某集團(tuán)財(cái)務(wù)分析案例-文庫(kù)吧資料
2025-05-01 13:10本頁(yè)面
【正文】 品收入或借款來(lái)滿足營(yíng)運(yùn)資金需求，增加了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程資金供給和需求情況是否平衡主要通過(guò)營(yíng)運(yùn)資金需求反映。即：固定比率=固定資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額。此外，2000年上半年這種狀況是在其帳面盈利的基礎(chǔ)上發(fā)生的，再次暴露出企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量低的癥結(jié)。結(jié)合武商集團(tuán)資金結(jié)構(gòu)分析知，營(yíng)運(yùn)資本減少主要是由于第二種情況，即結(jié)構(gòu)性負(fù)債籌資不足，流動(dòng)負(fù)債比重過(guò)大所致。武商集團(tuán)1999年底和2000年上半年?duì)I運(yùn)資本均為負(fù)值。營(yíng)運(yùn)資本越多，企業(yè)償債能力就越強(qiáng)。又由于總資產(chǎn)與總負(fù)債的恒等性，故：營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債。 營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)結(jié)構(gòu)性負(fù)債保證結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占用資金之后的余額。此即為企業(yè)的結(jié)構(gòu)性資金平衡。 企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金占用時(shí)間長(zhǎng)、數(shù)量大，極難變現(xiàn)，因而這部分資金占用必須有穩(wěn)定的資金來(lái)源保證，即企業(yè)的結(jié)構(gòu)性負(fù)債是企業(yè)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)的主要資金來(lái)源。（五）資金平衡分析 企業(yè)資金平衡分析，主要包括企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金的平衡分析、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程資金的平衡分析和企業(yè)支付資金的平衡分析三部分。 反映企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)的指標(biāo)主要有：資產(chǎn)負(fù)債率（總負(fù)債/總資產(chǎn)）、產(chǎn)權(quán)比率（總負(fù)債/股東權(quán)益）、流動(dòng)負(fù)債率（流動(dòng)負(fù)債/所有者權(quán)益總額）和負(fù)債經(jīng)營(yíng)率（長(zhǎng)期負(fù)債/所有者權(quán)益總額）。武商集團(tuán)應(yīng)在加強(qiáng)存貨管理、應(yīng)收款管理上狠下功夫，努力提高流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)力，減少不良資產(chǎn)的發(fā)生。其他應(yīng)收款是非主營(yíng)業(yè)務(wù)引起的應(yīng)收款，作為商業(yè)企業(yè)，武商集團(tuán)將其控股子公司的巨額欠款納入其他應(yīng)收款中核算，此種做法難免有轉(zhuǎn)移利潤(rùn)之嫌，而且也使其資產(chǎn)質(zhì)量大打折扣。由表1可知，武商集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)率雖屬正常范圍，但應(yīng)收帳款率極高，且應(yīng)收帳款中主要是其他應(yīng)收款，占應(yīng)收款的87%。所有者權(quán)益可視為企業(yè)的一種廣義負(fù)債，因而后者也稱負(fù)債結(jié)構(gòu)。（四）資金結(jié)構(gòu)分析 企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，即企業(yè)資金的組成和比例關(guān)系。提高企業(yè)凈資產(chǎn)收益率，首先要注意提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利水平；其次要注意企業(yè)資金的有效使用，加速資金周轉(zhuǎn)。資本金凈利率=銷售凈利率*資本周轉(zhuǎn)率。因此僅從盈利性角度而言，武商集團(tuán)應(yīng)緊緊圍繞其商業(yè)主業(yè)進(jìn)行對(duì)外拓展，而不可盲目追隨所謂高投資風(fēng)險(xiǎn)、高投資回報(bào)的項(xiàng)目。可能一方面是由于歷史原因，以前年度投資決策失誤，如房地產(chǎn)投資等，另一方面也可能是最近幾年的對(duì)外投資項(xiàng)目還未發(fā)生效益，其對(duì)外投資收益率一直為負(fù)值。如前所述的存貨和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)緩慢，資產(chǎn)閑置浪費(fèi)嚴(yán)重等都直接影響企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)的盈利能力。盡管企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率迅猛增長(zhǎng)，但內(nèi)部資產(chǎn)收益率仍較低。只有主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的可持續(xù)增長(zhǎng)，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取勝。2000年上半年武商集團(tuán)成本費(fèi)用凈利率較1999年底大幅增加，表明企業(yè)獲利能力大大增強(qiáng)，對(duì)成本費(fèi)用的控制能力也增強(qiáng)。成本費(fèi)用凈利率反映企業(yè)每付出單位成本費(fèi)用所取得利潤(rùn)的大小。（三）盈利能力分析 企業(yè)盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，它一方面直接表現(xiàn)為企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的多少和利潤(rùn)的穩(wěn)定程度，另一方面也通過(guò)企業(yè)投入資金的收益能力或企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)和消耗的盈利能力等經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)反映出來(lái)。由表1知，武商集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較慢，流動(dòng)資產(chǎn)中又以應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)最慢，平均收帳期近2個(gè)半月，作為商業(yè)企業(yè)，這種狀況表明企業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)較激烈，管理者對(duì)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)重視不夠，資產(chǎn)閑置浪費(fèi)嚴(yán)重，效益低下。營(yíng)運(yùn)效率直接揭示出企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的活躍程度，是衡量企業(yè)生命力的主要指標(biāo)。這預(yù)示著企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況和盈利能力存在很大的隱患。顯然，武商集團(tuán)主要利用流動(dòng)負(fù)債籌資，因而借款利息較低，利息保障倍數(shù)很高，償還本金和利息的能力很強(qiáng)。如果企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)收益不能保證支付借款利息，債權(quán)人就應(yīng)考慮收回借款。利息保障倍數(shù)指標(biāo)中息前稅前利潤(rùn)也稱企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益，較之企業(yè)凈利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)收益能更準(zhǔn)確反映出不同負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)、不同稅負(fù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益，能更突出反映企業(yè)籌資活動(dòng)的資金成本。武商集團(tuán)負(fù)債經(jīng)營(yíng)率極低，
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