鋁行業(yè)研究報告-文庫吧資料
2025-05-15 22:48本頁面
【正文】 稅變動狀況（%）品種增值稅率原退稅率現(xiàn)退稅率稅率變動值鋁土礦1713013氧化鋁1715015原鋁171587資料來源：國家稅務總局2004年初兩會召開后，政府對經濟運行提出了結構調整的要求，%。%。雖然國際生產商氧化鋁的生產成本低于國內生產商，但考慮進口配額、澳洲離岸價、運輸成本、進口關稅、增值稅、其它進口費用，以及全球氧化鋁的供給極限和國內氧化鋁的供應短缺，預計2004年氧化鋁價格仍將保持在4000元/噸的高位運行。2003年1季度，氧化鋁進口到岸價為197美元／噸，而2004年1季度進口到岸價達到530美元/噸的歷史高價，約合人民幣4383元/噸，雖然2季度有所回落，但到岸價仍為4150元／噸。表6：氧化鋁消費需求量預測結果（萬噸）年份20002010201520202030需求量6661302176118122181資料來源：新疆證券研究所整理預計20042005年中國氧化鋁消費量分別為1200萬噸和1280萬噸，由于中國鋁業(yè)在2005年沒有新增產能投產，產能仍為623萬噸，因此，在未來兩年里中國氧化鋁供給繼續(xù)嚴重短缺，將出現(xiàn)580660萬噸的缺口，需依賴進口以滿足需求。，氧化鋁需求高峰也將出現(xiàn)在2030年根據(jù)對原鋁長期消費需求的預測，氧化鋁需求高峰也將出現(xiàn)在2030年。表5：近期國內外電解鋁生產成本構成比較（%）氧化鋁電費工資其它合計國外33231826100國內3538918100資料來源：美國鋁業(yè)，新疆證券研究所整理我國原鋁出口中來料（氧化鋁）加工占出口量的80%以上，2003年出口量大幅增加的原因是因為出口退稅新政策將在2004年1月1日實施，部分合同提前執(zhí)行。h，圖14：2003年原鋁行業(yè)用電份額（%）資料來源：新疆證券研究所整理國內外大型原鋁生產商大都采取預焙槽生產設備且向大型化發(fā)展，生產成本差異主要由電力成本造成，其中電價差異是主要因素。圖13：19962003年GDP與原鋁產能、產量和消費量增長指數(shù)的比較資料來源：國家統(tǒng)計局，中國鋁業(yè)，新疆證券研究所整理（注：設定1996年值為1）2003年我國鋁業(yè)每生產1噸原鋁需消耗約15000度的電力，氧化鋁和電費占生產成本的70%左右。%，%。圖12：19852003年主要行業(yè)鋁消費份額變動情況（%）資料來源：中國有色金屬工業(yè)協(xié)會，中國鋁業(yè)，已可滿足國內2010年的消費需求%，產能的增長超過了消費的需求。圖10：19972005年原鋁消費量增長情況資料來源：中國鋁業(yè)，新疆證券研究所整理注：20042005年為預測數(shù)在消費結構上，建筑業(yè)鋁消費份額為35%，占第一位，運輸業(yè)占9%。2000年以前，由于社會鋁累積消費量較低，原鋁消費量基本等同于鋁消費量。未來原鋁的需求與再生鋁的比例存在負相關關系，從長期看原鋁業(yè)的投資機會不大。表3：未來30年鋁消費需求量預測結果（萬噸）方案頂點峰值（公斤/人）20002010201520202030高速2022年 3337408899751014低速2030年333766103612941558資料來源：中國科學院礦產資源研究中心，新疆證券研究所整理隨著社會鋁累計消費量的增加，再生鋁占消費總量的比例也將提高，我們以國土資源部的遠期規(guī)劃設定20102015年再生鋁的比例為15%，20202030年為30%，由此折合成原鋁消費量。如果考慮中國成為世界加工廠的作用或資源不能有效利用，消費總量可能比預測更大。根據(jù)工業(yè)化過程中人均鋁消費量“S”形模式，設定高速和低速兩種經濟增長方案，預計我國人均鋁消費量的峰值將出現(xiàn)在20222030年。2003年原鋁消費量為520萬噸，%，原鋁產量為556萬噸，%。2003年，%，%，已接近97%的生產極限，氧化鋁的供應量是增產原鋁的瓶頸，它同時又封住了原鋁價格的下行空間。2003年世界氧化鋁消費量為5432萬噸，供需基本平衡。19962003年世界氧化鋁產量（以下均未含中國）%，保持低速增長，世界氧化鋁產量的增幅略高于原鋁產量的增幅。圖6：19972004年世界原鋁產量（未含中國）變化情況資料來源：Aluminium Metal Service，新疆證券研究所整理注：2004年為預測數(shù)（未含中國）近年來從過剩到接近平衡剔除中國原鋁產能后，%，保持低速增長， ，%，世界原鋁產能的增幅小于產量與消費量的增幅，預計2004年世界原鋁新增產能保持不變，受需求影響，以前關閉的產能有可能重新啟用。圖4：20002005年世界和美國GDP增長率（%）資料來源：國際貨幣基金組織注：20042005年為預測數(shù)剔除中國鋁消費量后，%，保持低速增長， ，%，預計2004年為2290萬噸，%。%。輪轂、以美國為例，%。、建筑和包裝業(yè)是鋁消費的主體從行業(yè)看，2003年鋁在西方發(fā)達國家交通、建筑、包裝三大行業(yè)中的消費比重已占到70%。儲存的調節(jié)量圖2顯示在1980年以前，美國原鋁產量與表觀消費量基本同步增長。表2：部分發(fā)達國家近10年來鋁消費年均增長率和平均消費彈性系數(shù)美國日本英國消費彈性系數(shù)消費量平均增長率（%）資料來源：世界有色金屬2003年，世界鋁消費量約為5500萬噸，%，再生鋁消費量約為2800萬噸，再生鋁占總量的二分之一左右。由于各個國家經濟結構和進程不一，因此他們進入峰值的年代也不一樣。短期評級：中性 長期評級：推薦供給瓶頸使氧化鋁業(yè)存在投資機會 —2004年鋁行業(yè)研究報告 December 6， 2000鋁 行業(yè)研究報告重要提示見末頁分析日：20
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