【正文】 票據(jù)就有帶息與不帶息之分）。反之，若報告期內(nèi)期末應付票據(jù)或應付帳款余額大于期初應付票據(jù)或應付帳款余額，說明本期購入的存貨中有一部分沒有支付現(xiàn)金，但在利潤表的銷售成本中卻被所確認。它的增減變化反映了對營運資本占用的情況。無息流動負債是相對短期借款而應付股利和短期借款等付息流動負債的增減變動反映了向股東和債權人支付自由現(xiàn)金流量的情況，不影響根據(jù)（）定義式計算公司的自由現(xiàn)金流量。因為在前文計算非現(xiàn)金支出時若未減去它，此時又不算從營運資本增加中減去，一增一減，正剛好抵銷。因此計算應收賬款的增加時還須加上沖銷了的壞帳準備及減去收回以前年度已沖銷的壞帳數(shù)額。當確認壞帳損失時，沖銷了計提的壞帳準備，同時減少了應收賬款數(shù)額，卻沒有引起現(xiàn)金流量的增加。同樣的道理，在前文若計算非現(xiàn)金支出時未加上它，此時又不算在營運資本增加內(nèi)，也剛好抵銷。從2001年開始按新《企業(yè)會計制度》規(guī)定：存貨因出現(xiàn)已過期且無轉讓價值、無使用價值等情況須將存貨全部轉入當期損益。存貨跌價準備沖銷情況可在會計報表附表“資產(chǎn)減值準備明細表”（2001年以后開始編制）中取得。很顯然，這種情況的減少不可能引起現(xiàn)金流量的增加，卻是存貨的縮水。但從包括存貨和應收應付等項目在內(nèi)的營運資本整體角度來看，則能反映現(xiàn)金流量的增減變化。實際上，存貨的增加（減少）不一定代表現(xiàn)金流量的增加（減少）。2001年以后上市公司資產(chǎn)負債表所列的應收賬款、其他應收款、存貨數(shù)據(jù)分別是應收賬款凈額、其他應收款凈額、存貨凈額。值得注意的是，在計算營運資本增加時，應收賬款、其他應收款、存貨數(shù)據(jù)均非已扣除減值準備后的凈額。這一處理方法是依據(jù)這樣一種假設：現(xiàn)金或有價證券持有量取決于以銷售收入計的業(yè)務量。%—%的所有現(xiàn)金與有價證券為超常持有的現(xiàn)金或有價證券，然后從資產(chǎn)負債表中列報的“貨幣資金”與“短期投資”數(shù)額中扣除它得出企業(yè)為日常所需而持有的貨幣資金。他們常常要做日常收支管理、加速現(xiàn)金流轉速度等工作，確定最佳現(xiàn)金持有量，從而以最低的現(xiàn)金持有量滿足生產(chǎn)經(jīng)營周轉的需要（因為一般說來，流動性越強的資產(chǎn)，其收益就越低）。當現(xiàn)金流量的不確定性越大，預防性現(xiàn)金的數(shù)額也就越大；反之，若企業(yè)現(xiàn)金流量的可預測性越強，預防性現(xiàn)金的數(shù)額則可小些。預防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。收入多于支出，形成現(xiàn)金置存；收入少于支出，需要借入現(xiàn)金。交易性需要是指滿足日常業(yè)務的現(xiàn)金支付需要。、預收帳款、應付工資、應付福利費、應交稅金、其他應付款及預提費用的增加（加:減少）前文已提及，公司日常經(jīng)營所需范圍之外的現(xiàn)金或有價證券（稱之為超常持有的現(xiàn)金或有價證券）的增加所導致的營運資本的增加是不在追加營運資本之列的。、預收帳款、應付工資、應付福利費、應交稅金、其他應付款及預提費用。一部分流動資產(chǎn)包括為日常所需而持有的貨幣資金、應收票據(jù)、應收賬款（非應收賬款凈額）、其他應收款（非其他應收款凈額）、預付賬款、存貨（非存貨凈額）及待攤費用。 營運資本增加的計算綜上所述，非現(xiàn)金支出有以下等式：非現(xiàn)金支出=當年計提的壞帳準備+當年計提的存貨跌價準備+待攤費用攤銷+提取的預提費用+折舊+無形資產(chǎn)及長期待攤費用的攤銷 （）在新的現(xiàn)金流量表格式(2000年以后)中出現(xiàn)了“預提費用增加(減:減少)”項目。值得注意的是，提取的預提費用并不一定與企業(yè)經(jīng)營活動有關，預提費用除了核算租金、保險費、修理費外還核算預提的借款利息，利息費用不反映在自由現(xiàn)金流量里。預提費用的處理類似于待攤費用。待攤費用攤銷僅在1998年現(xiàn)金流量表中也有所反映。待攤費用攤銷額在報告期內(nèi)沒有發(fā)生增加待攤費用事項的情況下可根據(jù)資產(chǎn)負債表“待攤費用”項目的期初與期末余額的差額填列。