【正文】 大部分投資人是各類(lèi)投資機(jī)構(gòu)；創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)追逐的永遠(yuǎn)是發(fā)展機(jī)會(huì)而不是創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。企業(yè)在上市前，必需解決自己的生存問(wèn)題。其中， 最重要的是生存性和成長(zhǎng)性兩大指標(biāo)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市要求中無(wú)盈利要求，而著重企業(yè)的成長(zhǎng)性和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的活躍性。企業(yè)在這段時(shí)間，所有 的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需圍繞所設(shè)定的 指標(biāo) ：設(shè)計(jì)和計(jì)劃，這就是所謂的 指標(biāo)經(jīng)營(yíng) 。一般風(fēng)險(xiǎn)投資所占比例在 15%20%。用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定被投資企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，然后在考慮風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模的前提下按照雙方認(rèn)可的回報(bào)率來(lái)確定被投資企業(yè)原有股東的權(quán)益份額和風(fēng)險(xiǎn)投資人應(yīng)占的股權(quán)比例。 (2)股權(quán)安排 股權(quán)安排是指確定風(fēng)險(xiǎn)投資人在被投資企業(yè)全部股權(quán)中所占的分額。風(fēng)險(xiǎn)投資家有責(zé)任幫助創(chuàng)業(yè)者解決這一難題，并作出能夠協(xié)調(diào)創(chuàng)業(yè)者與管理者關(guān)系的制度安排。這類(lèi)企業(yè)中最需要的就是引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的最大的區(qū)別就在于，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在完成投資后還要直接參與被投資企業(yè)的運(yùn)作，尤其在一些重大問(wèn)題上更是如此。由于這些特點(diǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)資本投人之前，就必須在風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)之間建立起有效的制衡機(jī)制。得到風(fēng)險(xiǎn)投資支持的企業(yè)往往是沒(méi)有任何業(yè)績(jī)的新創(chuàng)企業(yè)，而且投資取得的股權(quán)缺乏流動(dòng)性，必須長(zhǎng)期持有。有時(shí)候會(huì)議往往會(huì)延續(xù)數(shù)小時(shí)之久，這時(shí)企業(yè)家有可能會(huì)變得非常健談，從而自覺(jué)不自覺(jué)地就可能會(huì)談到一些關(guān)于未來(lái)的宏偉計(jì)劃，并提到某些在《業(yè)務(wù)計(jì)劃書(shū)》中并未提及的產(chǎn)品。這里有兩點(diǎn)需要注意：一是要盡可能讓風(fēng)險(xiǎn)投資人認(rèn)識(shí)、了解本企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)。 引資談判 通常需要通過(guò)若干次會(huì)議才能完成。一般來(lái)說(shuō)，由于風(fēng)險(xiǎn)資本不愁找不到項(xiàng)目來(lái)投資，寄望于風(fēng)險(xiǎn)投資人來(lái)作出這種妥協(xié)是不太現(xiàn)實(shí)的。從一開(kāi)始，企業(yè)家就應(yīng)該明白，你自己的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)投資人 的目標(biāo)不可能完全相同。放棄部分業(yè)務(wù)對(duì)那些業(yè)務(wù)分散的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)既很現(xiàn)實(shí)又很必要，因?yàn)樵谕度胭Y本有限的情況下，企業(yè)只有集中資源才能在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。在某些情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資人可能會(huì)要求企業(yè)家放棄一部分原有業(yè)務(wù)以使其投資目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。因?yàn)檫@已構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理情況進(jìn)行查驗(yàn)的一部分，因此需要提前作好準(zhǔn)備。