京滬深風(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作面面觀-文庫吧資料
2025-07-03 17:09本頁面
【正文】 險(xiǎn)投資行業(yè)自身的投資風(fēng)險(xiǎn)要求職業(yè)化投資，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和鎖定風(fēng)險(xiǎn)。 從事風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，如果不是一批職業(yè)的專家在操作，那么這種投資行為就不能冠以風(fēng)險(xiǎn)投資。 由于風(fēng)險(xiǎn)投資充分體現(xiàn)了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，并在直接投資后要為后面的資本利得、資本增值和資本兌現(xiàn)奠定基礎(chǔ)，因此對(duì)投資項(xiàng)目的選擇是至關(guān)重要，由此也就構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)投資的游戲規(guī)則首先表現(xiàn)為直接投資這一基本立足點(diǎn)。而這兩種投資策略都是具體的直接投資行為。 由于風(fēng)險(xiǎn)投資的進(jìn)入是根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新不同階段的需求而投入的，由此也就有了風(fēng)險(xiǎn)投資中不同投資方式的組合結(jié)構(gòu)。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資的特征是直接投資于技術(shù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化為第一生產(chǎn)力的不同階段，然后以資本接力賽的方式實(shí)施階段性投資，最后以資本退出方式實(shí)現(xiàn)資本利得，從而完成風(fēng)險(xiǎn)投資資本的一個(gè)循環(huán)。一旦風(fēng)險(xiǎn)資本所追逐的這一投資對(duì)象從種子期、成長(zhǎng)期進(jìn)入成熟期，與高風(fēng)險(xiǎn)相伴隨的高收益便隨之轉(zhuǎn)化為常規(guī)收益。因?yàn)闉閯e人做無論是信用擔(dān)保還是資產(chǎn)擔(dān)保，它在財(cái)務(wù)記錄上都是“或有負(fù)債”，既然是負(fù)債，就不是投資。 風(fēng)險(xiǎn)投資首先是一種直接投資行為 中國是發(fā)展國家，有其自己的特色和國情。因此只有在這個(gè)規(guī)則內(nèi)對(duì)話，才有國際通行的語言，才有可能找到在這個(gè)行業(yè)運(yùn)行、運(yùn)作的共同點(diǎn)。所謂簡(jiǎn)單就是只要按游戲規(guī)則辦就可以有國際語言。那么如何在我們目前從事的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中自覺遵守風(fēng)險(xiǎn)投資的游戲規(guī)則？就這個(gè)問題，我談一談自己的看法?，F(xiàn)在存在的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題是有多少人認(rèn)識(shí)并了解風(fēng)險(xiǎn)投資的游戲規(guī)則？又有多少理論、輿論、政策來支持風(fēng)險(xiǎn)投資的游戲規(guī)則？在其中確有許多值得作出理性思考的東西。與此同時(shí)輿論傳媒、企業(yè)、政府等都開始對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資這樣一個(gè)新型投資品種給予高度的重視。 謝謝大家風(fēng)險(xiǎn)投資的游戲規(guī)則王曉龍 當(dāng)然需要把握的相關(guān)內(nèi)容尚不止如上方面，僅在此列舉一二，與大家交流。這往往是項(xiàng)目投資后能夠迅速擴(kuò)張的一個(gè)方面。 創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資者在談判合作中雙方基于坦誠相待達(dá)到充分的信息對(duì)稱，是成功合作的基礎(chǔ)。那么商業(yè)計(jì)劃書就是這個(gè)金蘋果的一部分。從中風(fēng)險(xiǎn)投資家可以比較敏銳地嗅覺到這一項(xiàng)目潛在的市場(chǎng)和能夠迅速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和進(jìn)行規(guī)模化生產(chǎn)的發(fā)展前景。 做好商業(yè)計(jì)劃無論哪一個(gè)方面，創(chuàng)業(yè)者都要接受風(fēng)險(xiǎn)投資方對(duì)項(xiàng)目的盡職調(diào)查、評(píng)估、決策等一系列程序。這也就決定了創(chuàng)業(yè)者手里要有好項(xiàng)目，由此創(chuàng)業(yè)者一定會(huì)體會(huì)到“山不在高，有仙則靈”的感覺。 風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)項(xiàng)目資源的整合基本是一種互動(dòng)式思路。