鋁行業(yè)年度研究報告-文庫吧資料
2025-05-15 22:45本頁面
【正文】 變動狀況（%）品種增值稅率原退稅率現(xiàn)退稅率稅率變動值鋁土礦1713013氧化鋁1715015原鋁171587資料來源：國家稅務(wù)總局2004年初兩會召開后，政府對經(jīng)濟運行提出了結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，%。%。雖然國際生產(chǎn)商氧化鋁的生產(chǎn)成本低于國內(nèi)生產(chǎn)商，但考慮進口配額、澳洲離岸價、運輸成本、進口關(guān)稅、增值稅、其它進口費用，以及全球氧化鋁的供給極限和國內(nèi)氧化鋁的供應(yīng)短缺，預(yù)計2004年氧化鋁價格仍將保持在4000元/噸的高位運行。2003年1季度，氧化鋁進口到岸價為197美元／噸，而2004年1季度進口到岸價達到530美元/噸的歷史高價，約合人民幣4383元/噸，雖然2季度有所回落，但到岸價仍為4150元／噸。表6：氧化鋁消費需求量預(yù)測結(jié)果（萬噸）年份20002010201520202030需求量6661302176118122181資料來源：新疆證券研究所整理預(yù)計20042005年中國氧化鋁消費量分別為1200萬噸和1280萬噸，由于中國鋁業(yè)在2005年沒有新增產(chǎn)能投產(chǎn)，產(chǎn)能仍為623萬噸，因此，在未來兩年里中國氧化鋁供給繼續(xù)嚴(yán)重短缺，將出現(xiàn)580660萬噸的缺口，需依賴進口以滿足需求。，氧化鋁需求高峰也將出現(xiàn)在2030年根據(jù)對原鋁長期消費需求的預(yù)測，氧化鋁需求高峰也將出現(xiàn)在2030年。表5：近期國內(nèi)外電解鋁生產(chǎn)成本構(gòu)成比較（%）氧化鋁電費工資其它合計國外33231826100國內(nèi)3538918100資料來源：美國鋁業(yè)，新疆證券研究所整理我國原鋁出口中來料（氧化鋁）加工占出口量的80%以上，2003年出口量大幅增加的原因是因為出口退稅新政策將在2004年1月1日實施，部分合同提前執(zhí)行。h，圖14：2003年原鋁行業(yè)用電份額（%）資料來源：新疆證券研究所整理國內(nèi)外大型原鋁生產(chǎn)商大都采取預(yù)焙槽生產(chǎn)設(shè)備且向大型化發(fā)展，生產(chǎn)成本差異主要由電力成本造成，其中電價差異是主要因素。圖13：19962003年GDP與原鋁產(chǎn)能、產(chǎn)量和消費量增長指數(shù)的比較資料來源：國家統(tǒng)計局，中國鋁業(yè)，新疆證券研究所整理（注：設(shè)定1996年值為1）2003年我國鋁業(yè)每生產(chǎn)1噸原鋁需消耗約15000度的電力，氧化鋁和電費占生產(chǎn)成本的70%左右。%，%。圖12：19852003年主要行業(yè)鋁消費份額變動情況（%）資料來源：中國有色金屬工業(yè)協(xié)會，中國鋁業(yè)，已可滿足國內(nèi)2010年的消費需求%，產(chǎn)能的增長超過了消費的需求。圖10：19972005年原鋁消費量增長情況資料來源：中國鋁業(yè)，新疆證券研究所整理注：20042005年為預(yù)測數(shù)在消費結(jié)構(gòu)上，建筑業(yè)鋁消費份額為35%，占第一位，運輸業(yè)占9%。2000年以前，由于社會鋁累積消費量較低，原鋁消費量基本等同于鋁消費量。未來原鋁的需求與再生鋁的比例存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，從長期看原鋁業(yè)的投資機會不大。表3：未來30年鋁消費需求量預(yù)測結(jié)果（萬噸）方案頂點峰值（公斤/人）20002010201520202030高速2022年 3337408899751014低速2030年333766103612941558資料來源：中國科學(xué)院礦產(chǎn)資源研究中心，新疆證券研究所整理隨著社會鋁累計消費量的增加，再生鋁占消費總量的比例也將提高，我們以國土資源部的遠期規(guī)劃設(shè)定20102015年再生鋁的比例為15%，20202030年為30%，由此折合成原鋁消費量。如果考慮中國成為世界加工廠的作用或資源不能有效利用，消費總量可能比預(yù)測更大。根據(jù)工業(yè)化過程中人均鋁消費量“S”形模式，設(shè)定高速和低速兩種經(jīng)濟增長方案，預(yù)計我國人均鋁消費量的峰值將出現(xiàn)在20222030年。2003年原鋁消費量為520萬噸，%，原鋁產(chǎn)量為556萬噸，%。2003年，%，%，已接近97%的生產(chǎn)極限，氧化鋁的供應(yīng)量是增產(chǎn)原鋁的瓶頸，它同時又封住了原鋁價格的下行空間。2003年世界氧化鋁消費量為5432萬噸，供需基本平衡。19962003年世界氧化鋁產(chǎn)量（以下均未含中國）%，保持低速增長，世界氧化鋁產(chǎn)量的增幅略高于原鋁產(chǎn)量的增幅。圖6：19972004年世界原鋁產(chǎn)量（未含中國）變化情況資料來源：Aluminium Metal Service，新疆證券研究所整理注：2004年為預(yù)測數(shù)（未含中國）近年來從過剩到接近平衡剔除中國原鋁產(chǎn)能后，%，保持低速增長， ，%，世界原鋁產(chǎn)能的增幅小于產(chǎn)量與消費量的增幅，預(yù)計2004年世界原鋁新增產(chǎn)能保持不變，受需求影響，以前關(guān)閉的產(chǎn)能有可能重新啟用。圖4：20002005年世界和美國GDP增長率（%）資料來源：國際貨幣基金組織注：20042005年為預(yù)測數(shù)剔除中國鋁消費量后，%，保持低速增長， ，%，預(yù)計2004年為2290萬噸，%。%。輪轂、以美國為例，%。、建筑和包裝業(yè)是鋁消費的主體從行業(yè)看，2003年鋁在西方發(fā)達國家交通、建筑、包裝三大行業(yè)中的消費比重已占到70%。儲存的調(diào)節(jié)量圖2顯示在1980年以前，美國原鋁產(chǎn)量與表觀消費量基本同步增長。表2：部分發(fā)達國家近10年來鋁消費年均增長率和平均消費彈性系數(shù)美國日本英國消費彈性系數(shù)消費量平均增長率（%）資料來源：世界有色金屬2003年，世界鋁消費量約為5500萬噸，%，再生鋁消費量約為2800萬噸，再生鋁占總量的二分之一左右。由于各個國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和進程不一，因此他們進入峰值的年代也不一樣。短期評級：中性 長期評級：推薦供給瓶頸使氧化鋁業(yè)存在投資機會 —2004年鋁行業(yè)研究報告 December 6， 2000鋁 行業(yè)研究報告重要提示見末頁分析日：20
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