淺議我國(guó)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的途徑畢業(yè)論文-文庫(kù)吧資料
2025-07-04 15:39本頁(yè)面
【正文】 、我國(guó)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的有效途徑（一）創(chuàng)造我國(guó)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)良性發(fā)展的外部環(huán)境加大金融體制改革力度，擴(kuò)大中小企業(yè)融資規(guī)模（1）改革現(xiàn)行的信貸管理制度，盡快制定和完善與中小企業(yè)發(fā)展想適應(yīng)的信貸管理辦法。反之，則會(huì)降低債務(wù)資本比例，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[5]。在資本結(jié)構(gòu)決策前，企業(yè)決策者應(yīng)當(dāng)綜合各個(gè)因素，在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間做出合理的選擇，在此前提下決策者適當(dāng)?shù)钠镁筒粫?huì)影響企業(yè)的發(fā)展。決策者的風(fēng)險(xiǎn)喜好程度對(duì)于同一個(gè)項(xiàng)目，不同的決策者會(huì)做出不同的籌資方案，這是由于他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的喜好程度不同。有很多企業(yè)樂(lè)觀估計(jì)自己的獲利能力，盲目增加企業(yè)的債務(wù)比例，加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其結(jié)果往往事與愿違。但若資產(chǎn)報(bào)酬率小于利息率，企業(yè)不僅得不到任何利益，還會(huì)面臨很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)獲利能力前文提到，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率大于利息率時(shí)，企業(yè)不僅可以獲得節(jié)稅收益，還能通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。另外，大企業(yè)的信用要好于小企業(yè)，其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也強(qiáng)于小企業(yè)，因此大企業(yè)更有可能獲得債權(quán)人的支持。通常情況下企業(yè)職工人數(shù)3000以下；或銷(xiāo)售額為30000萬(wàn)元以下；或資產(chǎn)總額40000以下為中小型企業(yè)，其中不包括批發(fā)和零售業(yè)。因此企業(yè)不能盲目的利用通貨膨脹調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。但實(shí)踐證明，只有當(dāng)資產(chǎn)報(bào)酬率大于利息率時(shí)，企業(yè)才會(huì)隨著通貨膨脹的增加而增加債務(wù)比例。由于節(jié)稅效應(yīng)的存在，使企業(yè)在一定情況下會(huì)傾向于債務(wù)籌資。按照稅法規(guī)定，債務(wù)利息可以在稅前支付，而股利則必須在稅后支付。我們知道，在會(huì)計(jì)期末企業(yè)是否繳納所得稅要看企業(yè)當(dāng)期是否有稅前利潤(rùn)，企業(yè)在盈利（稅前利潤(rùn)大于零）或虧損的狀況下，自有資本收益率的計(jì)算方法是不同的。這些企業(yè)的資金流動(dòng)性強(qiáng)，周轉(zhuǎn)快，流動(dòng)性資產(chǎn)就可以應(yīng)付隨時(shí)到期的債務(wù)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)企業(yè)就能以較高的債務(wù)比例經(jīng)營(yíng)。一般來(lái)說(shuō)，高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的企業(yè)負(fù)債率不高。造成這種現(xiàn)象的原因也是多方面的。固定資產(chǎn)貸款越來(lái)越少，流動(dòng)資金貸款期限越來(lái)越短。企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券融資的比率幾乎為零。表1：2002至2008年我國(guó)中小企業(yè)與大型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債對(duì)比表（資料來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2003》～《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2009》）（二）權(quán)益資本與負(fù)債資金本身結(jié)構(gòu)失調(diào)目前我國(guó)中小企業(yè)權(quán)益資本內(nèi)部非正式股權(quán)和上市股票籌資的比重非常低，這與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比存在很大的差距。其中資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)100%的高達(dá)40%以上；%，%；%，%；%，%；%，%；%，%；而根據(jù)最新《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2009》計(jì)算，%，%（見(jiàn)表1）。目前我國(guó)中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是極不合理的，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。隨著改革的深入和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)中小企業(yè)正發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，成為整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要的組成部分。目前，一批有實(shí)力的中小企業(yè)和非公有制企業(yè)已走出國(guó)門(mén)，成為實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的新生力量。據(jù)《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2009》統(tǒng)計(jì)，2009年，%，%，%，%，增長(zhǎng)幅度高于全國(guó)平均水平。中小型企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要組成部分。這樣看來(lái)，研究中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化也變的復(fù)雜起來(lái)。一般該類(lèi)型的出現(xiàn)被視作一種警告標(biāo)志。權(quán)益負(fù)債型資本結(jié)構(gòu)類(lèi)型權(quán)益負(fù)債型資本結(jié)構(gòu)類(lèi)型是介于權(quán)益型與負(fù)債型之間的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)類(lèi)型，它是指企業(yè)的所有者權(quán)益與長(zhǎng)期負(fù)
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