金融工程與財(cái)務(wù)管理22-文庫(kù)吧資料
2025-07-03 07:22本頁(yè)面
【正文】 ?；谪?cái)務(wù)指標(biāo)的模型雖然很多，但是基本思想都是先選擇對(duì)違約率最有解釋性的財(cái)務(wù)比例，然后通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析建立這些指標(biāo)和違約率的關(guān)系。在這以后學(xué)術(shù)界和實(shí)業(yè)界在Altman工作的基礎(chǔ)上建立了很多統(tǒng)計(jì)模型，如Altman自己對(duì)Zscore的修正Zeta模型、Moody的RiskCalc、Samp。(1) 基于財(cái)務(wù)指標(biāo)的模型財(cái)務(wù)指標(biāo)表示企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)信息，是傳統(tǒng)上進(jìn)行企業(yè)信用分析的基礎(chǔ)。銀行用來(lái)評(píng)定債務(wù)人信用狀況的信息主要有如下三個(gè)方面：第一，財(cái)務(wù)報(bào)表以及其它可以定量化的某些管理方面的信息；第二，對(duì)于上市公司而言可以利用其公開(kāi)發(fā)行的股票和債券的市場(chǎng)價(jià)格信息；第三，客戶經(jīng)理（信貸員）通過(guò)對(duì)企業(yè)的深入了解、基于自己的經(jīng)驗(yàn)對(duì)企業(yè)的信用狀況做出的評(píng)價(jià)。知道了某一客戶的信用級(jí)別，就能知道其違約可能性的大小和發(fā)生違約后的損失程度。3 信用評(píng)級(jí)方法在銀行內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)中，科學(xué)合理的評(píng)級(jí)方法至關(guān)重要，因?yàn)樗苯拥玫皆u(píng)級(jí)的結(jié)果，并且在很大程度上決定評(píng)級(jí)結(jié)果的有效性。銀行在審核時(shí)可以利用受評(píng)對(duì)象的外部評(píng)級(jí)和資信信息，一方面可減少成本，另一方面也增加了評(píng)級(jí)的客觀性、靈活性。一般至少每年對(duì)評(píng)級(jí)審核一次，審核的次數(shù)應(yīng)與受評(píng)對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)程度聯(lián)系。5．評(píng)級(jí)的審核和調(diào)整：信用評(píng)級(jí)可能會(huì)因主觀因素、客觀數(shù)據(jù)等錯(cuò)誤而失真，也可能經(jīng)常隨各種條件的變化而變化。（4）特殊事件的影響，如有關(guān)的法律，國(guó)家政策的變化，企業(yè)非預(yù)期的重大變化。債務(wù)人的財(cái)務(wù)指標(biāo)等需要用相應(yīng)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整才會(huì)使不同行業(yè)信用評(píng)級(jí)具有可比性。（2）行業(yè)：行業(yè)分析在以定性為主的評(píng)級(jí)中較為重要。因?yàn)榇嬖诮y(tǒng)計(jì)上的失誤或債務(wù)人虛填的可能。比如可按如下四個(gè)方面考慮①盈利性指標(biāo)，如銷售利潤(rùn)率，資產(chǎn)報(bào)酬率；②流動(dòng)性比率，如流動(dòng)比率，速動(dòng)比率；③營(yíng)運(yùn)效率比率，如存貨周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；④負(fù)債比率（財(cái)務(wù)杠桿比率），如資產(chǎn)負(fù)債率，長(zhǎng)期負(fù)債率。企業(yè)如發(fā)生信用困難通常都會(huì)在其財(cái)務(wù)狀況上表現(xiàn)，因此信用評(píng)級(jí)時(shí)應(yīng)著重考慮財(cái)務(wù)狀況。具體的分析方法、考慮角度在不同的銀行都會(huì)不一樣，但評(píng)級(jí)的結(jié)果應(yīng)能較好的反映這些方面的情況。4．評(píng)級(jí)考慮的因素：影響債務(wù)償還的因素是多方面的，信用評(píng)級(jí)應(yīng)綜合考慮有關(guān)的因素。值得注意的是，信用轉(zhuǎn)移矩陣的統(tǒng)計(jì)最好能將不同帳齡（信用開(kāi)始至分析期的時(shí)間）信用工具分開(kāi)統(tǒng)計(jì)。債務(wù)人信用級(jí)別不是一成不變的，而是隨各種條件變化而變化?？傮w而言，信用級(jí)別最低的債務(wù)人違約概率必然是最大。①違約率：這包括每一信用等級(jí)債務(wù)人違約概率的平均值和標(biāo)準(zhǔn)差。