企業(yè)兼并理論的產(chǎn)業(yè)組織述評-文庫吧資料
2025-06-28 14:30本頁面
【正文】 r1和r2的相關(guān)性系數(shù)，那么根據(jù)統(tǒng)計理論，企業(yè)收益率的標準差為：sr=s((1+r)/2)。因此，即使多角化兼并不能使企業(yè)的期望收益額增加，也能降低收益的變動范圍，使企業(yè)能更穩(wěn)定地獲得這種收益。如果企業(yè)通過多角化兼并了一個與原企業(yè)收益率完全負相關(guān)的企業(yè)，且雙方經(jīng)營規(guī)模相當，那么兼并后的企業(yè)幾乎可以得到一個完全平衡的收益率。降低經(jīng)營風險的觀點經(jīng)常被用來解釋多角化兼并的動因。企業(yè)既可以出售這種技術(shù)知識獲利，也可以通過多角化來利用這種技術(shù)知識，如果企業(yè)自己利用這種技術(shù)知識的預期收益高于出售這種技術(shù)知識的預期收益，企業(yè)就可能擴大其經(jīng)營范圍，利用這種技術(shù)知識，自己從事生產(chǎn)經(jīng)營。經(jīng)營管理才能，尤其在高層管理經(jīng)驗上，一般不局限于某種具體的產(chǎn)品，因此，通過多角化兼并，擴展了企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務的范圍，能充分利用這些管理才能，提高這些資產(chǎn)的利用效率。如鐵路，可以把固定成本分攤到盡可能多的品種的產(chǎn)品或服務上，從而降低成本，提高收益；⑵對那些具有季節(jié)性需求的產(chǎn)品，生產(chǎn)互補性季節(jié)產(chǎn)品可以提高工廠的利用率；⑶對于產(chǎn)品的需求是變化的，生產(chǎn)幾種產(chǎn)品可以彌補由需求的變動而引起的設備利用率的下降；⑷如果面臨長期的或周期性的需求下降，企業(yè)可以通過多角化兼并來抵消生產(chǎn)能力的下降。利用的方式可以是出售或出租這部分資產(chǎn)，也可以通過多角化兼并自己留用這部分資產(chǎn)，特別是在市場機制失靈的情況下，企業(yè)通常認為自己通過內(nèi)部組織比通過市場利用這部分資產(chǎn)將更有效率，所以，企業(yè)更傾向于通過多角化兼并來利用這部分資產(chǎn)。某些資產(chǎn)具有專用性，只能用于生產(chǎn)特定的商品和服務，而另一些資產(chǎn)則可以通用于生產(chǎn)一定種類的產(chǎn)品和服務。研究企業(yè)多角化兼并的產(chǎn)業(yè)組織理論可以分為兩種，第一種理論認為企業(yè)進行多角化兼并是為了更有效地利用其資產(chǎn)，第二種理論認為多角化兼并能降低整個企業(yè)的風險，特別是財務風險。聯(lián)合多角化是指企業(yè)經(jīng)營在生產(chǎn)或需求方面似乎互不相關(guān)的產(chǎn)品。產(chǎn)品擴展多角化包括與企業(yè)的生產(chǎn)或需求有一定程度聯(lián)系的產(chǎn)品生產(chǎn)，若與生產(chǎn)有聯(lián)系，產(chǎn)品的多角化是以技術(shù)為中心的多角化；若與需求有聯(lián)系，產(chǎn)品的多角化是以推銷為中心的多角化。三 混合兼并：資產(chǎn)利用還是風險降低？當兼并與被兼并企業(yè)分別處于不同的產(chǎn)業(yè)部門，不同的市場，且這些產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)品沒有密切的替代關(guān)系，兼并雙方企業(yè)也沒有顯著的投入產(chǎn)出關(guān)系，那么稱這種兼并為混合兼并，或多角化兼并。當橫向兼并擴大生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，提高效率，形成規(guī)模經(jīng)濟性的同時，也形成了產(chǎn)業(yè)集中，增加了形成市場勢力的機會，造成了一定程度的壟斷，從而導致社會福利的損失，經(jīng)濟學家威廉森(Willianson)還應用了新古典主義經(jīng)濟學的局部均衡福利理論，并繼承了哈伯特(Harberger)的早期壟斷福利損失分析的傳統(tǒng)，采用福利權(quán)衡模型來分析兼并對社會福利的影響。當然，其前提是產(chǎn)業(yè)中的確存規(guī)模經(jīng)濟且在兼并之前沒有營運在規(guī)模經(jīng)濟的水平上。這時，兼并方很可能把同行業(yè)中管理水平更低的公司作為兼并目標來達到這一目的。當然，對于具有過量管理人才的主兼并公司來說，如果能采取簡單的形式釋放出這批人才的能量，就不一定非去兼并別的公司不可。如果兩個公司的管理效率不同，在高管理效率公司兼并另一個公司之后，低效率公司的管理效率得以提高，這就是所謂的管理協(xié)同效應。所謂協(xié)同效應，是指兩個公司兼并后，其產(chǎn)出比兼并前兩個公司產(chǎn)出之和還要大，這一效應常被稱為“2+2=5效應”。有關(guān)橫向兼并的產(chǎn)業(yè)組織理論較多， 較有代表性的涉及協(xié)同效應理論和市場勢力理論。通過兼并投入品生產(chǎn)廠商，就可以降低投入品供給中的不確定因素。因此，在任何時期的市場中，需求可能不等于供給，相對于需求來說
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