【正文】 少、證券價格的下降與利率的上升一直持續(xù)到貨幣供求相等、均衡利率r0的形成為止。如果市場利率r1低于均衡利率r0，說明貨幣需求大于貨幣供給，人們感到手持貨幣量少，此時，人們就會售出手中的有價證券。貨幣市場的調(diào)節(jié)，會使貨幣供求關(guān)系發(fā)生變化，從而形成均衡利率。rL（m）OLmr0r1r2E 均衡利率的決定與形成貨幣的供給與需求決定利率，在下圖中，作為垂線的貨幣供給曲線m與向右下方傾斜的貨幣需求曲線L在E點相交，交點E決定了利率的均衡水平r0，它表示，只有當(dāng)貨幣需求與貨幣供給相等時，貨幣市場才達(dá)到了均衡狀態(tài)。如果用M、m、P分別表示名義的貨幣供給量、實際的貨幣供給量、價格指數(shù)，三者的關(guān)系為： （）以后所提到的貨幣供給就是指實際的貨幣供給量。以后分析中使用的貨幣供給是指狹義的貨幣供給即M1。狹義的貨幣供給加上銀行定期存款便是廣義的貨幣供給，廣義的貨幣供給用M2表示。狹義的貨幣供給是指硬幣、紙幣與銀行活期存款的總和，狹義的貨幣供給用M或M1表示。四、均衡利率的決定貨幣供給是一個存量概念，是指一個經(jīng)濟社會在某一時點上所保持的不屬于政府與銀行的硬幣、紙幣與銀行活期存款的總和。（a）圖表示，利率同為r1時，由于收入水平不同，實際貨幣需求量分別為、即y = y1時，L =；y = y2時，L =；y = y3時，L =。圖中有代表無數(shù)條貨幣需求曲線的三條貨幣需求曲線、分別代表收入水平為y1 、y2 、y3 時的貨幣需求量。圖（b）中的曲線L為包括貨幣的交易需求與投機需求在內(nèi)的貨幣需求曲線，其上的任何一點表示的貨幣需求量都是相應(yīng)的貨幣交易需求量與投機需求量之和。L1為貨幣的交易需求曲線，由于L1取決于收入，與利率無關(guān)，故其是一條垂線。3．貨幣的需求函數(shù)對貨幣的總需求就是對貨幣的交易需求與對貨幣的投機需求之和，因此，貨幣的需求函數(shù)L就表示為： L = L1 + L2 = ky―hr4．貨幣需求曲線函數(shù)可用下圖表示。2．貨幣的投機需求函數(shù)貨幣的投機需求取決于利率，如果用L2表示貨幣的投機需求，用r表示利率，則貨幣的投機需求與利率的關(guān)系可表示為：L2 = f（r） 具體表達(dá)式為：L2 = ―hr式中的h為貨幣的投機需求量對實際利率的反應(yīng)程度，可以稱作貨幣需求的利率彈性，可簡單表達(dá)為：。三、貨幣需求函數(shù)1．貨幣的交易需求函數(shù)由于出于交易動機與預(yù)防性動機的貨幣需求量都取決于收入，則可以把出于交易動機與預(yù)防性動機的貨幣需求量統(tǒng)稱為貨幣的交易需求量，并用L1來表示，用y表示實際收入，那么貨幣的交易需求量與收入的關(guān)系可表示為： L1 = f（y） 具體表達(dá)式為：L1 = ky式中的k為貨幣的交易需求量對實際收入的反應(yīng)程度，也可叫貨幣需求的收入彈性，可簡單表達(dá)為：。相反，市場利率越低，則意味著有價證券的價格越高，當(dāng)預(yù)計有價證券的價格再也不會上升而將要下降時，人們就會抓住時機將手中的有價證券賣出，于是，人們手中出于投機動機而持有的貨幣量就會增加。有價證券的價格與有價證券的收益成正比，與利率成反比，即： 可見，有價證券的價格會隨著利率的變化而變化，人們對有價證券和貨幣的選擇也就隨利率的變化而變化。人們在貨幣與有價證券之間進(jìn)行選擇以確定保留財富的形式。投機動機是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有貨幣的動機。貨幣的預(yù)防性需求產(chǎn)生于個人今后收入與支出的不確定性，其量的多少盡管取決于個人的預(yù)期與判斷，但從全社會來看，出于預(yù)防性動機的貨幣需求仍然取決于收入，其量的多少與收入成正比。謹(jǐn)慎動機或預(yù)防性動機是指為預(yù)防諸如事故、疾病、失業(yè)等意外開支而需要事先持有一部分貨幣的動機。盡管收入、商業(yè)制度、交易慣例等都影響著交易所需的貨幣量，但出于交易動機的貨幣需求量主要決定于收入，收入越多，用于交易的貨幣量就越多，收入越少，用于交易的貨幣量就越少。交易動機是指個人與企業(yè)為了正常的交易活動而需要貨幣的動機。