中國科技型中小型企業(yè)融資創(chuàng)新研究分析-文庫吧資料
2025-07-04 02:38本頁面
【正文】 一些政府引導(dǎo)基金嘗試完全市場化的運(yùn)營方式，實(shí)施同股同權(quán)，解除投資地域方面的限制；一些高新區(qū)政府設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，引導(dǎo)銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)加大投資，一些地方政府設(shè)立獎(jiǎng)勵(lì)資金，鼓勵(lì)企業(yè)上市融資，利用外部資金、外地資金到外國資金。 風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)不合理問題風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)的不合理是阻礙金融（服務(wù)）機(jī)構(gòu)（特別是銀行）向科技型中小企業(yè)提供融資最重要的因素，為解決這一問題，“統(tǒng)借統(tǒng)還”貸款模式通過政府和政策性擔(dān)保公司的介入,降低了銀行提供貸款的風(fēng)險(xiǎn)，改善了風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)；科技支行則通過與擔(dān)保機(jī)構(gòu)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)動(dòng)，降低風(fēng)險(xiǎn)，增加收益，改善風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)收益。 中國科技金融創(chuàng)新致力于解決的三大問題 信息不對(duì)稱問題為解決信息不對(duì)稱問題，銀行、創(chuàng)投、擔(dān)保和政府等主體之間開展了合作與互動(dòng)。 金融生態(tài)較差限制金融生態(tài)也束縛了科技金融創(chuàng)新。 表1：第3章 中小科技創(chuàng)新型企業(yè)融資存在問題及原因 中國科技金融創(chuàng)新遇到了兩大瓶頸限制 政策限制政策方面限制在一定程度上那個(gè)阻礙了科技金融創(chuàng)新。明顯小于2010年的4，37年。通過分析高科技企業(yè)在生命的不同階段的特征，和不同金融體系中投資主體對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的偏好，所以在企業(yè)創(chuàng)辦的前期充分利用自有資金和渠道或者尋找天使投資人和創(chuàng)業(yè)資本是一項(xiàng)明智的選擇，隨著企業(yè)的實(shí)力日趨加強(qiáng)即可通過整合多種融資渠道達(dá)到自己的目標(biāo)。如果企業(yè)沒有新一輪的創(chuàng)新活動(dòng)，除了日常經(jīng)營外應(yīng)該有大量資金盈余。 成熟期這一階段企業(yè)的產(chǎn)品得到了廣泛的認(rèn)可，占有了一定的市場份額，技術(shù)、財(cái)務(wù)、市場風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降到較低的程度。從風(fēng)險(xiǎn)投資角度，此時(shí)企業(yè)的商譽(yù)，運(yùn)營直接獲利和抵押能力等一系列的綜合實(shí)力都提高了，從而增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。融資企業(yè)的渠道逐漸擴(kuò)寬，除了創(chuàng)投資本的持續(xù)進(jìn)入外，對(duì)高科技企業(yè)熟悉的銀行也逐漸進(jìn)入，另外企業(yè)還可以到小盤股市場或創(chuàng)業(yè)股市場進(jìn)行進(jìn)一步融資。D上必須始終保持較大投入。 成長期這個(gè)階段高科技企業(yè)的產(chǎn)品逐漸得到市場的接受，而且擁有的專利在市場上較為稀缺呈競爭對(duì)手少的高速成長態(tài)勢。公眾在此時(shí)也存在著信息不對(duì)稱，不甚了解企業(yè)前景的情況，通過傳統(tǒng)的公開資本市場融資此時(shí)也不太可能。這一階段企業(yè)憑個(gè)人能力很難解決資金問題?；谶@個(gè)特點(diǎn)，在這個(gè)階段，創(chuàng)業(yè)者的自有資金、親朋好友、天使投資資金、財(cái)政資金、政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金這樣的途徑，是資金的主要來源?？萍既藛T的勞力和智力是這一階段中的最主要的投資，因此投資資金的所需量較少，僅為初創(chuàng)期的5%10%。通常情況下高科技企業(yè)的普遍認(rèn)可的生命周期，為種子期（Seed stage）、初創(chuàng)期（Starup stage）、成長期（Growup stage）、擴(kuò)張期（Expansion stage）、成熟期（Mezzanine stage）。最后，如果企業(yè)能夠存活并繼續(xù)成長，則公開權(quán)益和債務(wù)市場大門將向其敞開。在還處于劣勢情況下信息不對(duì)稱的初創(chuàng)企業(yè)，往往依靠自身內(nèi)源融資、天使投資人以及一定情況下銀行等提供的的抵押和信貸。最主要的是風(fēng)險(xiǎn)得不到有效的控制，這些中小型科技企業(yè)往往抗風(fēng)險(xiǎn)能力在最需要籌資的階段非常弱，單靠金融機(jī)構(gòu)或單個(gè)金融產(chǎn)品很難承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)，雖然信貸政策已經(jīng)放寬，國家也一再強(qiáng)調(diào)扶持中小型企業(yè)但是銀行一直有所顧忌。其次，選擇決策難，成長周期長，不僅需要激勵(lì)機(jī)制更需要完善的約束體制保證投資方利益。首先信息不對(duì)稱的情況普遍存在。面對(duì)日新月異行業(yè)，企業(yè)的經(jīng)營模式也要具有一定的前瞻性儲(chǔ)備和適當(dāng)?shù)膹椥裕越o自己留有回旋的余地。也處于國家整體發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域。如科技型農(nóng)業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等都是統(tǒng)籌綜效，綜合發(fā)展的創(chuàng)新例子。這類創(chuàng)新更多的具有實(shí)用性而非理論性，這些可以帶來直接收益的發(fā)明創(chuàng)造，需要受到其應(yīng)有的重視?？萍夹蛣?chuàng)新企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益特質(zhì)，因此在調(diào)查和評(píng)估方面要十分謹(jǐn)慎而且對(duì)投資者的眼光有很強(qiáng)的考驗(yàn)性。所以說一個(gè)市場上的大型企業(yè)的可怕之處不在于他的技術(shù)市場的壟斷地位，而在于如果它能夠扼殺或吸收創(chuàng)意型的小公司，那么這種行為造成的后果將是破壞整個(gè)“生態(tài)系統(tǒng)”的。而因特爾、微軟、蘋果、Adobe、甲骨文等作為創(chuàng)業(yè)公司，就能夠乘虛而入。他們成功的故事揭示出，靈活的小公司能夠比官僚主義的大公司更高效的獲得技術(shù)突破，從而搶占市場，和硅谷的整體技術(shù)和融資環(huán)境有著不可分割的聯(lián)系。美國硅谷創(chuàng)業(yè)型科技企業(yè)如：Oracle, Microsoft, Apple, Facebook。 本文以科技型中小企業(yè)作為立足點(diǎn)和視角，通過對(duì)科技型中小企業(yè)生存現(xiàn)狀、發(fā)展軌跡規(guī)律、融資特點(diǎn)等自身特點(diǎn)的分析研究；國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境及對(duì)科技型中小企業(yè)的發(fā)展的影響分析研究；國家在金融、證券、稅收、創(chuàng)新基金等扶持發(fā)展的政策研究；不同融資方法的特點(diǎn)和要求等的分析研究；一些科技型中小企業(yè)發(fā)展案例的分析研究等，為科技型中小企業(yè)在不同發(fā)展階段、不同經(jīng)濟(jì)和政策時(shí)期，提供一些行之有效的融資方法、機(jī)制創(chuàng)新或融資方法組合，從而為作為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要組成部分的中小企業(yè)的發(fā)
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