)檫@樣中央銀行容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，將金融監(jiān)管與貨幣政策分開(kāi)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)才有更大的動(dòng)力去進(jìn)行金融監(jiān)管，從而減少道德風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上，無(wú)法辨別以上觀點(diǎn)孰對(duì)孰錯(cuò)?？傊梢钥闯?，央行的理論既不同于現(xiàn)在的新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，也不是現(xiàn)有的貨幣政策理論可以概括的，央行理論現(xiàn)在有許多新的突破。易綱教授指出，私人企業(yè)家進(jìn)入民營(yíng)銀行業(yè)的原因主要有三個(gè)：第一，進(jìn)入銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)能夠搭建一個(gè)平臺(tái)，