【正文】 綜上所述，非現(xiàn)金支出有以下等式：非現(xiàn)金支出=當(dāng)年計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備+當(dāng)年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備+待攤費(fèi)用攤銷+提取的預(yù)提費(fèi)用+折舊+無(wú)形資產(chǎn)及長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的攤銷 （）在新的現(xiàn)金流量表格式(2000年以后)中出現(xiàn)了“預(yù)提費(fèi)用增加(減:減少)”項(xiàng)目。值得注意的是，提取的預(yù)提費(fèi)用并不一定與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)，預(yù)提費(fèi)用除了核算租金、保險(xiǎn)費(fèi)、修理費(fèi)外還核算預(yù)提的借款利息，利息費(fèi)用不反映在自由現(xiàn)金流量里。預(yù)提費(fèi)用的處理類似于待攤費(fèi)用。待攤費(fèi)用攤銷僅在1998年現(xiàn)金流量表中也有所反映。待攤費(fèi)用攤銷額在報(bào)告期內(nèi)沒(méi)有發(fā)生增加待攤費(fèi)用事項(xiàng)的情況下可根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表“待攤費(fèi)用”項(xiàng)目的期初與期末余額的差額填列。而如果企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)發(fā)生購(gòu)入無(wú)形資產(chǎn)、增加長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、無(wú)形資產(chǎn)處置、以無(wú)形資產(chǎn)投資等事項(xiàng)，則需要對(duì)這些事項(xiàng)作出調(diào)整，即攤銷額等于無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的年初與年末余額差額加上購(gòu)入的無(wú)形資產(chǎn)和增加長(zhǎng)期待攤費(fèi)用，再減去處置的無(wú)形資產(chǎn)和以無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行的投資額。實(shí)際上，固定資產(chǎn)折舊數(shù)額已列示在財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表或現(xiàn)金流量表“固定資產(chǎn)折舊”項(xiàng)目中。在沒(méi)有發(fā)生固定資產(chǎn)處置、以固定資產(chǎn)投資等事項(xiàng)的情況下，報(bào)告期內(nèi)計(jì)提的折舊額即為累計(jì)折舊賬戶年末年初差額。另外，提取的預(yù)提費(fèi)用也屬于非現(xiàn)金支出。同樣的，還有待攤費(fèi)用的攤銷，其也是計(jì)入了管理費(fèi)用、制造費(fèi)用等賬戶，但并沒(méi)有發(fā)生現(xiàn)金支出。由于計(jì)提固定資產(chǎn)時(shí)并沒(méi)有發(fā)生現(xiàn)金流出，因此要加回來(lái)。企業(yè)計(jì)提固定資產(chǎn)折舊時(shí)，有的計(jì)入管理費(fèi)用，有的計(jì)入制造費(fèi)用?！坝?jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”項(xiàng)目可能包括了計(jì)提的八項(xiàng)減值準(zhǔn)備，但計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備數(shù)據(jù)可在資產(chǎn)負(fù)債表附表“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表”中取得。而收回以前年度已沖銷的壞帳數(shù)額會(huì)導(dǎo)致壞帳準(zhǔn)備賬戶余額的增加，因此還要減去它。當(dāng)年計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備在年內(nèi)沒(méi)有發(fā)生壞賬轉(zhuǎn)銷的情況下，也等于其賬戶期末與期初余額的差額。正如自由現(xiàn)金流量的涵義所述的：它是非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目所產(chǎn)生的非經(jīng)常性損失，不納入自由現(xiàn)金流量的計(jì)算范圍。實(shí)際上，從2001年起計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備數(shù)據(jù)可在資產(chǎn)負(fù)債表附表“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表”（2001年以后開(kāi)始編制）中取得。如若發(fā)生上述情況，須加上已沖銷的部分。資產(chǎn)減值準(zhǔn)備項(xiàng)目計(jì)提的準(zhǔn)備計(jì)入的會(huì)計(jì)項(xiàng)目壞帳準(zhǔn)備管理費(fèi)用存貨跌價(jià)準(zhǔn)備管理費(fèi)用（存貨跌價(jià)損失）短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備投資收益長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備投資收益固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備營(yíng)業(yè)外支出無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備營(yíng)業(yè)外支出在建工程減值準(zhǔn)備營(yíng)業(yè)外支出委托貸款減值準(zhǔn)備投資收益其他準(zhǔn)備的計(jì)提屬于因非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目所產(chǎn)生的非經(jīng)常性損失，不納入自由現(xiàn)金流量的計(jì)算范圍。