【正文】 素。利率債在當(dāng)前位置仍具有配置價值，頂部相對明確，但由于金融監(jiān)管及去杠桿政策的持續(xù)推進(jìn)，需求受到很大抑制，未來供需關(guān)系如何演變是影響利率債收益率水平的主要矛盾。監(jiān)管持續(xù)補(bǔ)短板進(jìn)行中。金融監(jiān)管繼續(xù)不放松，1季度陸續(xù)出臺了央行302號文和89號文、銀監(jiān)會對委托貸款的管理辦法等系列監(jiān)管文件。政策面上，中央政治局會議、中央經(jīng)濟(jì)工作會議延續(xù)19大政策基調(diào)，控宏觀杠桿，傳遞出我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。歐洲開年來PMI高位回落和通脹偏疲弱，美國和歐洲經(jīng)濟(jì)前景存在重估可能。海外基本面看，全球經(jīng)濟(jì)和通脹仍處于回升通道，全球貨幣政策處于收緊階段?？紤]到敏感期維穩(wěn)意圖消失，4月份資金面臨收緊壓力。傾向認(rèn)為短期國內(nèi)仍會以去杠桿和控金融風(fēng)險為主，通過減稅降費提振制造業(yè)，支持內(nèi)需，但貨幣政策難以放松，依然延續(xù)防風(fēng)險的政策基調(diào)。金融去杠桿仍將繼續(xù)推進(jìn)，貨幣政策轉(zhuǎn)為寬松的可能性小，但繼續(xù)收緊的可能性亦不大。通脹則呈現(xiàn)高位回落趨勢，全年均值回到2%以上的概率大。經(jīng)濟(jì)短期仍有一定韌性。展望2018年2季度基本面，基建和地產(chǎn)投資增速仍存在回落壓力，已出臺的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)因春節(jié)等因素影響，數(shù)據(jù)可比性較差。權(quán)益方面，組合增加了成長股的投資，追求價值藍(lán)籌和確定性成長板塊均衡配置。1季度組合堅持以短久期操作為主，主要持倉資質(zhì)較好的2年內(nèi)城投債、短久期產(chǎn)業(yè)債、高等級交易所信用債，享受持有期收益。1季度上證50、%、%%、%。在經(jīng)歷去年4季度轉(zhuǎn)債大幅調(diào)整后，1季度可轉(zhuǎn)債先漲后跌，大盤藍(lán)籌和成長股呈現(xiàn)階段性上漲，%。截止到3月底，%，%，分別較2017年末下行14BP 和18BP。信用債表現(xiàn)整體強(qiáng)于利率債，但低等級信用債表現(xiàn)不佳。春節(jié)以來央行超預(yù)期投放以及重要會議維穩(wěn)帶來的資金面持續(xù)寬松和市場對基本面未來下行預(yù)期是這波收益率下行的主因。基本面上美聯(lián)儲年內(nèi)首次加息25BP落地。3月更是在資金面寬松超預(yù)期和中美貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)避險情緒影響下收益率大幅下行?？缒旰?，1月資金面轉(zhuǎn)為寬松，加上年初配置需求釋放，債券短端收益率下行明顯，由于市場對監(jiān)管加強(qiáng)、基本面、通脹預(yù)期等風(fēng)險因素?fù)?dān)憂仍在，中長端收益率延續(xù)上行，收益率曲線呈陡峭化趨勢。本報告期內(nèi)，未發(fā)現(xiàn)有可能導(dǎo)致不公平交易和利益輸送的異常交易。 異常交易行為的專項說明本報告期內(nèi)，本基金管理人管理的所有投資組合參與的交易所公開競價同日反向交易成交較少的單邊交易量超過該證券當(dāng)日成交量的5%的交易共有33次，為公司旗下管理的量化產(chǎn)品因申購贖回情況不一致依據(jù)產(chǎn)品合同約定進(jìn)行的倉位調(diào)整，以及量化產(chǎn)品和指數(shù)增強(qiáng)基金根據(jù)產(chǎn)品合同約定通過量化模型交易從而與其他組合發(fā)生的反向交易?；鸬耐顿Y范圍、投資比例及投資組合符合有關(guān)法律法規(guī)及基金合同的規(guī)定。 管理人對報告期內(nèi)本基金運作遵規(guī)守信情況的說明本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《公開募集證券投資基金運作管理辦法》、《證券投資基金銷售管理辦法》和《證券投資基金信息披露管理辦法》等有關(guān)法律法規(guī)及各項實施準(zhǔn)則、《景順長城四季金利債券型證券投資基金基金合同》和其他有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，本著誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上，為基金持有人謀求最大利益。2013年7月加入本公司，擔(dān)任固定收益部資深研究員；自2014年4月起擔(dān)任基金經(jīng)理。4 管理人報告 基金經(jīng)理（或基金經(jīng)理小組）簡介 姓名職務(wù)任本基金的基金經(jīng)理期限證券從業(yè)年限說明任職日期離任日期袁媛本基金的基金經(jīng)理2014年4月4日11年經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。 其他指標(biāo)無。調(diào)整后，本基金的建倉期為2015年6月10日基金合同生效日起6個月。 基金凈值表現(xiàn) 本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的比較景順長城四季金利債券A類階段凈值增長率①凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差②業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率③業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差④①－③②－④過去三個月%%%%%%景順長城四季金利債券C類階段凈值增長率①凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差②業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率③業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差④①－③②－④過去三個月%%%%%% 自基金合同生效以來基金累計凈值增長率變動及其與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率變動的比較注：景順長城四季金利純債債券型證券投資基金基金合同已于2013年7月30日生效， 2015年5月7日至6月7日基金管理人以通訊開會方式召開基金份額持有人大會，大會表決通過了《關(guān)于調(diào)整景順長城四季金利純債債券型證券投資基金投資范圍、投資策略、基金收益分配原則相關(guān)事項的議案》，調(diào)整后的基金更名為景順長城四季金利債券型證券投資基金（以下簡稱“本基金”），其基金合同于2015年6月10日生效。3 主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn) 主要財務(wù)指標(biāo)單位：人民幣元主要財務(wù)指標(biāo)報告期（