論資本開放下我國貨幣政策所面臨的挑戰(zhàn)-文庫吧資料
2025-07-04 22:35本頁面
【正文】 從而導致貨幣政策的有效性大大降低了。中央銀行為平穩(wěn)本幣匯率只能通過拋售本幣來吸納過多的外匯供給，但這么一來會導致中央銀行的外匯儲備繼續(xù)增加和貨幣供給的增加一般來說，貨幣供應量在封閉的經(jīng)濟環(huán)境下是一個可以由中央銀行決定的外生變量，但在開放經(jīng)濟條件下，只能取決于一國的經(jīng)濟增長狀況、進出口狀況和資本流動狀況。五、資本開放對我國宏觀經(jīng)濟的主要影響（1）我國貨幣供給量受影響當大量國外資本流入我國時，外匯市場的外匯供應增加。就我國而言，增強國家的經(jīng)濟實力，最主要的措施為加快現(xiàn)代企業(yè)制度改革和產(chǎn)業(yè)結構調整，增強我國企業(yè)的國際競爭力。伴隨著資本流動規(guī)模的擴大，一國經(jīng)濟的開放程度將日益提高，相對充足的外匯儲備可以較好地應付各種沖擊，從而減輕國際收支調節(jié)壓力。當資本大規(guī)模流入或流出時，匯率的相應變動將在一定程度上發(fā)揮逆向調節(jié)作用，從而阻止資本的進一步流入或流出。首先，資本賬戶開放增加了國內居民獲得國外信貸支持的渠道，迫使國內金融機構必須面對來自外國銀行的競爭；其次，資本賬戶開放后利率和匯率的變動往往引起大規(guī)模的資本流出入，而金融壓抑環(huán)境下的利率管制，必然造成資金價格信號的失真，從而引起資本的異常流動，沖擊國際收支和宏觀經(jīng)濟均衡；再次，在實行利率管制和直接信貸控制的情況下，不能形成正常的資金配置機制，無法保證資金的有效配置和合理利用。這就包括宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和完善的宏觀調控體系。此外，央行制定運用貨幣政策的獨立性有待進一步加強。通過對歷年貨幣政策的回顧，不難發(fā)現(xiàn)，央行在制定、執(zhí)行貨幣政策上不斷走向成熟，進行宏觀金融調控的能力不斷提高。%。2003年，貨幣供應量快速增長。這些措施為國民經(jīng)濟的發(fā)展提供了一個比較寬松的金融環(huán)境，效果基本是積極的。相應地，從1997年下半年起一直到2002年，人民銀行實際上實行的是反通貨緊縮的穩(wěn)健的貨幣政策。央行先后兩次上調利率、兩次下調利率；向專業(yè)銀行發(fā)行融資券，以抽緊專業(yè)銀行的銀根；調整信貸結構；開始進行公開市場操作，宏觀調控能力逐步增強。1994年，貨幣供應量增勢得到遏止，但由于前兩年貨幣政策的滯后作用，當年零售物價指數(shù)達改革開放后的歷史最高，超過了21%。全年貨幣供應量仍然保持了35%以上的增長速度，零售物價指數(shù)躍升為13%，當年固定資產(chǎn)投資增幅度驚人，達62%。1992年小平同志南巡講話發(fā)表后，各地興起開發(fā)區(qū)熱，盡管人民銀行采取了宏觀調控措施，加強貨幣供應量的控制，但各地投資迅猛，控制貸款規(guī)模的難度非常大。由于持續(xù)緊縮，1989年經(jīng)濟增長速度下降，GDP僅增長4%.企業(yè)經(jīng)濟效益下降，市場銷售疲軟。結果是信貸和貨幣供應量超常增長，引起物價輪番上漲，出現(xiàn)了商品搶購、銀行擠提現(xiàn)象。但“一刀切”的信貸規(guī)模管理模式使一些正常的資金需求得不到滿足，1986年初經(jīng)濟出現(xiàn)了“滑坡”現(xiàn)象，國務院要求人民銀行實行區(qū)別對待的松動的貨幣政策。貨幣政策的初衷是控制信貸規(guī)模，但由于貸款規(guī)模管理的軟約束及各地的投資熱，貨幣供應量事實上是失控的，客觀上對當年的經(jīng)濟，特別是物價構成了影響。當然資本開放也存在這利率風險，總的來說就是由于國際金融市場的利率變動使借貸主體遭受損失的可能性。由于資本開放會使高流動性的投機資本在一國經(jīng)濟情況發(fā)生不利轉變時，它們會以很快的速度撤出。最直接的是時商業(yè)銀行的規(guī)模得以擴大，更重要的是商業(yè)銀行對這些資本的運用使得其資產(chǎn)負債
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