上市公司融資偏好分析畢業(yè)論文-文庫吧資料
2025-07-04 12:22本頁面
【正文】 資的股息率、股票發(fā)行的交易成本和股利支付的稅收成本。這從另一個側面證明了我國的企業(yè)目前的經營機制、治理結構都與現(xiàn)代企業(yè)制度很不適應。 認識原因不少企業(yè)認為債權融資是有償?shù)模鑲偸且€本付息，且有時間限制；而股權融資是無償?shù)幕蛑辽偈堑统杀镜模静恍枰€本付息，且沒有時間限制。根據(jù)現(xiàn)有的理論和實證的結果，由于委托代理關系產生的管理者追求在職消費，過度投資或者財務保守等行為都會直接影響到公司的融資決策。表 1:20222022 年我國企業(yè)融資情況20222022 年我國企業(yè)融資情況年份 股票發(fā)行額（單位：億元） 債券發(fā)行額（單位：億元）2022 339 6542022 10332022 2022 23672022 4214數(shù)據(jù)來源：表中數(shù)據(jù)根據(jù)中國統(tǒng)計年鑒整理而成。一般而言，上市公司的長期資金來源可由股票融資、留存收益、和長期負債這三種形式構成。第 4 頁 共 11 頁2 我國企業(yè)融資現(xiàn)狀表 1 中為 2022 年以來我國企業(yè)融資結構的情況，可以發(fā)現(xiàn)，在股權融資和債券融資兩者之間，除 2022 年骨牌哦市場因進行股權分置改革暫停融資外，其余各年得股權融資金額均大于債券融資金額，尤其在股權分置完成后，股權融資金額更是大大高于債券融資金額，顯示我國企業(yè)更傾向于利用股權融資手段，與發(fā)達資本市場有較大差異。整個西方 7 國，股票融資均居末位。據(jù)統(tǒng)計，1970~1985 年，美國、英國、德國、加拿大占據(jù)第一位的融資方式均是留存收益，分別占本國融資總額的 %、%、%、%。而股權融資恰好避免了這個缺點，它不存在償還本息的情況，在股權融資中通過增資配股等手段可以使得公司增加資金，但同時也加大了股息分配的基數(shù)，攤薄了每股收益，稀釋已有股份，影響原股東的利益，使其喪失對企業(yè)的控制權并使公司股權結構發(fā)生變動，而且由于其籌資費用不能在稅前扣減，其籌資成本較高[3]。由于債權融資不會稀釋已有的股權，其債務利息還可以稅前扣減；另外，債權融資可使公司更多地利用外部資金擴大公司規(guī)模，增加公司股東利潤，即采用負債經營的手段取得財務杠桿效應。任何企業(yè)在生存發(fā)展過程中，都需要始終維持一定的資本規(guī)模，因此，企業(yè)應盡可能選擇一條最有效率、綜合資金成本最低的融資渠道去籌集資金。再如，一個企業(yè)由于客觀情況的變化，現(xiàn)有的資本結構中債務融資所占的比例過大，財務風險過高，償債壓力過重，為緩解企業(yè)資金緊張狀況，需要降低債權籌資比例，采取債轉股等措施使資本結構適應客觀情況的變化而趨于合理[2]。企業(yè)產生調整性融資動機的原因有很多。資本結構是指企業(yè)各種籌資方式的組合及其比例關系。企業(yè)通過對融到的資金進行合理優(yōu)化配置，加速資金周轉，提高資金利用率，使企業(yè)財富不斷積累、增加。例如，為購置設備，引進新技術，開發(fā)新產品而融資；為開拓有前途的對外投資領域，獲得投資收益而融資；為并購其他企業(yè)而融資，等等。企業(yè)在持續(xù)的生存與發(fā)展中,其具體的融資活動通常受特定的融資動機所驅使。本文著重從狹義的角度分析企業(yè)的融資行為，即分析企業(yè)籌措資金的方式以及由此決定的企業(yè)資金成本以及融資績效，以尋求合理高效的資本結構。內源融資主要包括:，增加潛在利潤 ，加速資本周轉，壓縮流動資本 產變賣融資 。 企業(yè)融資方式企業(yè)的資金融通既包括企業(yè)與外部環(huán)境（國內的和國外的）間的資金供求轉換，也包括企業(yè)內部自我組織之間調劑資金的活動。廣義的融資是指資金在供給者與需求者之間的流動，這種流動是雙互動的過程，既包括資金的融入，也包括資金的融出。第 1 頁 共 11 頁上市公司融資偏好分析畢業(yè)論文目 錄 1 引言 ............................................................................................................................................12 企業(yè)融資概述 ............................................................................................................................1 企業(yè)融資的概念 .......................................................................................................................1 企業(yè)融資方式 ...........................................................................................................................1 企業(yè)融資的動機 .......................................................................................................................2 融資優(yōu)序理論 ....................................................................................
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