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，你 10年以前就開(kāi)始從事某個(gè)行業(yè)里的業(yè)務(wù)，這份工作使你讓家里的每一位成員都過(guò)得很好，并讓你自豪于已取得的成就。 。值得提醒的是，一些小業(yè)主通常會(huì)認(rèn)為自己對(duì)所從事的業(yè)務(wù)非常清楚并認(rèn)為自己的資歷很好，這樣的錯(cuò)誤必須避免，否則會(huì)讓你非常地失望。 如果風(fēng)險(xiǎn)投資基金經(jīng)理對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)計(jì)劃書(shū)或投資建議書(shū)感興趣，他們通常會(huì)向企業(yè)家提出一大堆問(wèn)題以考查投資項(xiàng)目潛在的收益和風(fēng)險(xiǎn)。 在和風(fēng)險(xiǎn)投資人正式討論投資計(jì)劃之前，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家還需做好四個(gè)方面的心理準(zhǔn)備，即：準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)一大堆提問(wèn)，準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)管理情況的查驗(yàn)，準(zhǔn)備放棄部分業(yè)務(wù)和準(zhǔn)備作出妥協(xié)。在大多數(shù)情況下入能夠承擔(dān)這種推薦任務(wù)的可以是律師、會(huì)計(jì)師或其他網(wǎng)絡(luò)成員，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資人最容易相信他們。因?yàn)榇蟛糠诛L(fēng)險(xiǎn)投資人每個(gè)月都會(huì)收到幾十以至上百份《業(yè)務(wù)計(jì)劃書(shū)》，誰(shuí)也沒(méi)有足夠的時(shí)間和精力來(lái)對(duì)每一份計(jì)劃書(shū)進(jìn)行細(xì)致的考查，而那些得到其網(wǎng)絡(luò)成員推薦的企業(yè)的《業(yè)務(wù)計(jì)劃書(shū)》通常會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)投資人的注意。在遞交《業(yè)務(wù)計(jì)劃書(shū)》時(shí)，企業(yè)家要盡量得到該風(fēng)險(xiǎn)投資人的某個(gè)外延網(wǎng)絡(luò)成員的推薦。 文件準(zhǔn)備好之后；下一步是開(kāi)始和風(fēng)險(xiǎn)投資人進(jìn)行接觸。在準(zhǔn)備和風(fēng)險(xiǎn)投資人洽談融資事宜之前，企業(yè)家應(yīng)該準(zhǔn)好四份主要文件。企業(yè)家要想成功地獲得這種投資，除了向風(fēng)險(xiǎn)投資人展示本企業(yè)的投資價(jià)值外還必須掌握必要的應(yīng)對(duì)技巧。 (11)尋找風(fēng)險(xiǎn)投資者：通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資公司名錄、投資年會(huì)、律師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所尋找。 (9)風(fēng)險(xiǎn)因素 包括：風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)自身各方面的限制，包括資源限制、管理經(jīng)驗(yàn)的限制、生產(chǎn)條件的限制等等；風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)者自身的不足，要么是技術(shù)上的，要么是經(jīng)驗(yàn)上的，要么是管理能力上的等等；市場(chǎng)的不確定性；技術(shù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的不確定性；破產(chǎn)失敗的可能性。 (7)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃 主要的內(nèi)容包括：新產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃；你公司現(xiàn)有的生產(chǎn)技術(shù)能力；品質(zhì)控制和質(zhì)量改進(jìn)能力；現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)備或者將要需要的生產(chǎn)設(shè)備；改進(jìn)或者購(gòu)置生產(chǎn)設(shè)備的成本；現(xiàn)有的生產(chǎn)工藝流程。 (5)技術(shù)及研究發(fā)展 主要簡(jiǎn)要介紹你公司的技術(shù)研發(fā)力量和未來(lái)的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，公司研究開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的成本預(yù)算及時(shí)間進(jìn)度如何。