而如果企業(yè)在報告期內(nèi)發(fā)生購入無形資產(chǎn)、增加長期待攤費用、無形資產(chǎn)處置、以無形資產(chǎn)投資等事項，則需要對這些事項作出調(diào)整，即攤銷額等于無形資產(chǎn)、長期待攤費用的年初與年末余額差額加上購入的無形資產(chǎn)和增加長期待攤費用，再減去處置的無形資產(chǎn)和以無形資產(chǎn)進行的投資額。實際上，固定資產(chǎn)折舊數(shù)額已列示在財務狀況變動表或現(xiàn)金流量表“固定資產(chǎn)折舊”項目中。在沒有發(fā)生固定資產(chǎn)處置、以固定資產(chǎn)投資等事項的情況下，報告期內(nèi)計提的折舊額即為累計折舊賬戶年末年初差額。另外，提取的預提費用也屬于非現(xiàn)金支出。同樣的，還有待攤費用的攤銷，其也是計入了管理費用、制造費用等賬戶，但并沒有發(fā)生現(xiàn)金支出。由于計提固定資產(chǎn)時并沒有發(fā)生現(xiàn)金流出，因此要加回來。企業(yè)計提固定資產(chǎn)折舊時，有的計入管理費用，有的計入制造費用?！坝嬏岬馁Y產(chǎn)減值準備”項目可能包括了計提的八項減值準備，但計提的壞帳準備數(shù)據(jù)可在資產(chǎn)負債表附表“資產(chǎn)減值準備明細表”中取得。而收回以前年度已沖銷的壞帳數(shù)額會導致壞帳準備賬戶余額的增加，因此還要減去它。當年計提的壞帳準備在年內(nèi)沒有發(fā)生壞賬轉銷的情況下，也等于其賬戶期末與期初余額的差額。正如自由現(xiàn)金流量的涵義所述的：它是非經(jīng)營性項目所產(chǎn)生的非經(jīng)常性損失，不納入自由現(xiàn)金流量的計算范圍。實際上，從2001年起計提的存貨跌價準備數(shù)據(jù)可在資產(chǎn)負債表附表“資產(chǎn)減值準備明細表”（2001年以后開始編制）中取得。如若發(fā)生上述情況，須加上已沖銷的部分。資產(chǎn)減值準備項目計提的準備計入的會計項目壞帳準備管理費用存貨跌價準備管理費用（存貨跌價損失）短期投資跌價準備投資收益長期投資減值準備投資收益固定資產(chǎn)減值準備營業(yè)外支出無形資產(chǎn)減值準備營業(yè)外支出在建工程減值準備營業(yè)外支出委托貸款減值準備投資收益其他準備的計提屬于因非經(jīng)營性項目所產(chǎn)生的非經(jīng)常性損失，不納入自由現(xiàn)金流量的計算范圍。而2001年上市公司年報按照新會計制度則要計提八項減值準備——分別是：壞帳準備、短期投資跌價準備、存貨跌價準備、長期投資減值準備、固定資產(chǎn)減值準備、無形資產(chǎn)減值準備、在建工程減值準備、委托貸款減值準備（見附表1）。而在我國出于謹慎性原則考慮則要求上市公司必須計提準備。這些挪轉可能會產(chǎn)生秘密準備，為以后留下操縱利潤的空間。當計提這些準備時，利潤將受到影響，但并不影響現(xiàn)金流量。非現(xiàn)金支出包括企業(yè)計提的壞帳準備、存貨跌價準備、固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的攤銷費等。167。當然，如果上市公司采用應付稅款法，則遞延稅款的增加的數(shù)額為零。也就是說遞延稅款的增減變化主要取決于折舊。應付稅款法不考慮遞延稅款問題，而納稅影響會計法則要考慮到它。（9）在上海浦東新區(qū)設立的從事機場、港口等能源、交通建設的外商投資企業(yè)第1年至第5年免征所得稅，第6年至第10年減半征收所得稅，即稅率為15%。（8）從1999年1月1日起對從事能源、交通等基礎設施項目的生產(chǎn)性外商投資企業(yè)可減按15%的稅率征收，不收地區(qū)限制。（6）外商投資舉辦的產(chǎn)品出口企業(yè)在“二免三減半”政策期滿后，合乎條件的減半征收所得稅。（4）生產(chǎn)性外商投資企業(yè)設在經(jīng)濟特區(qū)、上海浦東新區(qū)、經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)、高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的稅率為15%；設在沿海經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的稅率為24%；設在其他地區(qū)的為30%。新辦的高新技術企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅2年。關于應交所得稅的問題比較復雜，下面列舉一些比較常見的規(guī)定，其他項目的具體規(guī)定可參見有關的法律法規(guī)：（1）一般企業(yè)所得稅實行33%的比例稅率。