凱恩斯認(rèn)為個人與企業(yè)需要貨幣出于三種動機。由于貨幣的實際供給量是由代表國家對金融運行進(jìn)行管理的中央銀行控制的，因而，實際供給量是一個外生變量，在分析利率決定時，只需分析貨幣的需求就可以了。一、貨幣的供求決定利率以上兩節(jié)的內(nèi)容說明了投資的決定因素是利率，但利率又是由什么因素決定的呢？對這個問題，凱恩斯以前的古典學(xué)派認(rèn)為，投資與儲蓄都與利率相關(guān)，投資是利率的減函數(shù)，即利率越高，投資越少，利率越低，投資越多；儲蓄是利率的增函數(shù)，即利率越高，儲蓄越多，利率越低，儲蓄越少；投資與儲蓄相等時，利率就確定下來了?！鱐 。反之，政府購買支出減少，IS曲線就向左移動。政府購買支出增加，會使消費與投資增加，進(jìn)而增多國民收入，因此，IS曲線就向右移動，移動幅度為政府購買支出乘數(shù)與政府購買支出增量之積，即移動幅度△y=kg反之，儲蓄減少，IS曲線就向右移動。相反，如果投資需求減少，收入會減少，IS曲線就向左移動，移動幅度為投資乘數(shù)與投資增量之積。如果投資需求增加，會使得收入增多，IS曲線就會向右移動。三、IS曲線的移動不論從公式推導(dǎo)還是從幾何推導(dǎo)的過程看，投資函數(shù)與儲蓄函數(shù)的變動都會使IS曲線發(fā)生移動。反之，t越大，IS曲線的斜率就大。另外，在三部門經(jīng)濟中，由于存在政府購買性支出與稅收，消費是個人可支配收入的函數(shù)，即，則IS曲線的斜率就變?yōu)椋骸７粗?，d較小，IS曲線的斜率就大。d是投資對利率變動的反應(yīng)程度，表示利率變動一定幅度時投資的變動程度。反之，較小，IS曲線的斜率就大。是邊際消費傾向。為了更方便地比較IS曲線斜率的大小，取斜率的絕對值。 二、IS曲線的斜率 將式改寫成：式中y前面的系數(shù)就是IS曲線的斜率。將均衡利率與均衡收入的眾多數(shù)量組合點連接起來，就得到了IS曲線。當(dāng)利率為3時，收入為2 000；利率為4時，收入為1 500；利率為5時，收入為1 000，等等。當(dāng)然，如果利率r上升到4，投資就減少到250，儲蓄也是250，均衡收入就減少到1 500。（b）圖中，橫軸表示投資，縱軸表示儲蓄，從原點出發(fā)的傾角為的直線上任何一點，都表示投資與儲蓄相等。IS曲線的推導(dǎo)還可以用下圖來描述。IS曲線上任何一點都代表一定的利率與收入的組合，在任何一個組合點上，投資與儲蓄都相等，即產(chǎn)品市場是均衡的，故把這條曲線稱作IS曲線。下圖的橫軸代表收入，縱軸代表利率，向右下方傾斜的曲線就是IS曲線。本例中的單位為億美元。第二節(jié) IS曲線一、IS曲線的概念與推導(dǎo)上一章分析兩部門經(jīng)濟的消費與均衡國民收入的決定時，曾得到均衡收入公式 又因為：i= e―dr 將i= e―dr式代入式中，均衡收入公式就變?yōu)椋? 上式表明均衡的國民收入與利率之間存在反方向變動關(guān)系。三、投資函數(shù)以上分析的投資與利率之間的反方向變動關(guān)系就是投資函數(shù)，投資函數(shù)可表達(dá)為：i = f（r） 一個較為具體的投資函數(shù)表達(dá)式是： i= e―dr式中，e為自發(fā)投資，即不受利率影響的投資；d是投資對利率變動的反應(yīng)程度，表示利率變動一定幅度時投資的變動程度，可稱d為利率對投資需求的影響系數(shù)或投資的利率彈性，可簡單表達(dá)為：；r為實際利率，即名義利率與通貨膨脹率的差額；dr為引致投資，即受利率影響的投資。由于投資邊際效率的分析更符合經(jīng)濟的現(xiàn)實，所以，更準(zhǔn)確地表示投資與利率關(guān)系的曲線是MEI曲線。由于MEI＜MEC，故MEI曲線比MEC曲線陡峭。很明顯，投資邊際效率ri是資本邊際效率rc的一部分，是縮小后的資本邊際效率，資本邊際效率rc的縮小量是rcri 。由于資本品供給價格的上升而縮小后的資本邊際效率就叫投資邊際效率（MEI）。比如，當(dāng)市場利率下降時，如果經(jīng)濟社會中的每個企業(yè)都增加投資，就會增加對資本品的需求，從而推動資本品的價格上升。二、投資邊際效率以上對資本邊際效率曲線的分析，僅僅涉及一個企業(yè)的