【正文】 束條件，必須深化商業(yè)銀行改革，建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度。第二、積極推進(jìn)金融深化，建立完善的金融體系目前，我國(guó)中小企業(yè)的融資大多還是依賴銀行貸款，我們還沒有建立起一個(gè)客戶細(xì)分、市場(chǎng)細(xì)分明確的立體化、多層次的銀行體系。投資基金作為一種新型金融中介機(jī)構(gòu)，不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)提供資金支持，更有能力依靠專家理財(cái)和咨詢的優(yōu)勢(shì)，改善企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)和管理水平，在創(chuàng)新型企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)房向、財(cái)務(wù)管理、領(lǐng)導(dǎo)班子等方面提供智力支持。通過發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著至關(guān)重要的影響，因?yàn)榫哂屑夹g(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新潛力的新興企業(yè)一直是各國(guó)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，具有提升產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平、整合產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的潛力，克服此類企業(yè)的融資瓶1 1988年由國(guó)家經(jīng)委、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、財(cái)政部及勞動(dòng)人事部聯(lián)合發(fā)文。它們一方面為那些融資困難的中小企業(yè)提供貸款和無擔(dān)?；驌?dān)保不充分的貸款，以促進(jìn)中企業(yè)的科技開發(fā)和創(chuàng)新能力，另一方則對(duì)勇于進(jìn)行創(chuàng)新投資的中小企業(yè)投入權(quán)益資金以獲取高額回報(bào)。此外，我們要開闊思路，在國(guó)內(nèi)中小資本市場(chǎng)未建立健全的情況下，充分利用國(guó)際資本市場(chǎng)。為了發(fā)展中小企業(yè)，我國(guó)的中小資本市場(chǎng)必須建立起來。但從二板市場(chǎng)股票發(fā)行上市的條件來看，對(duì)于大量處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)來說，3000 萬(wàn)元的資金規(guī)模這道“門檻” 還是太高 1。大量處于高速發(fā)展且急需資本支持的中小企業(yè)、特別是高新技術(shù)企業(yè)是沒有條件從中獲得資金的。不同規(guī)模的企業(yè)有不同資金需求一個(gè)完善的資本市場(chǎng)應(yīng)能覆蓋不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)，滿足各類企業(yè)不同數(shù)量的融資要求和提供多樣化的融資方式，以促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定的發(fā)展，所以應(yīng)該盡快建立一個(gè)多元化的資本市場(chǎng)。以美國(guó)為例，其資本市場(chǎng)至少包含全國(guó)性證交所、方證交所、第三市場(chǎng)(上市股票的場(chǎng)外交易)、第四市場(chǎng)(大機(jī)構(gòu)和投資家之間直接交易)、納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)、納斯達(dá)克小型市場(chǎng)、OTCBB 市場(chǎng)(小額股票掛牌系統(tǒng))、粉紅單市場(chǎng)(Pink Sheets)等多個(gè)層次，其中后三個(gè)層次的市場(chǎng)是專門為中小企業(yè)的資本交易提供服務(wù)的，入市標(biāo)準(zhǔn)也逐層降低，在最低層的粉紅單市場(chǎng)，企業(yè)原則上不需要任何條件即可上市。第一、完善直接融資體系，拓寬直接融資途徑（1）建立公正開放、立體化、多層次的資本市場(chǎng)，為中小企業(yè)權(quán)益性融資敞開大門。