固定資產(chǎn)投資決策-文庫吧資料
2025-05-22 03:18本頁面
【正文】 貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值?！? 年金現(xiàn)值系數(shù)=原始投資額/每年NCF第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和較小的兩個(gè)貼現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算過程。 內(nèi)部報(bào)酬率實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬。 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是，考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，因而是一種較好的方法；缺點(diǎn)是不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率是多少。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。 第三步：計(jì)算凈現(xiàn)值。 (2)將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。這又可分成三步： (1)將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值?！?第一步：計(jì)算每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量。當(dāng)NPV＜0時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率（內(nèi)部報(bào)酬率）小于設(shè)定的折現(xiàn)率。凈現(xiàn)值是投資項(xiàng)目所增加的企業(yè)價(jià)值當(dāng)NPV=0時(shí)，表明投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率（內(nèi)部報(bào)酬率）等于設(shè)定的折現(xiàn)率。 其計(jì)算公式為： 式中，NCFt——第t年的凈現(xiàn)金流量； k——貼現(xiàn)率； n——項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限； 計(jì)算凈現(xiàn)值設(shè)定的折現(xiàn)率是投資某項(xiàng)目應(yīng)獲得的最低收益率，通常采用資本成本。其計(jì)算公式為： 這類指標(biāo)主要有如下三個(gè)。其主要缺點(diǎn)是沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，第一年的現(xiàn)金流量與最后一年的現(xiàn)金流量被看作具有相同的價(jià)值，所以，有時(shí)會(huì)作出錯(cuò)誤的決策。 (二)平均報(bào)酬率 平均報(bào)酬率(Average Rate of Return，縮寫為ARR)是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱平均投資報(bào)酬率?！?投資回收期的計(jì)算，因每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量是否相等而有所不同。這類指標(biāo)主要有如下兩個(gè)。長期投資決策的指標(biāo)很多，但可概括為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)兩大類。第三節(jié) 投資決策指標(biāo) 這是因?yàn)椋?1)凈利潤的計(jì)算比現(xiàn)金流量的計(jì)算有更大的主觀隨意性；(2)利潤反映的是某一會(huì)計(jì)期間“應(yīng)計(jì)”的現(xiàn)金流量，而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量。 （二）采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。而利潤的計(jì)算，并不考慮資金收付的時(shí)間，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因 投資決策之所以要以按收付實(shí)現(xiàn)制計(jì)算的現(xiàn)金流量作為評價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)，主要有以下兩方面原因： （一）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時(shí)間價(jià)值因素。機(jī)會(huì)成本總是針對具體方案的，離開被放棄的方案就無從計(jì)量確定。其他投資機(jī)會(huì)可能取得的收益是實(shí)行本方案的一種代價(jià)，被稱為這項(xiàng)投資方案的機(jī)會(huì)成本。例如，差額成本、未來成本、重置成本、機(jī)會(huì)成本等屬于相關(guān)成本?！?在現(xiàn)金流量的計(jì)算中，為了簡化計(jì)算，一般都假定各年投資在年初一次進(jìn)行，各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量看作是各年年末一次發(fā)生，把終結(jié)現(xiàn)金流量看作是最后一年末發(fā)生。如果一個(gè)投資項(xiàng)目的每年銷售收入等于營業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本(指不包括折舊的成本)等于營業(yè)現(xiàn)金支出，那么，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量可用下列公式計(jì)算： 每年凈現(xiàn)金流量(NCF)＝每年?duì)I業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 或 每年凈現(xiàn)金流量(NCF)＝凈利＋折舊 （三）終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入；原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回；停止使用的土地的變價(jià)收入等。這種現(xiàn)金流量一般按年度進(jìn)行計(jì)算。這主要是指固定資產(chǎn)更新時(shí)原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入。指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊費(fèi)用等。包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動(dòng)資產(chǎn)的投資。包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本等。它是評價(jià)投資方案是否可行時(shí)必須事先計(jì)算的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)。第二節(jié) (五)投資項(xiàng)目的再評價(jià) 在投資項(xiàng)目的執(zhí)行過程中，應(yīng)注意原來作出的決策是否合理、正確?！?(四)投資項(xiàng)目的執(zhí)行 決定對某項(xiàng)目進(jìn)行投資后，要積極籌措資金，實(shí)施投資?！?(三)投資項(xiàng)目的決策 投資項(xiàng)目評價(jià)后，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者要作最后決策?！?(一)投資項(xiàng)目的提出 企業(yè)的各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)者都可提出新的投資項(xiàng)目。因此，固定資產(chǎn)投資不能在缺乏調(diào)查研究的情況下輕率拍板，而必須按特定的程序，運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行可行性分析，以保證決策的正確有效。 (五)固定資產(chǎn)投資的次數(shù)相對較少 與流動(dòng)資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)投資一般較少發(fā)生，特別是大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，一般要幾年甚至十幾年才發(fā)生一次。在使用年限內(nèi)，保留在固定資產(chǎn)實(shí)物形態(tài)上的價(jià)值逐年減少，而脫離實(shí)物形態(tài)轉(zhuǎn)化為貨幣準(zhǔn)備金的價(jià)值卻逐年增加。 (三)固定資產(chǎn)投資的資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定 固定資產(chǎn)投資一經(jīng)完成，在資金占用數(shù)量上便保持相對穩(wěn)定，而不像流動(dòng)資產(chǎn)投資那樣經(jīng)常變動(dòng)。 二、固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn) (一)固定資
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