創(chuàng)業(yè)融資ppt課件(2)-文庫吧資料
2025-05-18 06:35本頁面
【正文】 6%傳統(tǒng)行業(yè)12%新材料8%服務(wù)行業(yè)5%電子元器件7%環(huán)保3%新能源3%其他3%IT通訊 生物醫(yī)藥 傳統(tǒng)行業(yè) 新材料服務(wù)行業(yè) 電子元器件 環(huán)保 新能源 其他中國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展－投資階段 種子期16%起步期25%成長期35%擴(kuò)張期16%成熟期8%種子期 起步期 成長期 擴(kuò)張期 成熟期中國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展－退出渠道 股份轉(zhuǎn)讓48%I P O18%管理層回購11%M amp。同時，一些國外創(chuàng)投也紛紛進(jìn)入中國。但由于制度原因，這些公司發(fā)展不順，中創(chuàng)于 1997年破產(chǎn)。 ARD的案例被斯坦福大學(xué)借鑒，成功造就了聞名全球的“硅谷”， Intel、 UPS、 Sun、Yahoo、 Microsoft、 Google等無不借助創(chuàng)業(yè)資本的力量。美國 1979年風(fēng)險資本的規(guī)模為 25億美元， 1985年達(dá)到 115億美元，到 1990年達(dá)到 330億， 2022年為 2575億。 出資者 創(chuàng)業(yè)投資家 創(chuàng)業(yè)企業(yè) 資金募集 回報 股權(quán) 創(chuàng)業(yè)資本 資料 ? 美國是創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)祥地。 創(chuàng)業(yè)投資過程的兩個層面 ? 一是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)與被投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間的關(guān)系；二是創(chuàng)業(yè)投資家與出資者之間的關(guān)系。 ? （ 5）是一種專業(yè)投資，不僅提供資金，還提供管理經(jīng)驗(yàn)和社會聯(lián)系。為分散風(fēng)險，通常需要投資若干項(xiàng)目群； ? （ 3）是一種長期投資。 ? 成思危（ 1999）歸納了風(fēng)險投資的基本特點(diǎn)： ? （ 1）是一種有風(fēng)險的投資。但現(xiàn)實(shí)中，相當(dāng)多的創(chuàng)業(yè)者缺乏自融資的能力和渠道，自融資難以滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)快速發(fā)展的資金需要。例如用友創(chuàng)業(yè)啟動資金是借來的 5萬元。 ? 創(chuàng)業(yè)融資的主要方式 ? 自融資 ? 天使投資 ? 創(chuàng)業(yè)投資 ? 其他融資方式 ? 股權(quán)和債權(quán)融資的結(jié)合 ? 上市 ? 兼并收購 ? 創(chuàng)業(yè)融資的路徑與策略 ? Selffinancing是指創(chuàng)業(yè)者自己出資或從家庭、親朋好友籌集資金。 ? 解決資金問題后，在接下來的兩三年， baidu全力進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。 ? 2022年 5月，完成搜索引擎測試，不久百度技術(shù)先后為硅谷動力、 21CN、 SOHU等采用。分階段投資是投資者用來 控制代理成本 的重要機(jī)制，投資者可以收集風(fēng)險企業(yè)的有關(guān)信息，監(jiān)控企業(yè)的發(fā)展，定期重新評估企業(yè)的發(fā)展前景，并保留放棄項(xiàng)目或更換高層管理團(tuán)隊(duì)的權(quán)利；而創(chuàng)業(yè)者可以避免一次性融資金額過大而過早、過分被稀釋股權(quán)。 創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展階段與風(fēng)險的關(guān)系 高 種子期 成熟期 發(fā)展期 初創(chuàng)期 風(fēng) 險 低 不同投資階段要求的回報率 投資階段 要求回報率（ %） 種子期 50—70 第一期 40—60 第二期 35—50 第三期 35—50 第四期 30—40 首次公開發(fā)行 25—35 易趣發(fā)展的關(guān)鍵 “ 里程碑 ” 和融資歷史 融資時間 融資金額（萬美元） 預(yù)期“里程碑” 本輪投資前企業(yè)價值（萬美元） 資金來源 40 推出網(wǎng)站、進(jìn)入中國 C2C拍賣網(wǎng)站市場 不詳 IDG、萬通國際、天使投資（主要是創(chuàng)業(yè)者的親戚朋友） 650 力爭成為中國C2C拍賣網(wǎng)站市場的領(lǐng)導(dǎo)者 1250 Asia Tech ventures, . Whitney amp。 ? 一方面，再融資的總體難度下降；另一方面，企業(yè)的價值得到提高，下一輪融資的時候，投資者所要求的投資回報率也會相應(yīng)降低。 高 現(xiàn)在 9 6 3 創(chuàng)業(yè)企業(yè)談判力量 低 月數(shù) 12 “里程碑”實(shí)現(xiàn) ? 創(chuàng)業(yè)過程的不同階段，其對應(yīng)的主要風(fēng)險不同；不同輪次的融資，面臨的主要風(fēng)險也不同。 ? 當(dāng)然，現(xiàn)實(shí)中，相當(dāng)多創(chuàng)業(yè)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展速度要低于創(chuàng)業(yè)者自身的期望和預(yù)期。 收入 種子期 成熟期 發(fā)展期 初創(chuàng)期 高速成長模式 低速成長模式 不同成長模式的創(chuàng)業(yè)企業(yè)所對應(yīng)的凈現(xiàn)金流 累 積 凈 現(xiàn) 金 流 種子期 成熟期 發(fā)展期 初創(chuàng)期 高速成長模式 低速成長模式 盈虧平衡點(diǎn) MB MA 案例 ? 不過，在相當(dāng)?shù)那闆r下，企業(yè)發(fā)展速度并不是創(chuàng)業(yè)者能夠真正準(zhǔn)確預(yù)測的，甚至有時也不是他們能夠控制的。2022年 1月， Yahoo以 3721，周成為 Yahoo中國的總裁。 ? 接下來周和團(tuán)隊(duì)成員一心一意地投入到產(chǎn)品研發(fā)中，到 1999年 6月，周把 。但那時侯，他處于“兩無”狀態(tài)：（ 1）沒有融資經(jīng)歷；（ 2）當(dāng)時國內(nèi)沒有形成風(fēng)險投資的大環(huán)境。 ? 要建立良好的組織和治理結(jié)構(gòu)。 ? 要爭取逐步形成良好的管理團(tuán)隊(duì)。 “創(chuàng)業(yè)融資難 ” 問題的解決思路 ? 通過自融資啟動項(xiàng)目，爭取開發(fā)出初步產(chǎn)品，初步實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意和商業(yè)模式，之后再尋找投資人，因?yàn)閷?shí)際證據(jù)遠(yuǎn)比投影屏幕上的 PPT更有說服力。 ? 對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值不一致。創(chuàng)業(yè)者更了解創(chuàng)意、技術(shù)或商業(yè)模式，而外部投資者并不了解。在被逼無奈之下，田溯寧等人想把公司合同抵押給銀行來貸款，沒想到銀行還是以沒有固定資產(chǎn)擔(dān)保為理由加以拒絕。公司業(yè)務(wù)開展起來后，很快就碰到了資金緊張的難題。因此，貸款人出于風(fēng)險和收益的權(quán)衡，并不完全依靠利率機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)資本的供求關(guān)系，而是依
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