注冊(cè)會(huì)計(jì)師年度全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材-文庫(kù)吧資料
2025-07-05 10:51本頁(yè)面
【正文】 取得的收益399編制單位：A公司編制單位：ABC公司39表21：長(zhǎng)期應(yīng)付款50長(zhǎng)期應(yīng)付款7039表21：長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)740長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)76039表21：負(fù)債合計(jì)1040負(fù)債合計(jì)106039表21：盈余公積100盈余公積8039表21：所有者權(quán)益960所有者權(quán)益94066倒7固定資產(chǎn)247。不能說(shuō)哪個(gè)正確，哪個(gè)錯(cuò)誤。它們可以互相換算，因此反映的經(jīng)濟(jì)事實(shí)是一樣的，即負(fù)債和所有者權(quán)益的比例關(guān)系。 3．問(wèn)：教材中出現(xiàn)過(guò)4個(gè)“資本成本”的定義，互相矛盾，到底哪個(gè)是正確的？ 答：一般說(shuō)來(lái)，資本結(jié)構(gòu)是指公司資本來(lái)源的組合比例。教材中沒(méi)說(shuō)的，不意味就是錯(cuò)的，但意味著不考。如果兩種方法都介紹，又會(huì)有人說(shuō)：“到底哪個(gè)對(duì)？”、“我考試怎么辦？”。因此“用未提減值準(zhǔn)備”的數(shù)據(jù)計(jì)算周轉(zhuǎn)率是有道理的。從周轉(zhuǎn)率的含義看，它反映“一元資產(chǎn)創(chuàng)造的收入”。因此，教材選擇直接使用財(cái)務(wù)報(bào)表上數(shù)據(jù)計(jì)算。這樣做的好處是：（1）計(jì)算簡(jiǎn)單；（2）便于行業(yè)比較，發(fā)布的行業(yè)平均數(shù)通常都不作調(diào)整；（3）如果調(diào)整應(yīng)收賬款（加回減值準(zhǔn)備），有關(guān)的“利潤(rùn)”等數(shù)據(jù)也應(yīng)相應(yīng)調(diào)整，不勝其煩。無(wú)論財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)的數(shù)據(jù)是“已減值”或“未減值”的都直接計(jì)算。但是，對(duì)于沒(méi)有法規(guī)做基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)學(xué)科，要想把充滿多樣性的世界都變成“yes”和“no”，本身就是不科學(xué)的。 問(wèn)題在于考生面對(duì)考試，更關(guān)心的是“如何作答才算正確”，因此希望教材對(duì)所有問(wèn)題都只給出唯一的、明確的回答。因此，教材不能說(shuō)“扣除減值準(zhǔn)備”是錯(cuò)的，或是唯一正確。如何設(shè)計(jì)某一特定財(cái)務(wù)比率的計(jì)算方法，是報(bào)表分析人自己的事情。 2．問(wèn)：教材第44頁(yè)“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”計(jì)算公式應(yīng)該明確“應(yīng)收賬款”究竟是否扣除壞賬準(zhǔn)備。所發(fā)行的債券期限越長(zhǎng)，期限風(fēng)險(xiǎn)越大；在預(yù)期利率穩(wěn)定時(shí)，期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較小；預(yù)期利率不穩(wěn)定時(shí)，期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較大。任何長(zhǎng)期債券都有利率變動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。如果說(shuō)短期國(guó)債利率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（包括純粹利率和通貨膨脹溢價(jià)），長(zhǎng)期國(guó)債高出的利率差額就是期限風(fēng)險(xiǎn)。 （５）期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 期限風(fēng)險(xiǎn)，是指在債券持續(xù)期內(nèi)該債券價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，也被稱(chēng)為“利率風(fēng)險(xiǎn)”。 流動(dòng)性溢價(jià)很難準(zhǔn)確計(jì)量。 （４）流動(dòng)性溢價(jià) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指?jìng)荒茉诙唐趦?nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)債沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為零；對(duì)于公司債來(lái)說(shuō)，公司評(píng)級(jí)越高，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越低。而對(duì)于排除了風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的利率，應(yīng)稱(chēng)“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率”，簡(jiǎn)稱(chēng)“真實(shí)利率”或“純粹利率”。這種習(xí)慣的形成，是因?yàn)槿藗兛梢杂^察到的現(xiàn)實(shí)中的利率，都是含有通貨膨脹溢價(jià)的。 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率與通貨膨脹率之和，稱(chēng)為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)名義利率”，并簡(jiǎn)稱(chēng)“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”。財(cái)務(wù)領(lǐng)域的“真實(shí)利率”是根據(jù)預(yù)期通貨膨脹率計(jì)算的。例如，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最近的通貨膨脹率為2%，目前發(fā)行的一年期國(guó)債利率為5%，則當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率為5%2%=3%，稱(chēng)為“當(dāng)前真實(shí)利率”。 （２）通貨膨脹溢價(jià) 通貨膨脹溢價(jià)，是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。如果通貨膨脹為零，短期國(guó)債可以近似看成是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率不是固定不變的，并且很難測(cè)定。儲(chǔ)蓄人對(duì)消費(fèi)的時(shí)間偏好決定了他們?cè)敢膺f延多少消費(fèi)，進(jìn)而決定了在不同利率水平下他們?cè)敢獬鼋璧馁Y金數(shù)量。例如，有的人更看重當(dāng)前的消費(fèi)，只有大于4%的回報(bào)，他們才愿意出借資金。 另一個(gè)因素是儲(chǔ)蓄人對(duì)當(dāng)前和未來(lái)消費(fèi)的偏好，它決定了愿意出借資金的數(shù)量。如果預(yù)期回報(bào)率下降為8%，扣除各種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)6%，則他們借入資金愿意支付的利息上限為2%。 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率的決定因素主要有兩個(gè)： 一個(gè)因素是借款人對(duì)于實(shí)物投資回報(bào)率的預(yù)期，它決定了借款人為借入資金而愿意支付利息的上限。 三、《財(cái)務(wù)成本管理》 1．問(wèn)：市場(chǎng)利率的決定因素有哪些？無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是否包括通貨膨脹溢價(jià)？ 答：以債券為例，市場(chǎng)利率的決定因素可以用以下公式表示： 票面利率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率＋通貨膨脹溢價(jià)+違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＋
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