金融衍生品的發(fā)展及上市公司投資理財(cái)-文庫(kù)吧資料
2025-07-03 07:38本頁(yè)面
【正文】 提到了原材料價(jià)格的上漲對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐傻呢?fù)面影響。 四、上市公司如何投資理財(cái)九三油脂也是一個(gè)比較成功的例子，其通過(guò)與農(nóng)戶建立穩(wěn)定的協(xié)定，通過(guò)類似保護(hù)價(jià)的形式穩(wěn)定其原材料來(lái)源，同時(shí)考慮壓榨成本及銷售價(jià)格，根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的基差和比較收益情況，靈活在兩個(gè)市場(chǎng)運(yùn)作，在期貨市場(chǎng)價(jià)格較低時(shí)大量購(gòu)進(jìn)交割大豆期貨，穩(wěn)定其原材料成本。在上半年現(xiàn)貨升水高企、銅價(jià)一路上漲的市況下，江西銅業(yè)對(duì)部分套保頭寸進(jìn)行平倉(cāng)，將由此而釋放的陰極銅現(xiàn)貨資源，擇機(jī)在現(xiàn)貨市場(chǎng)予以出售，以獲取現(xiàn)貨價(jià)格的升水。今年上半年,但公司適量地僅對(duì)其中的三分之一(7萬(wàn)多噸)按目標(biāo)價(jià)格在期貨市場(chǎng)進(jìn)行了賣出套期保值。比如，江西銅業(yè)的母公司江西銅業(yè)集團(tuán)公司(江銅)是我國(guó)最大、世界第六大產(chǎn)銅企業(yè),參與國(guó)際、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已有13年歷史,被主管部門譽(yù)為“國(guó)有企業(yè)參與套期保值的一面旗幟”。 中盛糧油也是另外的例子，其業(yè)務(wù)主要是大量進(jìn)口大豆毛油作為原材料，轉(zhuǎn)售或在本公司的生產(chǎn)設(shè)施中加工為各類精煉大豆油產(chǎn)品，以在中國(guó)市場(chǎng)銷售，原材料價(jià)格視國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格而定，成品油價(jià)格視中國(guó)國(guó)內(nèi)售價(jià)而定。中航油未能正確區(qū)分套期保值與投資，同時(shí)由于缺少專業(yè)期貨投資機(jī)構(gòu)的掩護(hù)，作為投資者的中航油直接暴露在對(duì)沖基金面前，遭到國(guó)外機(jī)構(gòu)的狙擊。比如，中航油，作為新加坡注冊(cè)的進(jìn)口航油的貿(mào)易公司，與其業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)的是在期貨市場(chǎng)上做多買入與其業(yè)務(wù)量相當(dāng)?shù)念^寸以規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)際上陳九霖投資失去了度，在場(chǎng)外交易市場(chǎng)大量賣出看跌選擇權(quán)，其總持倉(cāng)超過(guò)其業(yè)務(wù)量的三倍而演化為投機(jī)。 第二種類型：積極參與衍生品市場(chǎng)，由于種種原因效果不佳然而，我們的金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)部的部門設(shè)置和管理體制方面、人才結(jié)構(gòu)方面離積極參與衍生品市場(chǎng)的交易還有很大距離，可以說(shuō)中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革的客觀要求，政策上進(jìn)行了實(shí)時(shí)地調(diào)整，可金融機(jī)構(gòu)的行為能力卻嚴(yán)重滯后。對(duì)于一些壟斷性的行業(yè)來(lái)講，沒(méi)有多少風(fēng)險(xiǎn)，但是加入WTO以來(lái)，這些企業(yè)感到了價(jià)格變動(dòng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)管理的威脅，開(kāi)始嘗試進(jìn)入期貨及衍生品市場(chǎng)，如我們的三大石油公司開(kāi)始有了套期保值意識(shí)，在情況比較明朗的情況下也做了一些國(guó)際石油的套期保值業(yè)務(wù)。 第一種類型：剛剛開(kāi)始參與衍生品市場(chǎng) 面對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大宗原材料商品和金融商品價(jià)格的變動(dòng)，我國(guó)的一些大宗企業(yè)，尤其是一些國(guó)際化程度較高的產(chǎn)業(yè)都紛紛利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，如我國(guó)的有色金屬行業(yè)，農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)，它們都熟練的利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行日常性的風(fēng)險(xiǎn)管理。在被叫停九年之后,權(quán)證交易重新啟動(dòng)。權(quán)證產(chǎn)品具備的遠(yuǎn)期、杠桿、套利、保值等衍生產(chǎn)品功能在A股市場(chǎng)上前所未有。同時(shí)權(quán)證的基期定價(jià)、遠(yuǎn)期交割功能具有一定的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力。權(quán)證作為基礎(chǔ)性金融衍生工具，權(quán)證是一種證券金融產(chǎn)品，它在本質(zhì)上是一種權(quán)利證書(shū)，賦予持有人一種權(quán)利，在指定時(shí)間內(nèi)(行權(quán)期)，用指定的價(jià)格(行權(quán)價(jià))購(gòu)買或者賣出特定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)(或獲得差價(jià))，也就是期貨市場(chǎng)所說(shuō)的選擇權(quán)，即期權(quán)。 （二）一些金融衍生品應(yīng)運(yùn)而生而我國(guó)今后參考一攬子貨幣使得匯率企業(yè)面對(duì)的環(huán)境更加復(fù)雜，保值需求更加迫切而難度更大。其他包括使用外商投資以及對(duì)外投資等都會(huì)產(chǎn)生巨大的影響，匯率變成了不確定的因素，在企業(yè)面臨正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)外增加了外匯價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易依存度達(dá)到70%以上的當(dāng)前影響更大。 這樣使得我國(guó)企業(yè)面對(duì)的市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)入了一個(gè)全新的匯率變動(dòng)時(shí)代。有管理的浮動(dòng)匯率體制是目前世界上最市場(chǎng)化的方式，改革的最終目標(biāo)已經(jīng)非常清晰，參考一籃子貨幣說(shuō)明人民幣和任何一種外幣的匯率變動(dòng)都是相對(duì)獨(dú)立的，不再像過(guò)去只由美元兌其它貨幣的匯率來(lái)決定。將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整匯率浮動(dòng)區(qū)間。 中國(guó)人民銀行7月21日發(fā)布公告稱，自2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。 二、我國(guó)金融改革的重大突破
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