【正文】 根本沒(méi)有資格上市或發(fā)行企業(yè)債券來(lái)融資，這限制了中小企業(yè)直接融資的途徑。目前在我國(guó)，資本市場(chǎng)發(fā)育不完善，法律制度很不完善，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力以及企業(yè)的信用水平都比較低，監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)發(fā)行股票，債券等有嚴(yán)格的限制。而中小企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中固定資產(chǎn)比例小，特別是高科技企業(yè)，無(wú)形資產(chǎn)占企業(yè)資產(chǎn)的比例較高，大型機(jī)器設(shè)備和廠房一般采取租賃的形式獲得，因此中小企業(yè)缺乏可以作為抵押的不動(dòng)產(chǎn)，難以滿足金融機(jī)構(gòu)的放貸要求。一些中小企業(yè)通過(guò)制造虛假的交易合同，資產(chǎn)證明等套取銀行的信貸資金，然后以不規(guī)范的資產(chǎn)評(píng)估，資本運(yùn)作，破產(chǎn)等手段逃避銀行債務(wù)，給銀行造成巨大損失，惡化了社會(huì)信用環(huán)境。本文認(rèn)為具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 中小企業(yè)的自身問(wèn)題 企業(yè)管理混亂，財(cái)務(wù)不規(guī)范多數(shù)中小企業(yè)內(nèi)部管理不規(guī)范，經(jīng)營(yíng)隨意性大，各類規(guī)章制度缺失嚴(yán)重，或有章不循，企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，建賬不規(guī)范或不依法建賬，會(huì)計(jì)核算常違規(guī)操作，有些小企業(yè)根本不設(shè)賬，或雖然設(shè)賬，但賬目混亂，給企業(yè)的融資帶來(lái)困難。第三章 中小企業(yè)融資難的原因分析中小企業(yè)的健康發(fā)展對(duì)促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)、穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用,但中小企業(yè)貸款難始終是制約中小企業(yè)健康發(fā)展的瓶頸。有些登記部門不按登記的筆數(shù)一次性固定收費(fèi)，而是按標(biāo)的金額比例收費(fèi)。企業(yè)在不同銀行每貸款一次，均需對(duì)抵押資產(chǎn)重新評(píng)估一次。到2008年底，槐蔭區(qū)中小企業(yè)沒(méi)有一家在中小企業(yè)板上市，也沒(méi)有一家在證券市場(chǎng)發(fā)行企業(yè)債券。目前，中小企業(yè)直接融資主要依靠中小企業(yè)板上市和發(fā)行債券，大型企業(yè)還可通過(guò)主板和境外上市。但是，對(duì)于新進(jìn)工業(yè)園區(qū)和新創(chuàng)辦的企業(yè)，由于開(kāi)業(yè)時(shí)間不長(zhǎng)，不能提供在當(dāng)?shù)剡B續(xù)三年經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，難以獲得銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行的生產(chǎn)流動(dòng)資金貸款，造成企業(yè)不能達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)，有的甚至處于半停產(chǎn)狀態(tài)。 。另外，銀行的辦事程序復(fù)雜繁瑣，不適合中小企業(yè)的要求，例如，借一筆數(shù)額不大的貸款至少要辦10道手續(xù)，從企業(yè)提出申請(qǐng)到錢到手一般都要三個(gè)月的時(shí)問(wèn)，而這期間商機(jī)可能早已錯(cuò)過(guò)了。目前常見(jiàn)的、可接受的抵押物為商品房、寫字樓、街面商業(yè)用房、別墅及國(guó)有土地使用權(quán)等不動(dòng)產(chǎn)以及機(jī)器設(shè)備和部分動(dòng)產(chǎn)，抵押貸款的抵押率一般是，土地、房地產(chǎn)一般為60％，機(jī)器設(shè)備為50％，動(dòng)產(chǎn)25％～30％，專用設(shè)備為10％，這樣的抵押率使抵押物品貸不了太多的錢，滿足不了中小企業(yè)的資金需求。很多地方只有極少數(shù)能劃人“3A”或得到“黃金卡”的企業(yè)才能夠在授信額度內(nèi)享受到30％～50％的信用貸款。然而，在我國(guó)目前的金融體制下，四大國(guó)有商業(yè)銀行占據(jù)了我國(guó)銀行市場(chǎng)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)份額，其余股份制銀行、城市商業(yè)銀行、信用社等實(shí)力相對(duì)有限。在以上諸種融資方式都行不通的情況下，又因?yàn)槲覈?guó)獨(dú)特的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和制度環(huán)境，銀行融資成為廣大中小企業(yè)債務(wù)融資的主要方式。