再次，要特別注意的是，在這部分要向風(fēng)險(xiǎn)投資者詳盡展示你公司管理團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)斗力和獨(dú)特性，包括他們的職業(yè)道德、能力與素質(zhì)。 (3)管理團(tuán)隊(duì) 首先，你必須對(duì)公司的管理團(tuán)隊(duì)的主要情況作一全面介紹，包括公司的主要股東及他們的 股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事和其他一些高級(jí)職員、關(guān)鍵的雇員以及公司管理人員的職權(quán)分配和薪金情況，有時(shí)候介紹他們的詳細(xì)經(jīng)歷和個(gè)人背景也是十分必要的。這樣，將一個(gè) 粗線條的你展示給風(fēng)險(xiǎn)投資者而不至于讓他對(duì)你摸不著頭腦。 (2)公司的發(fā)展歷史與未來(lái) 這一部分內(nèi)容是為了讓風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)作為可能投資對(duì)象的你的公司有一個(gè)初步的了解。你必須保證你的摘要能夠 鶴立雞群 ，才能有成功的機(jī)會(huì)。同時(shí)，你的計(jì)劃書(shū)摘要一定要有感召力，它應(yīng)該能夠打動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資者的心。要記住，風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)你的摘要中表明的一些信息特別注意，如管理團(tuán)隊(duì)、你的創(chuàng)意或者產(chǎn)品或者服務(wù)的獨(dú)特性、預(yù)期的回報(bào)率和資金的退出之路等。要明確地記住，編寫(xiě)計(jì)劃書(shū)摘要的目的是激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)投資者 完整地閱讀你的商業(yè)計(jì)劃書(shū)的熱情。如果說(shuō)商業(yè)計(jì)劃書(shū)是敲開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司大門(mén)的敲門(mén)磚，是通向 融資之路的鋪路石的話，計(jì)劃書(shū)的摘要可以被看作是點(diǎn)燃風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)你的投資意向的火種，是吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)一步閱讀你的商業(yè)計(jì)劃書(shū)全文的燈塔，它濃縮商業(yè)計(jì)劃書(shū)之精華，反映商業(yè)計(jì)劃書(shū)之全貌，是全部計(jì)劃書(shū)的核心之所在。我們說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)投資是指將資金投向于具有巨大增長(zhǎng)潛力但同時(shí)在技術(shù)、市場(chǎng)等各方面存在巨大失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)以促進(jìn)金融、產(chǎn)業(yè)、科研相結(jié)合的一種投融資行為。這樣的企業(yè)當(dāng)然具有足夠的理由在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，并且肯定能 獲得各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)投資人的認(rèn)可和青睞。這是標(biāo)志企業(yè)的主題業(yè)務(wù)是否對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人具有吸引力的重要指標(biāo) 成長(zhǎng)性指標(biāo)。是否達(dá)到盈虧平衡先不論，至少企業(yè)的現(xiàn)金流量能基本保證企業(yè)生存必需。當(dāng)企業(yè)達(dá)到這一點(diǎn)時(shí)，說(shuō)明企業(yè)已擁有了一個(gè)基本的客戶群，市場(chǎng)對(duì) 企業(yè)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)已做到基本接受，企業(yè)擁有了最基本的客戶和市場(chǎng)。是否是一個(gè)特別好的概念先不作結(jié)論，至少市場(chǎng)對(duì)這個(gè)主題概念是接受的。 主題業(yè)務(wù)成熟化完成的標(biāo)志一般表現(xiàn)在以下幾方面： (1)企業(yè)的主要產(chǎn)品或業(yè)務(wù)已經(jīng)完成，或者至少基本完成了完整的供、產(chǎn)、銷(xiāo)循環(huán)。企業(yè)的主題業(yè)務(wù)必須達(dá)到這些要求，才能算是成熟化。你說(shuō)你的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)多么好，市場(chǎng)多么大，利潤(rùn)會(huì)多么高，這些都是假設(shè)和預(yù)測(cè)。 