京滬深風(fēng)險投資基金運作面面觀-文庫吧資料
2025-07-03 17:09本頁面
【正文】 險投資行業(yè)自身的投資風(fēng)險要求職業(yè)化投資，以規(guī)避風(fēng)險和鎖定風(fēng)險。 從事風(fēng)險投資業(yè)，如果不是一批職業(yè)的專家在操作，那么這種投資行為就不能冠以風(fēng)險投資。 由于風(fēng)險投資充分體現(xiàn)了高風(fēng)險、高收益的特點，并在直接投資后要為后面的資本利得、資本增值和資本兌現(xiàn)奠定基礎(chǔ)，因此對投資項目的選擇是至關(guān)重要，由此也就構(gòu)成了風(fēng)險投資的游戲規(guī)則首先表現(xiàn)為直接投資這一基本立足點。而這兩種投資策略都是具體的直接投資行為。 由于風(fēng)險投資的進入是根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新不同階段的需求而投入的，由此也就有了風(fēng)險投資中不同投資方式的組合結(jié)構(gòu)。因此，風(fēng)險投資的特征是直接投資于技術(shù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)化為第一生產(chǎn)力的不同階段，然后以資本接力賽的方式實施階段性投資，最后以資本退出方式實現(xiàn)資本利得，從而完成風(fēng)險投資資本的一個循環(huán)。一旦風(fēng)險資本所追逐的這一投資對象從種子期、成長期進入成熟期，與高風(fēng)險相伴隨的高收益便隨之轉(zhuǎn)化為常規(guī)收益。因為為別人做無論是信用擔(dān)保還是資產(chǎn)擔(dān)保，它在財務(wù)記錄上都是“或有負債”，既然是負債，就不是投資?！★L(fēng)險投資首先是一種直接投資行為 中國是發(fā)展國家，有其自己的特色和國情。因此只有在這個規(guī)則內(nèi)對話，才有國際通行的語言，才有可能找到在這個行業(yè)運行、運作的共同點。所謂簡單就是只要按游戲規(guī)則辦就可以有國際語言。那么如何在我們目前從事的風(fēng)險投資行業(yè)中自覺遵守風(fēng)險投資的游戲規(guī)則？就這個問題，我談一談自己的看法?，F(xiàn)在存在的一個現(xiàn)實問題是有多少人認識并了解風(fēng)險投資的游戲規(guī)則？又有多少理論、輿論、政策來支持風(fēng)險投資的游戲規(guī)則？在其中確有許多值得作出理性思考的東西。與此同時輿論傳媒、企業(yè)、政府等都開始對風(fēng)險投資這樣一個新型投資品種給予高度的重視。 謝謝大家風(fēng)險投資的游戲規(guī)則王曉龍 當(dāng)然需要把握的相關(guān)內(nèi)容尚不止如上方面，僅在此列舉一二，與大家交流。這往往是項目投資后能夠迅速擴張的一個方面。 創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險投資者在談判合作中雙方基于坦誠相待達到充分的信息對稱，是成功合作的基礎(chǔ)。那么商業(yè)計劃書就是這個金蘋果的一部分。從中風(fēng)險投資家可以比較敏銳地嗅覺到這一項目潛在的市場和能夠迅速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和進行規(guī)?；a(chǎn)的發(fā)展前景。 做好商業(yè)計劃無論哪一個方面，創(chuàng)業(yè)者都要接受風(fēng)險投資方對項目的盡職調(diào)查、評估、決策等一系列程序。這也就決定了創(chuàng)業(yè)者手里要有好項目，由此創(chuàng)業(yè)者一定會體會到“山不在高，有仙則靈”的感覺。 風(fēng)險資本對項目資源的整合基本是一種互動式思路。