【正文】 ，企業(yè)的這種能力稱為自我發(fā)展能力；二是企業(yè)通過向外界借款、發(fā)行債券、股票來籌集發(fā)展資金，這種能力稱為企業(yè)籌資發(fā)展能力。營運資金需求是指生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金占用（流動資產(chǎn)的部分項目）與生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金來源（流動負(fù)債的部分項目）之差額。企業(yè)結(jié)構(gòu)性資金平衡主要采用營運資本指標(biāo)和固定比率指標(biāo)來判斷。主要包括兩方面的內(nèi)容：一是資金占用的結(jié)構(gòu)，即資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；二是資金來源的結(jié)構(gòu)，即負(fù)債和所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)。主營業(yè)務(wù)利潤率指標(biāo)剔除了其他業(yè)務(wù)、投資和營業(yè)外收支的影響，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)本身的獲利能力和競爭能力。顯然，利息保障倍數(shù)越大，企業(yè)償還長期負(fù)債的可能性就越大。 我國目前金融市場不發(fā)達，企業(yè)有價證券存量極少，雖然擁有較多存貨和應(yīng)收帳款，但它們的變現(xiàn)性很難得到保證。財務(wù)分析作為一門系統(tǒng)分析企業(yè)經(jīng)營管理成果和財務(wù)狀況的科學(xué)，已得到整個社會尤其是企業(yè)界人士的認(rèn)同，其分析的理論和方法也得到了進一步的深化和發(fā)展。 資產(chǎn)流動性是測定公司償債能力的一個重要因素，通常采用流動比率（流動資產(chǎn)/流動負(fù)債）和速動比率（速動資產(chǎn)/流動負(fù)債）兩個指標(biāo)衡量企業(yè)短期償債能力一般認(rèn)為，這兩個比率的正常值分別為2和1。這預(yù)示著企業(yè)資產(chǎn)的營運狀況和盈利能力存在很大的隱患。如前所述的存貨和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)緩慢，資產(chǎn)閑置浪費嚴(yán)重等都直接影響企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)的盈利能力。其他應(yīng)收款是非主營業(yè)務(wù)引起的應(yīng)收款，作為商業(yè)企業(yè)，武商集團將其控股子公司的巨額欠款納入其他應(yīng)收款中核算，此種做法難免有轉(zhuǎn)移利潤之嫌，而且也使其資產(chǎn)質(zhì)量大打折扣。營運資本越多，企業(yè)償債能力就越強。因此企業(yè)的現(xiàn)金支付能力與企業(yè)的營運資本和營運資金需求的增減變化直接相關(guān),是企業(yè)資金平衡的“晴雨表”。從武商集團1999年年報和2000年中報可以看出，說明企業(yè)應(yīng)變能力和市場競爭能力都大大增強。市場價值即公司利用其資產(chǎn)創(chuàng)造的未來收益的現(xiàn)值，它既反映出企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟價值，又反映了市場對企業(yè)管理者利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力的評價。1991年Ｓtewart提出Economic Value Added(即EVA)指標(biāo)，1997年Jeffrey提出Refined Economic Value Added(即REVA)指標(biāo)。這就要求企業(yè)要有能力籌集投資所需資金。 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程資金供給和需求情況是否平衡主要通過營運資金需求反映。此即為企業(yè)的結(jié)構(gòu)性資金平衡。（四）資金結(jié)構(gòu)分析 企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，即企業(yè)資金的組成和比例關(guān)系。2000年上半年武商集團成本費用凈利率較1999年底大幅增加，表明企業(yè)獲利能力大大增強，對成本費用的控制能力也增強。利息保障倍數(shù)指標(biāo)中息前稅前利潤也稱企業(yè)經(jīng)營收益，較之企業(yè)凈利潤，經(jīng)營收益能更準(zhǔn)確反映出不同負(fù)債與所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)、不同稅負(fù)企業(yè)的經(jīng)營活動收益，能更突出反映企業(yè)籌資活動的資金成本。企業(yè)償債能力分析主要從現(xiàn)金支付能力、短期償債能力和長期償債能力三方面進行。財務(wù)分析不僅是企業(yè)內(nèi)部的一項基礎(chǔ)工作，對企業(yè)內(nèi)部人計劃和控制理財行為，估計本企業(yè)當(dāng)前財務(wù)狀況，評價各種投資機會，提高各類資產(chǎn)的投資收益率和管理水平發(fā)揮重要作用，又對財政、稅務(wù)、銀行、審計及企業(yè)主管部門和廣大投資者全面了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確評價企業(yè)效績，從外部推動企業(yè)挖潛增效和改善管理起著不可替代的作用。從表1中資料可以看出，武商集團資產(chǎn)流動性比率遠遠低于合理值，表明當(dāng)債務(wù)到期時，公司很難通過資產(chǎn)變現(xiàn)來償還本息，取而代之的只能是營業(yè)收入和外部融資。（二）營運能力分析 營運能力主要利用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(平均存貨/銷售成本365)、平均收帳期(平均應(yīng)收帳款/銷售收入365)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(銷售收入/平均總資產(chǎn))、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(銷售收入/平均固定資產(chǎn))四個營運效率比率來分析。武商集團對外投資業(yè)務(wù)一直不盡如人意。從存貨比率看，2000年上半年略有上升，從計算機信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)商務(wù)的迅速發(fā)展而言，該比率應(yīng)呈下降趨勢，目前的水平較正常范圍顯然偏高。但營運資本只是一個絕對數(shù)，應(yīng)用時受