雖說(shuō)中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)被人們所關(guān)注，但是我國(guó)目前大多數(shù)中小企業(yè)屬于技術(shù)含量相對(duì)較低、依賴于低成本生產(chǎn)要素的加工型企業(yè)，故風(fēng)險(xiǎn)投資體系的發(fā)展在短期內(nèi)對(duì)于解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題難以起到明顯的作用。同時(shí)，現(xiàn)階段我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資還存在不少的問(wèn)題，還無(wú)法在中小企業(yè)融資中發(fā)揮應(yīng)有的作用。風(fēng)險(xiǎn)投資是由專業(yè)投資媒體承受風(fēng)險(xiǎn)，向有希望的公司或項(xiàng)目投入資本，并增加其投資資本的附加價(jià)值的一種投資方式。根據(jù)2007年的相關(guān)調(diào)查，屬個(gè)體工業(yè)的占70％以上；屬民營(yíng)工業(yè)企業(yè)的9萬(wàn)多家，占20％以上；而有可能按現(xiàn)代企業(yè)制度模式設(shè)立的國(guó)有控股及參股、集體、“三資”工業(yè)企業(yè)不到4％，由此可見(jiàn)一斑。此外，企業(yè)上市還要經(jīng)過(guò)一套嚴(yán)格的程序?qū)彶椋枰峁┥a(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、資本等大量的硬信息。統(tǒng)計(jì)表明，截至2002年4月底，我國(guó)滬深上市公司共有1171家，民營(yíng)企業(yè)大約占9％(其中符合中小企業(yè)要求比例更低)[4]。債券發(fā)行辦法規(guī)定，發(fā)行企業(yè)債券的股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元，且要有實(shí)力雄厚信譽(yù)良好的單位擔(dān)保。企業(yè)發(fā)行股票、債券受到諸多如規(guī)模、盈利等方面的嚴(yán)格限制，籌資門檻甚高。股權(quán)融資的內(nèi)容是多方面的，不僅包括股票上市，也包括風(fēng)險(xiǎn)投資等方式。但是我們必須看到的是，隨著企業(yè)的發(fā)展和市場(chǎng)的發(fā)展，中小企業(yè)將面臨著非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)：_市場(chǎng)發(fā)展導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，這就要求企業(yè)不斷地提高自身的競(jìng)爭(zhēng)能力，企業(yè)要提高自身競(jìng)爭(zhēng)能力，就必須盡可能地?cái)U(kuò)大融資，而中小企業(yè)多數(shù)是勞動(dòng)密集型的企業(yè)，平均利潤(rùn)率水平不高，內(nèi)源融資受到企業(yè)自身資本積累能力的制約，所以僅僅依靠?jī)?nèi)源融資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)投資發(fā)展的需要，因而外源融資對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有十分重要的意義。也即，幾乎所有的中小企業(yè)都是由企業(yè)主的自由資金創(chuàng)辦起來(lái)的。這在格雷戈里和塔涅夫的調(diào)查表中可以清楚的看到：表1：中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu) （單位%）經(jīng)營(yíng)年限自我融資銀行貸款非金融機(jī)構(gòu)其它渠道短于3年35年610年長(zhǎng)于10年總計(jì)資料來(lái)源：格雷戈里，塔涅夫，2001年　在上表中可以看出，我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)比較單一，在建立初期主要依靠?jī)?nèi)源融資，外源融資中的天使融資、風(fēng)險(xiǎn)基金等股權(quán)融資渠道很少，主要是向銀行申請(qǐng)貸款。因?yàn)椋瑐谫Y既可通過(guò)正式制度下的正式金融中介機(jī)構(gòu)(如銀行)，也可通過(guò)某些轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中非正式制度條件下的非正式金融中介機(jī)構(gòu)(如民間標(biāo)會(huì)、典當(dāng)行或錢莊等)。中小企業(yè)主一股獨(dú)大的情況，使他們并不追求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，而是首先要保住企業(yè)的控制權(quán)[2]。因此，它是企業(yè)首選的一種融資方式。第三，近年來(lái)科技型中小企業(yè)悄然興起并迅速發(fā)展，成為技術(shù)進(jìn)步中最活躍的創(chuàng)新主體。我國(guó)的中小企業(yè)大多為勞動(dòng)密集型企業(yè)，可以吸收的勞動(dòng)力較多。中小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入、實(shí)現(xiàn)利稅分別占總量的60％、57％和40％。中小企業(yè)雖然規(guī)模較小，但是在推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定方面發(fā)揮了不可低估的力量。以工業(yè)為例，中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數(shù)2000人