而2001年上市公司年報(bào)按照新會(huì)計(jì)制度則要計(jì)提八項(xiàng)減值準(zhǔn)備——分別是：壞帳準(zhǔn)備、短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、在建工程減值準(zhǔn)備、委托貸款減值準(zhǔn)備（見(jiàn)附表1）。而在我國(guó)出于謹(jǐn)慎性原則考慮則要求上市公司必須計(jì)提準(zhǔn)備。這些挪轉(zhuǎn)可能會(huì)產(chǎn)生秘密準(zhǔn)備，為以后留下操縱利潤(rùn)的空間。當(dāng)計(jì)提這些準(zhǔn)備時(shí)，利潤(rùn)將受到影響，但并不影響現(xiàn)金流量。非現(xiàn)金支出包括企業(yè)計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的攤銷費(fèi)等。167。當(dāng)然，如果上市公司采用應(yīng)付稅款法，則遞延稅款的增加的數(shù)額為零。也就是說(shuō)遞延稅款的增減變化主要取決于折舊。應(yīng)付稅款法不考慮遞延稅款問(wèn)題，而納稅影響會(huì)計(jì)法則要考慮到它。（9）在上海浦東新區(qū)設(shè)立的從事機(jī)場(chǎng)、港口等能源、交通建設(shè)的外商投資企業(yè)第1年至第5年免征所得稅，第6年至第10年減半征收所得稅，即稅率為15%。（8）從1999年1月1日起對(duì)從事能源、交通等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的生產(chǎn)性外商投資企業(yè)可減按15%的稅率征收，不收地區(qū)限制。（6）外商投資舉辦的產(chǎn)品出口企業(yè)在“二免三減半”政策期滿后，合乎條件的減半征收所得稅。（4）生產(chǎn)性外商投資企業(yè)設(shè)在經(jīng)濟(jì)特區(qū)、上海浦東新區(qū)、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)的稅率為15%；設(shè)在沿海經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的稅率為24%；設(shè)在其他地區(qū)的為30%。新辦的高新技術(shù)企業(yè)自投產(chǎn)年度起免征所得稅2年。關(guān)于應(yīng)交所得稅的問(wèn)題比較復(fù)雜，下面列舉一些比較常見(jiàn)的規(guī)定，其他項(xiàng)目的具體規(guī)定可參見(jiàn)有關(guān)的法律法規(guī)：（1）一般企業(yè)所得稅實(shí)行33%的比例稅率。從實(shí)際上看，如果經(jīng)營(yíng)租賃數(shù)額不大，將其資本化使計(jì)算過(guò)程無(wú)意義地復(fù)雜化了。內(nèi)含本金的計(jì)算可以銀行同期貸款利率作為折現(xiàn)率對(duì)支付的租金總額進(jìn)行折現(xiàn)。因經(jīng)營(yíng)租賃而支付的租金作為一項(xiàng)費(fèi)用已計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本或管理費(fèi)用等之中。因此這兩種情況對(duì)息稅前利潤(rùn)的計(jì)算都沒(méi)有影響。從2001年1月1日起實(shí)施的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——租賃》規(guī)定將融資租賃內(nèi)含利息分?jǐn)傆?jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用。企業(yè)采用融資租賃方式租入固定資產(chǎn)，實(shí)質(zhì)上獲得了租賃資產(chǎn)所提供的主要經(jīng)濟(jì)利益。因此，將匯兌損益作為非營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。若可將外幣貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債產(chǎn)生的匯兌損益分開(kāi)來(lái)，那么將資產(chǎn)匯兌損益作為對(duì)自由現(xiàn)金流量的調(diào)整，將負(fù)債匯兌損益作為通過(guò)債務(wù)方式收到或支付的現(xiàn)金。1997年12月31日前適用的《股份制試點(diǎn)企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定的上市公司損益表（1998年后改稱利潤(rùn)表）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算公式如下：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入–營(yíng)業(yè)成本–銷售費(fèi)用–管理費(fèi)用–財(cái)務(wù)費(fèi)用–進(jìn)貨費(fèi)用–營(yíng)業(yè)稅金及附加其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)=其他業(yè)務(wù)收入–其他業(yè)務(wù)支出–其他業(yè)務(wù)稅金及附加從1998年1月1日起實(shí)施到2000年12月31日的《股份有限公司會(huì)計(jì)制度》規(guī)定我國(guó)股份有限公司利潤(rùn)表中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算公式如下：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)–存貨跌價(jià)損失–營(yíng)業(yè)費(fèi)用–管理費(fèi)用–財(cái)務(wù)費(fèi)用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入–折扣與折讓–主營(yíng)業(yè)務(wù)成本–業(yè)務(wù)稅金及附加其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)=其他業(yè)務(wù)收入–其他業(yè)務(wù)支出從2001年1月1日起執(zhí)行的新《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定利潤(rùn)表格式又有不同：