因此中國(guó)中小企業(yè)的融資問題的解決將是一個(gè)非常復(fù)雜、艱難的過程，需要在借鑒與吸收市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行廣泛的改革試驗(yàn)和認(rèn)真仔細(xì)的政策設(shè)計(jì)，經(jīng)歷相當(dāng)長(zhǎng)的制度建設(shè)過程，才有可能從根本上獲得好轉(zhuǎn)。4 解決中小企業(yè)融資難的對(duì)策及建議根據(jù)上文所述，由于中國(guó)中小企業(yè)數(shù)量巨大、種類繁多，地區(qū)差異性和發(fā)展不平衡性顯著，造成其融資難的原因也有特殊性，中國(guó)中小企業(yè)的融資問題所反映的并非僅僅是中小企業(yè)及經(jīng)濟(jì)規(guī)律本身的問題，而已經(jīng)觸及到了中國(guó)金融體制轉(zhuǎn)型和國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)成長(zhǎng)的許多根本性問題，比如國(guó)有商業(yè)銀行改革、金融組織體系創(chuàng)新問題、貨幣市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)育的問題及利用現(xiàn)代金融手段和工具的問題、資本市場(chǎng)創(chuàng)新和規(guī)范問題，甚至于包括中央銀行監(jiān)管方式、手段的改革等等。大企業(yè)信譽(yù)好、融資量大，深得金融機(jī)構(gòu)的喜歡，往往爭(zhēng)著貸款。繁瑣耗時(shí)耗力的融資手續(xù)，使無數(shù)有意融資的中小企業(yè)望而卻步。如前所述，中小企業(yè)融資量少、頻率高，需要簡(jiǎn)單快捷的服務(wù)。謹(jǐn)慎原則對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展非常重要，但在客觀上也給風(fēng)險(xiǎn)性較高的中小企業(yè)的融資帶來極為不利的影響，往往會(huì)使一些非常有前途的中小企業(yè)喪失極好的發(fā)展機(jī)會(huì)。金融業(yè)是特殊產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營(yíng)的是資金這樣一種特殊的產(chǎn)品。從各類中小型企業(yè)來看，一般認(rèn)為債務(wù)性融資適合于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低的行業(yè)而權(quán)益性融資適合于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大的行業(yè)。社區(qū)型中小企業(yè)(包括街道手工工業(yè))是一類比較特殊的中小企業(yè)，它們具有一定的社會(huì)公益性，因此，比較容易獲得政府的扶持性資金。這類基金既有政府設(shè)立的，又有私人設(shè)立的，也有政府和私人共同設(shè)立的，其性質(zhì)一般屬于產(chǎn)權(quán)資金。（3）高科技型中小企業(yè)。其特點(diǎn)是量小、頻率高、貸款周期短、貸款隨機(jī)性大。（2）服務(wù)業(yè)型中小企業(yè)。一般而言，制造業(yè)企業(yè)資金需求量較大，資金周轉(zhuǎn)相對(duì)較慢，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資金使用涉及的面也相對(duì)較寬。制造業(yè)型中小企業(yè)的資金需求比較多樣化，這是由其經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜性所決定的。這些不同類型的中小企業(yè)具有不同的融資特點(diǎn)，對(duì)融資渠道和條件的要求也不相同。 ④成熟階段，主要以大公司參股、股票公開上市等方式以及從投資公司、商業(yè)銀行籌措發(fā)展改造所需權(quán)益資金。③增長(zhǎng)發(fā)展階段，外部融資是關(guān)鍵，主要從商業(yè)銀行及各種投資公司、財(cái)務(wù)公司獲得債務(wù)資金。② 投入運(yùn)營(yíng)階段，主要需從商業(yè)銀行及其他渠道獲得流動(dòng)資金貸款。由于中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段所需資金有不同的特點(diǎn)，所以解決中小企業(yè)的融資難題，先應(yīng)了解中小企業(yè)融資的特征。3 對(duì)中小企業(yè)融資難的原因分析從上文可見，融資難己經(jīng)成為困擾中國(guó)中小企業(yè)的首要因素，因此有必要對(duì)中小企業(yè)的融資狀況及其產(chǎn)生的原因做深入的分析。技術(shù)裝備普遍落后，相當(dāng)數(shù)量還是家族式管理體制，職工文化水平低，技術(shù)人員更是缺乏。 