認(rèn)識(shí)內(nèi)地銀行同業(yè)債券市場(chǎng)-文庫(kù)吧資料
2025-06-26 03:22本頁(yè)面
【正文】 2003年內(nèi)地GDP增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿⒁揽績(jī)?nèi)部需求，財(cái)政部已公布增發(fā)國(guó)債，繼續(xù)執(zhí)行積極的財(cái)政政策。2002年GDP增長(zhǎng)的兩大驅(qū)動(dòng)因素，即出口和固定資產(chǎn)投資。長(zhǎng)期債券價(jià)格嚴(yán)重向下扭曲，根本不能反映中長(zhǎng)期投資包含的利率風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行和企業(yè)不能入市發(fā)債，然而，近年來商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，為了滿足資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，不斷增持債券；二是投資人結(jié)構(gòu)單一，同質(zhì)性強(qiáng)，目前八百八十家市場(chǎng)參與主體，以金融機(jī)構(gòu)為主，資金狀況和對(duì)市場(chǎng)預(yù)期均具有同向性，供需方向相同，制約了市場(chǎng)的流動(dòng)性；三是市場(chǎng)缺乏真正意義的做市商。造成債券流動(dòng)性低的主要原因有幾個(gè)：一是債券交易品種較少，債券供不應(yīng)求。下半年隨著市場(chǎng)過度投機(jī)，以及央行連續(xù)二十一次通過公開市場(chǎng)運(yùn)作回籠貨幣，信貸投放高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)資金寬鬆的局面略有改變，債券利率風(fēng)險(xiǎn)尤其是中長(zhǎng)期債券利率風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)，市場(chǎng)投資逐漸回歸理性，一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行甚至連續(xù)出現(xiàn)未全額募滿的現(xiàn)象；二級(jí)市場(chǎng)收益率亦不斷回升，部分新債券跌破面值，年末短期債收益率水平，已與2001年底接近。債市的波動(dòng)，現(xiàn)
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