【正文】 他換了一種結(jié)構(gòu)，就是把建設(shè)發(fā)展公司拿出去，只有園區(qū)管委會(huì)。這是他們最怕的一個(gè)問(wèn)題。從表面看這個(gè)模式可能沒(méi)有問(wèn)題，但是這里存在一個(gè)最大的問(wèn)題，建發(fā)公司是污水處理特許經(jīng)營(yíng)公司的股東，園區(qū)管委會(huì)是授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的政府方，如果他們是獨(dú)立的主體，這個(gè)結(jié)構(gòu)沒(méi)問(wèn)題。但是這種情況帶來(lái)的負(fù)面情況是，投資人擔(dān)心到時(shí)企業(yè)不付費(fèi)怎么辦？所以他想把要園區(qū)建設(shè)發(fā)展公司叫上，因?yàn)槠髽I(yè)是園區(qū)的企業(yè)，到時(shí)候談收費(fèi)、談合同有便利。雙方都是會(huì)算賬的，對(duì)于污水處理企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果給我支付的錢(qián)夠我給你處理的成本，我肯定給你處理，對(duì)排污企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果超標(biāo)排放付給你的錢(qián)要低于自己建污水預(yù)處理系統(tǒng)的錢(qián)，對(duì)于排污企業(yè)也是好事。按照環(huán)評(píng)的要求，一個(gè)企業(yè)的污水要能排出去，要有預(yù)處理系統(tǒng)，把污水處理到國(guó)家環(huán)保部要求的排入下水道的標(biāo)準(zhǔn)，然后污水處理廠再進(jìn)行后續(xù)處理，也就意味著每一個(gè)企業(yè)都要建立一套污水預(yù)處理系統(tǒng)。當(dāng)時(shí)他們說(shuō)這個(gè)模式是投資人提出來(lái)的。投資人與園區(qū)建設(shè)發(fā)展公司共同投資，成立特許經(jīng)營(yíng)公司。業(yè)主是園區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司，是由園區(qū)政府設(shè)立的投資公司，負(fù)責(zé)具體實(shí)施本項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)事宜。污水來(lái)源為項(xiàng)目所在工業(yè)園區(qū)企業(yè)的工業(yè)廢水、生活污水、建筑污水、初期雨水和地下水滲入等。㈡——某工業(yè)園區(qū)污水處理廠建設(shè)內(nèi)容是污水集中處理廠、中水回用系統(tǒng)。四是本項(xiàng)目中特許經(jīng)營(yíng)部分和政府投資建設(shè)的部分存在較多的工程界面和接口。16號(hào)線股權(quán)融資項(xiàng)目對(duì)于利用保險(xiǎn)資金，拓寬大型項(xiàng)目融資渠道、實(shí)現(xiàn)籌資多元化具有借鑒意義。總體來(lái)說(shuō)，這個(gè)項(xiàng)目給我的經(jīng)驗(yàn)與啟示是：一是“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)北京地鐵16號(hào)線股權(quán)投資計(jì)劃”首開(kāi)國(guó)內(nèi)軌道交通引入保險(xiǎn)資金先河。PPP公司承擔(dān)B部分，資本金占33%，債務(wù)資金占67%，資本金部分的股本按比例出資，京投公司2%、首創(chuàng)集團(tuán)49%、香港鐵路49%。融資方案示意圖但是十六號(hào)線項(xiàng)目沒(méi)有給他空間，這9億的建設(shè)期利息沒(méi)有省下來(lái)，因?yàn)檫@個(gè)項(xiàng)目啟動(dòng)的有點(diǎn)晚，當(dāng)確定投資方的時(shí)候，建管公司和設(shè)備供應(yīng)商的設(shè)備采購(gòu)合同已經(jīng)簽完了，投資方進(jìn)來(lái)已經(jīng)沒(méi)有說(shuō)話(huà)的空間了，只能按照預(yù)定的進(jìn)度來(lái)投錢(qián)，相對(duì)來(lái)說(shuō)建設(shè)期利息只能這樣來(lái)算。傳統(tǒng)的模式可能一開(kāi)始簽合同，30%甚至是50%的預(yù)付款就付過(guò)去了。