當(dāng)然我們在這方面還做得不夠，還需要將步子邁得更大一些，膽子更大一些，辦法也更多一些。通過這樣廣泛的主動出擊，既鍛煉了一批隊伍，也不斷儲備了一批好的項目資源。同時利用風(fēng)險投資的機制進一步激發(fā)新技術(shù)項目的研發(fā)與創(chuàng)新。具體的行為方式一是積極跟進國家863計劃項目；二是積極跟進高等院校與科研院所在研的和正在轉(zhuǎn)化的科研成果；三是積極跟進北京市高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的新技術(shù)企業(yè)等。根據(jù)我們的實踐與經(jīng)驗，往往是主動出擊，能夠更加有效地獵取到我們認為滿意的資源要素。二、進行資源整合與跟進的做法去年5月份的北京國際科技周活動中，公司提出了要設(shè)立創(chuàng)投資金的設(shè)想，并于同年正式設(shè)立了針對個人為主進行投資的5000萬元“北京青年科技創(chuàng)業(yè)投資資金”，積極支持在京的科研院所、大專院校和海淀留學(xué)生創(chuàng)業(yè)園的科技創(chuàng)新活動。目前正在積極運作中的北京華諾軟件機頂盒項目、維納斯超媒體信息家電、康熙勝券軟件及北大天正等項目，已顯示出極大的成長前景。如已投資的“和利時自動化系統(tǒng)工程”項目，已獲中國證監(jiān)會批準，在國內(nèi)A股市場上市。公司成立后在貫徹這一宗旨的具體實踐中，主要是針對成長型項目和創(chuàng)業(yè)型項目進行投資，投資領(lǐng)域主要集中在生物和醫(yī)藥、數(shù)字信息與軟件產(chǎn)業(yè)等方面。公司由6家股東組成，注冊資金5億元。一、風(fēng)險投資在北京的實踐今天在國際周活動背景下，與大家一起討論風(fēng)險投資的角色與作用也就更具現(xiàn)實意義。中國的風(fēng)險投資，恰似破浪前行的航船，正擊水中流，駛向充滿風(fēng)險與機遇并存的黃金海岸。這話講得有點尖銳，卻也不失為一種逆向思維的冷思考，權(quán)作錄此存照。 在環(huán)顧了京、滬、深三地的這些風(fēng)險投資運作模式之后，筆者不由得想起萬盟投資管理有限公司董事長王巍在《風(fēng)險投資的陷阱》一文中提出的另一種聲音?！ ≠Y金的出資人與管理人在權(quán)責(zé)分離后會有哪些風(fēng)險？授受的權(quán)力過大是否一樣會有資金效率低下和亂花錢現(xiàn)象？激勵過多是否會導(dǎo)致缺乏理性投資甚至鋌而走險？如果約束太甚。有關(guān)專家還預(yù)見到以下這些可能將會發(fā)生的問題。 擺脫風(fēng)險投資基金過去由政府單一掌控的局面，改變?yōu)橐哉疄橹鲗?dǎo)、為背景，謀求由創(chuàng)投公司出資人與專業(yè)管理人的結(jié)合，并非一蹴而就了。這是采用美國有限合伙制的原則，又結(jié)合中國國情的加盟結(jié)構(gòu)，剝離與捆綁、分開與對接清清楚楚，互不越位、錯位?！ 【麅杉覒?zhàn)略結(jié)盟的意義不僅僅是打破了劃地為牢的地域限制，跨越了政府運用風(fēng)險投資資金的地方保護藩籬，走出了地方上的政策指向?qū)︼L(fēng)險資本的使用和附加了各種產(chǎn)業(yè)政策的人為意志的圍城，而不必擔(dān)心用于高增長項目的風(fēng)險投資資金異化為趨同于產(chǎn)業(yè)投資基金，更在于這種相輔相成又互相牽制的格局，實現(xiàn)了風(fēng)險投資資金流的準確走向和科學(xué)抉擇。同時，三方的責(zé)、權(quán)、利以協(xié)議的方式訂得明明白白，增加了政府主導(dǎo)下的風(fēng)險
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