【正文】 ,000所以,銷售增長額為：銷售增長額=/=19. 要確定滿負荷的銷售額，我們通過公司現(xiàn)有的能力來分割當前銷售。$10,168例如，現(xiàn)金共基年數(shù)為：$10,683年的同一類別的價值，2006%.常見的基年的答案發(fā)現(xiàn)除以or=/2005100% 資產(chǎn)負債表的常用尺寸的答案是由各類別的值分別除以總資產(chǎn)所得。負債與權(quán)益合計 $400,802 100%$281,840權(quán)益合計 $238,492201,840留存收益 158,492$80,000$62,000 % 所有者權(quán)益普通股與股本溢價 $80,000長期負債 $50,000$107,477負債合計 $112,31048,168%%$451,317%%%%%year資產(chǎn)流動資產(chǎn)現(xiàn)金 $ 10,168 % $10,683 % 1存貨 59,324 %=$340,000)=($1,122,000–$340,000存貨=–存貨)=/–=$1,122,000我們利用速動比率來解出存貨：速動比率=$340,000流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)流動負債流動資產(chǎn)由于次17.=/／利息=$15,現(xiàn)在，僅僅把數(shù)字插入現(xiàn)金覆蓋率并計算：現(xiàn)金覆蓋率=1,687$14,折舊EBITEBIT：EBITD$14,為得到現(xiàn)金覆蓋率中的分子2,108$11,已付利息EBT如下：EBIT從而得到我們可以把利息加入=/=為稅前利潤），插入給定的數(shù)值并解出–首先，我們知道：凈利潤美元16.=–CA （即：固定資產(chǎn)凈額=總資產(chǎn)－流動資產(chǎn)）=TA7,1,$5,+=5,4,$850+=美元現(xiàn)在，我們可以得出公司的總負債=/==$1,(所有者權(quán)益合計/長期負債)把所有者權(quán)益合計代入方程并解出長期負債：11長期負債所有者權(quán)益合計)(長期負債+所有者權(quán)益合計)倒轉(zhuǎn)兩邊得到：1/$1,接下來，我們需要求出長期負債。.215$ROENITE （即：ROE=凈利潤／所有者權(quán)益合計）TENI中去算出所有者權(quán)益合計數(shù)ROE美元現(xiàn)在我們利用凈利潤數(shù)值放入=.0954,310銷售額=/=所以，我們利用利潤率求出凈收入。===/=利用所給的流動比率和流動負債數(shù)值，我們解出和TA，我們就可以解出所以，如果我們找到=+首先，記住天15.365天==/=$1,508,721現(xiàn)在我們可以發(fā)現(xiàn)應收賬款周轉(zhuǎn)率：應收賬款周轉(zhuǎn)率=$2,011,628()2,011,628 美元賒銷是銷售總額的百分之七十五，所以：賒銷/=凈收入／銷售額=我們必須賒銷，和尋找賒銷，我們需要求出銷售總額. 因為給了我們利潤率和凈收入，我們可以用這些計算銷售總額，如下：利潤率=我們需要應收賬款周轉(zhuǎn)率來算出應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。這是一個包含了幾個比率的多步驟問題。這家公司也可以提高資本結(jié)構(gòu)中的負債的比率。美元這家公司有幾種選擇對象。36,188,000 美元=37,200,000美元16,588,000美元20,588,000美元36,188,000美元外部融資需求為：EFN美元6,000,000美元美元美元。仍然為%d..60=.1759=所以:可持續(xù)增長率=b = 留存比率 = 留存收益的增加額／凈利潤 =1,794,000/2,990,000美元總權(quán)益==ROEb1180。美元c.34,752,800 美元=負債與所有者權(quán)益合計34,752,800美元外部融資需求為：EFN=資產(chǎn)合計－負債與所有者權(quán)益合計　　　 =37,200,000美元15,152,800美元19,152,800美元資產(chǎn)總計37,200,000美元美元元6,000,000美元預計資產(chǎn)負債表為：資產(chǎn) 負債與所有者權(quán)益10,800,09,600,0002,152,800美元因此，新的累積收益為：累積收益=13,000,000–減去股利支付率，即：留存收益增加額=凈利潤（1－d）留存收益增加額=3,588,000美元這年留存收益增加額等于凈利潤乘以我們可以這樣計算留存收益增加額：凈利潤=利潤率銷售額凈利潤=45,600,000長期負債和普通股保持不變。美元b.