他負(fù)責(zé)的是車(chē)輛和設(shè)備的采購(gòu)，他在設(shè)備采購(gòu)付費(fèi)的時(shí)候采用了一個(gè)里程碑式的付費(fèi)方式，他把整個(gè)設(shè)備建設(shè)劃分為特別細(xì)的環(huán)節(jié)，他叫里程碑，達(dá)到一個(gè)付你一部分，達(dá)到一個(gè)再付你一部分。用這樣的方式，他的借款期利息就控制得非常好。比如建設(shè)期利息，當(dāng)時(shí)他們負(fù)責(zé)的是50億的投資，按照初步設(shè)計(jì)概算，但是后來(lái)我們對(duì)地鐵四號(hào)線的實(shí)施效果作評(píng)價(jià)的時(shí)候發(fā)現(xiàn)。北京市地鐵四號(hào)線就是京港公司建設(shè)的，有人說(shuō)四號(hào)線賺錢(qián)賺的特別多，確實(shí)是這樣。這個(gè)錢(qián)在哪一年投，對(duì)項(xiàng)目影響非常大。主要是通信、信號(hào)等機(jī)電設(shè)備工程、車(chē)輛購(gòu)置、工程其他費(fèi)用、基本預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期利息、鋪底流動(dòng)資金。這部分主要是區(qū)間、車(chē)站等土建工程、管線改移、征地拆遷、工程其他費(fèi)用、基本預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期利息等構(gòu)成。總投資和投資責(zé)任劃分，概算總投資約540億元。當(dāng)然經(jīng)營(yíng)是不可能拆開(kāi)的，AB要一起交給他運(yùn)營(yíng)。所以這個(gè)項(xiàng)目里，540億的70%是很多的，所以北京市政府又在這一部分引入了一個(gè)股權(quán)投資方。在這種票價(jià)模式下，它可以支撐30%的回報(bào)，當(dāng)時(shí)北京市有一個(gè)文件，將軌道交通項(xiàng)目投資做了一個(gè)比例的劃分，70%由政府來(lái)投。7:3為什么會(huì)成為北京市的標(biāo)桿？這個(gè)其他城市可以不用借鑒，北京有當(dāng)時(shí)的背景，當(dāng)時(shí)做地鐵4號(hào)線時(shí)，最早是想做成真正市場(chǎng)化的公司，也就是說(shuō)政府分擔(dān)70%的投資，投資人只負(fù)責(zé)30%的投資時(shí)，通過(guò)根據(jù)票款收益，可以實(shí)現(xiàn)整個(gè)項(xiàng)目的平衡。這樣就完成了政府項(xiàng)目公司這一部分。相應(yīng)的帶來(lái)一個(gè)問(wèn)題，比如這個(gè)股權(quán)投資者他投了錢(qián)，將來(lái)在管理決策上與京投公司有沖突怎么辦？我們當(dāng)時(shí)設(shè)計(jì)的是找一個(gè)純的財(cái)務(wù)投資人，只管拿錢(qián)，只管收益，其它的不想管。整個(gè)項(xiàng)目540億的融資分成了兩部分，第一個(gè)部分是股權(quán)融資，找了一個(gè)投資方（一家保險(xiǎn)公司）與京投公司共同成立了一家政府方項(xiàng)目公司。項(xiàng)目結(jié)構(gòu)香港經(jīng)濟(jì)合作研討洽談會(huì)上進(jìn)行PPP簽約。計(jì)劃2018年底全線通車(chē)試運(yùn)營(yíng)。㈠——北京地鐵十六號(hào)線BOT項(xiàng)目北京地鐵16號(hào)線是國(guó)務(wù)院首推80個(gè)引入社會(huì)資本(PPP)示范項(xiàng)目之一。錢(qián)在哪？——資金籌措方案，不光是資本金的籌措，還有債務(wù)資金的籌措等等。啥時(shí)投？——投資進(jìn)度計(jì)劃。PPP項(xiàng)目投資計(jì)劃和融資方案解決4個(gè)問(wèn)題：投什么？——投資標(biāo)的和范圍。交易模式包括投融資方案設(shè)計(jì)和投回報(bào)模式設(shè)計(jì)。具體選擇哪種運(yùn)作方式要根據(jù)項(xiàng)目的具體特點(diǎn)而定。第三，餐廚和廚余垃圾的比例嚴(yán)重偏離時(shí)的調(diào)價(jià)機(jī)制。針對(duì)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)制定的措施，第一，中標(biāo)價(jià)試運(yùn)行兩年后，由政府方重新審定。