【正文】 無形資產擔保貸款。中國建設銀行、民生銀行、中信實業(yè)銀行等商業(yè)銀行相繼推出了一項融資業(yè)務新品種——個人委托貸款。如果借款人未能按期償還全部貸款本息或發(fā)生其他違約事項，銀行將會要求擔保人履行擔保義務?？勺鞯盅旱膫€人財產包括儲蓄存單、憑證式國債和記名式金融債券。自然人擔保貸款。對有外匯收入來源的企業(yè)，可以憑結匯憑證取得人民幣貸款。 “對于生產出口產品的企業(yè)，銀行可根據出口合同，或進口方提供的信用簽證，提供打包貸款。一些高科技民營中小企業(yè)如果擁有重大價值的科技成果轉化項目，初始投入資金數額比較大，企業(yè)自有資本難以承受，可以向銀行申請項目開發(fā)貸款。也可由牽頭銀行同異地協作企業(yè)的開戶銀行結合，分頭提供貸款?；蛘呤瞧髽I(yè)產品銷路很廣，或者是為某些大企業(yè)提供配套零部件，或者是企業(yè)集團的松散型子公司。賣方可以向買方收取一定比例的預付款，以解決生產過程中資金困難，或者由買方簽發(fā)銀行承兌匯票，賣方持匯票到銀行貼現。買方貸款。目前在全國 31 個省、市中，己有 100 多個城市建立了民營中小企業(yè)信用擔保機構。銀行采用這種方式提供貸款，一般是對有工商登記、年檢合格、管理有方、信譽可靠、同銀行有較長期合作關系的企業(yè)。即銀行對一些經營狀況好、信用可靠的企業(yè)，授予一定時期內一定金額的信貸額度，企業(yè)在有效期與額度范圍內可以循環(huán)使用。民營中小企業(yè)由于規(guī)模小，風險大，在獲得銀行貸款時，難度比較大，條件更加嚴格。（1）負債性資本融資①銀行貸款。 “包括向國外銀行或國際金融機構借款，向境外發(fā)行股票、債券、租賃、信貸、補償貿易，與外商合資經營和合作經營等形式” [12]。民間融資一直是個人投資創(chuàng)辦企業(yè)的主要融資方式，也是民營中小企業(yè)最基本的原始資本和創(chuàng)業(yè)資本來源。（5）企業(yè)內部資金企業(yè)內部資金是指企業(yè)從事生產經營活動產生的凈利潤，按協議、合同、公司章程或有關規(guī)定，要留用一部分用于擴大再生產和集體福利，留用的部分利潤是企業(yè)內部資金的來源渠道，具體包括法定盈余公積金、公益金、任意盈余公積金和未分配利潤。這些金融機構的資金實力沒有銀行雄厚，但是資金供應靈活、方便，為企業(yè)融通資金、融通物資、發(fā)行和承銷證券等提供了通道。目前，我國的銀行有中央銀行、政策性銀行和商業(yè)銀行，其中與企業(yè)融資最為密切的是商業(yè)銀行。針對不同類型的企業(yè)，選擇政府采購、擔保和再擔保、再保險、退稅、免稅、利息補貼等多種方式扶持企業(yè)的發(fā)展。這些基金有的可以循環(huán)使用，大部分屬于一次性補貼。掌握融資方式的種類及每種融資方式的特點，有利于籌資渠道和方式的正確選擇，有利于民營中小企業(yè)選擇合適的融資方式、進行有效的融資組合，合理確定資本結構，降低籌資成本和風險。企業(yè)運用各種方式籌集的資金，從性質上，可以分為兩大類：權益性資本和負債性資本?；I資渠道是指企業(yè)取得資金來源的方向和通道。企業(yè)必須選擇多種融資方式，并且最好遵循融資順序這一結構安排” [11]。他認為總的原則是“先發(fā)行安全的證券” ，然后是“風險性證券” ，這樣就能很好地從理論上解釋“優(yōu)序融資”理論的兩個中心思想，偏好內部融資，如果需要外部融資，則偏好債權融資。繼羅斯之后，梅耶斯考察了非對稱信息對企業(yè)融資成本的影響，在羅斯的基礎上建立了企業(yè)的“優(yōu)序融資”理論。負債/資產比上升意味著經營者對企業(yè)的未來收益有較高預期，企業(yè)的市場價值增大，因此是一種積極信號。他放松了 NM 定理關于充分信息的假定，提出在非對稱信息條件下，經營者知道企業(yè)的真實信息而投資者卻不知道，因此只能通過經營者輸送出來的信息間接的評價企業(yè)的市場價值。哈爾濱商業(yè)大學廣廈學院畢業(yè)論文5（三）優(yōu)序融資理論由于傳統的融資優(yōu)序理論與現實的差異，羅斯（Boss） 、梅耶斯（Miers）等學者提出了一種新的“優(yōu)序融資”理論。其次，在股票融資條件下，股東只能根據多數股權投票原則影響企業(yè)管理者的行為。首先， “在股票融資的情況下，管理者只能獲得經營利潤的較少一部分，大部分利潤需以紅利形式支付給股東。（二）股權約束理論在傳統的凱恩斯經濟學里，企業(yè)資本是來源于股票發(fā)行還是銀行貸款并不重要，但在新凱恩斯主義看來，企業(yè)資本的來源是決定企業(yè)未來行為的關鍵。 “從銀行的角度看，貸款的預期利潤不僅取決于利息率的高低，而且還取決于貸款風險的大小。對這種違約的風險，事前借款人比銀行擁有更多的信息。在信貸市場上，貸款人與借款人之間存在著明顯的信息不對稱，這種信息不對稱表現為：借款人如期償還貸款的概率是不同的。