價(jià)值衡量新ppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-05-18 05:42本頁(yè)面
【正文】 標(biāo)準(zhǔn)離差 （ Standard Deviation） 是各種可能的收益值對(duì)期望收益值的偏離程度，反映離散程度。表示隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)主要有方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。概率越集中，實(shí)際可能的結(jié)果就會(huì)越接近預(yù)期收益，風(fēng)險(xiǎn)??；反之風(fēng)險(xiǎn)大。 通常用符號(hào)表示，其計(jì)算公式如下 : 以 表 31中有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預(yù)計(jì)收益的期望值。 例 12： 某企業(yè)甲產(chǎn)品投產(chǎn)后預(yù)計(jì)收益情況和市場(chǎng)銷(xiāo)售 有關(guān)。 概率必須符合下列兩個(gè)要求： ?所有的概率都必須在 0和 1之間，即 0≤Pi≤1。 風(fēng)險(xiǎn)衡量 的程序 ?確定概率分布 ?計(jì)算期望報(bào)酬率 ???niii PKK1?計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 iniii PKK ??? ?? 12)(??計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 %100?? KV ??計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 bVRRRKbVRFRFR?????投資的總報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率xi表示隨機(jī)事件的第 i種結(jié)果， Pi表示出現(xiàn)該種結(jié)果的相應(yīng)概率。 二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ?風(fēng)險(xiǎn)就是實(shí)際報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的可能性。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) — 指普通股收益的不確定性。 風(fēng)險(xiǎn)成因 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) (營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或 商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)） — 指企業(yè)資 產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 收益 的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 是否可分散 不可分散風(fēng)險(xiǎn) (市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ) —— 是指由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的事件引起的，不可能通過(guò)投資分散化消除的風(fēng)險(xiǎn)。 ?風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)：兩大類(lèi) 可分散風(fēng)險(xiǎn) (公司特有風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ） ——個(gè)別公司特有事件造成 的風(fēng)險(xiǎn)。 資本成本率 必要報(bào)酬率的確定 機(jī)會(huì)成本率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ?實(shí)際報(bào)酬率 投資項(xiàng)目結(jié)束后或進(jìn)行過(guò)程中實(shí)際已經(jīng)賺得的報(bào)酬率。 ?必要報(bào)酬率 投資者要求得到的最低報(bào)酬率。 ? 報(bào)酬是按收付實(shí)現(xiàn)制原則確認(rèn)的，考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，有時(shí)還要考慮風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。 ?永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算： P=A/i 永續(xù)年金 ?例 10：某企業(yè)準(zhǔn)備設(shè)立一項(xiàng)永久性獎(jiǎng)金，每年發(fā)放一次，每次發(fā)放 2022元，年利率為 5%，那么，其獎(jiǎng)勵(lì)基金存款數(shù)應(yīng)為多少？ ? P=A/i =2022/5%=40 000元 （三）短期復(fù)利計(jì)算 ? 當(dāng)計(jì)息期短于 1年，而使用的利率又是年利率時(shí)，計(jì)息期數(shù)和計(jì)息率均應(yīng)按下式進(jìn)行換算： ? 實(shí)際利率 r= i / m ? 實(shí)際計(jì)息期數(shù) t= mn ? i,年利率，又稱(chēng)名義利率 ? n，投資年限 ? m， 1年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的次數(shù) mnmiPF ???????? 1（三）短期復(fù)利計(jì)算 ?例 11：某人準(zhǔn)備在第 5年末獲得 1000元收入，年利息率為 10%。 m m+1 m+n 0 1 2 P=A [(P/A,i,m+n)(P/A,)] 或 P =A (P/A,i,n) (P/F,i,m) A A 遞延年金 ?例 9：若想在 10后的 10年內(nèi)每年年底得到 5000元，現(xiàn)在需一次存入多少錢(qián)？(i=10%) ?答案： P=5000（ P/A， 10%， 10)（ P/F，10%， 10） =11860（元） 永續(xù)年金 ?永續(xù)年金是指無(wú)期限等額收付的系列款項(xiàng) ,可視為普通年金的特殊形式 ,即期限趨于無(wú)窮的普通年金。如果租用，則每年年初需付租金 200元，假設(shè)利率為 6%，問(wèn)租與買(mǎi)何者為優(yōu)？ ?答案： 10年租金的現(xiàn)值 =200[（ P/A， 6%， 101）+1]=1560（ 元 ） 應(yīng)該選擇租賃方式 遞延年金 遞延年金 是指在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面若干期等額的系列收付款項(xiàng)。 ② n期先付年金現(xiàn)值比 n期普通年金現(xiàn)值少折現(xiàn)一期。 先付年金 ?先付年金的終值 F=A[(F/A， i， n+1)1] = A(F/A， i， n)（ 1+i） 先付年金 例 7：某企業(yè)為歸還五年后的一筆債務(wù)，從現(xiàn)在起，每年年初存入 10000元，若年利率為10%，該筆存款的到期本利和為多少？ 答案 : F=A[(F/A,i,n+1)1] =10000[(F/A,10%,5+1)1] =10000*()=67156(元 ) 先付年金 先付年金現(xiàn)值的計(jì)算 ① 先付年金的現(xiàn)值在第一次收付款項(xiàng)發(fā)生的當(dāng)期的期初 ,是各期收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。 普通年金（后付年金） 0 1 2 n1 n A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)(n1) A(1+i)n A A A A 普通年金現(xiàn)值 是一定期間內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。 普通年金終值 是一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。 年金的種類(lèi) 預(yù)付年金 遞延年金 永續(xù)年金 普通年金 年 金 按收付和延續(xù)時(shí)間 普通年金（后付年金）終值和現(xiàn)值 FA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+…+A(1+i) n1 A 1 2 3 n1 n FA? A A A A =A (1+i)n1 i
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