從實際上看，如果經(jīng)營租賃數(shù)額不大，將其資本化使計算過程無意義地復雜化了。內(nèi)含本金的計算可以銀行同期貸款利率作為折現(xiàn)率對支付的租金總額進行折現(xiàn)。因經(jīng)營租賃而支付的租金作為一項費用已計入主營業(yè)務成本或管理費用等之中。因此這兩種情況對息稅前利潤的計算都沒有影響。從2001年1月1日起實施的《企業(yè)會計準則——租賃》規(guī)定將融資租賃內(nèi)含利息分攤計入財務費用。企業(yè)采用融資租賃方式租入固定資產(chǎn)，實質(zhì)上獲得了租賃資產(chǎn)所提供的主要經(jīng)濟利益。因此，將匯兌損益作為非營業(yè)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。若可將外幣貨幣性資產(chǎn)和負債產(chǎn)生的匯兌損益分開來，那么將資產(chǎn)匯兌損益作為對自由現(xiàn)金流量的調(diào)整，將負債匯兌損益作為通過債務方式收到或支付的現(xiàn)金。1997年12月31日前適用的《股份制試點企業(yè)會計制度》規(guī)定的上市公司損益表（1998年后改稱利潤表）營業(yè)利潤計算公式如下：營業(yè)利潤=主營業(yè)務利潤+其他業(yè)務利潤主營業(yè)務利潤=主營業(yè)務收入–營業(yè)成本–銷售費用–管理費用–財務費用–進貨費用–營業(yè)稅金及附加其他業(yè)務利潤=其他業(yè)務收入–其他業(yè)務支出–其他業(yè)務稅金及附加從1998年1月1日起實施到2000年12月31日的《股份有限公司會計制度》規(guī)定我國股份有限公司利潤表中營業(yè)利潤計算公式如下：營業(yè)利潤=主營業(yè)務利潤+其他業(yè)務利潤–存貨跌價損失–營業(yè)費用–管理費用–財務費用主營業(yè)務利潤=主營業(yè)務收入–折扣與折讓–主營業(yè)務成本–業(yè)務稅金及附加其他業(yè)務利潤=其他業(yè)務收入–其他業(yè)務支出從2001年1月1日起執(zhí)行的新《企業(yè)會計制度》規(guī)定利潤表格式又有不同：營業(yè)利潤=主營業(yè)務利潤+其他業(yè)務利潤–營業(yè)費用–管理費用–財務費用主營業(yè)務利潤=主營業(yè)務收入–主營業(yè)務成本–主營業(yè)務稅金及附加其他業(yè)務利潤=其他業(yè)務收入–其他業(yè)務支出息稅前利潤在我國利潤表中沒有列報，但可經(jīng)對營業(yè)利潤計算公式所列會計項目的調(diào)整而得：息稅前利潤=主營業(yè)務收入–主營業(yè)務成本 （–折扣和折讓）–營業(yè)稅金及附加–管理費用–營業(yè)費用+經(jīng)營租賃內(nèi)含利息 （）利潤表中所列的財務費用除了利息費用外還包括匯兌凈損失（減匯兌收益后的余額）、金融機構手續(xù)費等。因此，出于對投資收益可操縱性強、不確定性大的考慮，將長短期投資所獲得的投資收益列入非經(jīng)常性收益是合理可行的，即在計算自由現(xiàn)金流量時采用上市公司的合并會計報表數(shù)據(jù)。而合并會計報表的編制是以整個企業(yè)集團為一會計主體，以組成企業(yè)集團的母公司（上市公司）和子公司的個別會計報表為基礎，抵銷企業(yè)集團內(nèi)部會計事項對個別會計報表的影響，然后加總會計報表各項目的數(shù)額。母公司的主要經(jīng)濟收入來源之一就是以確認投資收益的方式享有這些子公司經(jīng)營產(chǎn)生的盈利。當擁有被投資企業(yè)50%以上的權益資本時，投資企業(yè)因可以直接控制被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，被投資企業(yè)成為投資企業(yè)的子公司，投資企業(yè)則稱為被投資公司的母公司。在我國上市公司利潤表中非經(jīng)常性收益還包括臨時性獲得的補貼收入、新股申購凍結資金利息、合并價差攤銷等。我國股份有限公司利潤表中的非經(jīng)營性項目，是指非經(jīng)常發(fā)生的、計入損益的、重大的交易和事項產(chǎn)生的損益，包括出售、處置部門和被投資單位、自然災害發(fā)生的損失等。