當(dāng)然我們?cè)谶@方面還做得不夠，還需要將步子邁得更大一些，膽子更大一些，辦法也更多一些。通過這樣廣泛的主動(dòng)出擊，既鍛煉了一批隊(duì)伍，也不斷儲(chǔ)備了一批好的項(xiàng)目資源。同時(shí)利用風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)制進(jìn)一步激發(fā)新技術(shù)項(xiàng)目的研發(fā)與創(chuàng)新。具體的行為方式一是積極跟進(jìn)國家863計(jì)劃項(xiàng)目；二是積極跟進(jìn)高等院校與科研院所在研的和正在轉(zhuǎn)化的科研成果；三是積極跟進(jìn)北京市高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的新技術(shù)企業(yè)等。根據(jù)我們的實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)，往往是主動(dòng)出擊，能夠更加有效地獵取到我們認(rèn)為滿意的資源要素。二、進(jìn)行資源整合與跟進(jìn)的做法去年5月份的北京國際科技周活動(dòng)中，公司提出了要設(shè)立創(chuàng)投資金的設(shè)想，并于同年正式設(shè)立了針對(duì)個(gè)人為主進(jìn)行投資的5000萬元“北京青年科技創(chuàng)業(yè)投資資金”，積極支持在京的科研院所、大專院校和海淀留學(xué)生創(chuàng)業(yè)園的科技創(chuàng)新活動(dòng)。目前正在積極運(yùn)作中的北京華諾軟件機(jī)頂盒項(xiàng)目、維納斯超媒體信息家電、康熙勝券軟件及北大天正等項(xiàng)目，已顯示出極大的成長(zhǎng)前景。如已投資的“和利時(shí)自動(dòng)化系統(tǒng)工程”項(xiàng)目，已獲中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，在國內(nèi)A股市場(chǎng)上市。公司成立后在貫徹這一宗旨的具體實(shí)踐中，主要是針對(duì)成長(zhǎng)型項(xiàng)目和創(chuàng)業(yè)型項(xiàng)目進(jìn)行投資，投資領(lǐng)域主要集中在生物和醫(yī)藥、數(shù)字信息與軟件產(chǎn)業(yè)等方面。公司由6家股東組成，注冊(cè)資金5億元。一、風(fēng)險(xiǎn)投資在北京的實(shí)踐今天在國際周活動(dòng)背景下，與大家一起討論風(fēng)險(xiǎn)投資的角色與作用也就更具現(xiàn)實(shí)意義。中國的風(fēng)險(xiǎn)投資，恰似破浪前行的航船，正擊水中流，駛向充滿風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存的黃金海岸。這話講得有點(diǎn)尖銳，卻也不失為一種逆向思維的冷思考，權(quán)作錄此存照。 在環(huán)顧了京、滬、深三地的這些風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作模式之后，筆者不由得想起萬盟投資管理有限公司董事長(zhǎng)王巍在《風(fēng)險(xiǎn)投資的陷阱》一文中提出的另一種聲音。 資金的出資人與管理人在權(quán)責(zé)分離后會(huì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)？授受的權(quán)力過大是否一樣會(huì)有資金效率低下和亂花錢現(xiàn)象？激勵(lì)過多是否會(huì)導(dǎo)致缺乏理性投資甚至鋌而走險(xiǎn)？如果約束太甚。有關(guān)專家還預(yù)見到以下這些可能將會(huì)發(fā)生的問題?！ [脫風(fēng)險(xiǎn)投資基金過去由政府單一掌控的局面，改變?yōu)橐哉疄橹鲗?dǎo)、為背景，謀求由創(chuàng)投公司出資人與專業(yè)管理人的結(jié)合，并非一蹴而就了。這是采用美國有限合伙制的原則，又結(jié)合中國國情的加盟結(jié)構(gòu)，剝離與捆綁、分開與對(duì)接清清楚楚，互不越位、錯(cuò)位。 京、滬兩家戰(zhàn)略結(jié)盟的意義不僅僅是打破了劃地為牢的地域限制，跨越了政府運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資資金的地方保護(hù)藩籬，走出了地方上的政策指向?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)資本的使用和附加了各種產(chǎn)業(yè)政策的人為意志的圍城，而不必?fù)?dān)心用于高增長(zhǎng)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資資金異化為趨同于產(chǎn)業(yè)投資基金，更在于這種相輔相成又互相牽制的格局，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資資金流的準(zhǔn)確走向和科學(xué)抉擇。同時(shí)，三方的責(zé)、權(quán)、利以協(xié)議的方式訂得明明白白，增加了政府主導(dǎo)下的風(fēng)險(xiǎn)
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