二：風(fēng)險(xiǎn)投資期 九、初步實(shí)現(xiàn)盈利 初步實(shí)現(xiàn)盈利達(dá)到主題業(yè)務(wù)的成熟化，解決企業(yè)生存問(wèn)題。 八、初步積累人際資源 了解一些創(chuàng)業(yè)板中介機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、證券管理機(jī)構(gòu)等與上市有關(guān)部門(mén) 的名單進(jìn)行簡(jiǎn)單接觸，保持良好關(guān)系。企業(yè)孵化器為創(chuàng)業(yè)者提供良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和條件，幫助創(chuàng)業(yè)者把發(fā)明和成果盡快形成商品進(jìn)入市場(chǎng)，提供綜合服務(wù)，幫助新興的小企業(yè)迅速壯大形成規(guī)模，為社會(huì)培養(yǎng)成功的企業(yè)和企業(yè)家。 (5)信息部：孵化基地計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)管理及相關(guān)專(zhuān)業(yè)技術(shù)信息服務(wù)等。 (3)綜合服務(wù)部：對(duì)外宣傳、接待、文秘、檔案、內(nèi)部財(cái)務(wù)管理、信息調(diào)研、內(nèi)部管理等。其組織結(jié)構(gòu)通常分為： (1)項(xiàng)目招商部：招商引資，項(xiàng)目洽談，企業(yè)進(jìn)駐審批，收集各類(lèi)科技、經(jīng)濟(jì)信息和市場(chǎng)情報(bào)，推薦投資合作項(xiàng)目，文件翻譯，三資企業(yè) 工商注冊(cè) 服務(wù)等。 六、了解孵化器 孵化器，英文為 incubator，本義指人工孵化禽蛋的專(zhuān)門(mén)設(shè)備。但是在職責(zé)分工的明細(xì)程度、監(jiān)督力度等方面有所不如。創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管規(guī)則在公司內(nèi)部機(jī)構(gòu)人員設(shè)置方面的規(guī)定要比國(guó)內(nèi) A 股市場(chǎng)的規(guī)定嚴(yán)格很多，比如，出任監(jiān)察主任和審核委員會(huì)的職能，我們可以看出，前者是從公司內(nèi)部出發(fā)，考慮如何 練內(nèi)功 ，使公司符合上市規(guī)則的要求，后者是從外部出發(fā)，關(guān)注公司對(duì)外披露的信息是否符合規(guī)則要求。 在上市后，保薦人被繼續(xù)聘用的情況下，授權(quán)代表要協(xié)助保薦人發(fā) 揮其作為與本交易所溝通的主要渠道。授權(quán)代表要以書(shū)面形式向交易所提供給本人聯(lián)系的方法，包括住宅、辦公地點(diǎn)、電話、電子郵箱等等。為了保證上述職能的順利實(shí)施，發(fā)行人董事會(huì)必須書(shū)面制訂審核委員會(huì)的職權(quán)范圍，明 確該委員會(huì)的權(quán)限和職責(zé)。 審核委員會(huì)的職責(zé)至少要包括以下幾項(xiàng)： a、閱發(fā)行人的年報(bào)，半年報(bào)告以及季度報(bào)告，并且就此向發(fā)行人的董事會(huì)提供建議和意見(jiàn)，為確實(shí)達(dá)到該目的；委員會(huì)成員須及時(shí)與董事會(huì)、高層管理人員以及獲委聘的合資格會(huì)計(jì)師聯(lián)絡(luò)，并且每年至少與發(fā)行人的核數(shù)師開(kāi)會(huì)一次；委員會(huì)應(yīng)考慮上述報(bào)告中所反映或須反映的任何重大或不尋常事項(xiàng)，并須適當(dāng)考慮發(fā)行人的合資格會(huì)計(jì)師、監(jiān)察主任或核數(shù)師提出的任何事項(xiàng)。上市發(fā)行人必須成立一個(gè)至少由兩名成員組成的審核委員會(huì)。 (5)監(jiān)察主任和審核委員會(huì) 創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行人必須確保在任何時(shí)候均有一名執(zhí)行董事執(zhí)行監(jiān)察主任的責(zé)任。他必須是合資格會(huì)計(jì)師，并且是有注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格。同時(shí)還要有一些專(zhuān)業(yè)認(rèn)證。 (3)異乎 秘書(shū) 的公司秘書(shū) 創(chuàng)業(yè)板上市公司對(duì)秘書(shū)的要求較普通企業(yè)經(jīng)理秘書(shū)的要求將更為嚴(yán)格。以上這些措施是為了避免獨(dú)立非執(zhí)行董事因利益原因，和公司管理層串通勾結(jié)危害外部投資者利益，從而保證其可以在任何時(shí)間都代表社會(huì)公眾股東 的利益。 (2)代表公眾利益的獨(dú)立非執(zhí)行董事 所謂獨(dú)立非執(zhí)行董事，是指為了保證廣大投資者的公眾利益，避免少數(shù)大股東和管理層操縱公司，而從公司外部聘請(qǐng)的一些社會(huì)名流，來(lái)?yè)?dān)任公司的董事，主要起監(jiān)督作用，也有助于提高公司的知名度。 (b)上市公司須向聯(lián)交所提交有關(guān)公司董