金融衍生品的發(fā)展及上市公司投資理財(cái)-資料下載頁
2025-06-27 07:38本頁面
【正文】 進(jìn)行組合產(chǎn)品投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前提倡利用國內(nèi)外期貨市場、現(xiàn)貨市場差異，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)較小的跨市套利和期現(xiàn)套利等投資業(yè)務(wù)。但一定要正確區(qū)分套期保值與投資，投機(jī)一定要有度。 其次，了解本企業(yè)當(dāng)前面臨主要的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，套期保值計(jì)劃的制定應(yīng)以本企業(yè)現(xiàn)貨實(shí)際需求為依據(jù)，比如對(duì)于電纜廠來說，一般來說，主要擔(dān)心未來購進(jìn)原材料時(shí)價(jià)格上漲，這時(shí)應(yīng)對(duì)銅進(jìn)行買入套期保值；但當(dāng)原材料存貨較少，而產(chǎn)品（電纜）的存貨較多時(shí)，企業(yè)所面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)就不是原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)而是未來產(chǎn)品出售價(jià)格可能下跌的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)應(yīng)對(duì)產(chǎn)品（電纜）進(jìn)行賣出套期保值。套期保值是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移與規(guī)避，目的不是為了盈利（套期保值與投機(jī)關(guān)系）。從保值的本意上講，保值就是將風(fēng)險(xiǎn)的敞口部分封上，只要企業(yè)對(duì)市場有敞口，就有必要保值。因此，市場上所說的較好的保值價(jià)位是不存在的，因?yàn)楸Ｖ凳窃趯?duì)市場價(jià)格變化無法準(zhǔn)確預(yù)料的情況下進(jìn)行的，如果期貨市場的價(jià)格可以準(zhǔn)確預(yù)測，那么期貨市場就不存在了。但作為企業(yè)來講，誰都希望自己保得“值”，這里就有想贏利或多贏利的意思，這其實(shí)是一種投機(jī)的想法。允許期貨頭寸虧損是保值者更新觀念的關(guān)鍵點(diǎn)，因?yàn)閷?duì)保值者來說，期貨頭寸的虧損就意味著現(xiàn)貨的贏利。保值之后，無論行情怎樣變化，商品的價(jià)值都不會(huì)隨行情的變化有大的改變，企業(yè)并沒有太多的損失，只不過是失去了有可能得到的更多利潤。 再次，對(duì)于套期保值的效果評(píng)估應(yīng)著眼于長期性，套期保值的操作方式是在“理想價(jià)位”上對(duì)期貨市場的一定月份合約進(jìn)行拋售或買進(jìn)。所謂“理想價(jià)格”就是指企業(yè)經(jīng)成本測算認(rèn)為有穩(wěn)定合理的利潤的售價(jià)，或者是過度偏高于市場供求關(guān)系的超常價(jià)格。企業(yè)如果長期有計(jì)劃地進(jìn)行套期保值操作，并嚴(yán)格遵循既定的方針和原則，其長期的整體銷售業(yè)績（或采購價(jià)格）是可以高于（或低于）同行或市場平均價(jià)的水平。但單看某一次保值的操作結(jié)果，不一定就能獲得最好的效果。也就是說，不一定每次保值都能獲得滿意的結(jié)果。但長期做下去來是會(huì)有顯著效果。 最后，對(duì)于在參與國際市場投資和保值的企業(yè)來說，首先要選擇流動(dòng)性強(qiáng)、運(yùn)作規(guī)范的期貨交易所和負(fù)責(zé)任、有較強(qiáng)品牌聲譽(yù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司等代理機(jī)構(gòu)，規(guī)范的期貨市場一般都嚴(yán)格實(shí)行保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等防范了風(fēng)險(xiǎn)的集中發(fā)生。通過期貨經(jīng)紀(jì)公司代理，要有隱蔽性，分散入場，不應(yīng)成為大機(jī)構(gòu)盯梢的目標(biāo)。中航油參與此次交易，掌握交易核心機(jī)密的交易員，均是外籍人，來自澳大利亞、日本、韓國等國。在操盤手等的管理上，正如陳久霖所言，事件發(fā)生有其在公司用人方面和監(jiān)控方面失誤的必然性。 （三）建立健全的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)制度 我國企業(yè)進(jìn)入世界市場，參與國際競爭，進(jìn)行全球化經(jīng)營，就應(yīng)先按國際通行標(biāo)準(zhǔn)來規(guī)范管理體制。對(duì)金融衍生品交易而言，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度尤其重要。我國企業(yè)要加倍謹(jǐn)慎地加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范，交易從業(yè)人員應(yīng)主動(dòng)把握市場消息，充分意識(shí)到市場中潛在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)從業(yè)人員進(jìn)行相應(yīng)培訓(xùn)；從制度層面形成化解風(fēng)險(xiǎn)的體制，使之在實(shí)踐上證明行之有效，并堅(jiān)決貫徹執(zhí)行；建立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，使得風(fēng)險(xiǎn)管理日?；?、制度化。同時(shí)減少人治，降低人為錯(cuò)誤，形成科學(xué)有效的管理模式。企業(yè)在開展期貨套期保值業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)該建立嚴(yán)格有效的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，利用事前、事中及事后的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，預(yù)防、發(fā)現(xiàn)和化解信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。 特變電工在吸取了2004年套保轉(zhuǎn)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)失控的失敗后，通過重新認(rèn)識(shí)期貨套期保值，已經(jīng)建立了一套比較完善的套期保值內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)制度，公司規(guī)定從事期貨業(yè)務(wù)的原則是：堅(jiān)持套期保值，不得進(jìn)行投機(jī)交易。期貨套保業(yè)務(wù)由公司統(tǒng)一決策，分子公司具體實(shí)施和操作?？偣驹O(shè)立以董事長為組長的期貨套保管理小組負(fù)責(zé)期貨套保業(yè)務(wù)的決策，分子公司設(shè)立期貨套保辦公室負(fù)責(zé)具體套保業(yè)務(wù)的實(shí)施和操作。分子公司套期保值辦公室下設(shè)兩個(gè)部門：期貨部和風(fēng)險(xiǎn)管理部，根據(jù)實(shí)際情況，期貨部設(shè)在供應(yīng)公司，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控設(shè)在財(cái)務(wù)部。各部門各司其職，分工合作，并制定了一套科學(xué)的期貨業(yè)務(wù)流程。2005年來特變電工在實(shí)踐中取得了很好的效果。
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