基本金融衍生品-文庫吧資料
2025-01-05 07:10本頁面
【正文】 升到 $，不進行套保的支付成本為$1700萬，套保的支付成本仍為 $。 ? A公司鎖定到期支付的成本： $ 。 套期保值 遠期合約進行套期保值 例 1 ? 6月 3日美國公司 A從英國供應商處購買商品，將在同年 9月 3日 支付 給供應商 1000萬英鎊 。 ? 投機者 (Speculator)：其目的是 賭 某個市場變量的 變動方向 。 ? 該合約的基本結構： ? 合約有效期： 36個月 (2023年 7月末合約開始生效 ) ? 每月交易量： 5萬桶 ? 當油價高于 100美元 /桶時，航空公司獲得 (油價 100) 5萬，但累計獲得不能超過 150萬美元； ? 當油價低于 70美元 /桶時，航空公司需以 70美元 /桶購入 10萬桶。 深南電每月到期收益圖 ST ST VT VT 62 第一份合約 第二份合約 案例 5： TRAN ? TRAN： Target Accrue Redemption Note，目標累計贖回合約。 ? 簽約時，原油期貨現價 $第二份合約（一旦激活） ? 有效期 ： 2023年 1月 1日 ~2023年 10月 31日； ? 特殊條款 ： ? 對手方杰潤公司擁有一個優(yōu)先權，就是杰潤公司可以在2023年 12月 30日 18點前宣布是否執(zhí)行的選擇權。 ? 2023年 12月，上市公司深南電跟高盛的全資子公司 “ 杰潤公司 ”的石油衍生品協(xié)議戲劇性地提前終止。 ? 公告稱，在 3月 12日深南電 A有關人員在未獲授權情況下，與高盛集團的全資子公司簽署了兩份石油期權協(xié)議。 高盛和中航油每月到期收益圖 ST ST VT VT 31 36 33 36 中航油 高盛 2 33 31 2 案例 4：高盛與深南電的合約 ? 2023年 10月 21日，深南電 A公告稱，該公司職員在 3月份和高盛集團全資子公司違規(guī)簽署的一份國際油價對賭協(xié)議，這可能在未來兩年內給上市公司帶來虧損隱憂。 第二份合約 ? 特殊條款 ： 3ways合約結束后，即在 2023年 9月末，高盛有權決定是否執(zhí)行下面的展期合約。 ? 簽約時，原油期貨現價（ CL1）為 34美元 /桶 第一份合約 ? 有效期： 2023年 7月 ~2023年 9月，共 3個月 ? 合約條款 ： ? 每月交易量： 15萬桶 ? 如果油價低于 31美元 /桶，那么中航油獲得 2 15萬 =30萬； ? 如果油價介于 31美元 /桶 ~33美元 /桶之間，那么中航油獲得 (33油價 ) 15萬； ? 如果原油價格高于 36美元 /桶，那么中航油支付 (油價 36) 15萬。 期權雙方到期盈余比較 期貨與期權到期收益之間的關系 S 收益 拆點 案例 3：高盛與中航油的合約 ? 2023年，中航油（新加坡）與高盛新加坡杰潤公司進行交易，開始參與石油衍生品交易，本來的目的是套期保值，即對沖風險。 以歐式期權為例 期權持有人的到期盈余 看跌期權 盈余 ST 看漲期權 ST 盈余 V0 V0 期權出售方的到期盈余 看跌期權 盈余 ST 看漲期權 ST 盈余 V0 V0 ? 對于看漲期權的 持有人 而言，到期最多損失購買期權的花費，而可能的贏利卻比花費大得多。 期權的到期收益 看跌期權 VT ST 看漲期權 ST K K VT ? 當 VT0時，期權的持有人在到期日通過實施合約而獲取利潤； ? 當 VT0時，該期權不再有實施的價值，對持有人來說，它等同于一張廢紙，那么持有人的先期投入 100%損失。 收益 ST 遠期合約和期貨的到期收益 ST 收益 合約多頭收益 VT=ST – K 合約空頭收益 VT =K – ST K K 記號 ? 在期權合約中，確定價格稱為敲定價格，記為 K； ? 確定的日期稱為到期日，記為 T； ? 標的資產在 t時刻的價格記為 St； ? 合約在 t時刻的價值記
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