固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策課件-文庫吧資料
2025-01-10 09:21本頁面
【正文】 4 98430 凈現(xiàn)值 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? C方案的內(nèi)含報酬率 =18%+(20%18%) 247。 ? （ 3）采用插值法準(zhǔn)確計算內(nèi)部回報率。確定步驟如下： ? （ 1） 按假設(shè)的折現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值 ， 初次假設(shè)的折現(xiàn)率就能使凈現(xiàn)值為零是困難的 。 方案不可行?????????%%%12%14%12xx第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? 。 ? A方案內(nèi)含報酬率 =14%+(16%14%) [() 247。 ? 前例中 A方案項目年數(shù)為 4，年金現(xiàn)值系數(shù)為 ，鄰近的兩個折現(xiàn)率為 14%和 16%，其年金現(xiàn)值系數(shù)為 。 內(nèi)含報酬率 資本成本（基準(zhǔn)收益率），方案不可行。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? （五）內(nèi)含報酬率法 ? 內(nèi)含報酬率 是指能使投資方案的全部現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? 根據(jù)例 1中的數(shù)據(jù)，計算 A， B方案的 現(xiàn)值指數(shù)如下： ? A方案現(xiàn)值指數(shù) = ? B方案現(xiàn)值指數(shù) =171475/133000= ? 上述計算結(jié)果表明， A和 B方案均可行性方案。若公司的資本成本為 14%，試計算（ 1）各年的營業(yè)現(xiàn)金流量與終結(jié)現(xiàn)金流量；（ 2）該項目的凈現(xiàn)值；（ 3）該項目的現(xiàn)值指數(shù)（精確到 ）；（ 4）評價該項目是否可行。用公式表示為： ?現(xiàn)值指數(shù) 1，方案可行 ?現(xiàn)值指數(shù) 1，方案不可行 ? 某公司擬購置一臺設(shè)備，價款為 240000元，預(yù)計使用 6年，期滿估計有殘值 12023元，采用直線法計提折舊。 ? 若選擇其中一種方案，由于 B方案的凈現(xiàn)值大于 A方案，故應(yīng)選擇 B方案。 ? 根據(jù)例 1中的數(shù)據(jù) ， 計算 A、 B方案的凈現(xiàn)值如下： ? A方案凈現(xiàn)值 =63750 ==（ 元 ） 上式中的 。 ? 例：第 11張幻燈片（例 2） NPV={365 [（ P/A， 10%， 5） （ P/A，10%， 2） ]+211 [（ P/A， 10%， 8） （ P/A，10%， 5） ]+160 （ P/F， 10%， 8） }[600+600 （ P/F， 10%， 1） +100 （ P/F，10%， 2） ] 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? 一般來說，如果計算出的凈現(xiàn)值為正值，表明投資回報率高于資金成本，該項投資方案是可行的?？赡苡玫降南禂?shù)為：（ P/A，8%， 5） =；（ P/F， 8%， 5） = ? 要求：（ 1）計算各年的營業(yè)現(xiàn)金流量與終結(jié)現(xiàn)金流量；（ 2）計算該方案的凈現(xiàn)值；（ 3）利用凈現(xiàn)值法評價該方案是否可行。設(shè)備可為公司每年增加營業(yè)收入 40000元，每年增加付現(xiàn)成本 11000元。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? （三）凈現(xiàn)值法 ? 凈現(xiàn)值 是指按照一定的資金成本折現(xiàn)的經(jīng)營期和終結(jié)期現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值減去購建期現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的差額。4 ]/180000 100%=% ? B方案投資回報率=[（ 38178+34073+30412+68812）247。 ? 為了考慮資金時間價值，也可以采用貼現(xiàn)的方式來計算投資回報率。 4 ]/133000 100% =% ? 比較 A、 B兩方案， B方案的投資回報率高于 A方案。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? 具體計算投資回報率時 ， 也可分為非貼現(xiàn)的和貼現(xiàn)的投資回報率 。 ? （ 二 ） 投資回報率法 ? 投資回報率 是指由于投資引起的 平均現(xiàn)金凈流量 與 投資額 形成的比率。 表 84A A方案營業(yè)現(xiàn)金流量計算表 單位：元 時間 現(xiàn)金凈流量 折現(xiàn)系數(shù) 現(xiàn)值 尚未回收額 0 180000 1 180000 180000 1 63750 57949 122051 2 63750 52658 69393 3 63750 47876 21751 4 63750 43541 + A種方案的投資回收期 =3+ 21751/ 43541=(年 ) B種方案的現(xiàn)值計算如表 84B所示。 年 數(shù) 0 1 2 3 4 各年現(xiàn)金凈流量 133000 42023 41250 40500 100750 現(xiàn)金凈流量合計 （尚未回收額） 133000 91000 49750 9250 + 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? （ 2）考慮資金時間價值 ? 采用貼現(xiàn)或折現(xiàn)的方式來計算投資回收期 ? 計算的形式與非貼現(xiàn)的形式相似，要 注意的是，各年的現(xiàn)金流量要用貼現(xiàn)后的現(xiàn)值來算 。 ? 非貼現(xiàn)或折現(xiàn)的投資回收期法簡單易行。 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? 投資回收期計算 ? 分為非貼現(xiàn)的和貼現(xiàn)的投資回收期。 ? 一般以年 為單位 ， 這是使用較早的一種固定資產(chǎn)投資決策方法 。 ? 計算該項目的現(xiàn)金流量。投產(chǎn)后，預(yù)計前三年銷售收入為 600萬元，相關(guān)成本 160萬元，后三年收入為 300萬元，成本為 80萬元。 360元 1200元 9750元 10300元 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 ? 例 某公司準(zhǔn)備搞一項新投資，有關(guān)資料： ? 在第一年初和第二年初為固定資產(chǎn)投資 600萬元，預(yù)計第二年末建成，投產(chǎn)前再墊支流動資產(chǎn) 100萬元。 表 83A A方案 各年凈現(xiàn)金流量 計算表 單位：元 年 數(shù) 0 1 2 3 4 固定資產(chǎn)投資 180000 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 63750 63750 63750 63750 現(xiàn)金凈流量合計 180000 63750 63750 63750 63750 表 83B B方案各年凈現(xiàn)金流量計算表 單位：元 年 數(shù) 0 1 2 3 4 固定資產(chǎn)投資 108000 流動資金墊付 25000 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 42023 41250 40500 39750 固定資產(chǎn)殘值 36000 墊付資金回收 25000 現(xiàn)金凈流量合計 133000 42023 41250 40500 100750 資產(chǎn)處置對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響 例 :單
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