但此營業(yè)利潤的內(nèi)涵與我國股份有限公司利潤表中所列報的營業(yè)利潤有些差異：第一，美國會計準則規(guī)定：“非經(jīng)營性項目表示副業(yè)經(jīng)營和次要的經(jīng)營，雖然這些經(jīng)營活動可能是經(jīng)常的或典型的”，從而把諸如租金收入、傭金收益、使用費收益、出售雜項經(jīng)營性資產(chǎn)收益等歸為利得，而在我國均屬于其他業(yè)務收入從而計入了營業(yè)利潤；第二，我國會計準則把利息費用歸為費用要素，列入財務費用從持續(xù)經(jīng)營活動產(chǎn)生的收益中扣除，而美國則是把利息費用視為籌資費用，列為非經(jīng)營性項目所產(chǎn)生的損失，不影響營業(yè)利潤的計算。它表示公司根據(jù)收付實現(xiàn)制扣減所得稅之后的營業(yè)利潤（息稅前利潤）。 稅后凈營業(yè)利潤的計算還有一個重要的原因是采用合并財務報表數(shù)據(jù)計算自由現(xiàn)金流量更符合本文不把股利收入（投資收益）納入自由現(xiàn)金流量計算范圍，這在下一節(jié)有進一步的說明。在合并報表中母公司的長期投資與子公司的權益相互抵銷，母公司與子公司之間、子公司與子公司之間的重大內(nèi)部交易和內(nèi)部往來也都予以抵銷，更能真實客觀地反映上市公司（母公司）財務狀況和經(jīng)營成果。上市公司在年度報告中定期公布資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表（1998年以前為財務狀況變動表）及附注說明。所以，從銷售收入（主營業(yè)務收入）開始預測與直接從稅后凈營業(yè)利潤或經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量相比更可行，也更有效。然后根據(jù)生產(chǎn)預算來確定材料、人工等預算。例如企業(yè)每個年度都要編制全面預算（Comprehensive Budget）以反映控制全部生產(chǎn)經(jīng)營活動。當發(fā)生的會計政策變更的項目對自由現(xiàn)金流量計算有影響時，筆者也只有根據(jù)上市公司已披露的財務信息盡可能地調(diào)整這一項目，使之前后保持一致性。盡管當某項交易或事項變更會計政策時，如同該交易或事項初次發(fā)生時就采用新的會計政策并以此對本期相關項目進行調(diào)整，可是對往年會計科目的數(shù)據(jù)沒有調(diào)整，或者說至多是在提供比較會計報表時對上年的會計科目進行了調(diào)整。修訂后的準則不再區(qū)分同類非貨幣性交易、不同類非貨幣性交易以及待售資產(chǎn)和非待售資產(chǎn)，在換入資產(chǎn)的入賬價值問題上直接以換出資產(chǎn)的賬面價值為基礎。另外，我國會計政策頻繁變更也對自由現(xiàn)金流量的計算造成了一定的困難。對自由現(xiàn)金流量的計算更是造成了一定的困難。另外，我國上市公司企業(yè)會計制度有三次比較大的改動（見附表），即從1993年7月1日執(zhí)行到1997年12月31日的《股份制試點企業(yè)會計制度》，從1998年1月1日起實施到2000年12月31日的《股份有限公司會計制度》以及從2001年1月1日開始實施的《企業(yè)會計制度》。在出于謹慎性原則是否允許設立準備項目上，中美的處理也不一致：在美國，準備項目只能根據(jù)特別用途來設立，而我國則要求上市公司必須計提壞帳準備、存貨跌價準備等八項準備（見附表）來平滑各期利潤。正如自由現(xiàn)金流量是通過對會計科目的調(diào)整而得出的，盡管我國會計準則越來越向國際慣例靠攏，但中美之間還是存在著比較大的會計差異。而且隨著時點的推移，過去的數(shù)據(jù)有可以用來“檢測”未來的預測數(shù)據(jù)的準確性。過去的歷史情況提供對未來預測的一種指導。兩者都可根據(jù)（）定義式計算得出，甚至還可用（）式、（）式計算得出。其實，對歷史自由現(xiàn)金流量的計算和對未來自由現(xiàn)金流量的預測是緊密聯(lián)系在一起的。本文的主要工作就是通過借鑒西方成熟的理論知識和操作經(jīng)驗對中國上市公司歷史的自由現(xiàn)金流量進行計算分析繼而對其未來自由現(xiàn)金流量進行預測。 167。經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量比較大時有可能是出于這個原因。另外，在我國上市公司出于謹慎性原則而須計提的資產(chǎn)減值準備也會影響經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量作為評價指標的準確性。但經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量作為評價指標的前提條件是企業(yè)必須具有不斷產(chǎn)生現(xiàn)金流量的持續(xù)經(jīng)營能