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)–營(yíng)業(yè)費(fèi)用–管理費(fèi)用–財(cái)務(wù)費(fèi)用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入–主營(yíng)業(yè)務(wù)成本–主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)=其他業(yè)務(wù)收入–其他業(yè)務(wù)支出息稅前利潤(rùn)在我國(guó)利潤(rùn)表中沒(méi)有列報(bào)，但可經(jīng)對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)計(jì)算公式所列會(huì)計(jì)項(xiàng)目的調(diào)整而得：息稅前利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入–主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 （–折扣和折讓）–營(yíng)業(yè)稅金及附加–管理費(fèi)用–營(yíng)業(yè)費(fèi)用+經(jīng)營(yíng)租賃內(nèi)含利息 （）利潤(rùn)表中所列的財(cái)務(wù)費(fèi)用除了利息費(fèi)用外還包括匯兌凈損失（減匯兌收益后的余額）、金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)等。因此，出于對(duì)投資收益可操縱性強(qiáng)、不確定性大的考慮，將長(zhǎng)短期投資所獲得的投資收益列入非經(jīng)常性收益是合理可行的，即在計(jì)算自由現(xiàn)金流量時(shí)采用上市公司的合并會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)。而合并會(huì)計(jì)報(bào)表的編制是以整個(gè)企業(yè)集團(tuán)為一會(huì)計(jì)主體，以組成企業(yè)集團(tuán)的母公司（上市公司）和子公司的個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表為基礎(chǔ)，抵銷企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部會(huì)計(jì)事項(xiàng)對(duì)個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表的影響，然后加總會(huì)計(jì)報(bào)表各項(xiàng)目的數(shù)額。母公司的主要經(jīng)濟(jì)收入來(lái)源之一就是以確認(rèn)投資收益的方式享有這些子公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的盈利。當(dāng)擁有被投資企業(yè)50%以上的權(quán)益資本時(shí)，投資企業(yè)因可以直接控制被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，被投資企業(yè)成為投資企業(yè)的子公司，投資企業(yè)則稱為被投資公司的母公司。在我國(guó)上市公司利潤(rùn)表中非經(jīng)常性收益還包括臨時(shí)性獲得的補(bǔ)貼收入、新股申購(gòu)凍結(jié)資金利息、合并價(jià)差攤銷等。我國(guó)股份有限公司利潤(rùn)表中的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，是指非經(jīng)常發(fā)生的、計(jì)入損益的、重大的交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益，包括出售、處置部門(mén)和被投資單位、自然災(zāi)害發(fā)生的損失等。但此營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的內(nèi)涵與我國(guó)股份有限公司利潤(rùn)表中所列報(bào)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有些差異：第一，美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：“非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目表示副業(yè)經(jīng)營(yíng)和次要的經(jīng)營(yíng)，雖然這些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能是經(jīng)常的或典型的”，從而把諸如租金收入、傭金收益、使用費(fèi)收益、出售雜項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)收益等歸為利得，而在我國(guó)均屬于其他業(yè)務(wù)收入從而計(jì)入了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；第二，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則把利息費(fèi)用歸為費(fèi)用要素，列入財(cái)務(wù)費(fèi)用從持續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收益中扣除，而美國(guó)則是把利息費(fèi)用視為籌資費(fèi)用，列為非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目所產(chǎn)生的損失，不影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的計(jì)算。它表示公司根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制扣減所得稅之后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（息稅前利潤(rùn)）。 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的計(jì)算還有一個(gè)重要的原因是采用合并財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算自由現(xiàn)金流量更符合本文不把股利收入（投資收益）納入自由現(xiàn)金流量計(jì)算范圍，這在下一節(jié)有進(jìn)一步的說(shuō)明。