第二，招標(biāo)時(shí)進(jìn)行兩階段評(píng)審，即先進(jìn)行技術(shù)方案評(píng)審。第三，提前達(dá)產(chǎn)的一次性獎(jiǎng)勵(lì)政策。第二，過(guò)渡期給以保底量補(bǔ)貼政策。為什么這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分配機(jī)制投資方能認(rèn)可呢？因?yàn)檫@個(gè)投資方是北京環(huán)衛(wèi)集團(tuán)，北京的環(huán)衛(wèi)集團(tuán)有了這么多年的積累，包括北京市很多垃圾分類(lèi)處理的宣傳都由他來(lái)做。在一般的垃圾處理項(xiàng)目里，通常會(huì)把垃圾量這塊的風(fēng)險(xiǎn)單獨(dú)讓政府承擔(dān)，但是這個(gè)項(xiàng)目我們進(jìn)行了創(chuàng)新，政府不承擔(dān)，而是讓投資方承擔(dān)，就是說(shuō)投資方不光是要負(fù)責(zé)收集，還要負(fù)責(zé)宣傳。這兩種風(fēng)險(xiǎn)因素都存在。一是處理量的風(fēng)險(xiǎn)。我們是按照日處理830噸來(lái)設(shè)計(jì)的，到底每天能否達(dá)到830噸的處理量也是未知數(shù)。三是本身工藝復(fù)雜，可參考項(xiàng)目尤其北京的可參考項(xiàng)目極少。這個(gè)項(xiàng)目的特點(diǎn)一是園區(qū)各廠之間具有多個(gè)工藝接口，邊界的劃定和監(jiān)管的有效性是關(guān)鍵，因?yàn)橐坏┻吔鐒澆磺宄侥┒嗽偃ケO(jiān)管的話(huà)，就搞不清楚是哪一個(gè)環(huán)節(jié)沒(méi)有達(dá)到要求。這個(gè)項(xiàng)目做的是餐廚、廚余和廢棄油脂部分，在整個(gè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)園區(qū)里跟他相關(guān)的有一些混合垃圾分揀過(guò)來(lái)的東西，還有這個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)生的沼氣等又會(huì)到下一個(gè)環(huán)節(jié)里，這個(gè)項(xiàng)目只是整個(gè)大項(xiàng)目中的一個(gè)小項(xiàng)目。所以我建議先做建議書(shū)立項(xiàng)。我們建議，如果可能的話(huà)，盡量是建議書(shū)立項(xiàng)。所以PPP項(xiàng)目首先要立項(xiàng)。當(dāng)然也有人問(wèn)，做PPP招商在什么時(shí)候招？是在建議書(shū)階段，還是編完可研招，甚至什么都沒(méi)有，先招來(lái)投資人再編建議書(shū)和可研？我的建議是最后一種是不可行的。項(xiàng)目處于建議書(shū)審批階段，計(jì)劃2017年底進(jìn)入試運(yùn)行。初步估測(cè)，（一階段）。(二)——北京豐臺(tái)環(huán)保園區(qū)餐廠廚垃圾處理項(xiàng)目豐臺(tái)區(qū)餐廚廚余垃圾處理廠總處理規(guī)模830t/d，其中餐廚垃圾200 t/d；廚余垃圾600 t/d；廢棄油脂處理廠30t/d。所以現(xiàn)在政企雙方談好的價(jià)格是基于目前物價(jià)體系下的價(jià)格，未來(lái)物價(jià)上漲怎么辦？這要考慮到。四是物價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)。票價(jià)變動(dòng)會(huì)帶來(lái)兩個(gè)影響，一是可能導(dǎo)致項(xiàng)目客流量的減少，二是導(dǎo)致客流收入可能會(huì)增加。北京市地鐵自2007年以來(lái)一直實(shí)行2元/人次的單一票制票價(jià)政策，這在全國(guó)來(lái)說(shuō)是非常低的水平，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足成本的需要，一直是政府在補(bǔ)貼。上述風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制可較好應(yīng)對(duì)未來(lái)客流變化，有利于保障社會(huì)投資者獲得較穩(wěn)定收入，為項(xiàng)目長(zhǎng)期可持續(xù)運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造條件。