企業(yè)融資理論建立在不完全信息理論的基礎之上，它主要包括信貸配給理論、股權約束理論和“優(yōu)序融資”理論。哈爾濱商業(yè)大學廣廈學院畢業(yè)論文4二、融資理論綜述融資是企業(yè)生存和發(fā)展的重要手段。文章首先對黑龍江成宇公司財務狀況及資金需要量進行分析，發(fā)現公司的融資存在的問題，并提出相應的解決對策。其次，采用文獻歸納法，在閱讀大量的國內外相關的文獻后，進行分類整理，科學的選取了相關文獻資料，將各文獻中的資料有機的結合在一起，從而使對黑龍江成宇公司的融資問題與對策的研究更加深入。因而，中小民營企業(yè)的融資越來越難[8]。一般來說， “我國企業(yè)主要通過銀行貸款、資本市場募集資金以及非正規(guī)融資渠道進行融資” [1]。第二，利用資本市場解決民營中小企業(yè)融資困難的方案是不可行的，唯有大力發(fā)展中小金融機構。林毅夫、李永軍（2022）發(fā)展與民營中小企業(yè)融資。建立對民營中小企業(yè)的信貸擔?；?。在這方面需要做更加深入細致的工作。吳敬璉在（2022）展民營中小企業(yè)是中國的大戰(zhàn)略。Tirole 的精煉模型（2022），通過引入企業(yè)家和投資者的效用函數，得到投資參與條件，并且通過控制權變量的引入，得出企業(yè)家將控制權讓渡給投資者可以弱化投資者的參與條件的結論，證明掌握控制權使得投資者更易于參與企業(yè)的投資 [4]。 Majluf （2022）強調內部人在進行融資決策和融資手段的選擇時，為了避免將過多的投資收益讓渡給外部投資者，會優(yōu)先考慮采取內源性融資（留存收益和折舊），而不是外源融資；同時，企業(yè)家在尋求外源性融資時，出于同樣的考慮，也會優(yōu)先采取債務融資，最后才會考慮股權融資方式，即按融資成本由低到高的次序依次采取銀行貸款、發(fā)行債券、發(fā)行股票。 Pyle、Rose、Diamond（2022）等人從信息不對稱和信號傳遞的觀點出發(fā)，認為融資結構的選擇是掌握著信息優(yōu)勢的內部人（企業(yè)家以及職業(yè)經理人）想外部投資者傳遞信息的有效途徑，是出于企業(yè)長期戰(zhàn)略和獲得后續(xù)投資能力的戰(zhàn)略選擇 [2]。 Meckling（2022）認為企業(yè)家在尋求外部融資手段時要在債務融資和權益融資之間進行權衡，強調債務融資和權益融資都會產生各自特有的代理成本，并且這些成本的組合成為企業(yè)家做出融資決策所面臨成本的約束集 [1]。文章以黑龍江成宇公司融資策略研究為題，采用規(guī)范性的研究方法，系統分析了黑龍江成宇公司融資策略涉及的諸多問題，希望能通過研究分析為黑龍江成宇公司融資策完善和發(fā)展提供有益的建議。一個公司的財力是否雄厚，是否具備強大的融資能力，直接影響著企業(yè)成長的速度和擴張的程度。企業(yè)資金一方面是自有資金，這包括企業(yè)所有者投入的注冊資金或股本金、留存收益及折舊等；而更重要的是負債資金，即企業(yè)通過負債有償地使用債權人的資金。哈爾濱商業(yè)大學廣廈學院畢業(yè)論文2資金是現代企業(yè)的血液，只有血液適時、適量地供給，企業(yè)才能不斷地發(fā)展。本文研究黑龍江成宇有限公司融資問題的目的在于：通過對黑龍江成宇公司當前融資的特點、困境、成因進行探析，探詢以輝泓有限公司為代表的民營企業(yè)融資難問題的解決之道。解決民營企業(yè)的融資問題，使民營企業(yè)在生產和營銷方面有更多的資金投入，使自己的優(yōu)勢項目得到有效的開發(fā)，以此為基礎，進一步提高產品開發(fā)能力占有更多的市場份額，使企業(yè)承擔融資成本能力大為提高，再加之企業(yè)的技術風險釋放，市場風險、管理風險降低，又大大的改善企業(yè)的融資水平，達到一種良性循環(huán)，促成一種雙贏的效果，使民營企業(yè)得到長足的發(fā)展。但這類企業(yè)經營風險相對較大，并由此帶來較大財務風險，在財務上予以準確評價和確認難度較大。目前，我國大部分民營企業(yè)規(guī)模較小，民營企業(yè)創(chuàng)業(yè)者大都并不十分富裕（沒有足夠多的可用資本） ，所以投入資金相當有限；同時，民營企業(yè)發(fā)展主要依靠自有資本的積累，資金基礎相對薄弱，單靠自身資本積累來發(fā)展民營企業(yè)，其緩慢的積累速度與瞬息萬變的市場不相適應，容易錯過發(fā)展良機；其次，許多民營企業(yè)特別是民營高科技企業(yè)的項目有很好的市場前景，只要注入一定數量的資金，企業(yè)就會有更大的發(fā)展。民營經濟的發(fā)展程度也因此成為了衡量一個地區(qū)經濟發(fā)展的重要參考指標。 financing channels哈爾濱商業(yè)大學廣廈學院畢業(yè)論文III目 錄摘 要 ............................................................................................................................IABSTRACT......................................................................................................................II一、緒 論 ...................................................................................................................1（一）研究背景 .........................................................................................................1（二）研究目的和意義 .............................................................................................1 .......................................................................................................1 .......................................................................................................1（三）國內外研究現狀 .............................................................................................2 ...............................................................................................2 ...............................................................................................2（四）研究方法及思路 .............................................................................................31．研究方法 ....................................................................................................32．研究思路 ....................................................................................................3二、融資理論綜述 ...........................................................................................................4（一）信貸配給理論 .................................................................................................4（二）股權約束理論 .................................................................................................4（三）優(yōu)序融資理論 .................................................................................................4（四）融資渠道相關理論 .........................................................................................5 .......................................................................................................5 ....................................................................