[財(cái)務(wù)管理]財(cái)務(wù)管理(1)-文庫吧資料
2025-01-27 22:42本頁面
【正文】 4 二 、 股票價(jià)值的評估 ?股票價(jià)值 指持有股票預(yù)期獲得的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，又稱股票的 內(nèi)在價(jià)值或理論價(jià)格 。 ?D0— 最近剛支付的股利； ?Dt— 股東預(yù)期在第 t年底收到的股利 。 2022/2/16 42 股利 D ： ?股利 是股息和紅利的總稱；是公司從其稅后利潤中分給配股東的 。） ?股市價(jià)格分為： 開盤價(jià) 、 收盤價(jià) 、 最高價(jià) 、 最低價(jià) 。 2022/2/16 41 股票價(jià)格 P ： ?市價(jià)（股票本身是沒有價(jià)值的，僅是一種憑證，有價(jià)格是 因其能給持有人帶來定期收益 。也稱為 “ 股票的內(nèi)在價(jià)值 ” 、理論價(jià)值。 所以 ， 在破產(chǎn)清算時(shí) ， 普通股股東實(shí)際上很少能分到剩余財(cái)產(chǎn) 。 2022/2/16 39 5．剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) ?當(dāng)公司解散 、 清算時(shí) ， 普通股股東對剩余財(cái)產(chǎn)有要求權(quán) 。 2022/2/16 38 4．優(yōu)先認(rèn)股權(quán) ?當(dāng)公司增發(fā)普通股票時(shí) ， 原有股東有權(quán)按持有公司股票的比例 ， 優(yōu)先認(rèn)購新股票 。 （ 3）對資金的需求 。 （ 2） 對報(bào)酬的考慮 。 2022/2/16 37 分享盈余權(quán) 股分轉(zhuǎn)讓權(quán) ?股東出售股票的原因可能有： （ 1） 對公司的選擇 。 ?（ 3）阻止越權(quán)的權(quán)利 。 但由于保密的原因 ， 這種權(quán)利常常受到限制 。 ?（ 2） 查賬權(quán) 。 具體說來 ， 普通股股東的管理權(quán)主要表現(xiàn)為： 2022/2/16 36 ?（ 1） 投票權(quán) 。 普通股股東的管理權(quán)主要體現(xiàn)為在董事會(huì)選舉中有選舉權(quán)和被選舉權(quán) 。 2022/2/16 35 （三）普通股股東的權(quán)利 1．公司管理權(quán) ?普通股股東具有對公司的管理權(quán) 。 2022/2/16 34 ?我國 《 公司法 》 規(guī)定：目前各公司都只能發(fā)行有面值的普通股票 。 2022/2/16 33 4 按 發(fā)行對象和上市地點(diǎn) 不同，將股票分為Ａ種股票、Ｂ種股票、Ｈ種股票、Ｓ種股票、Ｎ種股票、Ｔ種股票等。 對社會(huì)公眾發(fā)行的股票 ， 可以為記名股票或無記名股票 。 無記名股票的轉(zhuǎn)讓 、 繼承無需辦理過戶手續(xù) ， 只要將股票交給受讓人 ， 就可發(fā)生轉(zhuǎn)讓效力 ， 移交股權(quán) 。 股東的姓名或名稱不記入公司的股東名冊 ， 公司只記載股票數(shù)量 、 編號及發(fā)行日期 。 記名股票的轉(zhuǎn)讓 、 繼承都要辦理過戶手續(xù) 。 ?記名股票 是 股票票面上載有股東姓名或名稱并將其記入公司股東名冊 的一種股票 。對優(yōu)先股股東來說，其收益相對穩(wěn)定而風(fēng)險(xiǎn)較小。通常情況下，股份制企業(yè)只發(fā)行普通股。 2022/2/16 28 （ 二 ） 股票的種類 股東權(quán)利和義務(wù) 的不同，股票可分為 普通股 和 優(yōu)先股 ?普通股是最常見、最重要、最基本 的標(biāo)準(zhǔn)型股票。股東作為股份公司的所有者，擁有經(jīng)營者選擇權(quán)、重大問題決策權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、獲取收益權(quán)等權(quán)力，也有承擔(dān)有限責(zé)任、遵守公司章程等義務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)的 表現(xiàn)形式 有：股票價(jià)格的波動(dòng)性 、 股利的不確定性 、 破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序等 。 股東購買股票存在著一定的風(fēng)險(xiǎn) 。 股票特別是上市公司發(fā)行的股票具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力 ， 流動(dòng)性很強(qiáng) 。 2022/2/16 25 。 ?特點(diǎn)：永久性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性 2022/2/16 24 永久性是指發(fā)行股票所籌集的資金屬于權(quán)益資本，沒有期限，不需歸還。 2 股票評價(jià) ?一、股票概述 ?二、股票價(jià)值的評估 ?三、市盈率分析 ?四、股票投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 2022/2/16 23 一、股票概述 （一）股票的概念及其特點(diǎn) ?股票 是股份公司為融通權(quán)益資本發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)證明股東所持股份的憑證 ?購買股票的所有者稱為股東，擁有發(fā)行企業(yè)一定數(shù)量的股份。 例： 長期債券利率 14%，短期債券利率 12%，為減少利率風(fēng)險(xiǎn)而購買了短期債券；在短期債券到期收回現(xiàn)金時(shí)，若市場利率下降到 10%，則只能找到報(bào)酬率大約為 10%的投資機(jī)會(huì)，不如當(dāng)初購買收益為 14%的長期債券。 ?一般情況下：預(yù)期報(bào)酬率上升的資產(chǎn)，其購買力風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低于報(bào)酬率固定的資產(chǎn) ?如：房地產(chǎn)、普通股受通貨膨脹的影響小，收益長期固定的債券受到的影響大 2022/2/16 21 變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn) 指無法在短期內(nèi)以的合理的價(jià)格來賣掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 2022年 1月 1日市場利率上升到 20%。因此，長期債券利率一般高于短期債券利率。 ?債券市價(jià)會(huì)隨市場利率的變動(dòng)而變動(dòng)。 ?避免方法：不買質(zhì)量差的債券。 ?信用評估機(jī)構(gòu)要對國庫券以外的債券進(jìn)行評級，以反映其違約風(fēng)險(xiǎn)。 2022/2/16 16 四、債券投資的風(fēng)險(xiǎn) ?違約風(fēng)險(xiǎn) ?利率風(fēng)險(xiǎn) ?購買力風(fēng)險(xiǎn) ?變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn) ?再投資風(fēng)險(xiǎn) 2022/2/16 17 違約風(fēng)險(xiǎn) ?違約風(fēng)險(xiǎn) 指借款人無法按時(shí)支付債券利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。 2022/2/16 13 ?*若買價(jià)是 1100元 ， 則 ： ? 1100=90 （ P/A， i,8） +1000 (P/S,i,8) ? 當(dāng) i=9%時(shí) ， 等式右邊為 1000元 ， 小于 1100元 ， 可判斷貼現(xiàn)率低于 9%， 降低試算 ， 用 i=7%試算： ? 90 +1000 =（ 元 ） 7%R9% ? 若買價(jià)不等于面值 ，
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