在合并報(bào)表中母公司的長(zhǎng)期投資與子公司的權(quán)益相互抵銷，母公司與子公司之間、子公司與子公司之間的重大內(nèi)部交易和內(nèi)部往來(lái)也都予以抵銷，更能真實(shí)客觀地反映上市公司（母公司）財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。上市公司在年度報(bào)告中定期公布資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表（1998年以前為財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表）及附注說(shuō)明。所以，從銷售收入（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入）開(kāi)始預(yù)測(cè)與直接從稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)或經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量相比更可行，也更有效。然后根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來(lái)確定材料、人工等預(yù)算。例如企業(yè)每個(gè)年度都要編制全面預(yù)算（Comprehensive Budget）以反映控制全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。當(dāng)發(fā)生的會(huì)計(jì)政策變更的項(xiàng)目對(duì)自由現(xiàn)金流量計(jì)算有影響時(shí)，筆者也只有根據(jù)上市公司已披露的財(cái)務(wù)信息盡可能地調(diào)整這一項(xiàng)目，使之前后保持一致性。盡管當(dāng)某項(xiàng)交易或事項(xiàng)變更會(huì)計(jì)政策時(shí)，如同該交易或事項(xiàng)初次發(fā)生時(shí)就采用新的會(huì)計(jì)政策并以此對(duì)本期相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，可是對(duì)往年會(huì)計(jì)科目的數(shù)據(jù)沒(méi)有調(diào)整，或者說(shuō)至多是在提供比較會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)對(duì)上年的會(huì)計(jì)科目進(jìn)行了調(diào)整。修訂后的準(zhǔn)則不再區(qū)分同類非貨幣性交易、不同類非貨幣性交易以及待售資產(chǎn)和非待售資產(chǎn)，在換入資產(chǎn)的入賬價(jià)值問(wèn)題上直接以換出資產(chǎn)的賬面價(jià)值為基礎(chǔ)。另外，我國(guó)會(huì)計(jì)政策頻繁變更也對(duì)自由現(xiàn)金流量的計(jì)算造成了一定的困難。對(duì)自由現(xiàn)金流量的計(jì)算更是造成了一定的困難。另外，我國(guó)上市公司企業(yè)會(huì)計(jì)制度有三次比較大的改動(dòng)（見(jiàn)附表），即從1993年7月1日?qǐng)?zhí)行到1997年12月31日的《股份制試點(diǎn)企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，從1998年1月1日起實(shí)施到2000年12月31日的《股份有限公司會(huì)計(jì)制度》以及從2001年1月1日開(kāi)始實(shí)施的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》。在出于謹(jǐn)慎性原則是否允許設(shè)立準(zhǔn)備項(xiàng)目上，中美的處理也不一致：在美國(guó)，準(zhǔn)備項(xiàng)目只能根據(jù)特別用途來(lái)設(shè)立，而我國(guó)則要求上市公司必須計(jì)提壞帳準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等八項(xiàng)準(zhǔn)備（見(jiàn)附表）來(lái)平滑各期利潤(rùn)。正如自由現(xiàn)金流量是通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)科目的調(diào)整而得出的，盡管我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則越來(lái)越向國(guó)際慣例靠攏，但中美之間還是存在著比較大的會(huì)計(jì)差異。而且隨著時(shí)點(diǎn)的推移，過(guò)去的數(shù)據(jù)有可以用來(lái)“檢測(cè)”未來(lái)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。過(guò)去的歷史情況提供對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)的一種指導(dǎo)。兩者都可根據(jù)（）定義式計(jì)算得出，甚至還可用（）式、（）式計(jì)算得出。其實(shí)，對(duì)歷史自由現(xiàn)金流量的計(jì)算和對(duì)未來(lái)自由現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)是緊密聯(lián)系在一起的。本文的主要工作就是通過(guò)借鑒西方成熟的理論知識(shí)和操作經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國(guó)上市公司歷史的自由現(xiàn)金流量進(jìn)行計(jì)算分析繼而對(duì)其未來(lái)自由現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)測(cè)。 167。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量比較大時(shí)有可能是出于這個(gè)原因。