為了使風(fēng)險(xiǎn)有上限，比如政府承擔(dān)了85%保底的風(fēng)險(xiǎn)，是否意味著要永遠(yuǎn)保底下去？如果這個(gè)項(xiàng)目真的是客流測(cè)算做錯(cuò)了，或者由于客觀原因，比如現(xiàn)在北京市政府要求向外分散人流，做到人口減少，有可能存在永遠(yuǎn)低于85%的情況，那么北京市政府做了一個(gè)出口，設(shè)置了3年周期客流檢驗(yàn)機(jī)制。同時(shí)針對(duì)可能出現(xiàn)的高客流情況，設(shè)置了超額客流收入分成機(jī)制。二是設(shè)置客流變化風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。不論是最后的票款收入還是政府方對(duì)于票款差額的補(bǔ)貼，都是建立在客流量基礎(chǔ)上的。二是客流風(fēng)險(xiǎn)。所以在十六號(hào)地鐵項(xiàng)目中，外來(lái)的投資方和建管公司之間不可能像通常的建設(shè)管理中甲方和建設(shè)單位那種關(guān)系，說(shuō)白了是投資方控制不了建管方，所以這個(gè)項(xiàng)目的控制原則就是投資方對(duì)項(xiàng)目建設(shè)超支不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，只管投150億，建成后實(shí)行“多退少補(bǔ)”。通常的BOT項(xiàng)目建設(shè)成本超支風(fēng)險(xiǎn)都應(yīng)該由投資方承擔(dān)，因?yàn)樵陧?xiàng)目建設(shè)過(guò)程中他作為項(xiàng)目業(yè)主要負(fù)責(zé)控制項(xiàng)目的建設(shè)成本。通過(guò)北京地鐵十六號(hào)線項(xiàng)目，主要講下對(duì)幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)的管控。——北京地鐵十六號(hào)線項(xiàng)目(一)三是承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要有上限。二是承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度與所獲得收益相匹配。一是風(fēng)險(xiǎn)由對(duì)其最有控制力的一方承擔(dān)。（二）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)概述將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)在各方之間進(jìn)行合理分配，可以有效降低項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)程度，確保項(xiàng)目成功實(shí)施。如果當(dāng)初合同文本比較完善，把各種價(jià)格變動(dòng)、各種監(jiān)管因素都考慮進(jìn)去，現(xiàn)在的項(xiàng)目不會(huì)遇到這種問(wèn)題。實(shí)施過(guò)BOT的地方政府應(yīng)該經(jīng)歷過(guò)這樣的事情，昨天座談會(huì)上不止一個(gè)地方說(shuō)從前實(shí)施的BOT項(xiàng)目現(xiàn)在實(shí)施的不好，存在一些問(wèn)題。最后政府同意給他落實(shí)臨時(shí)用水用電的接點(diǎn)。甚至在談判時(shí)政府方說(shuō)我負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)，投資方說(shuō)不可以，要把協(xié)調(diào)改成落實(shí)，合同里這兩個(gè)字帶來(lái)的是將來(lái)雙方責(zé)任的區(qū)別。十五是配套基礎(chǔ)設(shè)施風(fēng)險(xiǎn)。如果資本金要求比較少，只有20%的資本金，另外80%是銀行的，因?yàn)橥顿Y方他要實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)，他認(rèn)為在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中能把20%的資本金賺回來(lái)就好，至于后面怎么樣他不考慮。