資產(chǎn)評估價(jià)值合理性分析-文庫吧資料
2025-07-01 18:53本頁面
【正文】 均壽命也只有40~50年，能永續(xù)盈利的企業(yè)現(xiàn)實(shí)中是不存在的。例如，美國《金融世界》雜志每年公布的世界著名品牌價(jià)值，其評估方法就是在計(jì)算出品牌商標(biāo)的超額收益后，再乘上一個(gè)倍數(shù)來作為該品牌的價(jià)值，世界著名品牌的盈利倍數(shù)范圍從6~20不等。最后看壽命年限，如果資產(chǎn)有法定壽命年限或合同年限，則壽命年限在此范圍也算是合理的；對一個(gè)企業(yè)而言，包括商標(biāo)權(quán)和商譽(yù)，現(xiàn)實(shí)中并沒有一個(gè)永續(xù)獲利的壽命年限，那么在評估實(shí)踐中及許多教科書上為什么采用無限壽命期折現(xiàn)呢？這主要是確定一個(gè)大家都公認(rèn)的企業(yè)或商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)的有限壽命年限是很困難的，而假設(shè)一個(gè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營、商標(biāo)權(quán)商譽(yù)永遠(yuǎn)存在卻是十分容易的，評估師只需多寫一句話即可，但問題并沒有解決。如果評估師使用六年后的預(yù)測值來折現(xiàn)求和，評估值肯定偏高，其合理性就應(yīng)受到質(zhì)疑。首先來看凈收益，對單項(xiàng)無形資產(chǎn)，凈收益指的是超額收益；對企業(yè)整體資產(chǎn)，凈收益指的是凈利潤，它們都是根據(jù)評估基準(zhǔn)日前的收益狀況來預(yù)測未來的收益額，即預(yù)期收益。對專利權(quán)、專有技術(shù)的評估，較難確定的參數(shù)是凈收益；對商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)和企業(yè)整體資產(chǎn)，較難確定的參數(shù)是壽命年限，因?yàn)閷@類評估項(xiàng)目沒有規(guī)定一個(gè)權(quán)威性的法定壽命年限，在評估實(shí)踐中以及一些評估教科書上都習(xí)慣假設(shè)為永續(xù)壽命期，事實(shí)上，這種假設(shè)既不符合企業(yè)(資產(chǎn))實(shí)際，也有悖于買賣雙方特別是買方的行為動(dòng)機(jī)。因此，如何判定市場比較法下的房地產(chǎn)評估價(jià)值是否合理，主要應(yīng)考察選用的參照物的成交價(jià)格是否真實(shí)可靠，當(dāng)然，參照物的選擇也應(yīng)具有可比性。判斷成新率是否合理，較簡便的方法是用年限法，即設(shè)備在正常使用和保養(yǎng)下，如果法定壽命年限為10年，已使用了4年，則成新率應(yīng)在60%左右是合理的，如果評估師將成新率定在80%或40%左右，又沒有令人信服的分析說明，則可初步判定該設(shè)備的評估值是不合理的?！ ∫袛嘣u估師選擇的評估參數(shù)是否科學(xué)合理，實(shí)際上需要結(jié)合不同資產(chǎn)的主要特征進(jìn)行分析。因此，某市機(jī)構(gòu)明顯是高估了法人股價(jià)值。比如對上述兩家評估機(jī)構(gòu)選用的公式和參數(shù)，某市機(jī)構(gòu)在選用有關(guān)資料時(shí)，事實(shí)上是兩年前大牛市行情中的一些法人股成交價(jià)格資料。 我們在此不是去評價(jià)哪家評估機(jī)構(gòu)的是非曲直，而是通過這個(gè)典型事例告訴人們，選擇不同的評估參數(shù)對資產(chǎn)評估價(jià)值的大小具有決定性意義。某省機(jī)構(gòu)選用的公式事實(shí)上決定了法人股價(jià)格受兩個(gè)參數(shù)所影響，一是評估基準(zhǔn)日流通股股價(jià)，二是股權(quán)缺乏流通性減值折扣率?！ 纳鲜鰞杉覚C(jī)構(gòu)確定的評估公式來看，他們選擇的評估參數(shù)沒有類比性，導(dǎo)致評估結(jié)果差異較大是必然的。實(shí)際上，在調(diào)閱了兩家評估機(jī)構(gòu)的相關(guān)評估資料后，筆者以為，兩家評估機(jī)構(gòu)在評估過程中所引用的評估參數(shù)和參照物完全沒有可比性，某市機(jī)構(gòu)選用的評估公式是：XX鋼鐵公
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