另外，在我國(guó)上市公司出于謹(jǐn)慎性原則而須計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備也會(huì)影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量作為評(píng)價(jià)指標(biāo)的準(zhǔn)確性。但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量作為評(píng)價(jià)指標(biāo)的前提條件是企業(yè)必須具有不斷產(chǎn)生現(xiàn)金流量的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量也是一項(xiàng)重要的指標(biāo)，它可以說(shuō)明企業(yè)在不動(dòng)用外部融資的情況下，通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否足以償還負(fù)債、支付股利和對(duì)外投資。漢克爾所領(lǐng)導(dǎo)的系統(tǒng)金融管理公司也正是用自由現(xiàn)金流量指標(biāo)管理超過(guò)14億美元資產(chǎn)的投資組合。鑒于在評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上自由現(xiàn)金流量指標(biāo)要優(yōu)于利潤(rùn)指標(biāo)，價(jià)值型投資機(jī)構(gòu)日益關(guān)注這一指標(biāo)，更多的是將其納入投資選股的標(biāo)準(zhǔn)之一。最后，關(guān)于股權(quán)資本成本的問(wèn)題，自由現(xiàn)金流量顯然是考慮到了的?？善髽I(yè)只有將生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品銷售出去才能增加財(cái)富。而這并沒(méi)有反映在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的計(jì)量上?？勺杂涩F(xiàn)金流量認(rèn)準(zhǔn)的是是否收到或支付現(xiàn)金，對(duì)它來(lái)說(shuō)這一切手法毫無(wú)影響。企業(yè)通過(guò)虛假銷售、提前確認(rèn)銷售或有意擴(kuò)大賒銷范圍調(diào)節(jié)利潤(rùn)時(shí)，這些銷售無(wú)法取得現(xiàn)金，因此應(yīng)收賬款的占用就會(huì)增加。其次，會(huì)計(jì)利潤(rùn)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的，而自由現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制確定的。自由現(xiàn)金流量的提出正是為了克服會(huì)計(jì)利潤(rùn)的不足。華泰證券的徐念榕、陳曉翔（2001）在研究報(bào)告中指出：（，平均短期投資為3278萬(wàn)元），閑置資金最多的高達(dá)38億元。由此，也就不難理解2001年上市公司因融資政策放開(kāi)而引發(fā)的如洪水猛獸般增發(fā)新股的“圈錢(qián)狂潮”了。“天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。會(huì)計(jì)利潤(rùn)核算還有一個(gè)致命的缺陷就是未考慮股東的股權(quán)投資成本。由于經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的不確定性和金融工具的多元化，在現(xiàn)有的會(huì)計(jì)原則下，賬面利潤(rùn)的人為可控性因素太多，職業(yè)判斷的空間太大。中外皆然。這些項(xiàng)目隨時(shí)會(huì)由于企業(yè)達(dá)到目的而消失。閻達(dá)五、王建英（1999）在一份實(shí)證研究報(bào)告中也指出：上市公司利用非營(yíng)業(yè)活動(dòng)提高凈利潤(rùn)，通過(guò)虛假銷售、提前確認(rèn)銷售或有意擴(kuò)大賒銷范圍調(diào)整利潤(rùn)總額，對(duì)已經(jīng)發(fā)生的費(fèi)用或損失推遲確認(rèn)以及利用關(guān)聯(lián)交易調(diào)整利潤(rùn)，使得與凈收益或利潤(rùn)總額有關(guān)的指標(biāo)表現(xiàn)企業(yè)真實(shí)盈利能力存在嚴(yán)重缺陷。在我國(guó)，上市公司中利潤(rùn)操縱的現(xiàn)象表現(xiàn)得尤其突出。但利潤(rùn)是可以被操縱的，或者被稱之為盈余管理（Earnings Management）。在大量的證券研究報(bào)告、新聞文章上經(jīng)常會(huì)用到利潤(rùn)這一指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞以及是否有投資價(jià)值。 自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)實(shí)意義從資金來(lái)源恒等于資金使用上看，有：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊、攤銷及減損準(zhǔn)備+通過(guò)舉債方式收到的凈現(xiàn)金+通過(guò)發(fā)行股票方式收到的凈現(xiàn)金+非營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=支付的股息+支付的利息費(fèi)用+資本支出+營(yíng)運(yùn)資本增加+超常持有的現(xiàn)金或有價(jià)證券的增加則有：自由現(xiàn)金流量=（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊、攤銷及減損準(zhǔn)備）（營(yíng)運(yùn)資本增加+資本支出） =支付的股息+支付的利息費(fèi)用+超常持有的現(xiàn)金或有價(jià)證券的增加通過(guò)舉債方式收到的凈現(xiàn)金通過(guò)發(fā)行股票方式收到的凈現(xiàn)金非營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 （） 同樣向股東派發(fā)股利或采取股票回購(gòu)的形式以及償還債務(wù)本金利息也是不直接影響自由現(xiàn)金流量數(shù)值變化的，這些舉措只是從另一個(gè)方面反映自由現(xiàn)金流量的使用情況。通過(guò)向股東增發(fā)新股