這也是比較重要的地方，社會(huì)投資方多種多樣，當(dāng)然絕大多數(shù)是想踏踏實(shí)實(shí)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的，但不能排除一些投資方有某種目的，比如我遇到過(guò)一個(gè)，以前是做承包商的，現(xiàn)在政府項(xiàng)目少了，他想要繼續(xù)做政府項(xiàng)目，他就需要做PPP的項(xiàng)目投資方。站在政府方角度，對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)的防范是在談判階段考察好將派到項(xiàng)目的主要人員的經(jīng)驗(yàn)和水平，從而防范好經(jīng)營(yíng)者能力不足的風(fēng)險(xiǎn)。十三是經(jīng)營(yíng)者能力不足。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)雙方都存在，對(duì)投資人也是一樣，因?yàn)檎猩虝r(shí)把他招進(jìn)來(lái)之前，他肯定有財(cái)務(wù)測(cè)算的，如果他測(cè)得不妥，比如說(shuō)一個(gè)污水處理廠，他自己算的是1元錢(qián)可以做下來(lái)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)肯定由投資方承擔(dān)。二是盡管有可能政府的財(cái)力不夠，但我們與其被動(dòng)接受投資方資源補(bǔ)償?shù)纫恍┮螅蝗缥覀冋较雀稍?xún)機(jī)構(gòu)把這些條件做好，做出一個(gè)我們認(rèn)為大多數(shù)投資方都能接受的條件，我們?cè)偃フ袠?biāo)，通俗講就是將項(xiàng)目包裝好，這樣會(huì)適當(dāng)控制招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)不充分的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)在我做的PPP項(xiàng)目中特別多，我們公司的大項(xiàng)目都是其他人去做，我做的都是地方偏、投資人少，地方政府還著急的項(xiàng)目，這種情況必然導(dǎo)致招標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)不充分，基本上來(lái)一家投資方就只能和他談，沒(méi)有別的辦法。反過(guò)來(lái)說(shuō)，我們?cè)诤贤镆龊靡?guī)定，投資方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓一是受讓方要滿(mǎn)足當(dāng)時(shí)招商時(shí)的要求，二是轉(zhuǎn)讓行為一定要政府方同意，這樣的規(guī)定比較能很好的控制風(fēng)險(xiǎn)。但現(xiàn)在有一種社會(huì)現(xiàn)象叫掛靠，特別是地方政府有些個(gè)人，或者是有些小企業(yè)，一看這些要求達(dá)不到，就去找一個(gè)央企或外省的企業(yè)，打著他們的名頭來(lái)做這個(gè)項(xiàng)目，拿到協(xié)議以后再做變更，把殼退掉。十是社會(huì)投資方變動(dòng)。九是項(xiàng)目移交風(fēng)險(xiǎn)。八是費(fèi)用支付風(fēng)險(xiǎn)。六是工程變更。四是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。二是完工風(fēng)險(xiǎn)。一是土地獲取風(fēng)險(xiǎn)。七是第三方延誤/違約。比如一個(gè)區(qū)域的污水處理廠，在一定水量范圍內(nèi)，確實(shí)是只能建一個(gè)，除非水量增加，以保證項(xiàng)目需求。項(xiàng)目唯一性和市場(chǎng)需求變化都是社會(huì)投資方比較關(guān)心的環(huán)節(jié)，它會(huì)影響到項(xiàng)目的收入。五是項(xiàng)目唯一性。我們的項(xiàng)目?jī)H僅靠自有資金是建立不起來(lái)的，還需要得到銀行方一些資金的支持。針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹基本都會(huì)設(shè)計(jì)一個(gè)由社