稅負(fù)政策要進(jìn)一步改進(jìn)中小企業(yè)反映稅負(fù)過重，稅率偏高:企業(yè)所得稅的起征點(diǎn)偏低，不利于小企業(yè)的發(fā)展。面向中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的培訓(xùn)、信息、咨詢、技術(shù)服務(wù)、融資服務(wù)、稅務(wù)代理、記賬代理等社會(huì)化服務(wù)體系尚未完全形成。非公有制企業(yè)在土地征用、人才引進(jìn)、信息的獲取、戶籍管理等仍存在不公平待遇等等。如國(guó)家對(duì)私有財(cái)產(chǎn)權(quán)的法律保護(hù)力度不夠。 (巴曙松，2022)2 妨礙我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的主要問題和困難 信貸政策支持 觀念和認(rèn)識(shí)仍然滯后，對(duì)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的歧視性政策仍然存在，長(zhǎng)期以 來 ”姓資姓社”的傳統(tǒng)觀念和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響還根深蒂固，不少人對(duì)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略意義認(rèn)識(shí)還不足。這說明外部融資有助于企業(yè)收益水平的提高和市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。麥金農(nóng)，1993)的研究為例，他的研究結(jié)果表明，如果企業(yè)家的投資受自我融資(selffinance)和內(nèi)源融資的限制，那么其最優(yōu)策略是投資于傳統(tǒng)技術(shù)，從而降低總體收益水平，進(jìn)而必然會(huì)制約企業(yè)本身的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。外源融資對(duì)于企業(yè)發(fā)展的積極作用，理論界已經(jīng)進(jìn)行了相當(dāng)廣泛的探討。直接融資中的發(fā)行股票、引入風(fēng)險(xiǎn)投資等屬于權(quán)益性融資。權(quán)益性融資是公司向投資者籌集資金并賦予投資者以公司所有者地位的一種融資方式。間接融資主要包括向金融機(jī)構(gòu)貸款及融資租賃等。間接融資方式。外源融資視資金是否先經(jīng)過中介機(jī)構(gòu)可分為直接融資及間接融資。直接融資是指資金供給者與資金需求者通過一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的金融行為。如何搞清各種不同的外源融資方式的不同特點(diǎn)，從而選擇最適合本企業(yè)的融資方式，是企業(yè)面臨的一個(gè)相當(dāng)重要的問題。(2)外源融資方式企業(yè)的外源融資由于受不同籌資環(huán)境的影響，其選用的籌資方式也不盡相同。因此，它是企業(yè)首選的一種融資方式，企業(yè)內(nèi)源融資能力的大小1 對(duì)中小企業(yè)的定義，一般體現(xiàn)為一種規(guī)模上的界限及重要程度上的區(qū)別取決于企業(yè)的利潤(rùn)水平，凈資產(chǎn)規(guī)模和投資者預(yù)期等因素，只有當(dāng)內(nèi)源融資仍無法滿足企業(yè)資金需要時(shí)，企業(yè)才會(huì)轉(zhuǎn)向外源融資。(Gurley and Shaw, 1967)(1)內(nèi)源融資方式就各種融資方式來看，減少企業(yè)的現(xiàn)金流量。外源融資是企業(yè)通過一定的方式向企業(yè)之外的其他經(jīng)濟(jì)主體籌集資金，是企業(yè)吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過程。 融資的分類格利和肖根據(jù)儲(chǔ)蓄與投資的聯(lián)系方式將融資方式分為內(nèi)源融資與外源融資。 中小企業(yè)融資的概念及分類中小企業(yè)融資指資金融通即資金籌集。比較而言，在西方國(guó)家這是一種較為單純的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的問題，而我國(guó)中小企業(yè)不僅會(huì)遇到由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身所帶來問題，而且還會(huì)遇到經(jīng)濟(jì)體制制約因素和缺乏基本金融原則所帶來的不利影響，因此，中小企業(yè)的融資問題在我國(guó)表現(xiàn)得更為復(fù)雜。s vigor, pushing forward the technological renovation, and es