評(píng)級(jí)結(jié)果只是一個(gè)符號(hào)，本身只有排列順序的區(qū)別，必須將每一評(píng)級(jí)分類同違約概率等風(fēng)險(xiǎn)特征聯(lián)系起來(lái)，這背后是基于對(duì)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析。不同的銀行面對(duì)的客戶，開(kāi)展的業(yè)務(wù)各不一樣，評(píng)級(jí)符號(hào)數(shù)量也各不相同，但其設(shè)置必須結(jié)合實(shí)際，一般從幾個(gè)到幾十個(gè)不等。我們依據(jù)這些符號(hào)來(lái)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)作量化分析，一個(gè)有效銀行內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)對(duì)信用級(jí)別的設(shè)置有兩方面的要求。雖然不同的銀行對(duì)信用評(píng)級(jí)的考慮各不一樣，但信用評(píng)級(jí)的一個(gè)最基本的要求是應(yīng)能反映債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)的運(yùn)作表現(xiàn)狀況和承受非預(yù)期的不利因素影響的能力。信用分析區(qū)間通常為1年，針對(duì)債務(wù)人當(dāng)前狀況和1年之內(nèi)的變化情況進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，這樣對(duì)銀行貸后的信用風(fēng)險(xiǎn)管理有效。信用評(píng)級(jí)在持有期內(nèi)不再變化，除非發(fā)生較大的有長(zhǎng)期影響的變化。這決定于不同的評(píng)級(jí)目的。債務(wù)人可以有不同的債項(xiàng)，這些債項(xiàng)的級(jí)別有可能各不相同。②對(duì)信用工具的具體特點(diǎn)如抵押，擔(dān)保、優(yōu)先級(jí)別、受保障程度的考察。1．評(píng)級(jí)的對(duì)象（層次性）：信用評(píng)級(jí)可分為對(duì)債務(wù)人（Obligor）和對(duì)其對(duì)應(yīng)的信用工具（facility）兩方面的評(píng)估。信用等級(jí)的確定應(yīng)采取定性和定量相結(jié)合的方法。 本文對(duì)銀行內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的原則、方法等方面進(jìn)行綜述，同時(shí)結(jié)合我國(guó)實(shí)際，分析在我國(guó)銀行界建立內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)面臨的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的政策建議。如果信用評(píng)級(jí)是準(zhǔn)確的，則能在此基礎(chǔ)上進(jìn)行有效的信用分析和資產(chǎn)管理，使得銀行在科學(xué)分析的基礎(chǔ)上為可能的風(fēng)險(xiǎn)損失提供足夠的但又不浪費(fèi)的資本金，提高銀行運(yùn)作效率、增加利潤(rùn)，并且在遭受損失時(shí)仍保持較高的財(cái)務(wù)靈活性。信用風(fēng)險(xiǎn)處理的難點(diǎn)在于難以精確地量化。信用風(fēng)險(xiǎn)是上述三種風(fēng)險(xiǎn)的綜合，信用風(fēng)險(xiǎn)損失量也可由上述三方面衡量。頭寸風(fēng)險(xiǎn)通常用違約風(fēng)險(xiǎn)暴露EAD（exposure at default）衡量。未來(lái)的收入、支出比較確定時(shí)，頭寸風(fēng)險(xiǎn)小，如分期抵押貸款。違約風(fēng)險(xiǎn)一般用違約概率PD（probability of default）度量。 銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)是基于信用的存在。因此，建立有效的銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)是我國(guó)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)著重進(jìn)行的基礎(chǔ)性工作。新協(xié)議將于2004年正式生效，建立銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)系統(tǒng)是大勢(shì)所趨。2001年1月16日，巴塞爾委員公布了最新的資本協(xié)議草案，其中最
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