=–45,600,000–(7,600,000–7,600,000==1,196,000/2,990,000股息/凈利潤美元d=+=+=美元====8,000,000/38,000,000美元負債/銷售額=38,000,000Δ31,000,000/38,000,000d)在這里，資產(chǎn)/銷售額(1銷售額自發(fā)增長的負債246。美元13.用美元表示的凈利潤為：NI=PMSalesNI=(267,661BVPS（每股帳面凈值），在本書被討論的財務(wù)比率中沒有任何其他的比率是按照貨幣來衡量。–%只要所有的凈利潤和銷售額都是通過同種的貨幣計量，那就沒問題；實際上，除了一些市場價值比率例如英鎊//PM=248。 248。Δ銷售額–247。231。=/0=0.30(TA)50%ROE.40(TA)(TA)公式中，可以得出：ROEE，我們可以將上面的公式帶入NI.30(TA)因為(TA) NI.30NITA NITAROA，我們發(fā)現(xiàn)：NI=0==0/=0/=0/–=0/–=/–/=/–/=0/–=0/–=0/=0/公司 B這個方法要求把兩個比率代入第三個比率中，重排ROE，也就意味著利潤率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，或者權(quán)益乘數(shù)的改變將會。如果任何一些在可持續(xù)增長率計算方程中被運用到的實際數(shù)據(jù)不同于那些被用于計算可持續(xù)增長率的數(shù)據(jù)，那么實際增長率將會不同于可持續(xù)增長率?；蛘?08500180。b在這里：b=180。可持續(xù)增長率為：可持續(xù)增長率=ROE美元10.=677,680,000為：ENF=總資產(chǎn)負債與所有者權(quán)益合計ENF=704,000,000$66,000,000長期負債短期負債美元累積收益=406,680,000美元因此，新的累積收益為：累積收益=375,000,000–減去股利支付率，即：留存收益增加額=凈利潤（1－d）留存收益增加額=52,800,000美元這年留存收益增加額等于凈利潤乘以我們可以這樣計算留存收益增加額：凈利潤=利潤率銷售額凈利潤=440,000,000留存收益的累積會增加對年度留存收益增加$26,320,000流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和短期負債與銷售額同比例增長。–$440,000,000)––+銷售額–（p預計銷售額）(1–d)=$640,000,000,資產(chǎn)/銷售額、負債/銷售額的值在問題中已經(jīng)給出，EFN=資產(chǎn)/銷售額Δ負債與所有者權(quán)益總計$50,000,000累計留存收益$145,000,000固定資產(chǎn)560,000,000$60,000,000長期負債$40,000,000現(xiàn)在我們可以完成現(xiàn)在的資產(chǎn)負債表,流動資產(chǎn),固定資產(chǎn)和短期負債以占銷售客百分比來計算,長期負債和股票面值給定,可變的是未分配利潤的增加額,所以:資產(chǎn) 負債與所有者權(quán)益$80,000,0流動資產(chǎn)00–$400,000,000銷售量的增量=+0/g)=(1=下一年的銷售額1$3889.15,424$15,812=$6,324所以，EFN+=9,100總成本 3,168 所有者權(quán)益6,324凈利潤 $18%如果成本隨資產(chǎn)成比例增長，那么預測的財務(wù)報表如下：預測利潤表 預測資產(chǎn)負債表銷售額 $.18/–對應銷售增長率為：銷售增長率=.]=[1[*]–/現(xiàn)豐我們可以用可持續(xù)增長方程得到：可持續(xù)增長率=–=1**==我們利用杜邦分析法得到或*]=[1[*]–/=.25=1我們需要計算留存比率來計算可持續(xù)增長率，留存比率是：b$54,000*)=或.1736*]=[1[.1736*)]–/==–0=1=0/=TENIROE，即：ROE$16,。–1,=$74,所以，外部融資需要量EFN=總資產(chǎn)負債和所有者權(quán)益之和=$1,新的權(quán)益平衡是：所有者權(quán)益=$72,600–/股利=4, 總資產(chǎn)20%如果成本與資產(chǎn)成比例增長，那么預測財務(wù)報表如下：預測利潤表 預測資產(chǎn)負債表銷售額 $23, 資產(chǎn) $ 111,600 負債$19,200=19,200)($23,04023040==/===1)([(1[()($1,185)]D/E)(S)]PM[(1[(ROE)(TA)]D/E)求解利潤率杜邦身份，我們得到：PMTA)(1(PM)(S(PM)(TAT)(EM)因此，我們開始與杜邦身份：ROE杜邦公司的唯一身份的比例是沒有利潤。===/=%RO